Chapter

Capítulo 8. Consolidación de estadísticas de la deuda del sector público

Author(s):
International Monetary Fund
Published Date:
December 2013
Share
  • ShareShare
Show Summary Details

En este capítulo se define la consolidación y se examinan cuestiones específicas conexas. También se ofrecen directrices prácticas para consolidar las estadísticas de la deuda del sector público.

A. Introducción

“La consolidación es una ciencia imperfecta” (Manual de estadísticas de las finanzas públicas, 1986).

8.1El Manual de estadísticas de finanzas públicas (MEFP) exige compilar estadísticas consolidadas del sector gobierno general y el sector público (incluidas las estadísticas de deuda)1. La consolidación es un paso importante y el último dentro del proceso de compilación de estadísticas de finanzas públicas y de deuda conforme a las normas internacionales2. Como se verá en este capítulo más adelante, debe distinguirse entre estadísticas agregadas y consolidadas. Al compilar estadísticas consolidadas de deuda del sector público u otras estadísticas del sector público, debe tenerse sentido práctico: los recursos destinados y el grado de detalle aplicado a la consolidación deben ser directamente proporcionales a su importancia numérica.

8.2En este capítulo se examina, en primer lugar, cuestiones conceptuales de carácter general relacionadas con la consolidación, incluidos sus efectos en los agregados y las partidas de resultados, y las razones para compilar estadísticas consolidadas. En la última parte se examinan cuestiones específicas relativas a la consolidación de las estadísticas de la deuda del sector público. Se presentan directrices prácticas sobre qué debe consolidarse y se muestra cómo consolidar las estadísticas de la deuda del sector público.

B. ¿Qué es la consolidación?

1. Definiciones

8.3Según el MEFP, la consolidación es un método de presentar las estadísticas de un conjunto de unidades (o entidades) como si formaran una sola unidad. Un conjunto consolidado de cuentas de una unidad, o un grupo de unidades, se elabora, en primer lugar, agregando todos los flujos y posiciones de saldos dentro de un marco analítico convenido, y luego eliminando, en principio, todos los flujos y posiciones de saldos que representan relaciones entre las unidades o entidades que se consolidan3.

8.4Al compilar las estadísticas del sector público, dos tipos de consolidación, que se examinan en detalle más adelante, pueden ser necesarias:

  • La consolidación intrasectorial, que es la consolidación dentro de un determinado subsector, para elaborar estadísticas consolidadas de ese subsector en particular(por ejemplo, en el subsector gobierno central o en el de sociedades públicas no financieras).

  • La consolidación intersectorial, que es la consolidación entre subsectores del sector público, para elaborar estadísticas consolidadas de un grupo determinado de unidades del sector público(por ejemplo, entre el gobierno central, los gobiernos estatales y locales, o entre el gobierno general y las sociedades públicas no financieras).

2. Estadísticas agregadas versus estadísticas consolidadas

8.5Es importante distinguir entre estadísticas agregadas y estadísticas consolidadas. Cuando se suman las estadísticas de deuda (u otras estadísticas) de distintas unidades o entidades del sector público y existen posiciones de saldos (o flujos) recíprocos pero que no se eliminan, estas estadísticas se denominanestadísticas agregadasy no estadísticas consolidadas (por ejemplo, estadísticas agregadas de deuda del gobierno general o estadísticas agregadas de deuda del sector público no financiero).

8.6Técnicamente, el proceso de consolidación ocurre después de la agregación horizontal4de estadísticas, y solo una vez concluido el proceso de consolidación se obtienenestadísticas consolidadas(por ejemplo, las estadísticas consolidadas de deuda del gobierno general o las estadísticas consolidadas de deuda del sector público no financiero). “Estadísticas agregadas” y “estadísticas consolidadas” significan lo mismo solo si no hay posiciones de saldos (o flujos) recíprocos entre las unidades cuyas estadísticas se compilan, lo que en el caso de las estadísticas del sector público es sumamente improbable.

C. ¿Cuáles son los efectos de la consolidación?

8.7Al eliminar todas las posiciones de saldos y flujos recíprocos entre las unidades que se consolidan, la consolidación tiene el efecto de medir únicamente los flujos o saldos de las unidades consolidadas frente a las unidades ubicadas fuera de la cobertura institucional definida. La consolidación no refleja la interacción económica dentro del grupo de unidades institucionales, sino solo los flujos o saldos que implican interacciones con todas las demás unidades institucionales de la economía (o del resto del mundo).

