ÉTUDES ÉCONOMIQUES ET FINANCIÈRES

Perspectives de l’économie mondiale

Mai 1998

Étude effectuée par les services du Fonds monétaire international

FONDS MONÉTAIRE INTERNATIONAL

Washington

© 1998 International Monetary Fund

Perspectives de l’économie mondiale (Fonds monétaire international)

Perspectives de l’économie mondiale: étude effectuée par les services du Fonds monétaire international—1980—Washington,

Le Fonds, 1980—

v.: 28 cm—(1981-84: Occasional Paper/International Monetary Fund ISSN 0251-6365)

Annual

Has occasional updates, 1984–

ISSN 1020-5101 = Études économiques et financières

ISSN 1020-1343 = Perspectives de l’économie mondiale (Washington)

1. Economic History—1971–—Periodicals. I. International Monetary Fund. II. Series: Occasional Paper (International Monetary Fund)

HC10.W7979

84-640155

338.5’443’09048—dc 19

AACR 2 MARC-S

Library of Congress

8507

Publication semestrielle

ISBN 1-55775-741-0

Traduction et composition

Division française

Bureau des services linguistiques du FMI

Conception et réalisation des maquettes

et composition des graphiques et de la couverture

Section des arts graphiques du FMI

Prix: 36 dollars E.U.

(25 dollars E.U. pour les enseignants et les étudiants de l’enseignement supérieur)

Les commandes doivent être adressées à:

International Monetary Fund, Publication Services

700 19th Street, N.W., Washington, D.C. 20431, U.S.A.

Téléphone: (202) 623-7430 Télécopie: (202) 623-7201

Messagerie électronique: publications@imf.org

Internet: http://www.imf.org

Imprimé sur papier recyclé

Table des matières

• Hypothèses et conventions

• Préface

• Chapitre I. Politiques et perspectives économiques

  • La crise asiatique

  • Économies avancées

  • Pays en développement

  • Pays en transition

  • Appendice. Vers l’UEM: progrès de la convergence et questions en suspens

• Chapitre II. Répercussions mondiales de la crise asiatique et autres questions d’actualité

  • Perspectives de croissance de l’économie mondiale

  • Perspectives d’inflation (ou de déflation) mondiale

  • Conséquences des réalignements monétaires récents pour la compétitivité internationale

  • Perspectives d’évolution des flux internationaux de capitaux et des soldes extérieurs courants

  • Perspectives économiques du Japon

  • Choix de questions concernant les économies de marché émergentes

• Chapitre III. Cycle économique, mécanismes de diffusion internationaux et taux de change

  • Cycles économiques

  • Relation entre cycles économiques et taux de change

  • Conséquences pour la politique économique et la surveillance

• Chapitre IV. Crises monétaires et bancaires: caractéristiques et indicateurs de la vulnérabilité

  • Types de crises

  • Identification des crises

  • Origines des crises monétaires et bancaires

  • Crises monétaires et contagion

  • Indicateurs de la vulnérabilité

  • Comportement simplifié des variables macroéconomiques avant et après les crises

  • Signaux d’alerte avancée de la vulnérabilité aux crises monétaires

• Chapitre V. Progrès de la réforme budgétaire dans les pays en transition

  • De la stabilisation à la viabilité

  • Transition et recettes publiques

  • Transition et dépenses publiques

  • Relations budgétaires entre les niveaux d’administration

  • Réforme du cadre juridique, transparence et responsabilité

• Annexes

• I. Transparence des opérations des administrations publiques

  • Raisons d’être de la transparence des finances publiques

  • Institutions et comportements

  • Comptes des administrations publiques

  • Indicateurs et projections

  • Tendances et priorités générales

  • Rôle du FMI dans la promotion de la transparence des finances publiques

• II. Évolution récente des prix des produits de base

  • Effets de la crise asiatique

  • Rôle joué par les conditions climatiques

  • Evolution de certains marchés

  • Perspectives à court terme

• Encadrés

  • 1. Rôle des fonds spéculatifs sur les marchés financiers

  • 2. Aléa moral et prêts du FMI

  • 3. Réduire le risque de crises dans le système monétaire international

  • 4. Hypothèses de politique économique retenues pour les projections d’un échantillon d’économies avancées

