Estadísticas de la Deuda Externa: Guía Para Compiladores y Usuarios
Chapter

3. Identificación de los sectores institucionales e instrumentos financieros

Author(s):
International Monetary Fund. Statistics Dept.
Published Date:
December 2014
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Introducción

3.1 En la Guía, al igual que en el SCN 2008 y el MBP6, las unidades institucionales y los instrumentos en que dichas unidades llevan a cabo sus transacciones se agrupan en categorías para realzar el valor analítico de los datos. Las unidades institucionales se agrupan en sectores institucionales y los instrumentos financieros se clasifican, según sus características, en categorías de instrumentos. Sin embargo, la clasificación de estos sectores e instrumentos está determinada por las necesidades de análisis de las estadísticas de la deuda externa y, por consiguiente, puede diferir de otras series de datos macroeconómicos.

3.2 En el desglose del sector institucional, se incluyen en un mismo grupo las unidades institucionales que tiene objetivos y funciones económicas comunes: gobierno general, banco central, sociedades captadoras de depósitos excepto el banco central y otros sectores. En este capítulo se definen estos sectores, así como los subsectores de otros sectores, a saber, otras sociedades financieras, sociedades no financieras y hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares.

3.3 En lo que respecta a la clasificación de los instrumentos financieros, se da especial importancia en la Guía a cinco categorías en particular: títulos de deuda, préstamos, moneda y depósitos, créditos y anticipos comerciales y derechos especiales de giro (DEG). También se incluye la categoría de pasivos de deuda, que incluye partidas tales como seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía, y otras cuentas por pagar—otros. En este capítulo se explican las características de estos tipos de instrumentos financieros en el contexto de las categorías funcionales del MBP6, en las cuales están basadas. Además, en el apéndice 1 se describen algunos instrumentos financieros específicos y determinadas transacciones financieras, y se ofrecen directrices para su clasificación, de modo que dicho apéndice debe consultarse conjuntamente con este capítulo.

Sectores institucionales

3.4 Las presentaciones de los sectores institucionales que figuran más adelante son coherentes con las del SCN 2008 y el MBP61.

3.5 El sector banco central es idéntico al de la definición de ese subsector en el SCN 20082. El banco central es la institución financiera nacional (puede haber más de una) que ejerce control sobre aspectos clave del sistema financiero. Desempeña actividades tales como emisión de moneda, gestión de reservas internacionales, transacciones con el FMI y concesión de crédito a sociedades captadoras de depósitos3. Si una unidad institucional realiza principalmente actividades de banca central, toda la unidad se clasifica en el sector del banco central. El sector banco central comprende las siguientes unidades institucionales4: 1) bancos centrales, que en la mayoría de las economías son instituciones reconocibles por separado y que, sujetas a distintos grados de control gubernamental, realizan diferentes tipos de actividades, y se identifican con distintos nombres (por ejemplo, banco central, banco de reserva, banco nacional o banco del Estado); 2) juntas monetarias o autoridades monetarias independientes que emiten moneda nacional con pleno respaldo de sus reservas en divisas, y 3) entidades afiliadas al gobierno5 que son unidades institucionales separadas y que realizan actividades de banca central principalmente. En las economías en que algunas funciones del banco central se desempeñan total o parcialmente fuera del banco central, particularmente la tenencia de activos de reserva, cabe considerar la posibilidad de compilar datos suplementarios sobre el sector de las autoridades monetarias6.

3.6 El sector sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central, es idéntico al subsector correspondiente en el SCN 20087. Comprende todas las unidades residentes que tienen por actividad principal la intermediación financiera, y que tienen pasivos en forma de depósitos pagaderos a la vista, transferibles por cheque, o utilizados por otros medios para efectuar pagos, o pasivos en forma de depósitos que pueden no ser inmediatamente transferibles, tales como certificados de depósito a corto plazo, pero que se aproximan a los depósitos. Por ende, además de los bancos comerciales8, el sector de sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central, comprende instituciones tales como cajas de ahorro (incluidas cajas de ahorro fideicomisarias y asociaciones de ahorro y préstamo), bancos de crédito cooperativo y asociaciones de crédito, compañías que emiten cheques de viajero, y bancos especializados u otras instituciones financieras si captan depósitos o emiten sustitutos cercanos a los depósitos. También se incluyen las cajas de ahorro postal y otros bancos de ahorro controlados por el Estado si son unidades institucionales independientes del gobierno. Las sociedades de depósito que trabajan exclusivamente (o casi exclusivamente) con no residentes, generalmente denominadas bancos offshore o unidades bancarias offshore, se incluyen entre las sociedades captadoras de depósitos pero pueden estar excluidas del sector emisor de dinero porque sus pasivos no figuran como parte del dinero en sentido amplio.

3.7 El sector gobierno general es idéntico al de la definición de ese sector en el SCN 2008. Las unidades del gobierno de un país son las autoridades y sus correspondientes instituciones que son unidades establecidas mediante un proceso político y que ejercen autoridad legislativa, judicial y ejecutiva sobre otras unidades institucionales dentro de una zona territorial determinada. Las principales funciones económicas de un gobierno consisten en 1) asumir la responsabilidad del suministro gratuito de bienes y servicios a la comunidad, para consumo colectivo o individual; 2) redistribuir el ingreso y la riqueza mediante pagos de transferencia, y 3) participar en la producción no de mercado. Otra característica de una unidad del gobierno es que sus actividades deben financiarse principalmente con ingresos tributarios u otras transferencias obligatorias. El sector del gobierno general se compone de las unidades del gobierno que existen en cada nivel del gobierno—central, estatal o local—dentro de la economía nacional; todos los fondos de la seguridad social que funcionan a cada nivel del gobierno; todas las instituciones sin fines de lucro no de mercado controladas y financiados por unidades del gobierno, y unidades del gobierno ubicadas en el extranjero y exentas mayormente de las leyes del territorio en el cual se encuentran ubicadas, como embajadas, consulados y bases militares. Se excluyen explícitamente de la definición de gobierno general las sociedades públicas y las empresas públicas no constituidas en sociedad que funcionan como si fueran sociedades (denominadas cuasisociedades); estas sociedades y empresas se incluyen en los sectores de sociedades financieras o sociedades no financieras, según sea el caso. Una cuasisociedad puede ser de propiedad de una entidad residente o no residente, pero generalmente mantendrá cuentas independientemente de su empresa matriz o, si es de propiedad de un no residente, puede llevar a cabo importantes actividades de producción en la economía residente durante un período prolongado o indefinido.

3.8 La categoría de otros sectores comprende los subsectores de otras sociedades financieras (es decir, distintos de sociedades captadoras de depósitos), sociedades no financieras y hogares e instituciones sin fines de lucro que sirven a los hogares (ISFLSH).

