Estadísticas de la Deuda Externa: Guía Para Compiladores y Usuarios
Chapter

7. Cuadros complementarios de presentación de la deuda externa

Author(s):
International Monetary Fund. Statistics Dept.
Published Date:
December 2014
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Introducción

7.1 En este capítulo se describen cuadros de presentación de datos que facilitan un examen más detallado de los riesgos de liquidez y solvencia que podrían afectar a una economía como consecuencia de la adquisición de pasivos externos. Estos cuadros ofrecen información que complementa la incluida en la presentación del saldo bruto de la deuda externa, que se presenta en capítulos anteriores de esta Guía. Más específicamente, en este capítulo figuran cuadros de presentación sobre:

Cuadro 7.1Saldo bruto de la deuda externa: Vencimiento residual a corto plazo, por sector
Final del período
Gobierno general
A corto plazo según el vencimiento original
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo exigible dentro de un año o antes
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Banco central
A corto plazo según el vencimiento original
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo exigible dentro de un año o antes
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
A corto plazo según el vencimiento original
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo exigible dentro de un año o antes
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Otros sectores
A corto plazo según el vencimiento original
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo exigible dentro de un año o antes
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
Otras sociedades financieras
A corto plazo según el vencimiento original
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo exigible dentro de un año o antes
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
Otros sectores, continuación
Sociedades no financieras
A corto plazo según el vencimiento original
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo exigible dentro de un año o antes
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
A corto plazo según el vencimiento original
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo exigible dentro de un año o antes
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Inversión directa: crédito entre empresas4
A corto plazo según el vencimiento original
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Pasivos de deuda de inversionistas directos a empresas de inversión directa
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
A largo plazo exigible dentro de un año o antes
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Pasivos de deuda de inversionistas directos a empresas de inversión directa
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Deuda externa total a corto plazo (según el vencimiento residual)
Partidas informativas
Atrasos: por sector
Gobierno general
Banco central
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Otros sectores
Inversión directa: crédito entre empresas
Títulos de deuda por sector: A corto plazo según el vencimiento residual5
Gobierno general
Banco central
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Otros sectores
Inversión directa: crédito entre empresas
Cuadro 7.2Calendario de pago del servicio de la deuda, por sector
Deuda externa pendiente al final del período
Un año o menos (meses)Más de un año a dos años (meses)Más de dos años
De pago inmediato1Más de 0 a 3Más de 3 a 6Más de 6 a 9Más de 9 a 12Más de 12 a 18Más de 18 a 24
Gobierno general
Derechos especiales de giro (asignaciones)
Principal
Intereses
Moneda y depósitos
Principal
Intereses
Títulos de deuda
Principal
Intereses
Préstamos
Principal
Intereses
Créditos y anticipos comerciales
Principal
Intereses
Otros pasivos de deuda2,3
Principal
Intereses
Banco central
Derechos especiales de giro (asignaciones)
Principal
Intereses
Moneda y depósitos
Principal
Intereses
Títulos de deuda
Principal
Intereses
Préstamos
Principal
Intereses
Créditos y anticipos comerciales
Principal
Intereses
Otros pasivos de deuda2,3
Principal
Intereses
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Moneda y depósitos
Principal
Intereses
Títulos de deuda
Principal
Intereses
Préstamos
Principal
Intereses
Créditos y anticipos comerciales
Principal
Intereses
Otros pasivos de deuda2,3
Principal
Intereses
Otros sectores
Moneda y depósitos
Principal
Intereses
Títulos de deuda
Principal
Intereses
Préstamos
Principal
Intereses
Créditos y anticipos comerciales
Principal
Intereses
Otros pasivos de deuda2,3
Principal
Intereses
Otras sociedades financieras
Moneda y depósitos
Principal
Intereses
Títulos de deuda
Principal
Intereses
Otras sociedades financieras (continuación)
Préstamos
Principal
Intereses
Créditos y anticipos comerciales
Principal
Intereses
Otros pasivos de deuda2,3
Principal
Intereses
Sociedades no financieras
Moneda y depósitos
Principal
Intereses
Títulos de deuda
Principal
Intereses
Préstamos
Principal
Intereses
Créditos y anticipos comerciales Principal
Intereses
Otros pasivos de deuda2,3
Principal
Intereses
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
Moneda y depósitos
Principal
Intereses
Títulos de deuda
Principal
Intereses
Préstamos Principal Intereses
Créditos y anticipos comerciales
Principal
Intereses
Otros pasivos de deuda2,3
Principal
Intereses
Inversión directa: Crédito entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Principal
Intereses
Pasivos de deuda de inversionistas directos a empresas de inversión directa
Principal
Intereses
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Principal
Intereses
Saldo bruto de la deuda externa
Principal
Intereses
Partidas informativas
Títulos con opciones incorporadas4
Gobierno general
Principal
Intereses
Banco central
Principal
Intereses
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Principal
Intereses
Otros sectores
Principal
Intereses
Cuadro 7.3Calendario de pago del servicio de la deuda: Deuda externa pública y deuda externa del sector privado con garantía pública y deuda del sector privado sin garantía pública
Deuda externa pendiente al final del período
Un año o menos (meses)Más de un año a dos años (meses)Más de dos años
De pago inmediato1Más de 0 a 3Más de 3 a 6Más de 6 a 9Más de 9 a 12Más de 12 a 18Más de 18 a 24
Deuda externa pública y deuda externa con garantía pública
Derechos especiales de giro (asignaciones)
Principal
Intereses
Moneda y depósitos
Principal
Intereses
Títulos de deuda
Principal
Intereses
Préstamos
Principal
Intereses
Créditos y anticipos comerciales
Principal
Intereses
Otros pasivos de deuda2,3
Principal
Intereses
Inversión directa: crédito entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de
inversión directa frente a
inversionistas directos
Principal
Intereses
Pasivos de deuda de inversionistas directos a empresas de inversión directa
Principal
Intereses
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Principal
Intereses
Deuda externa del sector privado sin garantía pública
Moneda y depósitos
Principal
Intereses
Títulos de deuda
Principal
Intereses
Préstamos
Principal
Intereses
Créditos y anticipos comerciales
Principal
Intereses
Otros pasivos de deuda2,3
Principal
Intereses
Inversión directa: crédito entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Principal
Intereses
Pasivos de deuda de inversionistas directos a empresas de inversión directa
Principal
Intereses
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Principal
Intereses
Saldo bruto de la deuda externa
Principal
Intereses
Partidas informativas
Títulos con opciones incorporadas4
Deuda externa pública y deuda externa con garantía pública
Principal
Intereses
Deuda externa del sector privado sin garantía pública
Principal
Intereses
Cuadro 7.4Deuda externa pública y deuda externa del sector privado con garantía pública pendiente al final del período
Deuda externa pública y deuda externa del sector privado con garantía pública pendiente al final del período
Un año o menos (meses)Más de un año a dos años (meses)Más de dos años
De pago inmediato1Más de 0 a 3Más de 3 a 6Más de 6 a 9Más de 9 a 12Más de 12 a 18Más de 18 a 24345Más de 5 a 10Más de 10 a 15Más de 15
Deuda externa del sector público
Principal
Intereses
Deuda externa del sector privado con garantía pública
Principal
Intereses
Total
Principal
Intereses
Cuadro 7.5Saldo bruto de la deuda externa: Pagos de principal e intereses que vencen en un año o menos, por sector1
Deuda externa pendiente al final del período
Gobierno general
Principal
Intereses
Banco central
Principal
Intereses
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Principal
Intereses
Otros sectores
Principal
Intereses
Inversión directa: Crédito entre empresas2
Principal
Intereses
Total
Principal
Intereses
Cuadro 7.6Saldo bruto de la deuda externa: Deuda denominada en moneda extranjera y moneda nacional
Final del período
Moneda extranjera1
A corto plazo
A largo plazo
Moneda nacional
A corto plazo
A largo plazo
Sin asignación
Saldo bruto de la deuda externa
Cuadro 7.7Saldo bruto de la deuda externa: Deuda denominada en moneda extranjera y moneda nacional, por sector
Moneda extranjeraMoneda nacionalSin asignaciónTotal
Gobierno general
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Derechos especiales de giro (asignaciones)
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Banco central
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Derechos especiales de giro (asignaciones)
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Otros sectores
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Inversión directa: Crédito entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Pasivos de deuda de inversionistas directos a empresas de inversión directa
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Saldo bruto de la deuda externa
Cuadro 7.8Saldo bruto de la deuda externa en moneda extranjera y vinculada a una moneda extranjera
Final del período
TotalDólar de EE.UU.EuroYenOtras
Gobierno general
A corto plazo1
A largo plazo
Banco central
A corto plazo1
A largo plazo
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
A corto plazo1
A largo plazo
Otros sectores
A corto plazo1
A largo plazo
Otras sociedades financieras
A corto plazo1
A largo plazo
Sociedades no financieras
A corto plazo1
A largo plazo
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
A corto plazo1
A largo plazo
Inversión directa: crédito entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Pasivos de deuda de inversionistas directos a empresas de inversión directa
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Saldo bruto de la deuda externa en moneda extranjera y la deuda vinculada a monedas extranjeras
Partidas informativas
Instrumentos financieros derivados: Valor hipotético de los contratos en moneda extranjera y vinculados a una moneda extranjera celebrados con no residentes2
Para recibir moneda extranjera
Gobierno general
Contratos a término
Opciones
Banco central
Contratos a término
Opciones
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Contratos a término
Opciones
Otros sectores
Contratos a término
Opciones
Otras sociedades financieras
Contratos a término
Opciones
Sociedades no financieras
Contratos a término
Opciones
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
Contratos a término
Opciones
Para pagar moneda extranjera
Gobierno general
Contratos a término
Opciones
Banco central
Contratos a término
Opciones
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Contratos a término
Opciones
Otros sectores
Contratos a término
Opciones
Otras sociedades financieras
Contratos a término
Opciones
Sociedades no financieras
Contratos a término
Opciones
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
Contratos a término
Opciones
Cuadro 7.9Calendario de pagos proyectados en moneda extranjera con no residentes: Algunos sectores institucionales1
Deuda externa y contratos de derivados pendientes al final del período
Un año o menos (meses)Más de un año a dos años (meses)Más de dos años
De pago inmediato1Más de 0 a 3Más de 3 a 6Más de 6 a 9Más de 9 a 12Más de 12 a 18Más de 18 a 24
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Pagos de deuda externa en moneda extranjera
Obligaciones por contratos a término de derivados financieros
Para entrega de moneda extranjera
Para recibo de moneda extranjera
Otras sociedades financieras
Pagos de deuda externa en moneda extranjera
Obligaciones por contratos a término de derivados financieros
Para entrega de moneda extranjera
Para recibo de moneda extranjera
Sociedades no financieras
Pagos de deuda externa en moneda extranjera
Obligaciones por contratos a término de derivados financieros
Para entrega de moneda extranjera
Para recibo de moneda extranjera
Partida informativa:
Algunos saldos de activos externos en moneda extranjera y vinculados a monedas extranjerasSaldos al final del período
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
A corto plazo
Moneda y depósitos
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros activos de deuda3
A largo plazo
Acciones
Títulos de deuda
Otras sociedades financieras
A corto plazo
Moneda y depósitos
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros activos de deuda3
A largo plazo
Acciones
Títulos de deuda
Sociedades no financieras
A corto plazo
Moneda y depósitos
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros activos de deuda3
A largo plazo
Acciones
Títulos de deuda
Cuadro 7.10Saldo bruto de la deuda externa: Composición por tasas de interés
Final del período
Vinculada a tasa fijaVinculada a tasa variableTotal
MontoPorcentaje del PIBMontoPorcentaje del PIB
Gobierno general
A corto plazo1
A largo plazo
Banco central
A corto plazo1
A largo plazo
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
A corto plazo1
A largo plazo
Otros sectores
A corto plazo1
A largo plazo
Otras sociedades financieras
A corto plazo1
A largo plazo
Sociedades no financieras
A corto plazo1
A largo plazo
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
A corto plazo1
A largo plazo
Inversión directa: crédito entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Pasivos de deuda de inversionistas directos a empresas de inversión directa
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Saldo bruto de la deuda externa (porcentaje de la deuda externa total)
Partidas informativas (incluir si los montos son significativos)
Valor hipotético de derivados financieros: Contratos en una moneda vinculados a tasas de interés2
Para recibir un pago vinculado a tasa fija
Gobierno general
Banco central
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Otros sectores
Otras sociedades financieras
Sociedades no financieras
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
De inversionista directo, empresa de inversión directa y empresas emparentadas
Para recibir un pago vinculado a tasa variable
Gobierno general
Banco central
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Otros sectores
Otras sociedades financieras
Sociedades no financieras
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
De inversionista directo, empresa de inversión directa y empresas emparentadas
Cuadro 7.11Saldo bruto de la deuda externa: Tasas de interés promedio
Final del período
Gobierno general
Banco central
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Otros sectores
Otras sociedades financieras
Sociedades no financieras
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
Inversión directa: crédito entre empresas

