Estadísticas de la deuda externa
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Apéndice III. Glosario de términos de la deuda externa

Author(s):
International Monetary Fund
Published Date:
April 2004
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A

Acreedor

Entidad que tiene un derecho financiero frente a otra entidad.

Acreedores (o cláusula) de minimis

Acreedores secundarios que están exentos de las operaciones de reestructuración de la deuda a fin de simplificar la implementación de los acuerdos de reestructuración del Club de París. El monto total de los créditos es pagadero a medida que vencen. En las minutas acordadas se especifica un límite de riesgo que define a un acreedor secundario.

Acreedores multilaterales

Instituciones multilaterales como el FMI y el Banco Mundial, así como otros bancos multilaterales de desarrollo.

Acreedores privados

Acreedores distintos del gobierno y los organismos del sector público. Estos incluyen los tenedores privados de bonos, los bancos privados, otras instituciones financieras privadas, las industrias manufactureras, los exportadores y otros proveedores de bienes que tienen un activo financiero.

Activo/pasivo contingente (contingencias)

La principal característica de una contingencia es que deben cumplirse una o más condiciones para que tenga lugar una transacción financiera.

Activos financieros

Reservas de valor, sobre las cuales se hacen valer los derechos de propiedad y de las cuales sus propietarios pueden obtener beneficios económicos—por ejemplo, la renta de bienes públicos y las ganancias y pérdidas por tenencia—tras mantenerlos durante un cierto período. La mayoría de los activos financieros se diferencian de otros activos en el sistema de cuentas nacionales en el sentido de que existen pasivos de contrapartida en manos de otra unidad institucional.

Acuerdo con el FMI

Acuerdo suscrito entre el FMI y un país miembro en virtud del cual el FMI provee asistencia financiera a países miembros que tratan de remediar sus problemas de balanza de pagos y amortiguar los efectos del ajuste. Los recursos no concesionarios se suministran principalmente en el marco de los acuerdos de derecho de giro y el servicio ampliado del FMI (SAF), en tanto que los recursos concesionarios se suministran en el marco del servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP).

Acuerdo de derecho de giro

Servicio financiero del FMI establecido en 1952 a través del cual un país miembro puede usar un monto determinado de financiamiento del FMI para resolver dificultades de balanza de pagos a corto plazo o cíclicas. Generalmente, los préstamos se otorgan en cuotas trimestrales y su desembolso está condicionado al cumplimiento de ciertos parámetros por parte del país miembro, por ejemplo, objetivos monetarios y presupuestarios. Estos parámetros permiten al país miembro y al FMI evaluar los avances logrados por el país en la implementación de las políticas y podrían indicar la necesidad de aplicar nuevas políticas correctivas. Generalmente, los acuerdos de derecho de giro cubren un período de uno o dos años (si bien pueden ampliarse hasta tres años). Los reembolsos deben hacerse en un período de 3!/4 a 5 años. El período de reembolso previsto se reduce a 2!/4 a 4 años si la posición del país en el exterior permite un reembolso anticipado.

Acuerdo de mantenimiento del statu quo

Acuerdo provisional suscrito entre un país deudor y sus acreedores en el sector de bancos comerciales mediante el cual se difiere el reembolso de principal de la deuda a mediano y largo plazo y se refinancia el pago de las obligaciones a corto plazo hasta la suscripción de un acuerdo de reorganización de la deuda. El objetivo es dar al deudor un acceso continuo a un monto mínimo de financiamiento relacionado con el comercio mientras se llevan a cabo las negociaciones y evitar que unos bancos suspendan repentinamente sus servicios a expensas de otros.

Acuerdo de préstamo

El documento legal y las condiciones de un préstamo.

Acuerdo de reprogramación

Acuerdo suscrito entre un acreedor, o un grupo de acreedores, y un deudor con el fin de reprogramar una deuda. En ciertos casos, este término se utiliza para describir acuerdos de reorganización/reestructuración de deuda, de los cuales la reprogramación es un componente.