8.8La consolidación evita la doble contabilización de las transacciones o las posiciones de saldos entre un grupo de unidades institucionales, por lo que las estadísticas obtenidas excluyen estas transacciones o posiciones de saldos internas. Al evitar la doble contabilización, las estadísticas consolidadas ofrecen una utilidad analítica mayor en los casos en que sea lógico considerar que el grupo consolidado actúa como una sola entidad.

8.9Como se expone en el recuadro 8.1, en principio, la consolidación no afecta las partidas de resultado del MEFP (por ejemplo, el resultado operativo neto, el préstamo neto (+) / Endeudamiento neto (−), el patrimonio neto o la deuda neta). Dicho de otro modo, las partidas de resultados obtenidas por simple agregación (estadísticas agregadas) son iguales a las obtenidas mediante estadísticas consolidadas. Esto ocurre debido a la simetría del proceso de consolidación, en virtud del cual los dos lados del ajuste por consolidación siempre caen dentro de la misma sección amplia del marco analítico del MEFP5.

8.10Cuando los datos consolidados arrojan partidas de resultados distintas de los datos no consolidados (agregados), esto sugiere que se cometieron errores; los ajustes de consolidación deben ser simétricos, tanto en la teoría como en la práctica6.

Recuadro 8.1.Ejemplo numérico para ilustrar el efecto de la consolidación en las partidas de resultado

El siguiente ejemplo demuestra que la consolidación no tiene efecto alguno en las partidas de resultado del MEFP, incluida la deuda neta, que es la partida de resultado de las estadísticas de la deuda. El ejemplo muestra el estado de operaciones, el balance y las estadísticas de la deuda del sector gobierno general y de las sociedades públicas. Las estadísticas de estos dos sectores se agregan y posteriormente se consolidan para producir el sector público consolidado. En el ejemplo se supone que la única transacción y posición de saldo intersectorial es un préstamo de 400 del gobierno general a una sociedad pública. Si bien las partidas de resultado del “sector público agregado” y el “sector público consolidado” son las mismas, las transacciones y las posiciones de saldo en activos y pasivos financieros (y deuda) serían más reducidas en un régimen de consolidación que en uno de agregación.

Estado de operaciones (para el período)

Gobierno generalSociedades públicasSector público agregadoConsolidaciónSector público consolidado
[1][2][3] = [1] + [2][4][5] = [3] + [4]
Ingreso1.2005001.70001.700
Gasto1.5004001.90001.900
Resultado operativo neto−300100−2000−200
Adquisición neta de activos no financieros2503506000600
Préstamo neto (+) / Endeudamiento neto (−)−550−250−8000−800
Adquisición neta de activos financieros4506001.050−400650
De los cuales: Préstamo a una sociedad pública4000400−4000
Incurrimiento neto de pasivos1.0008501.850−4001.450
De los cuales: Préstamo del gobierno0400400−4000

Balance (al final del período)

Gobierno generalSociedades públicasSector público agregadoConsolidaciónSector público consolidado
[1][2][3] = [1] + [2][4][5] = [3] + [4]
Patrimonio neto6.5005.80012.300012.300
Activos no financieros10.3005.00015.300015.300
Patrimonio financiero neto−3.800800−3.0000−3.000
Activos financieros8.6004.70013.300−40012.900
De los cuales: Préstamo a una sociedad pública4000400−4000
Pasivos12.4003.90016.300−40015.900
De los cuales: Préstamo del gobierno0400400−4000

Estadísticas de la deuda (al final del período)

Gobierno generalSociedades públicasSector público agregadoConsolidaciónSector público consolidado
[1][2][3] = [1] + [2][4][5] = [3] + [4]
Deuda neta4.300−400−3.9000−3.900
Activos financieros correspondientes a instrumentos de deuda7.3003,30010.600−40010.200
De los cuales: Préstamo a una sociedad pública4000400−4000
Pasivos en forma de instrumentos de deuda (deuda bruta)11.6002.90014.500−40013.900
De los cuales: Préstamo del gobierno0400400−4000

D. ¿Por qué consolidar las estadísticas de las finanzas públicas y las estadísticas de la deuda del sector público?

8.11Las estadísticas de las finanzas públicas siempre se han presentado consolidadas7. Las razones de por qué consolidar las estadísticas del gobierno general se detallan en el trabajo Consolidación del sector gobierno general8. En síntesis, ese documento concluye que la principal razón para recurrir a la consolidación es la utilidad analítica de las estadísticas consolidadas: la consolidación elimina los efectos distorsionadores que tienen en los agregados los distintos arreglos administrativos de los países. Principalmente, la consolidación afecta las estadísticas en lo que respecta a la magnitud de los agregados. Para establecer una relación entre los agregados gubernamentales y la economía como un todo (por ejemplo, en los coeficientes ingreso/PIB, gasto/PIB o deuda/PIB) es mejor eliminar el movimiento interno de fondos y solo incluir los flujos o las posiciones de saldos que efectivamente cruzan la frontera con los otros sectores o con los no residentes.