3.9 El subsector de otras sociedades financieras abarca los siguientes tipos de instituciones, todos subsectores residentes en el SCN 2008:

  • Los fondos del mercado monetario son mecanismos de inversión colectiva que captan fondos mediante la emisión al público de acciones o participaciones. Dado que los recursos se invierten principalmente en títulos del mercado monetario a corto plazo, letras del tesoro, certificados de depósito y efectos comerciales, y dado que pueden ofrecer privilegios de giro de cheques sin restricciones, sus acciones y participaciones puede considerarse sustitutos cercanos de los depósitos.

  • Los fondos de inversión no del mercado monetario son mecanismos de inversión colectiva que captan fondos mediante la emisión al público de acciones o participaciones. Dado que los recursos se invierten principalmente en activos financieros a largo plazo y activos no financieros (generalmente bienes raíces), sus acciones y participaciones por lo general no son sustitutos cercanos de los depósitos.

  • Otros intermediarios financieros, excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones, consiste en sociedades y cuasisociedades financieras dedicadas a suministrar servicios financieros contrayendo pasivos (en formas que no sean monedas y billetes, depósitos o sustitutos cercanos de los depósitos) por cuenta propia con el fin de adquirir activos financieros realizando transacciones financieras en el mercado, y que no están incluidas en otro subsector. En este subsector se clasifican los siguientes intermediarios financieros: 1) sociedades financieras dedicadas a la titulización de activos; 2) colocadores y agentes de títulos y derivados (por cuenta propia); 3) sociedades financieras que participan en la concesión de préstamos, incluido el arrendamiento financieros, así como el financiamiento personal o comercial; 4) sociedades especializadas de compensación centralizada que proporcionan servicios de compensación y liquidación de transacciones de mercado de títulos y derivados; 5) sociedades financieras especializadas que ayudan a otras sociedades a movilizar fondos en los mercados de renta variable y fija (a veces denominados bancos de inversión), y 6) toda otra sociedad financiera especializada que ofrece financiamiento a corto plazo para fusiones y absorciones de empresas, financiamiento de la exportación e importación, empresas de factoring y empresas de capital-riesgo y capital para el desarrollo.

  • Los auxiliares financieros son sociedades y cuasisociedades residentes que realizan principalmente actividades muy relacionadas con la intermediación financiera pero que no desempeñan una labor de intermediación por sí mismas, como los corredores de valores, los agentes de préstamos y los corredores de seguros9.

  • Las instituciones financieras10 y los prestamistas de dinero cautivos son unidades institucionales que suministran servicios financieros distintos de los seguros y cuyos activos y pasivos por lo general no se negocian en mercados financieros abiertos.

  • Las sociedades de seguros son empresas constituidas en sociedad, mutualidades y otras entidades, cuya función principal es ofrecer seguros de vida, de accidentes, de enfermedad, de incendio o de otros tipos, a unidades institucionales individuales o a grupos de unidades o servicios de reaseguro a otras sociedades de seguros.

  • Los fondos de pensiones son los que se constituyen de tal manera que son unidades institucionales separadas de las unidades que las crean y que se establecen con el fin de proporcionar prestaciones de jubilación a grupos específicos de empleados (y quizás a sus familias). Estos fondos tienen sus propios activos y pasivos y realizan transacciones financieras en el mercado por cuenta propia.

3.10 El subsector de las sociedades no financieras está formado por entidades residentes cuya principal actividad es la producción de bienes de mercado o servicios no financieros. La definición de este sector se ajusta a la que figura en el SCN 2008. Este sector incluye todas las sociedades no financieras residentes, todas las cuasisociedades no financieras residentes, incluidas las sucursales o agencias de empresas no financieras de propiedad extranjera que realizan operaciones importantes de producción en el territorio económico durante un período prolongado, y todas las instituciones residentes sin fines de lucro que producen bienes o servicios no financieros de mercado.

3.11 El subsector de hogares e ISFLSH comprende el subsector de hogares, que consiste en hogares residentes, y el subsector de ISFLSH, que consiste en entidades residentes como sociedades profesionales, partidos políticos, sindicatos, instituciones de beneficencia, etc. Un hogar se define como un grupo de personas que comparten la misma vivienda, que mancomunan, total o parcialmente, su ingreso y su riqueza, y que consumen colectivamente ciertos tipos de bienes y servicios, sobre todo los relativos a alimentación y alojamiento. Las ISFLSH son entidades que se dedican en particular a proporcionar bienes y servicios a los hogares o a la comunidad en general, de forma gratuita o a precios que no son económicamente significativos (por lo tanto, se clasifican como productores no de mercado). Las ISFLSH que están controladas y financiadas principalmente por el gobierno se clasifican en el sector del gobierno general.

3.12 En la presentación del saldo bruto de la deuda externa, los pasivos por préstamos entre empresas, en el marco de una relación de inversión directa, se clasifican de forma separada. Estos datos no se desglosan por sectores institucionales. Los pasivos por participación en el capital social derivados de una inversión directa, al igual que todas las participaciones y en fondos de inversión, no se incluyen en la deuda externa. Estos instrumentos se describen con más detalle en el párrafo 3.18.

Clasificación de los instrumentos

3.13 En esta sección se describen los diferentes tipos de instrumentos financieros que deben incluirse en la presentación de la deuda externa bruta. Estos instrumentos se definen en el contexto de las categorías funcionales del MBP611 de las cuales se derivan: inversión directa, inversión de cartera, derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados (OCAE), otra inversión y activos de reserva. Esto permite al compilador, de ser necesario, obtener datos sobre el saldo bruto de la deuda externa a partir de la posición de inversión internacional.

3.14 La inversión directa (cuadro 3.1) es una categoría de la inversión transfronteriza relacionada con el hecho de que un inversionista residente en una economía ejerce el control o un grado significativo de influencia sobre la gestión de una empresa que es residente en otra economía12. El control y la influencia pueden obtenerse directamente mediante la adquisición de participaciones de capital que confieren poder de voto en la empresa, o indirectamente mediante la adquisición de suficientes votos en otra empresa que tenga poder de voto en la primera. Por consiguiente, se distinguen dos formas de ejercer control o influencia: 1) las relaciones inmediatas de inversión directa surgen cuando un inversionista directo es propietario directo de participaciones de capital que le confieren el 10% o más del número de votos en la empresa de inversión directa13, y 2) las relaciones indirectas de inversión directa surgen a través de la propiedad de poder de voto en una empresa de inversión directa que tiene poder de voto en otra empresa u otras empresas, es decir, una entidad puede ejercer control indirecto o influencia indirecta a través de una cadena de relaciones de inversión directa. Además de las relaciones de inversión directa entre dos empresas que surgen a raíz del hecho de que una empresa controle o ejerza influencia sobre la otra, también existen relaciones de inversión directa entre dos empresas que no se controlan ni ejercen influencia mutua, pero que se encuentran ambas bajo el control o la influencia del mismo inversionista (es decir, empresas emparentadas).