(de inversionista directo, empresa de inversión directa y empresas emparentadas)
Economía total
Cuadro 7.12Saldo bruto de la deuda externa: Por sector deudor y acreedor
Sectores de los acreedores (Final del período)
Organismos multilaterales1Gobierno general1,2Banco central1Sociedades captadoras de depósitos excepto el banco centralOtros sectoresTotal
Gobierno general
A corto plazo3
A largo plazo
Banco central
A corto plazo3
A largo plazo
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
A corto plazo3
A largo plazo
Otros sectores
A corto plazo3
A largo plazo
Otras sociedades financieras
A corto plazo3
A largo plazo
Sociedades no financieras
A corto plazo3
A largo plazo
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
A corto plazo3
A largo plazo
Deuda externa bruta excluida la inversión directa
A corto plazo
A largo plazo
Inversión directa: crédito entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Pasivos de deuda de inversionistas directos a empresas de inversión directa
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Saldo bruto de la deuda externa
Cuadro 7.13Saldo de la deuda externa del sector público y del sector privado con garantía pública, por sector deudor y acreedor
Final del período
Deuda externa del sector público1
Acreedores multilaterales2
A corto plazo
A largo plazo
Acreedores bilaterales oficiales2
A corto plazo
A largo plazo
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
A corto plazo
A largo plazo
Otros acreedores
A corto plazo
A largo plazo
Tenedores de títulos de deuda3
A corto plazo
A largo plazo
Deuda externa del sector privado con garantía pública1
Acreedores multilaterales2
A corto plazo
A largo plazo
Acreedores bilaterales oficiales2
A corto plazo
A largo plazo
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
A corto plazo
A largo plazo
Otros acreedores
A corto plazo
A largo plazo
Tenedores de títulos de deuda3
A corto plazo
A largo plazo
Total
Partidas informativas
Acreedores miembros del Club de París
Deuda externa del sector público
A corto plazo
A largo plazo
Deuda externa del sector privado con garantía pública
A corto plazo
A largo plazo
Cuadro 7.14Saldo neto de la deuda externa: Por sector
Final del período
Saldo bruto de la deuda externa (1)Activos externos en instrumentos de deuda (2)Deuda externa neta (3) = (1) - (2)
Gobierno general
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Cuentas de oro no asignadas incluidas en oro monetario2n.c.
Otros instrumentos de deuda3,4
A largo plazo
Derechos especiales de giro
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3
Banco central
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Cuentas de oro no asignadas incluidas en oro monetario2n.c.
Otros instrumentos de deuda3,4
A largo plazo
Derechos especiales de giro
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3,4
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3
Otros sectores
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3,4
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3
n.c.: no corresponde.
Otros sectores, continuación
Otras sociedades financieras
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3,4
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3
Sociedades no financieras
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3,4
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3,4
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros instrumentos de deuda3
Inversión directa: crédito entre empresas
Deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
De inversionistas directos a empresas de inversión directa
Deuda entre empresas emparentadas
Total(3)
n.c.: no corresponde.
Derivados financierosSaldo en derivados financieros al final del período
Pasivos (4)
Gobierno general
Contratos a término
Opciones
Banco central
Contratos a término
Opciones
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Contratos a término
Opciones
Otros sectores
Contratos a término
Opciones
Otras sociedades financieras
Contratos a término
Opciones
Sociedades no financieras
Contratos a término
Opciones
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares(ISFLSH)
Contratos a término
Opciones
Activos (5)
Gobierno general
Contratos a término
Opciones
Banco central
Contratos a término
Opciones
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Contratos a término
Opciones
Otros sectores
Contratos a término
Opciones
Otras sociedades financieras
Contratos a término
Opciones
Sociedades no financieras
Contratos a término
Opciones
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
Contratos a término
Opciones
Saldo neto de la deuda externa más derivados financieros (6)
(6) = (3) + (4) - (5)
n.c.: no corresponde.
Cuadro 7.15Saldo bruto de la deuda externa: Conciliación de saldos y flujos
Saldo al comienzo del períodoVariaciones del saldo debido aSaldo al final del período
TransaccionesVariaciones del tipo de cambioOtras variaciones de preciosOtras variaciones del volumen
Gobierno general
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Derechos especiales de giro (asignaciones)
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos

Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Banco central
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Derechos especiales de giro (asignaciones)
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Otros sectores
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Otros sectores, continuación
Otras sociedades financieras
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Sociedades no financieras
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Inversión directa: crédito entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Pasivos de deuda de inversionistas directos a empresas de inversión directa
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Saldo bruto de la deuda externa
Cuadro 7.16Saldo bruto de la deuda externa: Títulos de deuda; conciliación del valor nominal y el valor de mercado
Valor nominal: Saldo al final del período1Diferencia respecto del valor de mercadoValor de mercado: Saldo al final del período1
Gobierno general
A corto plazo
A largo plazo
Banco central
A corto plazo
A largo plazo
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
A corto plazo
A largo plazo
Otros sectores
A corto plazo
A largo plazo
Otras sociedades financieras
A corto plazo
A largo plazo
Sociedades no financieras
A corto plazo
A largo plazo
Hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH)
A corto plazo
A largo plazo
Total
A corto plazo
A largo plazo
Cuadro 7.17Saldo bruto de la deuda externa: Títulos de deuda emitidos por residentes y propiedad de no residentes, por lugar de emisión
Final del período
Emisión interna
A corto plazo
Gobierno general
Todos los demás sectores en forma colectiva
A largo plazo
Gobierno general
Todos los demás sectores en forma colectiva
Emisión internacional
A corto plazo
Gobierno general
Todos los demás sectores en forma colectiva
A largo plazo
Gobierno general
Todos los demás sectores en forma colectiva
Total
Cuadro 7.18Saldo bruto de la deuda externa: Crédito externo relacionado con el comercio
Sector acreedor (final del período)
Sector deudorGobierno generalSociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central1Otros sectoresInversión directa: Crédito entre empresasTotal
A corto plazo
Gobierno generaln.c.
Banco centraln.c.
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco centraln.c.
Otros sectoresn.c.
Inversión directa: Crédito entre empresasn.c.n.c.n.c.
A largo plazo
Gobierno generaln.c.
Banco centraln.c.
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco centraln.c.
Otros sectoresn.c.
Inversión directa: Crédito entre empresasn.c.n.c.n.c.
Total
n.c.: no corresponde.

7.2 Para cada economía, la importancia de cada uno de los cuadros presentados en este capítulo dependerá de sus circunstancias, por lo cual en esta Guía no se proporciona una lista de prioridades para la compilación de los cuadros. De hecho, los cuadros constituyen un marco flexible que los países pueden usar para desarrollar a largo plazo sus estadísticas de la deuda externa. No obstante, la experiencia sugiere que los datos sobre los perfiles de vencimiento de la deuda y los desgloses por moneda son fundamentales para un análisis exhaustivo de la vulnerabilidad externa de toda economía. En lo que respecta a las normas del FMI sobre divulgación de datos, son importantes los cuadros sobre el calendario de pago del servicio de la deuda—cuadros 7.2 (NEDD) y 7.3 (SGDD)—al igual que el cuadro sobre la deuda en moneda extranjera y en moneda nacional (cuadro 7.6; NEDD)1.

7.3 Dado que los conceptos utilizados para la medición son uniformes en toda la Guía, el saldo bruto de la deuda externa para cada sector institucional y para la totalidad de la economía debería ser el mismo independientemente del cuadro de presentación utilizado, siempre que se adopte en todos los casos el mismo método para valorar los instrumentos de deuda negociados. Asimismo, dado que los conceptos siguen siendo uniformes, en caso necesario los compiladores pueden combinar diferentes características de la deuda externa presentándolas en formatos diferentes de los indicados a continuación. Se recomienda que, al divulgar los datos, los compiladores incorporen notas metodológicas (metadatos) para explicar los conceptos y métodos utilizados en la recopilación de los datos.

7.4 A lo largo de este capítulo, salvo que se indique otra cosa, el primer nivel de desagregación por renglón corresponde al sector del deudor, seguido (cuando sea pertinente) de la desagregación por vencimiento tomando como base el plazo de vencimiento original. En los cuadros se describe la presentación por sector institucional pero las presentaciones también pueden realizarse tomando como base el sector público, como se explica en el capítulo 5. Debido a la especial importancia de ambas mediciones, el calendario de pago del servicio de la deuda se presenta según ambos criterios: sector institucional (cuadros 7.2 y 7.5) y sector público (cuadros 7.3 y 7.4).

Recuadro 7.1Sistemas de alta frecuencia para el seguimiento de la deuda

Con el fin de habilitar a las autoridades para seguir la evolución de los flujos de capital a corto plazo como fuente de vulnerabilidad externa, varios países, con ayuda del personal técnico del FMI, han creado sistemas de seguimiento que permiten generar, oportunamente, datos de alta frecuencia sobre los pasivos de los bancos nacionales frente a bancos extranjeros. En este recuadro se explican, brevemente, las razones que justifican la existencia de estos sistemas. También se examinan su cobertura, sus aspectos institucionales y el uso de estos datos.

Fundamentos y objetivos de los sistemas

Los sistemas de alta frecuencia para el seguimiento de la deuda tienen como objetivo seguir la evolución de los flujos financieros a corto plazo, que son una de las principales fuentes de vulnerabilidad externa y un factor importante en la prevención y resolución de las crisis. Estos sistemas están concebidos para obtener datos de alta calidad en plazos muy breves (generalmente, de un día).

Cobertura

Dados estos objetivos, la cobertura de los sistemas de alta frecuencia para el seguimiento de la deuda por lo general está limitada a las transacciones interbancarias consolidadas de los bancos nacionales, incluidas sus sucursales y filiales extraterritoriales, frente a bancos extranjeros. El grupo central de instrumentos generalmente cubiertos son los créditos interbancarios a corto plazo, las líneas de crédito comercial, los pagos adeudados por préstamos a mediano y a largo plazo, y los cobros y pagos vinculados a derivados financieros. Generalmente, los organismos notificadores suministran datos sobre montos vencidos y pagados durante el período de declaración, nuevas líneas de crédito, márgenes de tasas de interés sobre la LIBOR y vencimientos. En lo que respecta a la clasificación por países, los bancos se asignan al país en que está situada su oficina central.

Aspectos institucionales

Los sistemas de seguimiento se han adecuado a las circunstancias específicas de cada país. Sin embargo, existen ciertas condiciones mínimas: en general, la capacidad de compilar, procesar y divulgar información de alta calidad en plazos breves. El éxito de estos sistemas depende, en gran medida, de que exista una estrecha colaboración entre las autoridades y los bancos, lo cual podría facilitarse si existieran requisitos previos de declaración de datos, y de la proporción de los flujos financieros externos que son encauzados a través del sistema bancario nacional (y, si es pertinente, otros organismos de declaración). Si bien debe crearse la capacidad necesaria para responder preguntas con prontitud y para identificar problemas incipientes y examinarlos con los bancos, las autoridades deben tener en cuenta la posibilidad de que el sector privado podría interpretar erradamente las solicitudes que se le hacen para que suministre información.

Uso e interpretación de datos

La información provista permite seguir las tasas variables, los cambios en materia de concentración crediticia y las condiciones para el pago de obligaciones externas, lo cual ayuda a evaluar los cambios de las condiciones en los mercados internacionales de capital y la percepción que los acreedores tienen sobre un país prestatario. (También podría poner de manifiesto las diferencias en la evaluación hecha por distintas instituciones dentro del país). La interpretación de los datos implica una importante labor de apreciación, que requiere un análisis de los factores de oferta y demanda a fin de comprender mejor los motivos de los agentes que realizan las transacciones que son objeto de seguimiento y, con ello, el nivel de solidez externa del país. Las consideraciones sobre la oferta incluyen factores como los cambios de orientación de las estrategias de los bancos acreedores, el riesgo del sector bancario o el riesgo país, y los cambios institucionales y normativos en el país. La demanda de líneas interbancarias podría ser afectada, por ejemplo, por las fluctuaciones en las importaciones o por una mayor o menor dependencia de fuentes de financiamiento locales, como depósitos a plazo en moneda extranjera.

Deuda externa con vencimiento residual a corto plazo

7.5 Los datos sobre el saldo bruto de la deuda externa según el vencimiento residual a corto plazo para toda la economía se presentan en el cuadro de partidas informativas 4.3. Además, en el cuadro 7.1 se presenta el saldo bruto de la deuda externa con vencimiento residual a corto plazo desagregado por sector institucional. La información sobre el total de la deuda a corto plazo de toda la economía, tanto según su vencimiento original como según su vencimiento residual, así como por sector, reviste interés analítico (véase el recuadro 7.1). A fin de compilar los datos para este cuadro, la inversión directa: crédito entre empresas debe considerarse como de vencimiento a largo plazo a menos que se disponga de información detallada para presentar los datos como con vencimiento residual a corto plazo.