Acuerdo de reprogramación multianual de la deuda (ARMD)

Acuerdo otorgado por los acreedores oficiales que abarca períodos de consolidación de dos años o más de conformidad con los acuerdos con el FMI de carácter multianual, como el servicio ampliado del FMI (SAF) y el servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP). En virtud del acuerdo, se implementa una sucesión de consolidaciones más cortas (tramos) tras cumplirse ciertas condiciones específicas en la minuta acordada, como la plena aplicación a la fecha del acuerdo de reprogramación y la ejecución ininterrumpida de los acuerdos con el FMI.

Acuerdo sobre directrices para los créditos de exportación con respaldo oficial (Consenso de la OCDE)

El acuerdo (a veces denominado Consenso) es un pacto de caballeros que rige el suministro de créditos a la exportación con respaldo oficial con un período de crédito de dos años o más. El acuerdo es negociado por un organismo internacional denominado Participantes en el acuerdo sobre las directrices para los créditos de exportación con respaldo oficial, que se reúne en París bajo el auspicio de la Secretaría de la OCDE, que también le otorga respaldo administrativo. En el organismo participan Australia, Canadá, Corea, Estados Unidos, Japón, Noruega, Nueva Zelandia, Suiza y la Unión Europea (incluidos todos sus Estados miembros). Además, tres países participan en calidad de observadores: Hungría, Polonia y la República Checa.

Acuerdos bilaterales de reprogramación

Acuerdos de reprogramación suscritos bilateral-mente entre los países deudores y los países acreedores. Desde un punto de vista jurídico, estos acuerdos son equivalentes a nuevos convenios de préstamo. Tras una reprogramación del Club de París estos acuerdos deben poner en vigor la reestructuración de la deuda estipulada en la minuta acordada multinacional.

Acumulación de costos de intereses

Registro continuo de los costos de intereses, equiparando los costos de capital con el suministro de capital.

Alivio de la deuda

Cualquier tipo de reorganización de la deuda que permita reducir la carga de la misma. El alivio de la deuda se produce al reducirse el valor presente de las obligaciones del servicio de la deuda y/o al prorrogarse el plazo de los pagos vencidos, reduciéndose las obligaciones a corto plazo del servicio de la deuda. En la mayoría de los casos, esto puede calcularse mediante un incremento en la duración de estas obligaciones; en otras palabras, la ponderación de los pagos se concentra al final del plazo de vencimiento del instrumento de deuda. Sin embargo, si la reorganización de la deuda produce cambios en el valor presente y los plazos que tienen un efecto compensador sobre la carga de la deuda, no se produce un alivio de la deuda, a menos que el efecto neto sea importante, como podría ocurrir al producirse una fuerte reducción del valor presente (junto con una pequeña reducción de los plazos) o un marcado incremento de los plazos (junto con un pequeño incremento del valor presente).

Análisis de viabilidad de la deuda

Estudio de la situación de endeudamiento a mediano y largo plazo de un país. El derecho de un país a recibir respaldo en el marco de la Iniciativa para los PPME se determina en base a este análisis, que es realizado conjuntamente por los funcionarios del FMI, el Banco Mundial y las autoridades del país.

Apalancamiento

Goce de todos los beneficios derivados de la tenencia de una posición en un activo financiero sin necesidad de financiar totalmente la posición con fondos propios.

Arbitraje

Operación destinada a comprar (u obtener financiamiento) en un mercado y a vender (u otorgar financiamiento) en el mismo u otro mercado a fin de aprovechar las ineficiencias del mercado o las diferencias de precios.

Asistencia oficial para el desarrollo (AOD)

Flujos de financiamiento oficial administrados con el principal objetivo de promover el desarrollo económico y el bienestar en los países en desarrollo, con carácter concesionario y con un elemento de donación de por lo menos 25% (usando una tasa fija de descuento del 10%). Por convención, los flujos de AOD comprenden las contribuciones de organismos gubernamentales donantes, en todos los niveles, a los países en desarrollo (“AOD bilateral”) y a las instituciones multilaterales. La AOD está compuesta por desembolsos de donantes bilaterales e instituciones multilaterales. Se excluyen los préstamos de los organismos de crédito a la exportación, que tienen como único objetivo la promoción de las exportaciones.

