Estadísticas de la Deuda Externa: Guía Para Compiladores y Usuarios
Chapter

5. Deuda externa pública y deuda externa con garantía pública

Author(s):
International Monetary Fund. Statistics Dept.
Published Date:
December 2014
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Introducción

5.1 En aquellos países donde el sector público representa una gran proporción de la deuda externa, es particularmente importante identificar toda la deuda contraída por este sector frente a no residentes. En este capítulo se suministran diversos cuadros para la presentación del saldo bruto de la deuda externa en los que se resalta el papel del sector público. Los datos para el cuadro deben compilarse usando los conceptos delineados en los capítulos 2 y 3, pero la clasificación de la deuda de entidades residentes debe hacerse tomando en cuenta si la entidad deudora es o no una entidad de propiedad pública; si no lo es, debe considerarse si el instrumento de deuda está garantizado por una unidad del sector público. Por motivos de conveniencia, esta presentación se describe como un “enfoque basado en el sector público”, y es congruente con el sistema de notificación de la deuda al Banco Mundial.

5.2 En las economías en que la deuda externa del sector público es la deuda predominante, los cuadros que se presentan en este capítulo podrían constituir el medio de preferencia para la divulgación de datos. De hecho, en los casos en que el sector público desempeña una función central en las actividades relativas a la obtención de empréstitos externos, como prestatario y garante, estos cuadros son esenciales. A medida que la deuda del sector privado va adquiriendo importancia dentro de la economía, se necesitan desgloses más detallados de dicha deuda, como los que aparecen en los capítulos anteriores; no obstante el método de presentación descrito en este capítulo seguirá siendo relevante para el seguimiento de los pasivos de deuda externa del sector público.

5.3 Puesto que los conceptos y definiciones relativos a su medición son coherentes a través de toda la Guía, el saldo bruto de la deuda externa para toda la economía—dependiendo de si los títulos de deuda se valoran al precio nominal o al precio de mercado—debe ser el mismo, independientemente de que se utilicen los cuadros de presentación incluidos en este capítulo o los de los capítulos anteriores para divulgar esos datos.

5.4 Se recomienda que, al divulgar los datos, los compiladores incorporen notas metodológicas (metadatos) para explicar los conceptos, definiciones y métodos utilizados en la recopilación. Es de particular importancia que el compilador indique, en toda presentación del saldo bruto de la deuda externa, si los títulos de deuda se valoran al precio nominal o al precio de mercado, y si se incluyen los intereses devengados aún no exigibles.

Definiciones

5.5. Para presentar el saldo de la deuda externa en base al enfoque del sector público debe determinarse en primer lugar si la unidad residente pertenece al sector público1. Comparado con el enfoque del sector institucional descrito en el capítulo 3 y presentado en el capítulo 4, el sector público comprende el gobierno general, el banco central y aquellas unidades en los sectores de las sociedades captadoras de depósitos, excluido el banco central, y de los otros sectores que son sociedades públicas2. Una sociedad pública es una sociedad financiera o no financiera que está sujeta al control de unidades gubernamentales; el control sobre una sociedad se define como la capacidad para determinar su política general3. Como los mecanismos de control pueden variar considerablemente entre una sociedad y otra, no es ni conveniente ni posible hacer una lista completa de factores que se deben tener en cuenta. Sin embargo, los ocho factores enumerados a continuación suelen ser los más importantes: 1) propiedad mayoritaria de la participación con derecho de voto, 2) control del directorio u órgano rector, 3) control del nombramiento y la destitución del personal más influyente, 4) control de los comités más influyentes de la entidad, 5) acciones y opciones con derecho de voto decisivo, aun sin mayoría, 6) regulación y control, 7) control en manos de un cliente dominante y 8) control vinculado a empréstitos recibidos del gobierno. Además, es posible ejercer control mediante la adopción de leyes, decretos o regulaciones especiales que facultan al gobierno para establecer las políticas de las sociedades o nombrar a sus directores. Las unidades institucionales nacionales que no se ajustan a la definición del sector público deben clasificarse como unidades del sector privado. Por lo que se refiere a la clasificación en sectores institucionales, la clasificación de una sociedad pública como banco central, sociedad captadora de depósitos, excepto el banco central, otra sociedad financiera o sociedad no financiera depende del carácter de sus actividades.