  • 5. Evaluation des taux de change

  • 6. Résolution des problèmes du secteur bancaire

  • 7. Pour une réglementation prudentielle efficace des banques

  • 8. Le compte des transactions courantes et la viabilité extérieure

  • 9. Les problèmes budgétaires de la Russie

  • 10. La réforme des retraites dans les pays en transition

• Appendice statistique

  • Hypothèses

  • Données et conventions

  • Classification des pays

  • Liste des tableaux

    • Production (tableaux A1-A7)

    • Inflation (tableaux A8-A13)

    • Politique financière (tableaux A14-A21)

    • Commerce extérieur (tableaux A22-A26)

    • Transactions courantes (tableaux A27-A32)

    • Balance des paiements et financement extérieur (tableaux A33-A37)

    • Encours et service de la dette extérieure (tableaux A38-A43)

    • Flux de ressources (tableau A44)

    • Scénario de référence à moyen terme (tableaux A45-A46)

  • Tableaux

    • 1. Union européenne: indicateurs de convergence

    • 2. Perspectives de l’économie mondiale: aperçu général des projections

    • 3. Économies avancées: PIB réel, prix à la consommation et chômage

    • 4. Principaux pays industrialisés: soldes budgétaires et dette des administrations publiques

    • 5. Pays en développement (échantillon): PIB réel et prix à la consommation

    • 6. Pays en transition: PIB réel et prix à la consommation

    • 7. Évolution récente des taux de change sur une base bilatérale et multilatérale

    • 8. Pays en développement, pays en transition, nouvelles économies industrielles: flux de capitaux

    • 9. Flux bruts de financements privés vers les économies de marché émergentes

    • 10. Échantillon de pays: soldes des transactions courantes

    • 11. Pays d’Amérique latine: indicateurs macroéconomiques

    • 12. Afrique subsaharienne: principaux indicateurs économiques

    • 13. Principaux pays industrialisés: indicateurs du cycle économique

    • 14. Coût de la restructuration du secteur financier et des prêts improductifs dans une série de crises

    • 15. Coûts des crises en production perdue, par rapport à la tendance

    • 16. Signification des indicateurs d’alerte avancée de vulnérabilité aux crises monétaires

    • 17. Pays en transition: solde budgétaire des administrations publiques

    • 18. Pays en transition: recettes des administrations publiques

    • 19. Pays en transition: dépenses des administrations publiques

    • 20. Pays en transition (échantillon): scénarios de viabilité budgétaire

    • 21. Pays en transition (échantillon): principaux éléments des recettes des administrations publiques en 1996

    • 22. Pays en transition (échantillon): chômage recensé

    • 23. Pays en transition (échantillon)—Pauvreté: effectifs estimés et écart par rapport au seuil, 1993-95

    • 24. Pays en transition (échantillon): principaux éléments des dépenses des administrations publiques en 1996

    • 25. Pays en transition (échantillon): espérance de vie à la naissance

    • 26. Pays en transition (échantillon): parts des secteurs de l’éducation et de la santé dans le total de l’emploi

  • Annexe II

    • 27. Baisse des prix de certains produits de base et pays dont les recettes en devises ont été le plus touchées

  • Encadrés

    • 9 Fédération de Russie: opérations des administrations publiques

    • 10 Régimes publics de retraite dans les pays en transition Pays en transition: dépenses des régimes publics de retraite en 1993 et en 1996

  • Graphiques

    • 1. Production et inflation dans le monde

    • 2. Taux d’intérêt nominaux et réels dans la future zone euro

    • 3. Union européenne: inflation moyenne et solde budgétaire des administrations publiques

    • 4. Union européenne: soldes budgétaires des administrations publiques

    • 5. Economies asiatiques (échantillon): taux de change bilatéraux vis-à-vis du dollar E.U. et cours des actions

    • 6. Principaux pays industrialisés: écart de production

    • 7. Principaux pays industrialisés: indices des conditions monétaires

    • 8. Principaux pays de l’Union européenne et États-Unis: indicateurs de la confiance des consommateurs et des entreprises