8.12Los mismos argumentos sirven para explicar por qué corresponde consolidar las estadísticas de las sociedades públicas y del sector público: para corregir las distorsiones en las magnitudes causadas por flujos internos de fondos y posiciones de saldos y, por lo tanto, incluir solamente los flujos y posiciones de saldos que sí cruzan las fronteras con los otros sectores de la economía o con los no residentes.

8.13Sin embargo, debido a que la principal utilidad analítica de las estadísticas consolidadas radica en la magnitud de los agregados que se compilan, podría ser prudente determinar la magnitud de los flujos y las posiciones de saldos internos antes de destinar recursos importantes a la consolidación. En la práctica, por norma general, los recursos destinados a individualizar las partidas de consolidación deben ser directamente proporcionales a su importancia numérica (véase también el párrafo 8.17).

E. Consolidación de las estadísticas de la deuda del sector público

8.14En esta sección se trata la consolidación de las estadísticas de la deuda del sector público. Si bien el análisis se centra en los pasivos que son instrumentos de deuda, debe tenerse presente que cada uno de estos pasivos son activos (derechos) financieros en las cuentas de la contraparte del instrumento (el acreedor). Esta información es particularmente importante para el proceso de consolidación.

8.15Los siguientes pasivos son instrumentos de deuda (véase el párrafo 2.3 del capítulo 2):

  • Derechos especiales de giro (DEG).

  • Dinero legal y depósitos.

  • Títulos de deuda.

  • Préstamos.

  • Seguros, pensiones y sistemas de garantías estandarizadas.

  • Otras cuentas por pagar.

8.16Tras describir los elementos que deben consolidarse, se presentan algunas pautas y reglas generales de aplicación práctica.

1. ¿Qué se debe consolidar?

a. Directrices conceptuales

8.17Conceptualmente, la consolidación de las estadísticas de la deuda consiste en la eliminación de todos los flujos y todas las relaciones deudor-acreedor entre las unidades o entidades que se agrupan. Para efectuar debidamente una consolidación es necesario examinar las cuentas que se consolidarán a fin de individualizar las posiciones de saldos (y los flujos) internos. El objetivo no es necesariamente lograr una consolidación perfecta, sino eliminar de manera coherente las posiciones de saldos (y los flujos)que tendrán un efecto significativoen los agregados finales. Si al examinar las cuentas se observa que existen posiciones de saldos o flujos pequeños difíciles de identificar, no hay por qué dedicar recursos a la identificación de estas posiciones de saldos, o flujos, y sus magnitudes.

8.18Al compilar las estadísticas de la deuda del sector público quizá sea necesario aplicar dos tipos de consolidación: la intrasectorial y la intersectorial. La consolidación intrasectorial siempre precede a la intersectorial. En el cuadro 8.1, en base a los componentes y la sectorización típicos del sector público9, se indican las unidades del sector público para las que puede ser necesario efectuar la consolidación intrasectorial e intersectorial.

Cuadro 8.1.Consolidación intrasectorial e intersectorial de las estadísticas de la deuda del sector público
Unidades del sector públicoConsolidación intrasectorialConsolidación Intersectorial
Sector gobierno generalX
Gobierno centralX
Gobierno central presupuestarioX
Gobierno central extrapresupuestarioX
Fondos de seguridad socialX
Gobierno estatalX
Gobierno localX
Sociedades públicas
Sociedades públicas no financierasX
Sector público no financieroX
Sociedades públicas financierasX
Sector públicoX

8.19En principio, los DEG son el único instrumento de deuda que no se consolida al compilar estadísticas del sector público. Esto se debe a que la contraparte (acreedor) del pasivo de deuda correspondiente a los DEG es el resto del mundo (colectivamente, los participantes del Departamento de DEG del FMI).