5.6 La deuda externa privada con garantía pública está constituida por los pasivos de deuda externa del sector privado, cuyo servicio está garantizado mediante contrato por una unidad pública que reside en la misma economía que el deudor4. El sector privado puede incluir unidades residentes clasificadas en los sectores institucionales de las sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central, y los otros sectores. La deuda externa del sector privado que no está garantizada mediante contrato por una unidad del sector público residente en la misma economía se clasifica como deuda externa privada sin garantía. Si la deuda externa del sector privado tiene una garantía parcial otorgada por una unidad pública residente en la misma economía, por ejemplo, si solo se garantizan los pagos de principal o intereses, solamente debe incluirse en la deuda externa privada con garantía pública el valor presente de los pagos garantizados, y el monto no garantizado debe incluirse en la deuda externa privada sin garantía.

Presentación del saldo de la deuda externa pública y la deuda externa con garantía pública

5.7 Seguidamente se describe la presentación del saldo bruto de la deuda externa en base al enfoque del sector público (cuadro 5.1).

  • El primer nivel de desglose es por sector. Básicamente, se establece una división entre la deuda pública y la deuda con garantía pública y la deuda externa privada sin garantía pública. Dado el carácter de la relación existente entre el deudor y el acreedor, los préstamos entre empresas en el marco de una relación de inversión directa se clasifican de manera separada en cada categoría, pero al combinarse equivalen a la inversión directa: préstamos entre empresas para el total de la economía, como se presentó en el capítulo anterior.

  • El segundo nivel de desglose es por plazos de vencimiento de la deuda externa, es decir, los vencimientos a corto y largo plazo en base al vencimiento original. No se prevé una clasificación de los préstamos entre empresas según su vencimiento5.

  • El tercer nivel de desglose es por tipo de instrumento de deuda, como se indicó en el capítulo 3.

Cuadro 5.1Saldo bruto de la deuda externa: Deuda pública y deuda privada con garantía pública, y deuda privada sin garantía pública
Final del período
Deuda externa pública y deuda externa privada con garantía pública
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Derechos especiales de giro (asignaciones)
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Inversión directa: Préstamos entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Pasivos de deuda de inversionistas directos
frente a empresas de inversión directa
Pasivos de deuda frente a empresas
emparentadas
Deuda externa privada sin garantía pública
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Inversión directa: Crédito entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Pasivos de deuda de inversionistas directos frente a empresas de inversión directa
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Saldo bruto de la deuda externa
Partidas informativas
Atrasos
Deuda externa pública y deuda externa con garantía pública
Deuda externa privada sin garantía pública
Títulos de deuda4
Deuda externa pública y deuda externa con garantía pública
A corto plazo
A largo plazo
Deuda externa privada sin garantía pública
A corto plazo
A largo plazo

5.8 El valor total de los atrasos y los títulos de deuda por sector se identifica en forma separada en las partidas informativas del cuadro 5.1. Los atrasos se registran hasta que se extinga el pasivo y se presentan en valor nominal en las partidas informativas porque esta información reviste especial interés analítico. En esta Guía se recomienda que para la valoración de los títulos de deuda se tome como base el valor nominal y el valor de mercado (véase el párrafo 2.33). Con esta finalidad, en las partidas informativas del cuadro 5.1, los títulos de deuda se valoran al valor nominal si se presentan al valor de mercado en el cuadro o al valor de mercado si se presentan al valor nominal en el cuadro.

5.9 Pueden proveerse, junto con el cuadro 5.1, partidas informativas en base al sector público sobre los atrasos, la deuda externa por vencimiento residual a corto plazo, los derivados financieros y las opciones de compra de acciones por parte de empleados (OCAE), los pasivos por participaciones de capital, los títulos de deuda adquiridos en el marco de operaciones de reporto pasivo y el saldo neto de la deuda externa con garantía. Estos cuadros informativos se describen en el capítulo 4.