Cuadro 3.1Componentes normalizados de la PII: Inversión directa
ActivosPasivos
Participaciones de capital y en fondos de inversiónParticipaciones de capital y en fondos de inversión
Inversionista directo en empresas de inversión directaInversionista directo en empresas de inversión directa
Empresas de inversión directa en inversionistas directosEmpresas de inversión directa en inversionistas directos
(inversión en sentido contrario)(inversión en sentido contrario)
Entre empresas emparentadasEntre empresas emparentadas
Instrumentos de deudaInstrumentos de deuda1
Inversionista directo en empresas de inversión directaInversionista directo en empresas de inversión directa
Empresas de inversión directa en inversionista directoEmpresas de inversión directa en inversionista directo
Entre empresas emparentadasEntre empresas emparentadas
Fuente: MBP6.

Los instrumentos en estas categorías son pasivos de deuda que deben incluirse en el saldo bruto de la deuda externa.

Fuente: MBP6.

Los instrumentos en estas categorías son pasivos de deuda que deben incluirse en el saldo bruto de la deuda externa.

3.15 La inversión directa se presenta en función de activos/pasivos y se clasifica según la relación entre el inversionista y la entidad receptora de la inversión (empresa de inversión directa). Las tres categorías son 1) inversión del inversionista directo en su empresa de inversión directa (ya sea en una relación inmediata o no), 2) inversión en sentido contrario por parte de una empresa de inversión directa en su propio inversionista inmediato o indirecto y 3) inversión entre empresas residentes y no residentes emparentadas. Estas tres categorías reflejan diferentes tipos de relaciones y motivaciones (véanse más detalles en el capítulo 6 del MBP6)14.

3.16 Una vez establecida una relación de inversión directa, todos los derechos financieros del inversionista frente a la empresa y viceversa, y todo los derechos financieros o pasivos frente a las empresas afiliadas, se incluyen en inversión directa con dos excepciones: derivados financieros y opciones de compra de acciones por parte de empleados, y ciertos activos y pasivos entre dos intermediarios financieros afiliados (véase el párrafo 3.20). De los componentes de la inversión directa, los pasivos de deuda, cuando son frente a afiliadas no residentes, se incluyen en el saldo bruto de la deuda externa, pero no así las participaciones de capital y en fondos de inversión.

3.17 Los instrumentos de deuda abarcan el préstamo de fondos—incluidos títulos de deuda y créditos de proveedores (por ejemplo, créditos y anticipos comerciales)—entre inversionistas directos y filiales, sucursales y asociadas relacionadas15. En los cuadros sobre el saldo bruto de la deuda externa, los pasivos de deuda se presentan como inversión directa: préstamos entre empresas.

3.18 Las participaciones de capital y en fondos de inversión (que abarcan participaciones de capital y en fondos de inversión en sucursales, filiales y asociadas—excepto las acciones preferentes que no entrañan participación, las cuales se clasifican como instrumentos de deuda—, utilidades reinvertidas y otras aportaciones al capital como el suministro de maquinaria) no son instrumentos de deuda; por lo tanto, no se incluyen en el saldo bruto de la deuda externa.

3.19 En la práctica, a veces es difícil determinar si los activos de un inversionista directo frente a una empresa de inversión directa constituyen instrumentos de deuda, que se clasifican como deuda externa, o participaciones de capital y en fondos de inversión, que no se clasifican como tal. La diferenciación es especialmente difícil cuando el inversionista directo es propietario del 100% de una empresa, por ejemplo, cuando la empresa de inversión directa es una empresa sucursal o no está constituida en sociedad. En estas situaciones, la clasificación de capital podría ser la misma que la usada en los registros contables de la empresa de inversión directa, es decir, cuando un derecho del inversionista directo frente a la empresa de inversión directa se considera que constituye participaciones de capital o fondos de accionistas en los registros contables de la empresa de inversión directa, ese derecho también se considera que constituye participaciones de capital y en fondos de inversión para fines de la deuda externa. Con sujeción a esta condición, si los pasivos solo deben reembolsarse cuando la empresa de inversión directa obtiene utilidades, los pasivos se clasifican como participaciones de capital o en fondos de inversión. Del mismo modo, en algunos casos el inversionista directo podría financiar directamente los gastos incurridos en el país y recibir directamente también el ingreso derivado de la producción de la empresa de inversión directa. En la Guía estos pagos e ingresos se consideran, respectivamente, como suministro y retiro de participaciones de capital y en fondos de inversión en la empresa de inversión directa por parte del inversionista directo.

3.20 Las posiciones de activos y pasivos entre empresas que existen entre dos intermediarios financieros afiliados, incluidas las entidades con fines específicos (EFE), que se dedican principalmente a la intermediación financiera y que se registran como inversión directa están circunscritas a 1) participaciones de capital y en fondos de inversión, incluida la reinversión de utilidades, y 2) deuda entre instituciones financieras y prestamistas de dinero cautivos, sociedades de seguros, fondos de pensiones y auxiliares financieros. Los pasivos de deuda que existen entre dos intermediarios financieros afiliados no se clasifican como inversión directa porque no se considera que estén tan estrechamente ligados a la relación de inversión directa16. Estos pasivos de deuda se clasifican como inversión de cartera o como otra inversión por tipo de instrumento, como préstamos, títulos de deuda, etc., y se atribuyen al sector institucional de la entidad deudora. A tal fin, los intermediarios financieros afiliados entre los cuales los pasivos de deuda no se incluyen en inversión directa son los que en el SCN 2008 se agrupan en los siguientes sectores o subsectores, respectivamente: 1) sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central; 2) fondos del mercado monetario; 3) fondos de inversión distintos a los del mercado monetario, y 4) otros intermediarios financieros, excepto sociedades de seguros y fondos de pensiones.

3.21 La inversión de cartera (cuadro 3.2) abarca los títulos, distintos de los incluidos en inversión directa y en activos de reserva. Estos instrumentos tienen como característica fundamental la negociabilidad17 y suelen negociarse (o son negociables) en mercados organizados y otros mercados financieros, incluidos los mercados extrabursátiles. Cuando se adeudan a no residentes, los títulos de deuda se incluyen en el saldo bruto de la deuda externa. Los títulos de participación en el capital, incluidas las inversiones en participaciones en fondos comunes de inversión y fideicomisos18, no se incluyen en dicho saldo.

Cuadro 3.2Componentes normalizados de la PII: Inversión de cartera
ActivosPasivos
Participaciones de capital yParticipaciones de capital y
en fondos de inversiónen fondos de inversión
Banco centralSociedades captadoras de
Sociedades captadoras dedepósitos, excepto el
depósitos, excepto elbanco central
banco centralOtros sectores
Gobierno generalOtras sociedades
Otros sectoresfinancieras
Otras sociedadesSociedades no financieras,
financierashogares e ISFLSH
Sociedades no financieras,Títulos de deuda1
hogares e ISFLSHBanco central
Títulos de deudaA largo plazo
Banco centralA corto plazo
A largo plazoSociedades captadoras de
A corto plazodepósitos, excepto el
Sociedades captadoras debanco central
depósitos, excepto elA largo plazo
banco centralA corto plazo
A largo plazoGobierno general
A corto plazoA largo plazo
Gobierno generalA corto plazo
A largo plazoOtros sectores
A corto plazoA largo plazo
Otros sectoresA corto plazo
A largo plazoOtras sociedades
A corto plazofinancieras
Otras sociedadesA largo plazo
financierasA corto plazo
A largo plazoSociedades no
A corto plazofinancieras, hogares
Sociedades noe ISFLSH
financieras, hogaresA largo plazo
e ISFLSHA corto plazo
A largo plazo
A corto plazo
Fuente: MBP6.