    • 9. Principaux pays européens: demande intérieure totale réelle

    • 10. Principaux pays industrialisés: taux d’intérêt nominaux

    • 11. Économies avancées (échantillon): inflation

    • 12. Économies avancées: inflation et prix des produits de base

    • 13. Principaux pays industrialisés: taux de change effectifs

    • 14. Secteur bancaire japonais: principaux indicateurs

    • 15. ASEAN-4 plus Corée: balance commerciale globale

    • 16. Évolution de l’écart de production en cas de chocs sur le secteur financier

    • 17. Pays d’Amérique latine (échantillon): taux d’intérêt à court terme et taux de change

    • 18. Égypte: principales données macroéconomiques

    • 19. Principaux pays industrialisés: écart de production

    • 20. Principaux pays industrialisés: chômage, inflation et écart de production

    • 21. Cycles économiques et écarts de production

    • 22. Taux de change effectif réel et sélection d’indicateurs de la position relative dans le cycle pour les trois principaux pays industrialisés

    • 23. Principaux pays industrialisés (échantillon): conséquences d’une appréciation temporaire du dollar

    • 24. Variabilité des taux de change effectifs dans les trois principaux pays industrialisés

    • 25. Incidence des crises monétaire et bancaire

    • 26. Caractéristiques macroéconomiques des crises monétaires

    • 27. Caractéristiques macroéconomiques des crises bancaires

    • 28. Crise monétaire asiatique: indicateurs de vulnérabilité

    • 29. Pays en transition: recettes et dépenses des administrations publiques, 1997

    • 30. Pays en transition: recettes publiques, 1997

  • Annexe II

    • 31. Pays asiatiques (échantillon): parts dans la consommation mondiale de produits de base

    • 32. Stocks commerciaux de pétrole dans les pays de l’OCDE

    • 33. Prix réels des produits de base et production mondiale

  • Perspectives de l’économie mondiale, questions d’actualité, 1992-98

Hypothèses et conventions

Les projections de la présente édition des Perspectives de l’économie mondiale reposent sur un certain nombre d’hypothèses. On suppose que les taux de change effectifs réels resteront constants aux niveaux moyens observés entre le 9 février et le 4 mars 1998, et que les taux bilatéraux des monnaies faisant partie du mécanisme de change européen (MCE) resteront constants en valeur nominale; que les politiques nationales actuelles seront maintenues (en ce qui concerne les hypothèses relatives aux politiques budgétaires et monétaires dans les pays industrialisés, voir l’encadré 4); que le prix moyen du baril de pétrole sera de 14,59 dollars E.U. en 1998 et de 15,94 dollars E.U. en 1999, et qu’il restera constant en valeur réelle à moyen terme; enfin, que le LIBOR (taux offert à Londres sur les dépôts interbancaires à six mois en dollars E.U.) s’établira en moyenne à 6,1 % en 1998 et en 1999. Il s’agit évidemment d’hypothèses de travail plutôt que de prévisions, et l’incertitude qui les entoure s’ajoute aux marges d’erreur inhérentes à toute projection. Les estimations et projections sont fondées sur les statistiques disponibles à la fin mars 1998.

Les conventions suivantes sont utilisées dans la présente étude:

… indique que les données ne sont pas disponibles ou pertinentes.

—indique que le chiffre est égal à zéro ou qu’il est négligeable.

− entre des années ou des mois (par exemple 1997-98 ou janvier-juin) indique la période couverte, en années ou en mois, de la première à la dernière année ou du premier au dernier mois indiqué inclusivement.

/ entre deux années ou deux mois (par exemple 1997/98) indique un exercice budgétaire.

Par «billion», il faut entendre mille milliards.

Par «point de base», on entend un centième de point de pourcentage (ainsi, 25 points de base équivalent à un quart de point de pourcentage).

Les chiffres ayant été arrondis, il se peut que les totaux ne correspondent pas exactement à la somme de leurs composantes.

Dans la présente étude, le terme «pays» ne se rapporte pas nécessairement à une entité territoriale constituant un État au sens où l’entendent le droit et les usages internationaux. Il s’applique également à un certain nombre d’entités territoriales qui ne sont pas des États, mais qui peuvent être considérées comme des économies distinctes aux fins de l’analyse économique et de l’établissement des statistiques.