7.6 La compilación de esta información facilita la evaluación del riesgo de liquidez al indicar la parte del saldo bruto de la deuda externa que se prevé que vencerá en el plazo de un año. Además, este cuadro, al presentar la deuda a corto plazo según su vencimiento original separadamente de la deuda a largo plazo que vence en el plazo de un año, ofrece información adicional que, por ejemplo, permite explicar en qué medida un gran volumen de vencimientos residuales a corto plazo obedece (o no) a que se prevén cuantiosos pagos sobre la deuda a largo plazo (en base al vencimiento original).

7.7 El valor total de los atrasos (de haberlos) y los títulos de deuda por sector se identifican por separado en partidas informativas del cuadro 7.1. Los atrasos se registran hasta la extinción del pasivo, y se presentan al valor nominal en las partidas informativas2. Esta Guía recomienda presentar tanto los valores nominales como los valores de mercado de los títulos de deuda (véase el párrafo 2.33). Por esa razón, en las partidas informativas del cuadro 7.1, los títulos de deuda se valoran ya sea a valor de mercado si se presentan a valor nominal en el cuadro, o a valor nominal si se presentan a valor de mercado en el cuadro.

7.8 Los pasivos relacionados con las reservas (sobre la base del vencimiento residual) también se identifican por separado en las partidas informativas del cuadro 7.1. Esta información es de interés analítico para evaluar los datos sobre activos de reserva (véase el párrafo 3.47).

7.9 El concepto de vencimiento residual a corto plazo también puede aplicarse a otros cuadros que se presentan en este capítulo, como los relacionados con la deuda externa en moneda extranjera.

Calendario de pago del servicio de la deuda

7.10 Al igual que el cuadro en que se presenta la deuda con vencimiento residual a corto plazo, tal como se mencionó en el capítulo anterior, el calendario de pago del servicio de la deuda facilita la evaluación del riesgo de liquidez.

7.11 En el cuadro 7.2 se presenta un calendario de pago del servicio de la deuda. Estos datos representan los pagos futuros proyectados de intereses y principal correspondientes a la deuda externa bruta pendiente en la fecha de referencia3. Los datos no deben incluir los pagos futuros proyectados de la deuda externa que aún no está pendiente de pago. La inversión directa: crédito entre empresas se presenta por separado, aunque no siempre se conoce con precisión el calendario de pagos de los pasivos de deuda entre empresas vinculadas.

7.12 En el cuadro, las columnas se refieren a plazos de un año o menos, más de un año y hasta dos años, y más de dos años. El período que abarca este cuadro podría ampliarse. Los datos sobre los pagos anuales correspondientes a cada año a partir de los 2 años y hasta los 5 años posteriores ayudarían a identificar con suficiente antelación los posibles pagos por sumas cuantiosas. Algunos países suministran datos anuales para cada año, hasta 10 o 15 años.

7.13 Se presentan subperíodos dentro de los plazos de un año o menos y de más de un año y hasta dos años. En el período de un año o menos, se presentan subperíodos trimestrales junto con una categoría de “pago inmediato” (véase el párrafo 7.14), y en el período de un año y hasta dos años se presentan subperíodos semestrales. La columna de 0 a 3 meses abarca los pagos hasta 3 meses (excluidos los pagos comprendidos en la categoría “pago inmediato”); la columna de más de 3 a 6 meses abarca los pagos que vencen en más de 3 meses y hasta 6 meses; la columna de más de 6 a 9 meses comprende los pagos que vencen en más de 6 meses y hasta 9 meses; la columna de más de 9 a 12 meses, los pagos que vencen en más de 9 meses y hasta 12 meses; la columna de más de 12 a 18 meses, los que vencen en más de 12 meses y hasta 18 meses, y la columna de más de 18 a 24 meses, los que vencen en más de 18 meses y hasta 24 meses.

7.14 El período de un año o menos incluye un subperíodo de “pago inmediato”, que abarca todas las deudas que deben pagarse a la vista; por ejemplo, ciertas clases de depósitos bancarios, así como la deuda vencida y exigible (los atrasos, incluidos los intereses sobre los atrasos). La deuda que técnicamente vence de inmediato es diferente por su naturaleza de la deuda con vencimiento a un año o menos, debido a que el momento exacto del pago de la deuda exigible de inmediato es incierto. Si no se especificara un período de “pago inmediato”, existiría la posibilidad de que los datos sobre la deuda a corto plazo generaran una impresión equívoca desde el punto de vista analítico, ya que parte de esta deuda podría no reembolsarse durante cierto tiempo.

7.15 Para los administradores de la deuda pública, el seguimiento del calendario de pago del servicio de la deuda pública y la deuda con garantía pública es esencial para la estrategia de gestión de la deuda y para asegurar que los pagos se efectúen puntualmente. El cuadro 7.3 contiene un calendario de pago del servicio de la deuda que presenta estos pagos sobre la base del sector público, pero en todo otro aspecto es idéntico al cuadro 7.2. El cuadro 7.4 presenta un calendario de pago del servicio de la deuda correspondiente a la deuda pública y a la deuda externa del sector privado con garantía pública, sin un desglose por instrumento. Los subperíodos se presentan dentro de los períodos de tiempo de un año o menos, más de un año a dos años y más de dos años (cada año desde más de dos años a cinco años, y para dos períodos de cinco años, y datos para más de 15 años). El calendario del cuadro 7.4 puede aplicarse también a los otros cuadros que contienen un calendario de pago del servicio de la deuda (cuadros 7.2 y 7.3).

7.16 En estos cuadros, el calendario de pago del servicio de la deuda correspondiente a los DEG se presenta de la siguiente manera: los intereses deberían incluir los pagos de intereses por asignaciones de DEG. La asignación de DEG declarada en el último período de los datos sobre el saldo bruto de la deuda externa debería incluirse como principal en la columna “más de dos años” de los cuadros 7.2 y 7.3, y en la columna “más de 15” años del cuadro 7.4. Para los efectos de estos cuadros, los pagos de intereses no figuran en la columna “más de dos años” en los cuadros 7.2 y 7.3, ni en la columna “más de 15” años del cuadro 7.4. Para los efectos del análisis de sostenibilidad de la deuda (ASD) (véase el capítulo 14), el reembolso de asignaciones de DEG (principal) se excluye del calendario de pago del servicio de la deuda, y los pagos de intereses por asignaciones de DEG se incluyen, únicamente en caso de que los pagos de intereses por asignaciones de DEG excedan de los intereses percibidos por las tenencias de DEG, y únicamente por el monto de la diferencia. Las asignaciones de DEG deberían excluirse para los efectos del cálculo del vencimiento promedio del saldo bruto de la deuda externa porque constituyen pasivos de deuda a largo plazo, cuyo vencimiento no se puede prever.

7.17 Cuando los títulos contienen una opción incorporada, con una fecha en la cual, o después de la cual, el acreedor puede revender la deuda al deudor, según se explicó en el capítulo anterior, en esta Guía se prefiere que los pagos proyectados en los cuadros 7.2 y 7.4 se estimen sin hacer referencia a estas opciones de venta incorporadas, y que se presenten como partida informativa los datos sobre los pagos proyectados suponiendo el reembolso anticipado en la fecha de ejercicio de la opción.

7.18 Si la práctica seguida en el país consiste en estimar los pagos proyectados sobre los bonos con las opciones de venta incorporadas solo hasta la fecha de ejercicio de la opción, podrían presentarse como partida informativa adicional datos sobre los pagos proyectados en relación con los bonos hasta la fecha de vencimiento original.

7.19 Otras opciones incorporadas pueden no incluir una fecha precisa; en estos casos, el ejercicio de la opción puede estar condicionado a determinadas circunstancias, por ejemplo, un deterioro de la calificación crediticia, o, en el caso de un bono convertible, al hecho de que la cotización de las acciones llegue a determinado nivel. Aunque no se prevé una partida informativa para estos instrumentos, cuando sean significativos podrían compilarse datos complementarios sobre el valor y tipo de esta deuda externa. En particular, y si fueran significativos, los pagarés vinculados con créditos deberían identificarse por separado en una partida informativa. En algunas economías, podría haber interés en los datos históricos sobre el servicio de la deuda, es decir, los pagos de principal e intereses realizados en el pasado sobre los préstamos a largo plazo, incluidos los reembolsos anticipados de deudas.