Los instrumentos en estas categorías son pasivos de deuda que deben incluirse en el saldo bruto de la deuda externa.

Fuente: MBP6.

Los instrumentos en estas categorías son pasivos de deuda que deben incluirse en el saldo bruto de la deuda externa.

3.22 Los títulos de deuda emitidos con un vencimiento original de más de un año se clasifican como títulos a largo plazo, incluso si su vencimiento residual al momento de la inversión es inferior a un año. Generalmente, los títulos de deuda a largo plazo otorgan al tenedor el derecho incondicional a percibir una renta monetaria fija o una renta monetaria variable determinada en el contrato (el pago de intereses es independiente de los ingresos del deudor). Con excepción de los bonos perpetuos, los títulos de deuda a largo plazo otorgan también el derecho incondicional a una suma fija como reembolso del principal en una fecha o fechas determinadas. Entre los títulos de deuda a largo plazo se incluyen los “títulos respaldados por activos” y las “obligaciones de deuda garantizadas”, es decir, títulos cuyos pagos a los acreedores dependen explícitamente de una corriente específica de ingresos, por ejemplo, ingresos futuros de lotería o un conjunto de instrumentos no negociables (por ejemplo, préstamos o cuentas por cobrar por concepto de exportaciones); véanse más detalles sobre los títulos respaldados por activos en el apéndice 1.

3.23 Los títulos de deuda emitidos con un vencimiento original de un año o menos se clasifican como títulos de deuda a corto plazo. Generalmente, estos instrumentos otorgan al tenedor el derecho incondicional a percibir, en una fecha específica, una determinada suma fija de dinero. En general, los títulos de deuda a corto plazo se negocian con descuento en mercados organizados; el descuento depende de la tasa de interés y el plazo restante hasta el vencimiento. Ejemplos de títulos de deuda a corto plazo son las letras del tesoro, efectos comerciales y financieros y aceptaciones bancarias. Al igual que los títulos a largo plazo, los títulos a corto plazo pueden estar “respaldados” por una corriente específica de ingreso o un conjunto de instrumentos no negociables.

3.24 Además, cuando un importador proporciona a un exportador un instrumento en condiciones que permiten su negociación en mercados organizados u otros mercados financieros, como por ejemplo un pagaré, el instrumento debe clasificarse como título de deuda—ya sea a largo o a corto plazo, dependiendo del vencimiento original—en el saldo bruto de la deuda externa. Se recomienda asimismo que se especifique el valor pendiente de pago de estos instrumentos en vista de la función que cumplen en el financiamiento del comercio (véase también la descripción de crédito relacionado con el comercio exterior en el capítulo 6).

3.25 Las participaciones de capital y en fondos de inversión abarcan todos los instrumentos y registros que, una vez satisfechos los derechos de todos los acreedores, reconocen los derechos al valor residual de la sociedad o cuasisociedad. Las participaciones de capital se tratan como pasivo de la unidad institucional que las emite. Generalmente, las acciones ordinarias, las acciones preferentes, las participaciones de capital u otros documentos similares—como los certificados americanos de depósito de acciones extranjeras (American Depository Receipts)—denotan la propiedad de capital accionario. Las participaciones en fondos de inversión son mecanismos de inversión colectiva a través de los cuales los inversionistas mancomunan sus fondos para invertir en activos financieros, no financieros o ambos. También se incluyen las acciones de instituciones de inversión colectiva (como los fondos comunes de inversión y los fideicomisos. Estos títulos no son instrumentos de deuda.

3.26 Los derivados financieros (distintos de reservas) y las opciones de compra de acciones por parte de empleados (OCAE) (cuadro 3.3) son activos y pasivos financieros que tienen algunas características similares, como un precio de ejercicio y algunos de los mismos elementos de riesgo. No obstante, si bien ambos transfieren riesgo, las OCAE constituyen una forma de remuneración. Los derivados financieros son instrumentos financieros que están vinculados a un instrumento o indicador financiero específico o a un producto básico, mediante los cuales pueden negociarse riesgos financieros específicos, como tales, en los mercados financieros. Las OCAE son opciones para comprar participaciones del capital de una empresa que se ofrecen a los empleados como forma de remuneración. Como se explica en el párrafo 2.11, los derivados financieros y las OCAE no son instrumentos de deuda, pero la información sobre ellos puede ser de utilidad para el análisis de la deuda externa.

Cuadro 3.3Componentes normalizados de la PII: Derivados financieros (distintos de reservas) y opciones de compra de acciones por parte de empleados (OCAE)
ActivosPasivos
Derivados financieros (distintos de reservas) y OCAE1Derivados financieros (distintos de reservas) y OCAE
Banco centralBanco central
Sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco centralSociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central
Gobierno generalGobierno general
Otros sectoresOtros sectores
Otras sociedades financierasOtras sociedades financieras
Sociedades no financieras, hogares e ISFLSHSociedades no financieras, hogares e ISFLSH
Fuente: MBP6.

Excluye derivados financieros relacionados con la gestión de activos de reserva y que se incluyen en los datos de activos de reserva.

Fuente: MBP6.

Excluye derivados financieros relacionados con la gestión de activos de reserva y que se incluyen en los datos de activos de reserva.

3.27 Existen dos clases generales de derivados financieros: los contratos a término y los contratos de opciones. En el marco de un contrato a término ambas contrapartes convienen en intercambiar un activo subyacente—real o financiero—en una cantidad y fecha determinadas, a un precio contractual o, en el caso específico de los contratos de swap, ambas partes convienen en intercambiar flujos de caja, determinados con referencia al precio, o los precios, de—por ejemplo—determinadas monedas o tasas de interés, de conformidad con normas previamente acordadas. La exigencia, común en el caso de un contrato de tipo de cambio a término, de suministrar o recibir divisas en el futuro, puede tener importantes consecuencias para el análisis de la liquidez en moneda extranjera, problema que se examina en el cuadro 7.9. En el marco de un contrato de opciones, el comprador de la opción, a cambio de una prima, adquiere del emisor de la opción el derecho, pero no la obligación, a comprar (opción de compra) o vender (opción de venta) un determinado activo subyacente—real o financiero—a un precio contractual (precio de ejercicio) en una fecha específica, o antes. Durante la vigencia del contrato el emisor de la opción tiene un pasivo y el comprador tiene un activo, si bien la opción puede vencer sin tener valor alguno; la opción solo se ejercerá si la liquidación del contrato es ventajosa para el comprador. Los instrumentos derivados típicos son los futuros (contratos a término negociados en los mercados bursátiles), los swaps de tasas de interés y los swaps cruzados de divisas, los contratos a futuro sobre tasas de interés, los contratos de tipo de cambio a término, los instrumentos derivados sobre crédito y varios tipos de opciones.