Asociación de empresas de participación

Empresa en la cual una o más partes tienen intereses importantes.

Asociación Internacional de Fomento (AIF)

Creada en 1960, es el organismo de financiamiento en condiciones concesionarias del Grupo del Banco Mundial. La AIF otorga préstamos a largo plazo en condiciones sumamente concesionarias a países de ingreso bajo: generalmente, con un período de gracia de 10 años, un período de reembolso de 40 años, y solo un pequeño cargo por servicio.

Asunción de deuda

Asunción de un pasivo de deuda de una entidad por otra entidad, normalmente de común acuerdo.

B

Balanza de pagos

La balanza de pagos es un informe estadístico en el cual se resumen sistemáticamente las transacciones económicas de una economía con el resto del mundo durante un determinado período. Las transacciones, que en su mayoría tienen lugar entre residentes y no residentes, comprenden: las que comportan bienes, servicios y renta; las que incluyen activos y pasivos financieros frente al resto del mundo, y las que (como las donaciones) se clasifican como transferencias.

Banco de Pagos Internacionales (BPI)

El Banco de Pagos Internacionales, establecido en 1930 mediante un convenio intergubernamental, tiene como finalidad promover la cooperación entre bancos centrales. Con este fin, el BPI desempeña cuatro funciones principales: mantiene y administra los depósitos de un gran número de bancos centrales de todo el mundo; sirve como foro para fomentar la cooperación internacional en el área monetaria; actúa como agente o fideicomisario en la ejecución de diversos acuerdos financieros internacionales, y realiza investigaciones y publica documentos sobre temas monetarios y económicos.

Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF)

Fue creado como una institución financiera intergubernamental en 1946 como resultado del Acuerdo de Bretton Woods. Es el organismo original del Grupo del Banco Mundial y generalmente se le denomina “Banco Mundial”. (Véase también Grupo del Banco Mundial.)

Banco oficial de desarrollo

Intermediario financiero no monetario controlado por el sector público. Se ocupa, principalmente, de otorgar préstamos a largo plazo que otras instituciones financieras no pueden otorgar o no están dispuestas a otorgar.

Bancos declarantes

En la terminología del Banco de Pagos Internacionales (BPI), todas las instituciones depositarias (y ciertas instituciones financieras no depositarias) que presentan datos para que sean incluidos en las estadísticas bancarias internacionales del BPI.

C

Calendario de amortización

Estructura progresiva de reembolsos de principal y pago de interés. En el caso de los préstamos, el calendario de amortización se incluye, generalmente, en un anexo del contrato, o puede estimarse en base al contrato.

Calendario de reembolsos del principal

Cronograma de reembolso del principal por fecha de vencimiento y monto de la cuota.

Cancelación en libros

Activo financiero que el acreedor considera irrecuperable y que, por consiguiente, ha dejado de incluir en sus libros.

Canje de deuda

Intercambio de deuda, por ejemplo, préstamos o títulos, por un nuevo contrato de deuda (es decir, un canje de deuda por deuda), o de deuda por capital social, deuda por exportaciones, o deuda por moneda nacional, que pueden usarse para proyectos en el país deudor (también denominados Conversión de deuda).

Centro financiero extraterritorial

Países o jurisdicciones con centros financieros que contienen instituciones financieras orientadas principalmente a las transacciones con no residentes y/o en moneda extranjera en una escala que no guarda relación con el tamaño de la economía en que están situados. Las instituciones de propiedad de no residentes, o que son controladas por no residentes, desempeñan un importante papel en estos centros. Las instituciones situadas en estos centros pueden recibir beneficios fiscales que no se otorgan a las entidades situadas fuera de ellos.

Cifras de saldos

Valor de los activos y pasivos financieros en un determinado momento.