8.20En ambos tipos de consolidación, al compilar las estadísticas de la deuda de todo el sector público, o parte de él, deben eliminar, en orden probable de importancia, las siguientes transacciones, otros flujos económicos y posiciones de saldos de mayor importancia:

  • Préstamos.

  • Títulos de deuda.

  • Otras cuentas por pagar.

8.21Tanto en la consolidación intrasectorial como la intersectorial, en el caso de las estadísticas de deuda que incluyan a las sociedades públicas financieras, en principio se deben eliminar, además de los títulos de deuda mencionados, las siguientes transacciones, otros flujos económicos y posiciones de saldos de mayor importancia:

  • Dinero legal y depósitos.

  • Seguros, pensiones y sistemas de garantías estandarizadas.

b. Consolidación de los fondos de amortización

8.22La definición y la sectorización de los fondos de amortización se analiza en los párrafos 2.73–2.76 del capítulo 2 de esta Guía. Los fondos de amortización deben incluirse en las estadísticas de la deuda del sector público para presentar un panorama completo de la posición financiera del sector público. Las posiciones de saldos y flujos de los fondos de amortización controlados por unidades del sector público deben eliminarse en la consolidación intrasectorial o intersectorial, según corresponda, junto con los de otras unidades del sector público cuyas estadísticas se estén compilando:

  • Fondos de amortización que no son unidades institucionales: Las posiciones de saldos y flujos del fondo de amortización se combinan con los de la unidad matriz. En la consolidación intrasectorial, las posiciones de saldos y flujos entre el fondo de amortización y la unidad matriz deben eliminarse porque dicho fondo forma parte de la unidad que lo controla. Por ejemplo, las posiciones de saldos y flujos de un fondo de amortización que no es una unidad institucional y está sujeto al control del gobierno central presupuestario deben combinarse con los saldos y flujos del gobierno central presupuestario, consolidando debidamente las posiciones de saldos y flujos entre ellos.

  • Fondos de amortización que son unidades institucionales independientes y cuya actividad no sea de mercado (es decir, unidades de gobierno): En laconsolidación intersectorial, las posiciones de saldos y flujos entre el fondo de amortización y la unidad matriz se eliminan cuando se compilan los datos del grupo de unidades del sector público que incluyen el fondo de amortización. Estos fondos de amortización se clasificarían como unidades extrapresupuestarias de la unidad que los controla. Por ejemplo, al compilar estadísticas de finanzas públicas, o de deuda, consolidadas del gobierno central, un fondo de amortización controlado por el gobierno central presupuestario se consolidaría con las posiciones de saldos y flujos de otras unidades del gobierno central.

  • Fondos de amortización que son unidades institucionales independientes y desarrollan su actividad en régimen de mercado (es decir, sociedades públicas financieras): En laconsolidación intersectorial, las posiciones de saldos y flujos entre el fondo de amortización y la unidad matriz se eliminan cuando se compilan datos de un grupo de unidades del sector público que incluyen el fondo de amortización.

8.23Al combinar las estadísticas de la unidad matriz y de un fondo de amortización, el total consolidado debe representar solo las posiciones de saldos y flujos consolidados de la unidad con el resto del sector público, la economía o el mundo. Al hacerlo, se eliminan las siguientes posiciones de saldos y flujos:

  • Las transacciones y otros flujos económicos entre la unidad matriz y el fondo de amortización, incluidas las contribuciones de la unidad matriz al fondo de amortización para el rescate de la deuda.

  • Las posiciones de saldos entre la unidad matriz y el fondo de amortización, incluidas las tenencias de deuda pública emitida por la unidad matriz.

8.24Los pagos de los fondos de amortización a unidades fuera del grupo de unidades incluidas en las estadísticas (por ejemplo, al sector privado o a no residentes) se presentan como:

  • Rescates de pasivos de la unidad matriz porque estos pasivos se registran en el balance de la unidad matriz (por este motivo es importante incluir a los fondos de amortización en las estadísticas).

  • Adquisiciones de activos financieros para el fondo de amortización, si este fondo es una unidad institucional independiente. En caso contrario, la adquisición de activos financieros por parte del fondo de amortización se registra en el balance de la unidad matriz.