3.28Otra inversión (cuadro 3.4) incluye todos los instrumentos financieros que no se clasifican como inversión directa, inversión de cartera, derivados financieros y OCAE o activos de reserva. Cuando se adeudan a no residentes, todos los componentes de otra inversión, excepto otras participaciones de capital, se incluyen en el saldo bruto de la deuda externa, es decir, moneda y depósitos; préstamos; seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía; créditos y anticipos comerciales; otras cuentas por pagar—otras, y asignaciones de DEG.

Cuadro 3.4Componentes normalizados de la PII: Otra inversión
ActivosPasivos
Otras participaciones de capitalOtras participaciones de capital
Moneda y depósitosMoneda y depósitos1
Banco centralBanco central
A largo plazoA largo plazo
A corto plazoA corto plazo
Sociedades captadoras deSociedades captadoras de
depósitos, excepto eldepósitos, excepto el
banco centralbanco central
A largo plazoA largo plazo
A corto plazoA corto plazo
Gobierno generalGobierno general
A largo plazoA largo plazo
A corto plazoA corto plazo
Otros sectoresOtros sectores
A largo plazoA largo plazo
A corto plazoA corto plazo
Otras sociedades financierasOtras sociedades financieras
A largo plazoA largo plazo
A corto plazoA corto plazo
Sociedades no financieras,Préstamos1
hogares e ISFLSH
A largo plazoBanco central
A corto plazoCrédito y préstamos del FMI
(distintos de reservas)
PréstamosOtro corto plazo
Banco centralOtro largo plazo
Crédito y préstamos del FMISociedades captadoras de
(distintos de reservas)depósitos, excepto el
Otro corto plazobanco central
Otro largo plazoA largo plazo
Sociedades captadoras deA corto plazo
depósitos, excepto elGobierno general
banco centralCrédito y préstamos del FMI
A largo plazo(distintos de reservas)
A corto plazoOtro corto plazo
Gobierno generalOtro largo plazo
Crédito y préstamos del FMIOtros sectores
(distintos de reservas)A largo plazo
Otro corto plazoA corto plazo
Otro largo plazoOtras sociedades financieras
Otros sectoresA largo plazo
A largo plazoA corto plazo
A corto plazoSociedades no financieras,
Otras sociedades financierashogares e ISFLSH
A largo plazoA largo plazo
A corto plazoA corto plazo
Sociedades no financieras,
hogares e ISFLSHSeguros, pensiones y mecanismos
A largo plazonormalizados de garantía1
A corto plazoBanco central
Sociedades captadoras de
Seguros, pensiones ydepósitos excepto el
mecanismos normalizadosbanco central
de garantíaGobierno general
Otros sectores
Banco centralOtras sociedades financieras
Sociedades captadoras deSociedades no financieras,
depósitos, excepto el
banco centralhogares e ISFLSH
Gobierno generalCréditos y anticipos comerciales1
Otros sectoresBanco central
Otras sociedades financierasA largo plazo
Sociedades no financieras,A corto plazo
hogares e ISFLSHSociedades captadoras de
Créditos y anticipos comercialesdepósitos, excepto el
Banco centralbanco central
A largo plazoA largo plazo
A corto plazoA corto plazo
Sociedades captadoras deGobierno general
depósitos, excepto elA largo plazo
banco centralA corto plazo
A largo plazoOtros sectores
A corto plazoA largo plazo
Gobierno generalA corto plazo
A largo plazoOtras sociedades financieras
A corto plazoA largo plazo
Otros sectoresA corto plazo
A largo plazoSociedades no financieras,
A corto plazohogares e ISFLSH
Otras sociedades financierasA largo plazo
A largo plazoA corto plazo
A corto plazoOtras cuentas por cobrar: Otros1
Sociedades no financieras,Banco central
hogares e ISFLSHA largo plazo
A largo plazoA corto plazo
A corto plazoSociedades captadoras de
Otras cuentas por cobrar: Otrosdepósitos, excepto el
Banco centralbanco central
A largo plazoA largo plazo
A corto plazoA corto plazo
Sociedades captadoras deGobierno general
depósitos excepto, elA largo plazo
banco centralA corto plazo
A largo plazoOtros sectores
A corto plazoA largo plazo
Gobierno generalA corto plazo
A largo plazoOtras sociedades financieras
A corto plazoA largo plazo
Otros sectoresA corto plazo
A largo plazoSociedades no financieras,
A corto plazohogares e ISFLSH
Otras sociedades financierasA largo plazo
A largo plazoA corto plazo
A corto plazoDerechos especiales de giro
Sociedades no financieras,(asignaciones)11
hogares e ISFLSH
A largo plazo
A corto plazo
Fuente: MBP6.

Los instrumentos en estas categorías son pasivos de deuda que deben incluirse en el saldo bruto de la deuda externa.

Fuente: MBP6.

Los instrumentos en estas categorías son pasivos de deuda que deben incluirse en el saldo bruto de la deuda externa.

3.29Otras participaciones de capital, incluidas en otra inversión, son participaciones de capital que no tienen forma de títulos y que tampoco se incluyen en inversión directa o activos de reserva. La propiedad de muchos organismos internacionales no tiene forma de acciones y, por lo tanto, se clasifica como otras participaciones de capital (aunque las participaciones de capital en el Banco de Pagos Internacionales [BPI] tienen forma de acciones no inscritas y se clasifican como inversión de cartera). La propiedad del banco central de una unión monetaria se incluye en otras participaciones de capital. Otras participaciones de capital no constituyen un instrumento de deuda.

3.30Moneda y depósitos se compone de billetes y monedas y depósitos (transferibles y de otro tipo)19. Los billetes y las monedas representan derechos de un valor nominal fijo por lo general frente a un banco central o gobierno; se excluyen las monedas conmemorativas. Los depósitos20 incluyen todos los derechos 1) frente al banco central; sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central, y, en algunos casos, otras unidades institucionales; y 2) representados por un comprobante de depósito. Los depósitos transferibles comprenden todos los depósitos que son intercambiables por billetes y monedas, sin sanciones ni restricciones, a la vista y a su valor nominal y que son directamente utilizables para efectuar pagos por medio de cheque, giro, orden de pago, débito o crédito u otro instrumento de pago directo. Otros depósitos abarca todos los derechos distintos de depósitos transferibles representados por una constancia de depósito, por ejemplo, ahorros y depósitos a plazo fijo, depósitos a la vista que permiten el retiro inmediato en efectivo pero no la transferencia a terceros, y las participaciones legalmente (o en la práctica) rescatables a la vista con breve aviso en asociaciones de ahorro y préstamo, asociaciones de crédito, sociedades de construcción, etc. Las cuentas de metales preciosos no asignadas (incluidas las cuentas de oro no asignadas) también son pasivos de depósitos21.