Clasificación sectorial

En el SCN 1993 y el MBP5, los sectores institucionales se forman mediante una agrupación de unidades institucionales similares de acuerdo con sus objetivos económicos y sus funciones.

Cláusula de buena voluntad

Cláusula usada en los acuerdos del Club de París en virtud de la cual los acreedores acuerdan, en principio pero sin obligación alguna, considerar favorablemente la suscripción de acuerdos futuros de alivio de la deuda con un país deudor que sigue cumpliendo con las condiciones del acuerdo de reestructuración, así como las del suscrito con el FMI, y que procura obtener condiciones similares de otros acreedores. La cláusula puede cubrir una reprogramación futura de los flujos o una operación sobre el saldo de la deuda.

Cláusula de transferencia

Cláusula que obliga al gobierno deudor a garantizar la transferencia inmediata e irrestricta de moneda extranjera en todos los casos siempre y cuando el sector privado pague la contrapartida en moneda nacional por el servicio de su deuda.

Club de Londres

Grupo de bancos comerciales cuyos representantes se reúnen periódicamente para negociar la reestructuración de las deudas de prestatarios soberanos. El Club de Londres no cuenta con un marco orgánico comparable al del Club de París.

Club de París

Agrupación informal de gobiernos acreedores que se ha venido reuniendo de manera periódica en París desde 1956 para reprogramar deudas bilaterales; la Tesorería francesa actúa como secretaría del organismo. Los acreedores se reúnen con un país deudor con el fin de reprogramar sus deudas como parte del respaldo internacional provisto a los países que experimentan dificultades en el servicio de su deuda y aplican programas de ajuste respaldados por el FMI. El Club de París no tiene un grupo permanente de países miembros, y en sus reuniones pueden participar todos los acreedores oficiales que aceptan sus prácticas y procedimientos. Los acreedores son, fundamentalmente, países miembros de la OCDE, si bien otros acreedores participan también en la medida en que ello sea relevante para un país deudor. Rusia se integró al Club de París en septiembre de1997.

Cobertura de los acuerdos de reprogramación

Reprogramación del servicio de la deuda o los atrasos. Una cobertura general conlleva la inclusión de la mayor parte, o todos, los atrasos y el servicio de la deuda reestructurable.

Código de identificación internacional de valores (ISIN)

El ISIN es un código de seguridad internacional único en su género asignado por las entidades numeradoras nacionales (ENN) a los títulos emitidos en su zona de jurisdicción. La Asociación de Entidades Numeradoras Nacionales (ANNA) es la autoridad encargada de coordinar todos los aspectos relativos a la aplicación del sistema de numeración ISIN. Para más información sobre el sistema de códigos ISIN, véase la publicación del FMI titulada Guía de la Encuesta coordinada sobre inversión de cartera, segunda edición (FMI, 2002).

Coeficiente de servicio de la deuda; razón servicio de la deuda/exportaciones

Pagos de intereses y principal que vencen durante un año determinado, expresados como porcentaje de las exportaciones (generalmente, de bienes y servicios) correspondientes a ese año. Para determinar los coeficientes de servicio de la deuda adelantados se requiere un pronóstico de los ingresos de exportación. Se considera que este coeficiente es un indicador fundamental de la carga de la deuda de un país.

Cofinanciamiento

Financiamiento conjunto o paralelo de programas o proyectos mediante préstamos o donaciones provistos a países en desarrollo por bancos comerciales, organismos de crédito a la exportación, otras instituciones oficiales en colaboración con otros organismos o bancos, o el Banco Mundial y otras instituciones financieras multilaterales.

Comisión por compromiso de recursos

Cargo que se impone por mantener disponible el saldo no desembolsado de un compromiso de préstamo. Generalmente, es un cargo con tasa fija (por ejemplo, 1,5% al año) calculado en base al saldo no desembolsado.