7.20 Para satisfacer la necesidad analítica de datos detallados sobre los pagos de deuda externa que vencen en los 12 meses siguientes, el cuadro 7.5 presenta los pagos de principal e intereses que vencen a un año o menos y que corresponden a la deuda externa pendiente, desglosados por sector institucional. Este cuadro es una versión simplificada del calendario de pago del servicio de la deuda presentado en el cuadro 7.2, pero no lo reemplaza.

Deuda externa en moneda extranjera y en moneda nacional

7.21 La experiencia indica que es necesario contar con información sobre la composición por monedas del saldo bruto de la deuda externa para evaluar la posible vulnerabilidad de la economía frente al riesgo de solvencia y liquidez. Por ejemplo, una depreciación del tipo de cambio puede incrementar la carga que los pasivos de la deuda en moneda extranjera, medidos en moneda nacional, representan para el deudor residente (aunque puede tener efectos positivos, como el mejoramiento de la competitividad de las exportaciones de bienes y servicios de la economía en cuestión), mientras que los pagos de la deuda en moneda extranjera pueden generar una presión a la baja sobre el tipo de cambio interno y/o la salida de divisas de la economía. Parte de este impacto puede ser contrarrestado por el uso de derivados financieros y por las coberturas naturales, como los activos e ingresos en moneda extranjera, pero, a diferencia de lo que ocurre con la moneda nacional, la autoridad monetaria nacional no puede crear moneda extranjera.

7.22 A continuación se presentan cuatro cuadros que facilitan a los usuarios la comprensión de los riesgos que plantea a la economía la deuda externa en moneda extranjera. El cuadro 7.6 es una simple división del saldo bruto de la deuda externa en moneda extranjera/moneda nacional; el cuadro 7.7 es parecido al cuadro 7.6, pero contiene un desglose detallado por sector institucional, vencimiento y tipo de instrumento de deuda; el cuadro 7.8 presenta más información sobre el saldo de deuda externa en moneda extranjera, y el cuadro 7.9 contiene información sobre los pagos en moneda extranjera.

División de la deuda externa bruta según se trate de moneda nacional o extranjera

7.23 En el cuadro 7.6 se presenta información sobre la deuda externa bruta del total de la economía dividida según se trate de deuda en moneda extranjera o moneda nacional4. La definición de deuda en moneda extranjera utilizada en este cuadro incluye tanto la deuda en moneda extranjera5 como la vinculada a una moneda extranjera (véase el párrafo 6.13). Se incluye esta última deuda como parte de la deuda en moneda extranjera debido a que la depreciación del tipo de cambio puede elevar la carga que representan para el deudor residente los pasivos de deuda vinculados a una moneda extranjera medidos en moneda nacional. Reconociendo que para algunos sectores, como las sociedades no financieras y los hogares, puede resultar difícil obtener datos completos de los declarantes, el cuadro incluye una fila denominada “sin asignación”.

7.24 Se produce una situación especial cuando una economía utiliza como moneda de curso legal la moneda emitida por una autoridad monetaria de otra economía—por ejemplo, el dólar de EE.UU.—o la de una zona de moneda común a la cual no pertenece la economía en cuestión. Si bien esta moneda ha de clasificarse como moneda extranjera, tiene algunos de los atributos de una moneda nacional debido a que las operaciones internas se liquidan en esa moneda. Teniendo presente esta situación, podría presentarse información por separado sobre la deuda externa pagadera en una moneda extranjera utilizada como moneda de curso legal en la economía interna y/o sobre la deuda vinculada a dicha moneda, y sobre la deuda externa en otras monedas extranjeras.

7.25 Aunque el cuadro 7.6 se basa en el concepto de vencimiento original, también podrían compilarse datos tomando como base el vencimiento residual. Si fueran significativos, los datos en moneda extranjera podrían desagregarse según se trate de deuda externa pagadera en una moneda extranjera o de deuda externa cuyo pago debe efectuarse en moneda nacional pero la cantidad que debe pagarse está vinculada a una moneda extranjera (deuda vinculada a una moneda extranjera). El cuadro 7.7 desagrega la información por sector institucional e instrumento6.

Deuda externa bruta en moneda extranjera

7.26 Para las economías con un volumen significativo de deuda externa bruta en moneda extranjera, en el cuadro 7.8 se presenta información más detallada al respecto. En este cuadro se presentan la deuda externa en moneda extranjera y la deuda externa vinculada a una moneda extranjera desglosadas por principales divisas (dólares de EE.UU., euros y yenes japoneses). Podrían agregarse otras monedas. Se recomienda divulgar datos con este grado de detalle ya que proporcionan mayor información sobre la exposición al riesgo de fluctuaciones cambiarias que los cuadros 7.6 y 7.7.

7.27 El cuadro 7.8 podría ampliarse a fin de incluir la deuda en moneda extranjera y la deuda vinculada a una moneda extranjera contraída por cada sector residente frente a cada uno de los otros sectores institucionales residentes. Aunque esta deuda no estaría comprendida en la definición de deuda externa, puede dar lugar a transferencias de ingresos entre sectores institucionales cuando se producen fluctuaciones del tipo de cambio de la moneda nacional frente a las monedas extranjeras, afectando a la actividad económica y a la estabilidad financiera. Sin embargo, si se agregan estos datos a los datos sobre los derechos de crédito de no residentes, debe recordarse que si, por ejemplo, un banco residente proporciona los fondos de un préstamo en moneda extranjera a una empresa residente obteniendo los fondos a través de un préstamo de un no residente, los pasivos en moneda extranjera aparecerían tanto en los datos referidos a la deuda entre residentes como a la deuda entre residentes y no residentes.

7.28 En el caso especial en que una economía utiliza una moneda extranjera como moneda de curso legal, los préstamos obtenidos de no residentes en esta moneda podrían identificarse por separado en el cuadro.

7.29 El cuadro 7.8 contiene una partida informativa que muestra el valor hipotético—el monto en el que se basa un contrato de derivados financieros y que es necesario para calcular los pagos o los cobros en virtud del contrato—de los contratos de derivados financieros en moneda extranjera y vinculados a una moneda extranjera suscritos con no residentes, tanto para el pago como para el cobro en moneda extranjera, y por tipo de moneda7. Los contratos de derivados financieros para la compra de moneda extranjera a cambio de moneda nacional se clasifican como derivados financieros por los cuales se recibe moneda extranjera. Si en cambio se trata de un contrato para adquirir moneda nacional a cambio de moneda extranjera en una fecha futura, se trata de un derivado financiero por el que ha de realizarse un pago en moneda extranjera. Análogamente, una opción de compra de moneda extranjera (venta de moneda nacional) se clasifica como derivado financiero por el que se ha de recibir un pago en moneda extranjera, y viceversa. La determinación de la moneda de denominación no siempre es clara en los contratos de derivados financieros de compra o venta de moneda extranjera a cambio de moneda nacional. El factor decisivo para determinar si el derivado financiero debe clasificarse como un contrato por el que se ha de recibir o efectuar un pago en moneda extranjera es la exposición a las fluctuaciones cambiarias; por consiguiente, si el pago de un contrato de derivados financieros está vinculado a una moneda extranjera, aun cuando el pago deba efectuarse en moneda nacional, el derivado financiero debe clasificarse como contrato por el que se ha de realizar un pago en moneda extranjera, y viceversa.

7.30 A través del uso de derivados financieros, la economía podría lograr una exposición al riesgo cambiario mayor o menor que la que muestran los datos sobre la deuda externa bruta en moneda extranjera. En este sentido, los datos sobre el valor hipotético son útiles para el análisis, ya que sirven como indicadores generales de la transferencia potencial del riesgo de precio inherente a un contrato de derivados financieros.

7.31 El monto hipotético puede compararse con el valor de los instrumentos de deuda; por ejemplo, si se emite un instrumento de deuda en moneda extranjera y los fondos obtenidos se venden a cambio de moneda nacional con el acuerdo de recomprar la moneda extranjera con la moneda nacional en una fecha futura—operación que se conoce como swap o permuta de monedas—, el monto hipotético del derivado financiero es igual al monto permutado. Por consiguiente, estos montos ofrecen un indicio de la escala de la actividad de cada sector institucional en derivados financieros sobre divisas, del alcance con que los sectores institucionales podrían estar cubriendo el riesgo cambiario de los préstamos que obtienen y/o del alcance con que los sectores institucionales pueden estar expuestos al riesgo cambiario a través de contratos de derivados financieros. En el cuadro 7.8 se distingue entre contratos a término y opciones, por lo cual este puede utilizarse como indicación de la proporción relativa de cada uno de ellos en el total de derivados financieros en moneda extranjera.