3.31 El valor nominal de los depósitos suele fijarse en términos de la moneda en la que están denominados los depósitos. En algunos casos, es posible que el valor de los depósitos esté expresado en términos de un índice o esté vinculado al precio de una materia prima (por ejemplo, oro, petróleo o precios de las acciones).

3.32 Cuando una parte es una sociedad captadora de depósitos y la otra no lo es, y si la naturaleza del pasivo no está clara, puede establecerse la convención de que ambas partes clasifiquen la posición en activos de una sociedad captadora de depósitos como un préstamo. De la misma manera, ambas partes clasificarán un pasivo de una sociedad captadora de depósitos frente a otro tipo de entidad como un depósito. En ciertos casos, puede no estar clara la clasificación por instrumentos de las posiciones interbancarias, por ejemplo, si las partes son inciertas, o por el hecho de que una parte la considere como un préstamo y la otra como un depósito. Por lo tanto, por convención y para garantizar la simetría, todas las posiciones interbancarias, distintas de los títulos y las cuentas por cobrar/por pagar, se clasifican como depósitos.

3.33 La asignación de las cuentas bancarias conjuntas, u otros casos en que un titular de cuenta autoriza a familiares a retirar fondos de la cuenta, puede no estar clara. Por convención, los depósitos de trabajadores emigrantes en sus economías de origen que pueden ser usados libremente por los miembros de la familia que residen en la economía de origen se tratan como si fueran tenencias de los residentes de la economía de origen. Los compiladores pueden adoptar otra clasificación si disponen de información más fidedigna.

3.34 Los préstamos incluyen los activos financieros creados a través del préstamo directo de fondos por parte de un acreedor (prestamista) a un deudor (prestatario) mediante un acuerdo en el que el prestatario no recibe ningún título que evidencie la transacción o recibe un documento o instrumento no negociable. En el marco de una transacción de préstamo, puede otorgarse una garantía real, consistente en un activo financiero (por ejemplo, un título) o no financiero (como tierras o edificaciones), si bien este no es un elemento esencial. En el saldo bruto de la deuda externa, los préstamos incluyen el uso de crédito y préstamos del FMI.

3.35 Si un préstamo pasa a ser negociable, debe reclasificarse como título de deuda. Dada la importancia de la reclasificación, debe comprobarse que se efectúan transacciones en el mercado secundario antes de que un instrumento de deuda pueda ser reclasificado de préstamo a título. Constituiría una prueba de negociación en los mercados secundarios la existencia de formadores de mercado y de márgenes entre el precio de compra y de venta del instrumento de deuda. En la Guía se recomienda registrar por separado el saldo de estos préstamos reclasificados.

3.36 Las operaciones de reporto pasivo y los arrendamientos financieros son dos tipos de acuerdo en los que el principio de propiedad no se aplica estrictamente.

3.37 Las operaciones de reporto pasivo son todos los acuerdos en virtud de los cuales una parte adquiere títulos legalmente y se compromete, en el marco del mismo acuerdo jurídico, a reembolsar a la misma parte vendedora en una fecha acordada los mismos títulos o títulos similares. Si en el marco de este acuerdo el adquirente provee fondos en efectivo y, además, existe un acuerdo en virtud del cual el prestatario vuelve a adquirir los mismos títulos u otros similares a un precio previamente determinado al vencer el plazo del contrato, se registra un acuerdo de recompra de títulos (repo). Repos, préstamos de títulos con garantía en efectivo y venta/recompras son todos diferentes términos para referirse a mecanismos con el mismo fin económico, e implican el suministro de títulos como garantía para un préstamo22. El proveedor del título adquiere una obligación por concepto de préstamo concertada con arreglo a un acuerdo de recompra y el adquirente un activo en virtud del mismo acuerdo. Si no se proveen fondos en efectivo no se registra una transacción de préstamo. Siguiendo este criterio del préstamo con garantía, se supone que no se ha traspasado la propiedad del título y que se mantiene en el balance del proveedor del título. Se adopta un procedimiento similar de registro para las transacciones en las que la garantía es oro en lugar de títulos (los denominados swaps de oro [con efectivo] o préstamos de oro [sin efectivo]).

3.38 Si el adquirente vende el título adquirido en el marco de un acuerdo de reporto pasivo se registra una posición negativa para dicho título. Este tratamiento refleja la realidad económica, ya que el tenedor de la posición negativa está expuesto a los riesgos y beneficios de la propiedad de manera similar, pero opuesta al nuevo propietario del título (véase también el apéndice 2). La venta de oro por parte del adquirente de oro, que también se registra como tenencia negativa, no afecta el saldo bruto de la deuda externa porque el oro es un activo que no tiene un pasivo de contrapartida.

3.39 Un arrendamiento financiero es un contrato en virtud del cual el arrendador, como propietario legal de un activo, transfiere al arrendatario sustancialmente todos los riesgos y retribuciones de la propiedad del activo. Es decir, el arrendatario se convierte en el propietario económico del activo (MBP6, párrafo 5.56). El arrendatario se compromete a pagar alquileres por el uso del bien durante toda o casi toda su vida económica prevista. El alquiler percibido permite al arrendador recuperar durante el período del contrato la mayor parte o la totalidad de los costos del bien y los costos de mantenimiento. Si bien jurídicamente no se produce un traspaso de la propiedad del bien, en el marco de un contrato de arrendamiento financiero los riesgos y beneficios de la propiedad se transfieren, de hecho, del propietario legal del bien, es decir, el arrendador, al usuario, es decir, el arrendatario. Por esta razón, de acuerdo con las convenciones estadísticas, se considera que el valor total del bien ha cambiado de propiedad. El pasivo de deuda al inicio del contrato se define como el valor del activo, y se financia mediante un préstamo por el mismo valor, que es un pasivo del arrendatario. El préstamo se reembolsa a través del pago del alquiler (que comprende pagos de intereses y principal) y los pagos residuales al final del contrato (o en caso contrario mediante la devolución del bien al arrendador).

3.40 Los seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía comprenden 1) reservas técnicas de seguros no de vida; 2) seguros de vida y derechos a rentas vitalicias; 3) derechos a prestaciones jubilatorias, derechos de los fondos de pensiones sobre activos de los administradores de pensiones y derechos a pensiones no jubilatorias, y 4) provisiones para peticiones de fondos en virtud de garantías normalizadas. Estas reservas y estos derechos y provisiones representan pasivos del asegurador, el fondo de pensiones o el emisor de garantías normalizadas, y un activo de contrapartida del titular de la póliza o los beneficiarios. Los valores agregados de estos pasivos pueden estimarse actuarialmente porque o la compañía o el fondo tiene un conjunto de pasivos, pero el valor está menos claro para los tenedores de activos. Los aseguradores, los fondos de pensiones y los garantes suelen mantener una variedad de activos que les permiten cumplir con sus obligaciones; no obstante, estos no son necesariamente equivalentes a los pasivos originados por provisiones y derechos a prestaciones23.