Comité de Asistencia para el Desarrollo (CAD) de la OCDE

Fue establecido en 1960, como Grupo de Asistencia para el Desarrollo, con el objetivo de ampliar los recursos disponibles para los países en desarrollo y mejorar su eficacia. El CAD estudia periódicamente el monto y las características de las contribuciones de sus miembros a los programas de asistencia, tanto bilaterales como multilaterales. El CAD no suministra directamente los fondos de asistencia, sino que se ocupa de fomentar el aumento de la ayuda suministrada por sus miembros. Los miembros del CAD son: Alemania, Australia, Austria, Bélgica, Canadá, Dinamarca, España, Estados Unidos, Finlandia, Francia, Grecia, Irlanda, Italia, Japón, Luxemburgo, Nueva Zelandia, Noruega, los Países Bajos, Portugal, el Reino Unido, Suecia, Suiza y la Comisión de las Comunidades Europeas.

Compromiso

Generalmente, una obligación de prestar, garantizar, o asegurar recursos, por un monto determinado, en condiciones financieras específicas. Sin embargo, en el Acuerdo sobre directrices para los créditos de exportación con respaldo oficial de la OCDE (véase arriba), el compromiso solo se refiere a una declaración, de cualquier tipo, en la cual se comunica, al país beneficiario, el comprador, el prestatario, el exportador o institución financiera, la disposición o la intención de proveer respaldo oficial.

Compromisos o créditos a corto plazo

En el contexto del crédito a la exportación, los compromisos a corto plazo son aquellos en que el reembolso tiene lugar dentro de un período breve, generalmente de seis meses (si bien para algunos organismos de crédito a la exportación los créditos a corto plazo son aquellos que tienen plazos de reembolso de hasta un año o dos). La mayoría de los organismos de crédito a la exportación se concentran, principalmente, en transacciones a corto plazo, que normalmente incluyen materias primas, productos básicos y bienes de consumo.

Condiciones de Houston

Véase Condiciones para países de ingreso mediano bajo.

Condiciones de Londres

Véase reestructuración en condiciones concesionarias.

Condiciones de Lyon

Véase Reestructuración en condiciones concesionarias.

Condiciones de Nápoles

Véase Reestructuración en condiciones concesionarias.

Condiciones de Toronto

Véase Reestructuración en condiciones concesionarias.

Condiciones más favorables (o condiciones de Toronto mejoradas)

Véase Reestructuración en condiciones concesionarias.

Condiciones para países de ingreso mediano bajo

En el contexto del Club de París, se refiere a las condiciones para la reprogramación de la deuda otorgada, desde septiembre de 1990, a los países de ingreso mediano bajo. Estas condiciones no son concesionarias y originalmente comprendían una estructura de vencimientos uniforme, aunque en los últimos años se han usado, frecuentemente, calendarios de pagos escalonados en el caso del crédito comercial, a saber, con un plazo de vencimiento de hasta 18 años, incluido un período de gracia de hasta ocho años. Los créditos otorgados en el marco de la asistencia oficial para el desarrollo se reprograman con plazos de 20 años, incluido un período de gracia de hasta 10 años. Estas condiciones para la reprogramación incluyen también un uso limitado de canjes de deuda con carácter voluntario. El Banco Mundial clasifica como países de ingreso mediano bajo a los países que en 2000 tenían un PNB per cápita comprendido entre US$756 y US$2.995.

Condonación de deuda

Anulación voluntaria del total o parte de la deuda en el marco de un acuerdo contractual entre un acreedor de una economía y un deudor de otra economía.

Conjunto de medidas de Helsinki

Acuerdo que entró en vigor en 1992. El acuerdo prohíbe (con ciertas excepciones) el suministro de préstamos de ayuda condicionada a países de ingreso alto (con base en la estimación del ingreso per cápita hecha por el Banco Mundial), y para proyectos comercialmente viables. (Véase también Acuerdo sobre directrices para los créditos de exportación con respaldo oficial.)

Constitución de reservas

Fondos reservados en la cuenta de una entidad para cubrir posibles pérdidas originadas por activos financieros que no son reembolsados por el deudor, y/o por activos frente a la entidad generados por seguros o garantías otorgadas. En las cuentas de muchos organismos de crédito a la exportación las reservas se dividen en generales y específicas. Las reservas generales se usan para cubrir las actividades globales, en tanto que las reservas específicas se usan “caso por caso”. Los bancos también constituyen sus reservas.