8.25Al calcular la deuda bruta de un fondo de amortización que sea una unidad institucional independiente, sus tenencias de activos financieros no deben compensarse con sus propios pasivos. Sin embargo, los activos financieros de los fondos de amortización que sean unidades institucionales se incluyen en el cálculo de su propia deuda neta. El mismo cálculo se aplica a la deuda bruta y neta de la unidad matriz. Al combinar las estadísticas de un fondo de amortización que sea una unidad institucional independiente y de su unidad matriz, se calcula la deuda bruta y neta de la unidad combinada tras consolidar debidamente las posiciones de saldos intrasectoriales o intersectoriales.

2. Directrices prácticas

8.26Las anteriores secciones se centran principalmente en los aspectos conceptuales de la consolidación y en la individualización de las posiciones de saldos (y flujos) cuando es necesario proceder a la consolidación. Todas las posiciones de saldos (y flujos) que deberán consolidarse deben identificarse en los códigos contables correspondientes a las posiciones de saldos (y flujos) de las cuentas del gobierno general, y se debe identificar claramente a la contraparte de la posición de saldo (o flujo). Los datos fuente sobre las sociedades públicas se publican separados de los códigos contables y de los planes de cuentas del gobierno. Como se recomienda en el capítulo 6, estos datos sobre las actividades de las sociedades públicas deben declararse con regularidad a los compiladores de las estadísticas de finanzas públicas o del sector público. Lo ideal es que en el sistema de compilación de estadísticas de deuda del sector público los datos contables sobre el sector público estén vinculados (a través de un cuadro puente) con los códigos de clasificación del MEFP y que las partidas que se eliminarán en la consolidación estén claramente indicadas.

a. Prioridades durante la consolidación

8.27Al compilar las estadísticas consolidadas de deuda del sector públicose debe proceder con sentido prácticoy la decisión sobre el nivel de detalle utilizado en la consolidación debe basarse en los siguientes factores:

  • La utilidad de los datos consolidados para el análisis y/o la formulación de políticas.

  • La importancia relativa de los distintos tipos de posiciones de saldos.

8.28Al compilar estadísticas consolidadas de deuda del sector público o cualquiera de sus subsectores, esta Guía no recomienda efectuar la consolidación intrasectorial o intersectorial de “otras cuentas por pagar” (o cobrar), salvo que sean importantes y se puedan identificar. En la práctica lo más probable es que en “otras cuentas por pagar” (o cobrar), por falta de detalle, no sea posible eliminar las posiciones de saldos intrasectoriales o intersectoriales. Asimismo, en la práctica sería difícil o imposible asignar reservas técnicas de seguros a asegurados específicos10. Se considera que las posiciones de saldos entre el gobierno y los fondos de pensiones clasificados como sociedades públicas financieras son entre los hogares (empleados públicos) y los fondos de pensiones, o que probablemente sean insignificantes. También es improbable que sea necesario consolidar los sistemas de garantías estandarizadas entre unidades del sector público.

8.29Por lo tanto, al compilar estadísticas de deuda de parte o todo el sector público se recomienda dar prioridad a la individualización de los siguientes ámbitos potenciales de consolidación intrasectorial e intersectorial de las posiciones de saldos (y flujos)11: préstamos, títulos de deudaydinero legal y depósitos12.

8.30Es frecuente que existan discrepancias entre los datos de dos unidades que se están consolidando. En principio, cuando se individualiza una transacción o posición de saldos que se debe consolidar (por ejemplo, un préstamo del gobierno central a una sociedad pública no financiera), se espera encontrar los registros correspondientes en las cuentas de la contraparte (en este caso, la sociedad pública no financiera). Sin embargo, es posible que al pasar revista a las cuentas de la sociedad pública no financiera no se encuentre una constancia del préstamo o que el préstamo se haya acreditado en un período diferente o que el préstamo por cobrar tenga un valor distinto del préstamo por pagar o que el préstamo haya recibido una clasificación diferente. Puede haber muchas razones que expliquen esa discrepancia, algunas de las cuales se detallan en trabajos sobre la consolidación de las estadísticas del gobierno general y del sector público no financiero, respectivamente13. La resolución de esas discrepancias promoverá una consolidación adecuada y mejorará la calidad general de los datos.

b. Reglas generales

8.31Hay algunas reglas prácticas que pueden resultar útiles para determinar: i) si hay posiciones de saldos que se deben consolidar; ii) si corresponde medirlas, de acuerdo con su magnitud y el costo de recopilación; y iii) la unidad que posee los registros más fiables. Las circunstancias de cada país son diferentes y las reglas elegidas deben tenerlas en cuenta. A continuación se presentan sugerencias sobre reglas generales y la secuencia de los análisis14:

  • Todas las consolidaciones deben comenzar con un análisis de las cuentas para determinar si existen en las unidades posiciones de saldos que sea necesario consolidar. Para eso se deben conocer las relaciones entre las unidades. ¿Conceden algunas unidades préstamos a otras? ¿Compran títulos de deuda emitidos por otras? ¿Tienen dinero legal y depósitos en poder de otras unidades?