7.32 Se presenta un desglose por sector institucional de las posiciones en contratos a término (incluidos swaps) y opciones debido a sus diferentes características. En particular, por lo general los contratos a término suponen la entrega o el recibo del monto hipotético de moneda extranjera subyacente al contrato, mientras que la liquidación de una opción probablemente suponga solo la liquidación neta del valor de mercado8.

7.33 Si en un mismo contrato de derivados financieros se establece que se pagará y se recibirá moneda extranjera, el monto hipotético deberá incluirse como pago en moneda extranjera por efectuar y por recibir. Esto no solo asegura que los registros estén completos sino que también permite desglosar los contratos de derivados financieros por clase de moneda. Si un contrato de derivados financieros exige que se pague o reciba moneda extranjera a cambio de una contraprestación que no sea otra moneda (por ejemplo, un producto), el monto hipotético deberá incluirse, según corresponda, como pago en moneda extranjera por recibir o por efectuar. Si estos contratos son significativos, podrían identificarse por separado.

Pagos proyectados en moneda extranjera con no residentes

7.34 En el cuadro 7.9 se presentan el calendario de pago en moneda extranjera y una partida informativa relativa a determinados activos externos en moneda extranjera y activos vinculados a una moneda extranjera. Este cuadro proporciona una idea de los recursos en moneda extranjera que posiblemente salgan de la economía con destino a no residentes, y de los activos externos en moneda extranjera disponibles para atender dichas salidas a corto plazo. Aunque siempre es difícil determinar en qué grado será posible utilizar activos para atender las deudas pendientes a medida que venzan, esta partida informativa ofrece una idea aproximada del concepto de liquidez en moneda extranjera al presentar una lista de determinados tipos de activos que muy probablemente estarían disponibles en el corto plazo. Solo deben incluirse en este cuadro las obligaciones y los derechos de crédito frente a no residentes.

7.35 Se presentan en el cuadro las sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central, otras sociedades financieras y las sociedades no financieras, pero no los sectores banco central ni gobierno general porque existe otro marco para la divulgación de datos parecidos—pero no idénticos—sobre estos dos sectores; a saber, la planilla de declaración de datos sobre reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera9. Sin embargo, el cuadro podría ampliarse para incluir estos sectores.

7.36 Las filas del cuadro muestran los tipos de pago (y cobro) en moneda extranjera; las columnas, que indican los períodos, son idénticas a las utilizadas en el calendario de servicio de la deuda (cuadro 7.2)10. Como lo que se presenta son las salidas de moneda extranjera, se excluyen todos los pagos en moneda nacional, aun si están vinculados a una moneda extranjera. Los pagos de la deuda externa en moneda extranjera son aquellos pagos que se incluyen en el calendario de pago del servicio de la deuda y que deben efectuarse (es decir, liquidarse) en moneda extranjera. Las exigencias de entregar y recibir moneda extranjera de no residentes en el marco de contratos a término incluyen solo los acuerdos contractuales por los que se conviene que se entregarán y recibirán los montos hipotéticos (nominales) de moneda extranjera subyacentes a los contratos a término; por ejemplo, contratos de tipo de cambio a término y swaps cruzados de monedas, por contratos vigentes y pendientes de liquidación en la fecha de referencia.

7.37 Esta partida no pretende incluir liquidaciones netas proyectadas de contratos de derivados financieros que impliquen moneda extranjera, dado que esos pagos no están exigidos en el contrato y no se los conoce hasta el momento de la liquidación11. Por ende, los contratos como las opciones y los contratos a término sin entrega que requieren solamente una liquidación neta no se incluyen en este cuadro. Sin embargo, dichos contratos aportan relativamente poco al valor en moneda extranjera entregado en el marco de derivados financieros tanto porque los montos que se liquidan son mucho menores que el valor hipotético como porque estos tipos de contratos representan una proporción relativamente pequeña del mercado.

7.38 La partida informativa en el cuadro 7.9 abarca los saldos (y no los pagos) relacionados con instrumentos de deuda en moneda extranjera y deuda vinculada a una moneda extranjera que representan créditos frente a no residentes—una subcategoría de los activos de deuda que se presenta en el cuadro sobre la deuda externa neta (véase el cuadro 7.14)—más los títulos de participación en el capital en moneda extranjera y los vinculados a una moneda extranjera. Los instrumentos incluidos en el cuadro se seleccionan partiendo del supuesto de que representan activos que podrían estar disponibles para atender una salida repentina de divisas; es decir, según se mencionó anteriormente, representan una aproximación al concepto de activos líquidos en moneda extranjera. Todos los instrumentos a corto plazo (definidos según su vencimiento original) se incluyen junto con los instrumentos a largo plazo (en base a su vencimiento original) que se negocian o son negociados (bonos y pagarés, y acciones y otros títulos de participación en el capital). Se incluyen los activos vinculados a una moneda extranjera a fin de asegurar la coherencia con los datos que se presentan en el cuadro 7.8 sobre la deuda externa en moneda extranjera y vinculada a una moneda extranjera. De hecho, los pasivos en moneda extranjera podrían estar cubiertos mediante activos vinculados a una moneda extranjera, y viceversa. Si los activos vinculados a una moneda extranjera son significativos, podrían identificarse por separado.

Tasas de interés y deuda externa

Composición de la deuda externa según la tasa de interés

7.39 Al igual que con la composición por monedas, la experiencia indica que es necesario contar con información sobre la composición del saldo bruto de la deuda externa según la tasa de interés para evaluar la posible vulnerabilidad de la economía al riesgo de solvencia y liquidez. Por ejemplo, las economías con altos volúmenes de deuda a tasa variable son vulnerables a un aumento brusco de las tasas de interés. Por consiguiente, en el cuadro 7.10 se presenta el monto del saldo bruto de la deuda externa, tanto en valores relativos como en valores absolutos, según la tasa de interés sea fija o variable. Junto con el valor, en cada casilla figura el porcentaje de la deuda externa que representa. En este cuadro, la compra por separado de un contrato de derivados financieros, que podría alterar el carácter efectivo de los pagos de interés, no afecta a la clasificación del instrumento subyacente (véase el próximo párrafo)12.

7.40 Se prevé una partida informativa para presentar el valor hipotético (o nominal) de contratos de derivados financieros sobre una sola moneda celebrados con no residentes, en los casos en que los montos involucrados sean significativos. Estos se desglosan según se trate de contratos por los que se han de recibir pagos en efectivo vinculados a una tasa fija o a una tasa variable. Por ejemplo, si todos los sectores declararon que su deuda externa está vinculada a una tasa fija, pero han celebrado contratos de derivados con no residentes por los que se permutarán todos los pagos de intereses por pagos a tasas variables, esta partida informativa mostraría que, pese a que aparentemente la deuda contraída por la economía está vinculada a tasas de interés fijas, en la práctica está sujeta a tasas variables.

7.41 En los mercados de derivados financieros, los contratos sobre tasas de interés comúnmente toman como referencia un índice de tasa variable. El hecho de recibir una tasa variable significa que se paga una tasa fija, y viceversa. Un derivado financiero por el que se reciben pagos a tasa variable tendrá un valor positivo creciente, o un valor negativo decreciente, a medida que aumente la tasa variable especificada en el contrato; análogamente, un derivado financiero por el que se reciben pagos a tasa fija tiene un valor positivo creciente, o un valor negativo decreciente, a medida que baja la tasa variable especificada en el contrato.

Tasas de interés promedio

7.42 Reviste interés desde el punto de vista analítico contar con datos sobre el promedio de las tasas de interés aplicadas a la deuda externa. Aunque cabría sostener que los contratos de derivados financieros restan relevancia a estos datos, estos proveen información sobre los costos del endeudamiento de la economía y pueden utilizarse para facilitar el cálculo estimativo de los pagos de interés de la deuda o para cotejar los datos sobre estos pagos. Asimismo, puede inferirse el elemento concesionario implícito en los préstamos obtenidos. La información sobre las tasas de interés promedio de los préstamos que representan inversión directa reviste utilidad debido a que, a menudo por razones tributarias, las tasas de interés promedio de este tipo de endeudamiento pueden variar considerablemente. También podría proporcionarse información sobre las tasas de interés promedio de los instrumentos con vencimiento original a corto y largo plazo, desglosadas por sector institucional.

7.43 Además de las tasas de interés promedio ponderadas de la deuda externa pendiente de pago, en el cuadro 7.11 también podrían presentarse datos sobre el nivel medio ponderado de las tasas de interés acordadas para los nuevos préstamos durante el período en cuestión.