Conversión de deuda

Intercambio de deuda por un pasivo que no es deuda, como acciones y otras participaciones de capital, o por fondos de contrapartida, como los que pueden usarse para financiar un determinado proyecto o política.

Conversión de deuda en capital social

Transacción mediante la cual se intercambia la deuda de una economía, generalmente con un descuento, por capital social de una empresa de la misma economía. Si bien la estructura de estos mecanismos varía, normalmente se traducen en la eliminación de un pasivo con tasa fija (por ejemplo, un título de deuda o un préstamo) denominado en moneda extranjera, y en la creación de un pasivo en acciones y otras participaciones de capital (denominado en moneda nacional) frente a un no residente. Podrían existir cláusulas en el acuerdo para impedir la repatriación de capital antes de una fecha determinada.

Conversión de deuda en financiamiento del desarrollo

Financiamiento de parte de un proyecto de desarrollo mediante el intercambio de una deuda denominada en moneda extranjera por moneda nacional, generalmente con un fuerte descuento. Normalmente, el proceso comprende la participación de una organización no gubernamental (ONG) extranjera que compra la deuda al acreedor original con un importante descuento usando sus propios recursos en moneda extranjera, y posteriormente la revende al gobierno del país deudor por el equivalente en moneda nacional (lo cual se traduce en un nuevo descuento). La ONG, a su vez, invierte el dinero en un proyecto de desarrollo, previo acuerdo con el gobierno del país deudor.

Conversión de deuda en fondos benéficos

Compra con descuento, por parte de una entidad sin fines de lucro—por ejemplo, una organización no gubernamental (ONG)—de la deuda externa de un país en el mercado secundario. La ONG transforma la deuda en moneda local para utilizarla con fines filantrópicos.

Conversión de deuda en naturaleza

Transacción similar a la conversión de la deuda en financiamiento del desarrollo, con la excepción de que los fondos se usan para proyectos ecológicos.

Conversión de deuda en productos básicos

Reembolso en especie, por parte de un país deudor, del total o parte de su deuda externa. Generalmente, el prestamista recibe un porcentaje específico asignado de los ingresos obtenidos mediante la exportación de un determinado producto o un grupo de productos como servicio de la deuda.

Crédito

Monto sujeto a una obligación específica de reembolso. Los créditos incluyen préstamos, créditos comerciales, bonos, letras, etc., y otros acuerdos que originan obligaciones específicas de reembolso durante un período determinado, generalmente, pero no siempre, con intereses. El crédito se otorga para financiar consumo y gasto de inversión, además de transacciones financieras.

Crédito a la exportación

Préstamo otorgado para financiar una compra específica de bienes y servicios en el país acreedor. Los créditos a la exportación otorgados por el proveedor de bienes—por ejemplo, cuando el importador de bienes y servicios puede prorrogar los pagos—se denominan créditos de proveedores; los créditos a la exportación otorgados por una institución financiera, o un organismo de crédito a la exportación en el país exportador, se denominan crédito al comprador. (Véase también Créditos a la exportación con respaldo oficial.)

Crédito al comprador

Acuerdo financiero en virtud del cual un banco o institución financiera, o un organismo de crédito a la exportación en el país exportador, concede un préstamo directamente a un comprador extranjero o a un banco en el país importador para financiar la compra de bienes y servicios procedentes del país exportador. También se denomina crédito financiero. Este término no se refiere a los créditos concedidos directamente por el comprador al vendedor (por ejemplo, mediante el pago anticipado de bienes y servicios).

Crédito asegurado a la exportación (garantizado)

Crédito a la exportación con garantía, emitido por un organismo de crédito a la exportación, que protege al acreedor contra riesgos políticos, riesgos comerciales o riesgos de transferencia en el país deudor que podrían impedir el desembolso de los pagos del servicio de la deuda. (Véase también Organismo de crédito a la exportación.)