  • Una vez establecidas esas relaciones, se debe determinar si es posible medir o estimar las posiciones de saldos intrasectoriales o intersectoriales, y si los montos son suficientemente elevados como para que revistan importancia analítica.

  • Si existe la probabilidad de que los montos sean significativos, ¿son lo bastante grandes como para justificar el esfuerzo de recopilar los datos y la demás información necesaria para la consolidación? (el esfuerzo y el costo de decidir si un monto debe consolidarse deben ser directamente proporcionales al monto previsto y a su impacto en los agregados).

  • A menudo se aplica la regla “unilateral”. Si hay datos fiables sobre una de las partes que demuestren que existe una posición de saldos en el balance, debe imputarse a la contraparte, aun si no tiene los registros correspondientes. Cuando se incorpora un ajuste de este tipo en los datos de una unidad en la cual no se pueden individualizar directamente las posiciones de saldos, es necesario modificar debidamente los registros de esa unidad.

  • En el caso de las posiciones de saldos (y flujos) de activos financieros y pasivos (incluidos pasivos de deuda), el acreedor por lo general posee los registros más fiables. En el caso de los préstamos, la unidad acreedora suele llevar las cuentas más completas, aunque como resultado del énfasis reciente en el debido registro de las deudas es posible que los datos de la unidad deudora sean en algunos casos igualmente fiables. En el caso de los títulos de deuda, especialmente de los instrumentos al portador, puede que el acreedor sea el único que maneje la información necesaria para la consolidación. Por ejemplo, si un gobierno central emite títulos al portador y algunos son adquiridos por sociedades públicas, el gobierno central quizá no sepa exactamente en manos de quién se encuentran los títulos, especialmente si se transan en mercados secundarios15. Por lo tanto, es necesario valerse de los registros del acreedor de las sociedades públicas.

3. ¿Cómo consolidar?

8.32Al aplicar el principio de la consolidación a las estadísticas de la deuda del sector público, los compiladores deben agregar las estadísticas correspondientes a un grupo de unidades o entidades y luego restar las posiciones de saldos intrasectoriales o intersectoriales entre las unidades que se combinan. En la base de datos estadística del FMI, esta resta se lleva a cabo registrando los montos consolidados como valores negativos. El conjunto consolidado de estadísticas se obtiene sumando todos los datos del componente individual y los montos consolidados (negativos). Este principio se ilustra en los ejemplos que figuran en el cuadro 8.2. En este ejemplo:

  • Se supone que todos los principales subsectores del sector público existen.

  • Para simplificar, se excluye la consolidación intrasectorial y solo se muestran las posiciones de saldos que se consolidarán en cada nivel de la consolidación intersectorial.

  • Se supone que existen las siguientes relaciones entre el deudor y el acreedor:

    • Los fondos de seguridad social tienen en su poder 1.300 unidades monetarias en títulos de deuda emitidos por el gobierno central presupuestario.

    • El gobierno central presupuestario concedió préstamos a los fondos extrapresupuestarios (220 unidades monetarias), a los gobiernos estatales y locales (2.451 unidades monetarias) y a las sociedades públicas no financieras (1.640 unidades monetarias).

    • Los fondos de seguridad social tienen en su poder 309 unidades monetarias de títulos de deuda emitidos por sociedades públicas no financieras.

    • Todas las unidades del sector público tienen dinero legal y depósitos en las sociedades públicas financieras (18.737 unidades monetarias).

    • Las sociedades públicas financieras tienen en su poder títulos de deuda emitidos por el gobierno central presupuestario y sociedades públicas financieras (6.523 unidades monetarias).

    • Las sociedades públicas financieras concedieron préstamos a todas las unidades del sector público (7.114 unidades monetarias).