* * *

Les questions relatives au contenu des Perspectives de l’économie mondiale, y compris en ce qui concerne la base de données des perspectives de l’économie mondiale et les demandes d’informations supplémentaires, peuvent être adressées par courrier, courrier électronique ou télécopie (il ne peut être donné suite aux demandes par téléphone) à:

World Economic Studies Division

Research Department

International Monetary Fund

700 19th Street, N.W., Washington, D.C. 20431, U.S.A.

Messagerie électronique: weo@imf.org Télécopie: (202) 623-6343

Préface

Les projections et l’analyse présentées dans les Perspectives de l’économie mondiale font partie intégrante de la surveillance que le FMI exerce sur l’évolution et les politiques économiques des pays membres et sur le système économique mondial. La version anglaise (World Economic Outlook), qui était annuelle entre 1980 et 1983, est semestrielle depuis 1984. Les versions espagnole et française sont publiées depuis mai 1990 et la version arabe paraît depuis octobre 1992.

Le rapport sur les perspectives et politiques économiques mondiales est l’aboutissement d’une étude interdépartementale exhaustive, fondée pour l’essentiel sur les renseignements recueillis par les services du FMI dans le cadre de leurs consultations avec les pays membres. Ces consultations sont surtout menées par les départements géographiques, de concert avec le Département de l’élaboration et de l’examen des politiques et le Département des finances publiques.

Les départements géographiques du FMI établissent les projections relatives aux différents pays à partir d’hypothèses cohérentes au plan international concernant l’activité économique mondiale, les taux de change et la situation des marchés internationaux des capitaux et des produits. Pour environ 50 des économies les plus importantes—qui assurent 90 % de la production mondiale—, les projections sont mises à jour pour chaque édition. Pour les plus petits pays, elles sont fondées sur les projections établies dans le cadre des consultations ordinaires au titre de l’article IV avec les pays membres, ou lorsque ceux-ci font appel aux ressources du FMI; des mises à jour concernant ces pays sont fonction de la modification des hypothèses retenues et de la situation économique mondiale.

L’analyse que présente le rapport sur les Perspectives de l’économie mondiale repose largement sur les travaux des départements géographiques et des départements spécialisés du FMI; elle est coordonnée par le Département des études, sous la direction générale de Michael Mussa, Conseiller économique et Directeur du Département des études. Les travaux sont dirigés par Flemming Larsen. Directeur adjoint du Département des études, et Graham Hacche, Directeur assistant et Chef de la Division des études économiques internationales.

Les principaux collaborateurs de la présente édition sont Francesco Caramazza, John H. Green, Staffan Gorne, Mark De Broeck, Paula De Masi, Jahangir Aziz, Ramana Ramaswamy, Ramil Salgado, Phillip Swagel et Cathy Wright. Ont également contribué à cette édition, Susan J. Adams, Barry Eichengreen, Peter Isard, George Kopits, Thomas Krueger, Douglas Laxton, Donogh McDonald, Guy Meredith, Gian Maria Milesi-Feretti, Ceyla Pazarbasioglu, Blair Rourke et Andrew Tweedie. La Division des analyses de finances publiques du Département des finances publiques a effectué les calculs relatifs au budget structurel et à l’impulsion donnée par le budget. Assistants de recherche: Sungcha Hong Cha, Jeffery Gable, Gretchen Gallik, Mandy Hemmati et Anthony G. Turner. Traitement des données et gestion des systèmes informatiques: Allen Cobler, Nicholas Dopuch, Isabella Dymarskaia, Yasoma Liyanarachchi et Olga Plagie. James McEuen, du Département des relations extérieures, a revu le texte et coordonné la production de l’édition anglaise. Marina Primorac a coordonné la production des éditions arabe, espagnole et française. Traduction: Division française du Bureau des services linguistiques.

Le présent rapport a bénéficié des commentaires et suggestions d’autres départements ainsi que de ceux qu’ont formulés les administrateurs lorsqu’ils ont examiné les Perspectives de l’économie mondiale les 25 et 27 mars 1998. Cependant, les projections, comme les considérations relatives aux politiques économiques, sont celles des services du FMI et ne doivent être attribuées ni aux administrateurs, ni aux autorités nationales qu’ils représentent.