Crédito comercial

En el contexto del Club de París, préstamos originalmente otorgados en condiciones tales que no reúnen las condiciones para ser considerados créditos de asistencia oficial para el desarrollo (AOD). Generalmente son créditos a la exportación otorgados en condiciones de mercado, aunque también incluyen otros préstamos que no constituyen AOD otorgados por gobiernos.

Crédito de proveedores

Acuerdo financiero en virtud del cual un exportador otorga crédito a un comprador.

Crédito del FMI

Véase Uso de crédito y préstamos del FMI en el apéndice I.

Crédito mixto

Crédito que incluye un componente de asistencia para proveer condiciones concesionarias, por ejemplo, una tasa de interés más baja o un período de reembolso más prolongado.

Créditos a la exportación con respaldo oficial

Préstamos o créditos para financiar la exportación de bienes y servicios, para los cuales un organismo de crédito a la exportación con carácter oficial en el país acreedor provee garantías, seguros o financiamiento directo. El elemento de financiamiento—a diferencia del elemento de garantía o seguro—puede ser concedido por un exportador (crédito de proveedores), o a través de un banco comercial en forma de un crédito relacionado con el comercio suministrado al proveedor, o al importador (crédito al comprador). También puede ser otorgado directamente por un organismo de crédito a la exportación del país exportador, normalmente en forma de financiamiento a mediano plazo como complemento de los recursos del sector privado, y generalmente para la promoción de exportaciones de bienes de capital y para proyectos en gran escala a mediano plazo. De acuerdo con las normas del Acuerdo sobre directrices para los créditos de exportación con respaldo oficial, que abarcan los créditos a la exportación con una duración de dos años o más, puede respaldarse oficialmente hasta el 85% del valor del contrato de exportación.

Créditos en el marco de un acuerdo de derecho de giro

Compromiso de otorgar financiamiento hasta por un monto determinado durante un período específico, para ser utilizado en ciertas situaciones de emergencia.

Cuenta corriente

La cuenta corriente de la balanza de pagos abarca todas las transacciones (excluidas las transacciones en recursos financieros) que conllevan valores económicos y tienen lugar entre entidades residentes y no residentes. También comprende las partidas compensatorias de los valores económicos corrientes provistos o adquiridos sin contrapartida. Se incluyen los bienes, servicios, renta y transferencias corrientes. Comúnmente, el saldo sobre bienes, servicios, renta, y transferencias corrientes se denomina “balanza en cuenta corriente” o “saldo de la balanza en cuenta corriente”.

Cuenta de capital

En la balanza de pagos, la cuenta de capital incluye las transferencias de capital, y la adquisición o enajenación de activos no financieros no producidos (por ejemplo, las patentes).

Cuenta financiera

La cuenta financiera de la balanza de pagos comprende los activos y pasivos financieros externos de una economía. Los activos financieros externos de una economía comprenden las tenencias de oro monetario, los derechos especiales de giro del FMI y los activos frente a no residentes. Los pasivos externos de una economía comprenden los derechos de no residentes frente a residentes. El fundamento de la clasificación de la cuenta financiera es, esencialmente, funcional: inversión directa, de cartera y otras inversiones, derivados financieros y activos de reserva.

Cuentas de depósito en garantía

En el contexto de los pagos de la deuda externa, cuentas que generalmente se mantienen en bancos situados fuera del país deudor a través de los cuales se canaliza una parte de los ingresos de exportación de un deudor. En general, estas cuentas comprenden saldos con vencimientos de un año para cubrir los pagos futuros del servicio de la deuda. Por lo tanto, los acreedores beneficiados por estas cuentas obtienen garantías adicionales para sus préstamos, y el servicio de la deuda adquiere una prioridad efectiva.

