Faire face à un environnement qui se dégrade

L’activité économique de l’Afrique subsaharienne s’est nettement affaiblie; on attend désormais une croissance de 3¾ % cette année et de 4¼ % en 2016, contre 5 % en 2014. Des trois facteurs à la base de la croissance vigoureuse de la région au cours de la dernière décennie—à savoir une amélioration considérable du climat des affaires et de l’environnement macroéconomique, le niveau élevé des cours des produits de base et des conditions financières mondiales particulièrement favorables—, les deux derniers ont perdu récemment beaucoup de leur vigueur. En conséquence, même si l’activité demeure plus soutenue que dans bien d’autres régions émergentes ou en développement, la forte dynamique de croissance observée en Afrique subsaharienne ces dernières années s’est dissipée. En outre, compte tenu de la possibilité que l’environnement extérieur devienne encore moins favorable, ces perspectives restent exposées à des aléas plutôt négatifs, d’autant plus que certains pays abordent cette nouvelle période avec des amortisseurs extérieurs et budgétaires plus réduits qu’au moment de la crise financière mondiale.

Ces perspectives globalement difficiles masquent toutefois des disparités considérables au sein de la région.

• Dans la plupart des pays à faible revenu de la région, la croissance économique se maintient grâce à la poursuite des investissements d’infrastructure et à la vitalité de la consommation privée. Mais, même au sein de ce groupe, les pays sont assez nombreux à pâtir de la chute des cours des principaux produits de base qu’ils exportent, même si la baisse des cours du pétrole allège leur facture d’importations énergétiques.
• Les huit pays exportateurs de pétrole de la région—qui contribuent environ pour moitié au PIB de l’Afrique subsaharienne et dont font partie les deux plus grands producteurs, le Nigéria et l’Angola—sont encore plus durement touchés, car la baisse des recettes d’exportation et les ajustements budgétaires sensibles qui en résultent pèsent sur l’activité.
• Plusieurs pays à revenu intermédiaire, dont l’Afrique du Sud, le Ghana et la Zambie, se heurtent aussi à des conditions défavorables, notamment la faiblesse des cours des produits de base, le durcissement des conditions financières dans un contexte de déséquilibres intérieurs prononcés, et des pénuries d’électricité persistantes.

Les politiques publiques doivent être adaptées à ce nouvel environnement.

• Sur le plan budgétaire, dans la grande majorité des pays de la région, la marge de manœuvre est limitée pour contrer les facteurs de ralentissement de la croissance économique. Pour les pays exportateurs de pétrole, la baisse prononcée et apparemment durable des cours du pétrole rend inévitable un ajustement et, si un petit nombre d’entre eux disposaient d’une certaine marge de manœuvre pour recourir aux amortisseurs ou emprunter afin d’étaler l’ajustement dans le temps, cette marge d’action se rétrécit rapidement. Pour la plupart des autres pays, les politiques budgétaires doivent continuer de s’inscrire dans un cadre de dépenses à moyen terme tenant compte à la fois de l’impératif de viabilité de la dette et des besoins de développement.
• Sur le plan monétaire, là où les termes de l’échange se sont nettement détériorés et où le taux de change n’est pas rattaché à une autre monnaie, il est important de laisser la dépréciation du taux de change amortir les chocs. Même dans les pays qui ne sont pas fortement tributaires des exportations de produits de base et qui ont vu dernièrement leur monnaie subir des tensions, compte tenu de la puissance des forces mondiales à l’œuvre, toute action visant à résister à ces tensions risque d’engendrer une perte de précieuses réserves. En conséquence, les interventions devraient être limitées aux épisodes de mouvements désordonnés des taux de change. La politique monétaire ne devrait servir qu’à contrer les éventuels effets de second tour sur l’inflation de l’évolution du taux de change et des autres facteurs de hausse.
• Enfin, il convient de surveiller de près les risques que font peser sur le secteur financier la baisse des cours des produits de base, en particulier dans les pays exportateurs de pétrole, et la dépréciation de la monnaie.

Compétitivité en afrique subsaharienne: Stagnation ou progression?