5.10 En el cuadro 5.2 se hace una distinción entre la deuda externa del sector público y la deuda externa privada con garantía pública. Esta distinción permite identificar la deuda externa del sector público y—si se utiliza también la información sobre la deuda del sector privado sin garantía pública que aparece en el cuadro 5.1—la deuda externa del sector privado. Además, si se invoca una garantía pública sobre deuda externa del sector privado, esa deuda externa, que estaba registrada anteriormente en la deuda externa del sector privado con garantía pública en el cuadro 5.2 se registrará a partir de ese momento en la deuda externa del sector público. El cuadro 5.2 presenta los mismos niveles de desagregación (por sector, vencimiento original y tipo de instrumento de deuda) y partidas informativas que el cuadro 5.1.

Cuadro 5.2Saldo bruto de la deuda externa: Deuda pública y deuda privada con garantía pública
Final del período
Deuda externa pública
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Derechos especiales de giro (asignaciones)
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Inversión directa: Préstamos entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Pasivos de deuda de inversionistas directos frente a empresas de inversión directa
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Deuda externa privada con garantía pública
A corto plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2,3
A largo plazo
Moneda y depósitos1
Títulos de deuda
Préstamos
Créditos y anticipos comerciales
Otros pasivos de deuda2
Inversión directa: Crédito entre empresas
Pasivos de deuda de empresas de inversión directa frente a inversionistas directos
Pasivos de deuda de inversionistas directos frente a empresas de inversión directa
Pasivos de deuda frente a empresas emparentadas
Total
Partidas informativas
Atrasos
Deuda externa pública
Deuda externa privada con garantía pública
Títulos de deuda4
Deuda externa pública
A corto plazo
A largo plazo
Deuda externa privada con garantía pública
A corto plazo
A largo plazo

5.11 El cuadro 5.3 presenta el saldo bruto de la deuda externa identificando por separado la deuda del sector público, la deuda del sector privado con garantía pública y la deuda del sector privado sin garantía pública desglosada según el vencimiento original (corto plazo y largo plazo). El valor nominal de los atrasos por sector se identifica por separado en la partida informativa del cuadro 5.3.

Cuadro 5.3Saldo bruto de la deuda externa: Deuda pública, deuda privada con garantía pública y deuda privada sin garantía pública
Final del período
Deuda externa pública1
A corto plazo2,3
A largo plazo
Deuda externa privada con garantía pública
A corto plazo2,3
A largo plazo
Deuda externa privada sin garantía pública
A corto plazo2,3
A largo plazo
Saldo bruto de la deuda externa
Partidas informativas
Atrasos
Deuda externa pública
Deuda externa privada con garantía pública
Deuda externa privada sin garantía pública

5.12 Además, como se indica en los párrafos 5.5 y 5.6, los datos sobre el sector público pueden atribuirse a los sectores gobierno general, banco central, sociedades captadoras de depósitos, excluido el banco central, y a otros sectores, en tanto que la información sobre el sector privado puede atribuirse al sector de sociedades captadoras de depósitos, salvo el banco central, y a los otros sectores. A este respecto se recomienda—si se llevan registros detallados—identificar el sector institucional del deudor, lo cual permite que la economía que presenta datos en base al sector público recopile también datos en base al sector institucional.

Véanse más detalles en el manual del Banco Mundial sobre el sistema de notificación de la deuda (Debtor Reporting System Manual;Banco Mundial, 2000) disponible en Internet: http://siteresources.worldbank.org/DATASTATISTICS/Resources/drs_manual.doc.

Véanse más detalles sobre la definición del sector público en Estadísticas de la deuda del sector público: Guía para compiladores y usuarios (Guía de EDSP 2011), párrafo 2.17.

La “política general” de la sociedad se refiere, en un sentido amplio, a las principales políticas financieras y operativas relacionadas con los objetivos estratégicos de una sociedad como productor de mercado. Véanse más detalles en los párrafos 4.77–4.80 del SCN 2008. Véase una definición del control de una sociedad por parte de una unidad pública en la Guía de EDSP (2011), párrafo 2.17.

Esta definición no abarca la deuda externa que tiene una garantía a favor del acreedor otorgada por una unidad del sector público que reside en una economía diferente de la economía del deudor.

Si el compilador dispone de datos sobre los préstamos entre empresas según su vencimiento original sea a corto o a largo plazo, la Guía recomienda la divulgación de estos datos.

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