Deuda externa por sector acreedor

7.44 Los cuadros 7.12 y 7.13 presentan datos sobre el saldo de la deuda externa por sector acreedor. El cuadro 7.12 presenta los datos sobre el sector acreedor correspondientes a cinco sectores acreedores no residentes: organismos multilaterales, gobierno general (excluidos los organismos multilaterales), banco central13, sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central, y otros sectores. Tradicionalmente, esta información suele estar más disponible en el caso de los instrumentos no negociables y ha sido fundamental al emprender las negociaciones sobre la reorganización de una deuda. A nivel más general, se ha compilado información sobre los sectores de acreedores porque diferentes tipos de acreedor pueden responder de distinta manera al cambio de las circunstancias, y esto puede tener implicaciones para la situación de una economía.

7.45 En la mayoría de las economías pueden plantearse dificultades prácticas para identificar a los propietarios de los títulos de deuda negociados14. Las economías podrían atribuir el valor de todos los títulos de deuda negociados a “otros sectores” como el sector del acreedor. En tal caso, debería aclararse en toda presentación de datos que se ha partido de este supuesto ya que solo en sentido muy amplio los datos serían fiables; por ejemplo, las autoridades monetarias tienen en su poder cantidades importantes de títulos externos como parte de sus reservas de divisas. Otra posibilidad sería presentar en una columna por separado los títulos de deuda negociados y excluir las tenencias de dichos títulos de todas las otras columnas de “sectores”, como lo hace el cuadro 7.13.

7.46 El cuadro 7.12 podría reorganizarse y ampliarse según sea necesario. Una posibilidad es dividir la información sobre el sector del acreedor entre acreedores oficiales y otros acreedores. Los acreedores oficiales podrían subdividirse en acreedores bilaterales oficiales y multilaterales, y estos últimos, en acreedores miembros del Club de París y no miembros del Club de París; la desagregación se presenta en el cuadro 7.13. Además, la deuda bilateral oficial podría separarse en deuda concesionaria y no concesionaria.

7.47 Dado que los pasivos por inversiones directas no quedan comprendidos naturalmente en esta presentación, los totales se calculan antes y después de incluir la partida inversión directa: crédito entre empresas. Por otra parte, los “otros sectores” dentro de los sectores de acreedores no se subdividen en otras sociedades financieras, sociedades no financieras y hogares e ISFLSH porque esta subdivisión haría más difícil obtener información sobre los acreedores. Por otro lado, a medida que aumentan los flujos de capital del sector privado, y estos sectores acreedores adquieren mayor importancia, podría ser útil desde el punto de vista analítico identificar sus créditos separadamente. En particular, si su nivel es significativo, se podrían identificar por separado las otras sociedades financieras.

Saldo neto de la deuda externa

7.48 A medida que se intensifica la integración de una economía con el resto del mundo, en el análisis de los pasivos externos, y en particular del saldo bruto de la deuda externa, deben tenerse en cuenta los activos externos. De hecho, a los efectos de la gestión de riesgos, podría ser conveniente que las entidades realizaran la gestión de sus pasivos y activos externos de forma integrada. Por otra parte, resulta difícil determinar en qué medida podrían utilizarse los activos para atender los pasivos de deuda pendientes. En el cuadro 7.14 figura la presentación de los datos sobre el saldo neto de la deuda externa, en el que se coloca la deuda externa bruta en el contexto de los créditos frente a no residentes consistentes en instrumentos de deuda.

7.49 Las filas del cuadro 7.14 están ordenadas como las del cuadro sobre el saldo bruto de la deuda externa (cuadro 4.1), excepto por la partida “cuentas de oro no asignadas incluidas en el oro monetario”, que refleja los activos de deuda de la autoridad monetaria (gobierno general o banco central). Las columnas presentan la deuda externa bruta, los activos externos brutos en instrumentos de deuda y el saldo neto de la deuda. Al final del cuadro se presenta el total del saldo neto de la deuda externa más la posición neta en derivados financieros (esta posición se valora al valor de mercado y debería incluir la posición en derivados financieros que se mantienen como activos de reserva). Debido a sus diferentes características, se recomienda presentar información que permita distinguir, dentro de los derivados financieros, los contratos a término (incluidos los futuros y los swaps) de las opciones15.

7.50 Los datos sobre activos externos constituidos por instrumentos de deuda que deben incluirse en este cuadro son los mismos que se presentan en la posición de inversión internacional; la clasificación entre corto y largo plazo se efectúa teniendo en cuenta el vencimiento original. El saldo neto de la deuda externa es igual a la deuda externa bruta menos los activos externos brutos en instrumentos de deuda.

7.51 Siempre que los títulos de deuda estén valorados al valor de mercado, el saldo neto de la deuda externa que aparece en este cuadro es equivalente al saldo de la posición de inversión internacional, excluidas todas las participaciones de capital y activos y pasivos de fondos de inversión, todos los derivados financieros y activos y pasivos de OCAE, y el oro en lingotes16. Aunque no se incluye una partida informativa para los títulos de deuda, si se los presenta al valor nominal en el cuadro 7.14, se podrían compilar datos adicionales sobre el valor de mercado (desagregados por sector y vencimiento como en la partida informativa sobre títulos de deuda del cuadro 4.1). Este enfoque facilita la comparación con otras estadísticas macroeconómicas, como el estado de la posición de inversión internacional.

Conciliación de los saldos y flujos de la deuda externa

7.52 Entre el final de dos períodos cualquiera, la variación del saldo bruto de la deuda externa puede desagregarse en los flujos que la componen. Se trata de transacciones financieras, revaloraciones (variaciones del tipo de cambio y otras variaciones de precio) y otras variaciones del volumen. Este desglose facilita al compilador la tarea de conciliar y verificar los datos, y suministra información útil desde el punto de vista analítico para el usuario de los datos (por ejemplo, informa en qué medida las variaciones del saldo bruto de la deuda externa desde el período anterior obedecen a transacciones, revaloraciones y/o a otras variaciones del volumen).

7.53 El cuadro 7.15 muestra la conciliación de los saldos brutos de la deuda externa en dos fechas de referencia distintas. Esta presentación pone de relieve que las variaciones del saldo de la deuda externa son resultado de transacciones, revaloraciones y otras variaciones del volumen durante el período de referencia. En este cuadro, la primera columna es el saldo bruto de la deuda externa al comienzo del período, y está seguida de las transacciones realizadas durante el período. Como el enfoque conceptual adoptado en la Guía es coherente con el MBP6, los datos sobre las transacciones de la balanza de pagos pueden usarse en la columna sobre transacciones. Las otras dos columnas muestran las revaloraciones (ganancias y pérdidas por tenencia) de los pasivos de deuda: variaciones del tipo de cambio y otras variaciones de precios17. Estas variaciones revisten mayor importancia ante una mayor inestabilidad de precios en los mercados de valores y divisas. En la presentación de los instrumentos de deuda negociados valorados a su valor nominal se excluirían las variaciones de valor resultantes de los precios vigentes en el mercado. Antes del saldo al final del período, se incluye un quinto desglose (“otras variaciones del volumen”). Estas variaciones incluyen las reclasificaciones de la deuda externa, por ejemplo en los casos en que las entidades pasan de un sector institucional a otro y en los casos en que cambia la naturaleza del instrumento de deuda; así ocurre cuando un instrumento deja de pertenecer a un tipo específico (por ejemplo, un préstamo) y pasa a inversión directa: crédito entre empresas al adquirir el carácter de inversión directa la relación entre el acreedor y el deudor.

Títulos de deuda

Conciliación de los valores nominales y los valores de mercado

7.54 En la Guía se recomienda que al presentar el saldo bruto de la deuda externa, los instrumentos de deuda negociados se valoren a valores nominales y a valores de mercado. El valor de mercado tiene en cuenta las fluctuaciones de los precios de mercado, pero el valor nominal, no. Los precios de mercado fluctúan con el tiempo por diversas razones, entre otras debido a variaciones de las tasas de interés de mercado, modificación de la percepción de los inversionistas con respecto a la capacidad crediticia del deudor y modificaciones de la estructura del mercado (que podrían afectar a la liquidez de los mercados).

7.55 La divergencia, en un momento determinado y a lo largo del tiempo, entre el valor de mercado y el valor nominal de los instrumentos de deuda negociados, reviste utilidad analítica. Por esta razón, en el cuadro 7.16 se proporciona un marco para conciliar el valor nominal y el valor de mercado de los instrumentos de deuda negociados que se incluyen en la presentación del saldo bruto de la deuda externa. Los títulos de deuda se presentan en el cuadro desglosados por sector institucional y vencimiento. Se pretende que los datos se presenten en montos absolutos en la misma unidad de cuenta utilizada para presentar el saldo bruto de la deuda externa.