Cuadro 8.2.Ejemplo numérico para ilustrar la consolidación de las estadísticas de la deuda del sector público(consolidación intersectorial)
Sector público
Sector público no financiero
Sector gobierno general
Subsector gobierno central
Gobierno central presupuestarioGobierno central extra presupuestarioFondos de seguridad socialConsolidación 1Subsector gobierno central consolidadoGobierno estatalGobierno localConsolidación 2Sector gobierno general consolidadoSociedades públicas no financierasConsolidación 3Sector público no financiero consolidadoSociedades públicas financierasConsolidación 4Sector público consolidado
12345=1+2+3+46789=5+6+7+8101112=9+10+11131415=12+13+14
Deuda neta3.852−135−84602.8712.2702.26207.4031.98009.3835.935015.318
Activos financieros correspondientes a instrumentos de deuda7.6407483.473−1.52010.3413.5444.241−2.45115.67510.699−1.94924.42538.173−32.37430.224
Oro monetario000000000000000
Derechos especiales de giro (DEG)0000000000005910591
Dinero legal y depósitos3.1776001.31205.0892.2001.60508.8945.555014.44911.146−18.7376.858
Títulos de deuda0491.998−1.300747000747875−3091.3137.054−6.5231.844
Préstamos2.77600−2202.556355543−2.4511.0031.449−1.64081215.061−7.1 148.759
Seguros, pensiones y sistemas de garantías estandarizadas000000000000000
Otras cuentas por cobrar1.6879916301.9499892.09305.0312.82007.8514.321012.172
Pasivos en forma de instrumentos de deuda (deuda bruta)11.4926132.627−1.52013.2125.8146.503−2.45123.07812.679−1.94933.80844.108−32.37445.542
Derechos especiales de giro (DEG)0000000000005910591
Dinero legal y depósitos00000000000020.959−18.7372.222
Títulos de deuda7.65000−1.3006.35001.73708.0874.876−30912.6549.898−6.52316.029
Préstamos1.232490210−2201.7124.4242.890−2.4516.5755.178−1.64010.1 1 32.500−7.1 145.499
Seguros, pensiones y sistemas de garantías estandarizadas002.35002.3500002.350002.3506.50008.850
Otras cuentas por pagar2.6101236702.8001.3901.87606.0662.62508.6913.660012.351

La consolidación no siempre se utiliza en las estadísticas macroeconómicas o de otro tipo. Por ejemplo, si bien se reconoce la utilidad para el análisis fiscal de los datos consolidados, en el SCN 2008 no se recomienda consolidar los asientos en las estadísticas de las cuentas nacionales; los datos de cuentas nacionales son una simple suma de asientos de todas las unidades institucionales residentes que pertenecen a un sector (agregados sectoriales) o a un territorio económico (agregados del conjunto de la economía). Del mismo modo, con respecto a los residentes, el Handbook on Securities Statistics recomienda presentar los datos sobre las tenencias de títulos de deuda en forma no consolidada.

En este proceso pueden distinguirse cuatro etapas: i) determinación de la cobertura institucional y la sectorización, ii) selección de las fuentes de datos, iii) determinación de los ajustes necesarios para que los datos fuente cumplan con la metodología del MEFP y elaboración de los cuadros puente (es decir, la etapa de preparación), y iv) compilación de estadísticas basada en las etapas i) a iii). La cuarta etapa consiste en dos tareas distintas: i) la clasificación y derivación de las estadísticas y ii) la consolidación de las estadísticas.

El proceso de consolidación no debe confundirse con la deuda neta. Supóngase, por ejemplo, que las estadísticas correspondientes a dos unidades (A y B) se consolidan (subsector C), y se calcula la deuda neta de la unidad A, de la unidad B y de la unidad consolidada C. La consolidación supone eliminar los pasivos de deuda y los activos financieros en forma de pasivos de deuda recíprocosentreA y B. Al calcular la deuda neta de la unidad A, la deuda bruta de A menos los activos financieros de lamismaunidad A en la forma de instrumentos de deuda equivale a la deuda neta de la unidad A. La deuda neta de la unidad B y la unidad consolidada C se calculan de la misma forma.

La agregación horizontal es el proceso de sumar datos correspondientes a unidades/entidades institucionales, subsectores o sectores dentro de un marco analítico. Por ejemplo, en el MEFP, las estadísticas de la deuda del gobierno central presupuestario, del gobierno central extrapresupuestario y de los fondos de la seguridad social se suman (horizontalmente) y arrojan agregados correspondientes al “gobierno central no consolidado”. Por otra parte, la agregación vertical de datos se refiere a la agregación de flujos o saldos dentro de cuentas correspondientes a una unidad institucional, subsector o sector, y produce “agregados” que tienen un significado específico dentro de un marco analítico. En el MEFP, por ejemplo, los instrumentos de deuda correspondientes a una unidad institucional específica se suman (verticalmente) para obtener el agregado “deuda bruta” correspondiente a esa unidad institucional. Las partidas de resultados (por ejemplo, el resultado operativo neto, el patrimonio neto o la deuda neta) se calculan como la diferencia entre agregados.