3.41 Los créditos y anticipos comerciales son activos o pasivos creados mediante el otorgamiento directo de crédito por parte de proveedores para transacciones en bienes y servicios, y los pagos anticipados realizados por los compradores por bienes y servicios o por trabajos en curso (o por iniciarse)24. Los créditos comerciales a largo y corto plazo se presentan por separado. Los préstamos relacionados con el comercio exterior concedidos por un tercero, como un banco, a un exportador o importador no se incluyen en esta categoría sino en préstamos (véase en el capítulo 6 una descripción de un concepto más amplio de crédito relacionado con el comercio exterior, que también abarca otros créditos concedidos para financiar las actividades de comercio, inclusive a través de bancos). Los pagos progresivos (o por etapas) por bienes de capital de alto valor—como barcos, maquinaria pesada y otras estructuras cuya elaboración puede demorar años—no dan lugar a créditos y anticipos comerciales salvo que exista una diferencia entre el momento de cambio de propiedad de estos bienes de alto valor y los pagos.

3.42Otras cuentas por cobrar/por pagar—otras abarca partidas diferentes de otras participaciones de capital; moneda y depósitos; préstamos; seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía; créditos y anticipos comerciales, y asignaciones de DEG. Estos activos y pasivos incluyen ciertos atrasos (véase el párrafo 3.43) y cuentas por cobrar y por pagar, como por ejemplo con respecto a impuestos, compra y venta de títulos, cargos por préstamo de títulos, cargos por préstamos de oro, sueldos y salarios, dividendos y contribuciones sociales devengadas pero aún no pagadas25.

3.43 Los atrasos se definen como los montos vencidos e impagos. Los atrasos pueden tener su origen en pagos atrasados por concepto de principal e intereses de instrumentos de deuda o en pagos atrasados en relación con otros instrumentos y transacciones. Por ejemplo, aunque un contrato de derivados financieros no constituye un instrumento de deuda por los motivos señalados anteriormente, si un contrato de este tipo vence y el pago es exigible pero no se efectúa, se crea un atraso y se registra como otros pasivos de deuda en el saldo bruto de la deuda externa. Del mismo modo, se crean atrasos cuando se proveen bienes y servicios que no se pagan en la fecha estipulada en el contrato o cuando se efectúa un pago por bienes y servicios que no se suministran en la fecha fijada. Estos pasivos de deuda por atraso en los pagos atrasados o en la entrega de bienes y servicios deben registrarse como créditos y anticipos comerciales en el saldo bruto de la deuda externa26.

3.44 Puede surgir una circunstancia especial cuando el acreedor ha convenido, en principio, en reprogramar la deuda—es decir, en reprogramar los pagos que vencen—, pero el acuerdo aún no ha sido firmado ni ejecutado. Mientras tanto, los pagos que vencen en virtud del acuerdo vigente no se efectúan y surgen atrasos, denominados atrasos técnicos27. Estos atrasos podrían surgir normalmente en el contexto de acuerdos del Club de París entre el momento en que se celebra la sesión de reprogramación y el momento en que se firman y ejecutan los acuerdos bilaterales. Si el principio de acuerdo no llega a firmarse, los atrasos acumulados no constituyen ya atrasos técnicos.

3.45 Los derechos especiales de giro (DEG) son activos internacionales de reserva creados por el FMI, que los asigna a sus miembros para complementar sus activos de reserva. Los DEG son mantenidos únicamente por los depositarios de los países miembros del FMI; un número limitado de instituciones financieras internacionales que son tenedores autorizados, y el propio FMI, a través de la Cuenta de Recursos Generales. Las tenencias de DEG representan derechos incondicionales de obtener divisas u otros activos de reserva de países miembros del FMI. Los DEG asignados por el FMI a un país miembro que forma parte del Departamento de DEG constituyen un pasivo a largo plazo del país miembro porque cuando concluye o se liquida la participación en el Departamento de DEG, el país miembro deberá reembolsar estas asignaciones, y porque se devengan intereses. Las tenencias y asignaciones deben expresarse en cifras brutas, no netas. Las asignaciones de DEG se incluyen en el saldo bruto de la deuda externa (véase también el apéndice 1).

3.46 Los activos de reserva (cuadro 3.5) se definen como activos externos que están disponibles de inmediato y bajo el control de las autoridades monetarias para atender necesidades de financiamiento de la balanza de pagos, para intervenir en los mercados cambiarios a fin de influir sobre el tipo de cambio y para otros fines conexos (como el mantenimiento de la confianza en la moneda y la economía y servir como base para el endeudamiento externo). Los activos de reserva deben ser activos en moneda extranjera y estar realmente constituidos28. Por definición, los activos de reserva no se incluyen en el saldo bruto de la deuda externa.

Cuadro 3.5Componentes normalizados de la PII: Activos de reserva
Activos
Oro monetario
Oro en lingotes
Cuentas de oro no asignadas
Derechos especiales de giro
Posición de reserva en el FMI
Otros activos de reserva
Moneda y depósitos
Derechos sobre activos de las autoridades monetarias
Derechos sobre activos de otras entidades
Títulos
Títulos de deuda
A corto plazo
A largo plazo
Participaciones de capital y en fondos de inversión
Derivados financieros
Otros derechos sobre activos
Fuente: MBP6.
Fuente: MBP6.

3.47 Los pasivos relacionados con las reservas se definen como pasivos en moneda extranjera que pueden ser considerados como derechos directos de no residentes sobre activos de reserva de una economía. Comprenden 1) asignaciones de DEG; 2) préstamos del FMI a autoridades monetarias; 3) préstamos en moneda extranjera y pasivos por depósitos de las autoridades monetarias frente a no residentes (incluido los generados por moneda extranjera, swaps de divisas con otros bancos centrales, préstamos del BPI y otras instituciones captadoras de depósitos); 4) pasivos por préstamos en moneda extranjera frente a no residentes relacionados con títulos que las autoridades monetarias han entregado en repos; 5) títulos en moneda extranjera emitidos por las autoridades monetarias y que se adeudan a no residentes, y 6) otros pasivos en moneda extranjera de las autoridades monetarias frente a no residentes, incluidas cuentas por pagar en moneda extranjera y derivados financieros—registrados en cifras netas (pasivos menos activos)—, liquidados en moneda extranjera y relacionados con los activos de reserva pero no dentro de su definición. No se incluyen los pasivos frente a residentes ni los pasivos que están denominados y son liquidados en moneda nacional.

Los sectores institucionales se describen en detalle en el capítulo 4 del SCN 2008 y el MBP6.

El banco central es un subsector de sociedades financieras en el SCN 2008.

El banco central de una unión monetaria se clasifica como banco central en los datos de la unión monetaria como un todo; en los datos de los distintos Estados miembros pertenece al sector del resto del mundo.