Lugar de emisión de los títulos de deuda

7.56 También puede ser útil a los fines analíticos contar con información sobre el lugar de emisión de los títulos de deuda emitidos por residentes y que son de propiedad de no residentes. Por ejemplo, estos datos ofrecen una idea aproximada de la motivación de los deudores y acreedores—si los residentes están atrayendo inversionistas extranjeros mediante la emisión de títulos en sus mercados—y de los posibles riesgos de liquidez, ya que los títulos emitidos en mercados externos pueden ser más difíciles de refinanciar en caso de que la economía enfrente una conmoción externa. Además, si no se dispone de información sobre la deuda en moneda extranjera, estos datos pueden ofrecer un panorama general de la clasificación de los títulos de deuda en moneda extranjera y en moneda nacional; por ejemplo, la deuda emitida en el exterior suele estar vinculada a una moneda extranjera. Desde el punto de vista de la compilación, los datos sobre los títulos emitidos en mercados externos podrían ser obtenidos de manera diferente de las emisiones en el mercado local.

7.57 En el cuadro 7.17 se prevé la presentación de dichos datos. En los renglones de este cuadro se desglosan las emisiones de títulos de deuda realizadas por el gobierno general de las realizadas por los demás sectores. La identificación por separado de las emisiones del gobierno refleja el importante y especial papel que desempeña el gobierno como prestatario en la mayoría de las economías. Según el alcance de la emisión de títulos por los otros sectores institucionales, podría ser útil desde el punto de vista analítico presentar otro desglose de las emisiones, por ejemplo, las realizadas por sociedades captadoras de depósitos. La clasificación por vencimiento se basa en el vencimiento original; sin embargo, el cuadro también puede presentarse tomando como base el vencimiento residual.

7.58 Siguiendo los conceptos establecidos en esta Guía, en el cuadro 7.17 solo se presenta información sobre los títulos emitidos por residentes que son propiedad de no residentes. Sin embargo, también podría haber interés en presentar datos sobre los títulos emitidos por residentes, tanto en el mercado local como en mercados externos, y que son propiedad de residentes así como de no residentes. El cuadro puede ampliarse para ofrecer esa información incluyendo columnas adicionales para los títulos de propiedad de residentes y de no residentes.

Crédito externo relacionado con el comercio

7.59 Además de la presentación de los datos por tipo de instrumento, otro enfoque consiste en presentar los datos según el uso dado al préstamo obtenido. A este respecto, reviste especial interés la información sobre los créditos externos relacionados con el comercio, por sector del deudor y del acreedor, es decir, los créditos que financian el comercio exterior. Estos créditos están vinculados directamente a la actividad de la economía real. En el cuadro 7.18 figura un modelo para presentar los datos sobre los préstamos utilizados para financiar el comercio exterior, desglosados, en primer lugar, por vencimiento (tomando como base el vencimiento original) y, en segundo lugar, por sector institucional. Al presentar estos datos, las letras de financiamiento del comercio externo podrían identificarse por separado debido a la utilidad analítica de estos datos y para facilitar la conciliación con las estadísticas basadas en datos del acreedor.

7.60 Los sectores deudores se presentan en los renglones y los sectores acreedores en las columnas. Los renglones y la columna correspondientes a las entidades de inversión directa se refieren solo al otorgamiento de crédito relacionado con el comercio entre entidades afiliadas, es decir, a las transacciones clasificadas como inversión directa en la balanza de pagos, y no al otorgamiento de crédito relacionado con el comercio a entidades de inversión directa por un prestamista no vinculado a la misma. El desglose por vencimiento se basa en el vencimiento original.

El recuadro 4.1 contiene los requisitos exactos para la categoría de la deuda externa en las normas de divulgación de datos del FMI.

Por lo tanto, si corresponde, todo instrumento de deuda correspondiente a la deuda a corto plazo sobre la base del vencimiento original y las obligaciones a largo plazo pagaderas a un año o menos que figuran en el cuadro 7.1 pueden incluir atrasos.

Los pagos de servicio de la deuda también pueden proyectarse sobre la base no solo de la deuda pendiente en la fecha de referencia, sino también de la deuda que aún no está pendiente pero que se prevé que lo estará; p. ej., los préstamos acordados pero no desembolsados y la deuda a corto plazo cuya renovación podría preverse. Esta Guía no ofrece pautas sobre la proyección de pagos de desembolsos previstos porque se centra en la deuda pendiente, no la deuda proyectada.

La moneda de liquidación puede ser diferente de la moneda de denominación (véase el párrafo 6.13), y si es significativa, la atribución de la deuda externa por moneda de liquidación puede presentarse como una subcategoría aparte.

Incluida la deuda externa pagadera en moneda extranjera, pero cuyo monto pagadero está vinculado a una moneda nacional.

Este cuadro es parecido al cuadro complementario A9-III-2a del MBP6 sobre la composición por monedas de los pasivos de deuda frente a no residentes por sector e instrumento.

En las economías que utilizan una moneda extranjera, como el dólar de EE.UU., como moneda de curso legal, se puede presentar información sobre el valor hipotético de los derivados en moneda extranjera estructurados para cobrar y pagar en esa moneda extranjera, como el dólar de EE.UU.

Según los datos semestrales que publica el Banco de Pagos Internacionales, los valores de mercado de las opciones en moneda extranjera suelen equivaler a alrededor de 2% a 4% del monto hipotético.

Se trata de una planilla sobre reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera que el Directorio Ejecutivo del FMI instituyó como componente obligatorio de las NEDD en marzo de 1999. La planilla ofrece un grado de transparencia considerablemente mayor que el que existía antes en torno a las reservas internacionales y la moneda extranjera que captan las autoridades. Para más detalles, consúltese Reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera: Pautas para una planilla de datos (2013) (www.imf.org/external/np/sta/ir/IRProcessWeb/dataguide.htm). Estas pautas—publicadas originalmente en 2001—garantizan la coherencia con la adopción del MBP6 y presentan algunas aclaraciones necesarias para reflejar la experiencia del FMI con economías que declaran datos en la planilla de datos sobre reservas.

También se podría ampliar este cuadro para incluir pagos y cobros en moneda extranjera entre sectores institucionales residentes. Sin embargo, como se indica en el párrafo 7.27, si se combinan los datos sobre moneda extranjera entre residentes y no residentes y entre residentes y residentes, podría producirse un doble conteo (p. ej., pagos de una sociedad residente por un préstamo en moneda extranjera financiado a su vez del extranjero por un banco nacional).

Como explica el párrafo 6.29, las obligaciones futuras de pago/cobro en moneda extranjera en virtud de contratos de derivados a término deben convertirse a la unidad de cuenta a la tasa (al contado) de mercado vigente en la fecha de referencia; es decir, tal como lo dispone el enfoque de conversión de la moneda extranjera adoptado en esta Guía. Por lo tanto, toda ganancia o pérdida en la unidad de cuenta de estos contratos de derivados financieros no queda reflejada en este cuadro, pero sí en los datos que es necesario declarar, a valor de mercado, en el cuadro informativo sobre los derivados financieros (cuadro 4.4), y en el cuadro sobre el saldo neto de la deuda externa que figura más adelante (cuadro 7.14).

Si la deuda cuyos intereses están vinculados a un índice de referencia o al precio de un producto/instrumento financiero y que están fijos a menos que el índice o el precio de referencia sobrepase un determinado nivel es significativa (véase en el párrafo 6.16 la clasificación de estos instrumentos de deuda) se podría incluir información adicional en las notas de los cuadros.

Esta categoría excluye las instituciones monetarias multilaterales como el FMI, que están incluidas entre los organismos multilaterales, pero abarca los bancos centrales regionales.

El capítulo 13 de la Guía describe la compilación de los títulos de deuda.

Los pasivos transfronterizos en forma de OCAE probablemente sean insignificantes en comparación con los saldos de derivados financieros y, si hay datos al respecto, se pueden incluir junto con los derivados financieros (opciones). Si son significativas, las OCAE podrían asentarse por separado en el sector institucional que corresponda.

El oro monetario comprende el oro en lingotes y las cuentas de oro no asignadas. El oro en lingotes no tiene un pasivo de contrapartida; sin embargo, el pasivo de contrapartida de las cuentas de oro no asignadas se clasifica en depósitos. En principio, el oro en lingotes como elemento del oro monetario debería excluirse del cálculo de la deuda neta. Sin embargo, en la práctica, quizá sea necesario utilizar el monto total del oro monetario al calcular la deuda neta si los compiladores no pueden excluir el elemento del oro en lingotes (MBP6, párrafos 5.74–5.77).

Además de las variaciones del precio de mercado, esta columna cubre otros ajustes por valoración ajenos al tipo de cambio; p. ej., las variaciones del valor de los pasivos de los fondos de pensiones para participantes no residentes y tenedores de pólizas que surgen de revaloraciones.

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