Dans le deuxième chapitre, nous examinons comment la compétitivité de l’Afrique subsaharienne a évolué en cherchant à déterminer si les conditions sont réunies pour que la région diversifie sa base d’exportations et préserve sa croissance économique. La période récente de forte croissance a été favorisée par un ensemble de circonstances exceptionnelles, mais, bien que cette période ait été accompagnée de nets progrès sur le plan de l’intégration commerciale, elle a aussi été marquée par une accentuation des déséquilibres commerciaux. Maintenant que certaines des forces à l’origine de l’épisode récent de croissance se sont dissipées, la région devra, pour préserver sa croissance économique, être compétitive de manière à accroître le degré de sophistication de ses exportations et s’insérer dans les chaînes de valeur mondiales.

La plupart des indicateurs révèlent une détérioration de la compétitivité ces dernières années, en particulier dans les pays exportateurs de produits de base. L’Afrique subsaharienne a connu moins d’épisodes de croissance soutenue que les autres régions; environ la moitié de ces épisodes se sont produits dans le contexte d’une forte expansion des exportations de produits de base et malgré une faible compétitivité. Inversement, dans le contexte de l’autre moitié des épisodes, la croissance soutenue a été rendue possible par une forte compétitivité—modèle qui devra primer à l’avenir.

L’action des pouvoirs publics devrait être axée sur l’émergence de nouvelles sources de croissance. Même si toute recommandation doit être formulée en tenant compte des spécificités nationales, de grands principes d’action se dégagent: conduire des politiques propres à préserver la stabilité macroéconomique, y compris permettre aux taux de change de se déprécier pour amortir les chocs de termes de l’échange, investir dans les infrastructures qui améliorent la productivité tout en veillant à la viabilité de la dette, supprimer les obstacles qui continuent d’entraver le commerce et améliorer les institutions pour créer un climat plus propice aux affaires.

Inégalités et résultats économiques en Afrique subsaharienne

Le troisième chapitre examine les conséquences pour l’Afrique subsaharienne du niveau obstinément élevé des inégalités de revenu et des inégalités entre les femmes et les hommes. Les niveaux d’inégalité en Afrique subsaharienne sont parmi les plus élevés au monde—tant pour l’inégalité de revenu que pour l’inégalité femmes—hommes—même si l’on tient compte du niveau de développement. Les données de plus en plus nombreuses recueillies à l’échelle mondiale montrent que ces inégalités peuvent nuire à la stabilité macroéconomique et à la croissance; aussi ce chapitre examine-t-il les facteurs responsables de ces niveaux élevés d’inégalité sur la base de l’expérience accumulée en la matière dans d’autres régions du monde, et analyse les politiques envisageables pour les réduire et entretenir une croissance durable.

La réduction des inégalités pourrait se traduire pour la région par des gains considérables en termes de croissance économique. L’inégalité de revenu apparaît nettement plus prononcée à tous les niveaux de revenu en Afrique subsaharienne qu’ailleurs, l’inégalité entre femmes et hommes n’étant qu’un des facteurs contribuant à ce résultat. Il ressort aussi de notre analyse que la diminution de l’inégalité de revenu et de l’inégalité femmes—hommes pourrait produire des dividendes de croissance appréciables, de près d’un point de pourcentage par an si l’inégalité était ramenée aux niveaux observés dans certains pays émergents dynamiques d’Asie. Si les déficits d’infrastructures et les différences de niveau d’études—qui devraient être au centre de l’action des pouvoirs publics—continuent de peser plus lourdement sur la croissance économique dans les pays à faible revenu et les États fragiles, il semblerait que, dans les pays à revenu intermédiaire, les mesures directement ciblées sur les inégalités puissent se traduire par des gains de croissance. Les niveaux élevés d’inégalité observés dans la région semblent être attribuables en partie à des caractéristiques structurelles, telles que la dépendance de certains pays à l’égard des exportations de pétrole, mais il s’avère que les politiques ouvrant l’accès des femmes et des ménages à faible revenu à des atouts tels que l’éducation et les soins de santé ont aussi leur importance. À cet égard, des initiatives budgétaires et financières bien conçues ainsi que la suppression des restrictions légales fondées sur le sexe pourraient réduire les inégalités.