Muchos bancos centrales regulan o supervisan otras sociedades captadoras de depósito y otras sociedades financieras, y estas actividades de banca central también se incluyen en el sector del banco central. No obstante, las unidades afiliadas al gobierno u otros sectores que se dedican principalmente a regular o supervisar unidades financieras se clasifican como auxiliares financieros, y no como unidades del sector del banco central. Las unidades privadas que realizan actividades tales como operaciones de compensación de cheques se asignan a los subsectores de otras sociedades financieras, dependiendo de sus actividades, y no al banco central.

En algunos países el gobierno central puede incluir unidades que realizan transacciones financieras que en otros países serían realizadas por el banco central. Cuando estas unidades se mantienen integradas financieramente con el gobierno central y están bajo su control y supervisión directa, no pueden ser tratadas como unidades institucionales separadas. Más aún, cuando las funciones de las autoridades monetarias son realizadas por el gobierno central, se registran en el sector del gobierno y no en el sector de las sociedades financieras (véase SCN 2008, párrafo 4.139).

Autoridades monetarias abarca el banco central y ciertas operaciones que por lo general se atribuyen al banco central pero que a veces son desempeñadas por otras instituciones públicas o por bancos comerciales, como bancos comerciales de propiedad del Estado. Dichas operaciones incluyen la emisión de moneda, el mantenimiento y la gestión de los activos de reserva, incluidos los derivados de transacciones con el FMI, y la operación de fondos de estabilización cambiaria.

En el Manual de estadísticas monetarias y financieras (MEMF) (2000) del FMI, otras sociedades de depósito se definen de tal manera que abarquen únicamente las sociedades y cuasisociedades financieras residentes (excepto el banco central) cuya actividad principal es la intermediación financiera y que emiten depósitos y sustitutos cercanos que se incluyen en la definición nacional de dinero en sentido amplio, que puede excluir (incluir) unidades institucionales que están incluidas (excluidas) en la definición de sociedades de depósitos excepto el banco central, del SCN 2008. Más que como sociedades de depósito, estas unidades institucionales excluidas se clasificarían como otras sociedades financieras (o viceversa). Si bien en la Guía se recomienda que la definición de sociedades captadoras de depósitos, excepto el banco central, sea coherente con el SCN 2008 y el MBP6, se reconoce que los países pueden recurrir a los datos de las encuestas monetarias para compilar estadísticas de deuda externa del sector bancario.

También se incluyen los “bancos universales” y los “bancos multipropósito”.

Las sociedades que facilitan transacciones financieras, como las contrapartes de compensación centralizada, los mercados de valores, los mercados de derivados y las instituciones de liquidación de acuerdos de recompra, son intermediarios financieros si actúan por lo general como titulares frente a las contrapartes de la transacción; de lo contrario, son auxiliares financieros.

Véase una lista de las unidades incluidas en este subsector en el párrafo 4.83 del MBP6.

Véase información adicional sobre las categorías funcionales del MBP6 en el capítulo 6 del MBP6.

La definición de inversión directa es la misma que figura en el MBP6 y en la cuarta edición de la publicación OECD Benchmark Definition of Foreign Direct Investment (OCDE, 2008, www.oecd.org).

En la práctica, puede haber casos en que se ejerza control o influencia con un porcentaje de propiedad inferior al mencionado. No obstante, para mantener la congruencia de las cuentas entre los distintos países y evitar juicios subjetivos, conviene utilizar estas definiciones en todos los casos.

Los datos sobre inversión directa también pueden presentarse de acuerdo con el sentido de la relación de inversión directa (inversión directa en el extranjero e inversión directa en la economía declarante) (véase el párrafo 6.42 del MBP6).

Los instrumentos de deuda—distintos de DEG y posiciones interbancarias—podrían incluirse en inversión directa. Las reservas técnicas de seguro se incluyen en la inversión directa cuando las partes se encuentran en una relación de inversión directa. En la Guía se recomienda que el endeudamiento para fines fiscales a través de una entidad no residente de propiedad o bajo el control del gobierno debe incluirse en el gobierno general y no inversión directa (véase el apéndice 1, parte 2, y el apéndice 8, párrafo 8).

Ambas parte afiliadas deben ser de uno de los tipos de sociedades financieras cuyos saldos de deuda se excluyen de la inversión directa, pero no es necesario que sean del mismo tipo.

Negociabilidad significa que la propiedad legal puede transferirse de una unidad a otra mediante entrega o endoso.

El pasivo de un fondo mutuo o un fondo de inversión cerrado que exige pago(s) de principal o intereses (o ambos) por parte del fondo al acreedor en determinado(s) momento(s) en el futuro debe registrarse como instrumento de deuda y, si el pasivo es adeudado a no residentes, debe incluirse en el saldo bruto de la deuda externa. La clasificación de los instrumentos dependería de las características del pasivo, por ejemplo, como un depósito (véase el párrafo 3.30).

Se recomienda que moneda y depósitos se incluya en su totalidad en la categoría a corto plazo, salvo que se disponga de información detallada que permita hacer la atribución entre corto plazo y largo plazo.

Los depósitos día a día que son un pasivo frente a un no residente se incluyen en el saldo bruto de la deuda externa (véase el apéndice 1, parte 2).

Una cuenta de oro no asignada de propiedad de una autoridad monetaria y mantenida como un activo de reserva se incluye en oro monetario.

Normalmente, la clasificación es como préstamo, pero puede ser un depósito si implica pasivos de una sociedad captadora de depósitos incluidos en las mediciones nacionales de dinero en sentido amplio (véase también el párrafo 5.53 del MBP6). En el apéndice 2 se presentan más detalles sobre las operaciones de reporto pasivo.

Los pasivos de seguros, pensiones y mecanismos normalizados de garantía podrían clasificarse en función de su vencimiento; sin embargo, si no se dispone de datos, se puede adoptar la convención de que todos son a largo plazo (véase el párrafo 5.103 del MBP6).

Los créditos y anticipos comerciales pueden surgir del otorgamiento directo de financiamiento en el marco de la compra venta (véase el apéndice 1, parte 2).

Los intereses devengados deben registrarse con los activos o pasivos financieros sobre los que se devengan y no en otras cuentas por cobrar/por pagar. No obstante, con respecto a las comisiones de los préstamos de títulos y de oro (que se consideran como intereses por convención), los asientos correspondientes se incluyen en otras cuentas por cobrar/por pagar, y no con el instrumento con el cual están relacionadas.

En el apéndice 7 se presenta un análisis detallado sobre el tratamiento y la tipología de los atrasos.

Si el acreedor factura y el deudor paga en función del nuevo acuerdo, aunque no esté suscrito, no surgen atrasos.

Además del capítulo 6 del MBP6, véase Reservas internacionales y liquidez en moneda extranjera: Pautas para una planilla de datos (2013), que también ofrece orientación sobre la medición de activos de reserva oficiales.

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