Una de las principales reglas contables que sirven de base para los sistemas de estadísticas macroeconómicas es que las transacciones tienen lugar simultáneamente para ambas partes y deben tener valores idénticos. Estas reglas implican una contabilidad por partida cuádruple, es decir, cada unidad debe tener un asiento deudor y acreedor, y esos asientos deben tener el mismo valor. Además, ambas partes deben clasificar la transacción (o el saldo) de la misma manera. Las desviaciones respecto de estas normas pueden crear muchos problemas prácticos en la consolidación de transacciones y de saldos del balance. Las diferencias en el momento del registro y la valoración y las discrepancias contables pueden provocar una asimetría entre los montos que se consolidan. Normalmente, se usa la cifra más fiable para ambos lados de la transacción o posición de saldos. Las discrepancias causadas por el registro asimétrico deben analizarse y resolverse en todos los casos para mejorar la consolidación y la calidad global del proceso de compilación de datos.

En el Manual de estadísticas de las finanzas públicas 1986 figura un ejemplo importante en el que no se respeta esta simetría. Los préstamos para fines de política del gobierno central a los gobiernos locales se clasifican “sobre la línea” en los libros del gobierno central como concesión de préstamos menos recuperaciones (una partida determinante del déficit/superávit), en tanto que los gobiernos locales los clasifican “bajo la línea” como financiamiento. Por lo tanto, la consolidación del gobierno central y de los gobiernos locales en dicho Manual produce datos de déficit/superávit global y de financiamiento que son diferentes de los datos que se obtienen si las transacciones simplemente se agregan. Esta asimetría se eliminó en el marco del MEFP 2001 al clasificar a todas las transacciones de activos financieros y pasivos dentro de la misma cuenta.

La consolidación no siempre se utiliza en las estadísticas macroeconómicas o de otro tipo. Véase la nota de pie de página 1 de este capítulo.

Material suplementario del MEFP 2001, Consolidación del sector gobierno general, de Kevin O’Connor (experto del FMI), Ethan Weisman y Tobias Wickens, noviembre de 2004, FMI, Washington, DC. (http://www.imf.org/external/pubs/ft/gfs/manual/esl/conse.pdf).

Véanse detalles en el capítulo 2.

Las reservas técnicas de seguros son pasivos de las sociedades públicas financieras y activos financieros de los asegurados.

Se refieren a los instrumentos de deuda y sus correspondientes activos financieros en las cuentas del acreedor.

La consolidación de dinero legal y depósitos es particularmente importante si las sociedades financieras públicas se incluyen en las estadísticas.

Material suplementario del MEFP 2001, Consolidación del sector del gobierno general, y Material suplementario del MEFP 2001, Consolidación de las estadísticas del sector público no financiero, por Tobias Wickens, octubre de 2008, FMI, Washington, DC. (http://www.imf.org/external/pubs/ft/gfs/manual/comp.htm).

Una buena consolidación dependerá de la exactitud de la preparación y la obtención de las estadísticas de la deuda del sector público.

Los instrumentos de deuda del sector público adquiridos en los mercados secundarios no deben consolidarse en los datos sobre las transacciones si esas transacciones ocurren con unidades que no pertenecen al sector público. Sin embargo, estas adquisiciones deben consolidarse en el balance o en las estadísticas de deuda. En casos en que las unidades del sector público emiten títulos negociables que se cotizan en los mercados secundarios, la relación deudor-acreedor entre el sector público y el tenedor del valor puede cambiar durante la vigencia del valor. Por ejemplo, un bono del gobierno central puede venderse originalmente a un banco. Esta transacción crea una deuda del sector público (y el gobierno central). Posteriormente, el bono del gobierno central puede venderse a una sociedad pública no financiera. Esta transacción reduce la deuda del sector público ya que, en la consolidación, las tenencias de pasivos del gobierno central en manos de sociedades públicas no financieras se eliminarían del balance del sector público (y las estadísticas de la deuda). Sin embargo, la transacción no reduce la deuda del gobierno central porque ocurre entre dos partes que están fuera del subsector gobierno central.

    Other Resources Citing This Publication