Cuentas especiales

En el contexto del Club de París, los depósitos en cuentas especiales se incorporaron en 1983 para países deudores que tenían un historial de atrasos en los pagos. Tras firmar la minuta acordada, el deudor hace depósitos mensuales en una cuenta asignada en el banco central de uno de los países acreedores. El monto de los depósitos es más o menos equivalente a los intereses por moratoria cuyos vencimientos se prevén por concepto de la deuda reprogramada frente a todos los acreedores del Club de París, y todos los demás pagos que vencen durante el período de consolidación. El deudor usa los fondos depositados para efectuar pagos inmediatamente después de firmar los acuerdos bilaterales con cada uno de los acreedores del Club de París y a medida que vayan venciendo otros pagos.

D

Declaración consolidada

Declaración que abarca los activos y pasivos de las oficinas de una entidad en todo el mundo, pero que excluye los saldos entre las oficinas de la misma entidad. Las oficinas incluyen las oficinas centrales, las sucursales y las filiales. En un balance consolidado se incluyen los activos y pasivos de la casa matriz y todas sus oficinas, una vez eliminadas todas las ganancias no realizadas por concepto del comercio dentro del grupo y todos los saldos del grupo.

Derivados financieros

Instrumentos financieros vinculados a un determinado instrumento financiero, indicador o producto primario, y a través de los cuales pueden intercambiarse, por cuenta propia, riesgos financieros específicos en los mercados financieros. El valor de un derivado financiero se determina en base al precio de un activo o de un índice subyacente. A diferencia de los instrumentos de deuda, no se anticipa un monto principal para el reembolso ni se acumulan rentas de la inversión. Los derivados financieros se utilizan con diversos fines, incluidos la gestión y cobertura de riesgos, el arbitraje entre mercados y la especulación. Las transacciones en derivados financieros deberán considerarse como transacciones independientes, no como una parte integral del valor de las transacciones subyacentes a las cuales podrían estar vinculadas.

Descuento de pagarés (forfetización)

Mecanismo, más frecuentemente usado para los créditos a mediano y largo plazo, que comprende la compra de pagarés o letras de cambio por parte del agente que realiza la transacción del pagaré, con un descuento. En muchos casos, los bancos u otras entidades que proveen servicios financieros poseen empresas de descuento de pagarés.

Desembolsos

Transacciones mediante las cuales se suministran recursos financieros. Las dos partes deben registrar simultáneamente la transacción. En la práctica, los desembolsos se registran en una de las siguientes etapas: al suministrarse los bienes y servicios (cuando se otorga un crédito comercial); cuando los recursos se ponen a disposición del beneficiario a través de un fondo o cuenta afectados específicamente; cuando el beneficiario retira los recursos depositados en el fondo o cuenta afectados específicamente, o cuando el prestamista paga las facturas en nombre del prestatario. El término “utilizado” podría aplicarse cuando el crédito no se otorga en billetes y monedas. Los desembolsos deberían registrarse en valores brutos, o sea, el monto efectivamente desembolsado.

Deuda a corto plazo

Deuda con un plazo de vencimiento de un año o menos. El plazo de vencimiento puede ser original o residual. (Véanse también Vencimiento original y Vencimiento residual.)

Deuda bilateral

Préstamos concedidos por un acreedor bilateral.

Deuda externa

La deuda externa bruta, en todo momento, es el monto pendiente de pago de los pasivos corrientes actuales no contingentes que requieren el pago de intereses o principal por parte del deudor en alguna fecha futura, y que son adeudados por residentes de una economía a no residentes.

Deuda externa a largo plazo

Deuda externa con un plazo de vencimiento de más de un año. El vencimiento puede ser original o residual. (Véanse también Vencimiento original y Vencimiento residual.)

Deuda no consolidada

Deuda que está total o parcialmente excluida de la reprogramación. Debe reembolsarse en las condiciones existentes en que fue contratada, a menos que los acreedores decidan otra cosa.

Deuda o servicio de la deuda reestructurable

En el contexto del Club de París, deuda que puede reprogramarse, es decir, deuda contraída antes de la fecha límite, con vencimientos de un año o más largos.

Deuda posterior a la fecha límite

Véase Fecha límite.

Deuda previamente reprogramada

Este tipo de deuda fue generalmente excluida de los nuevos acuerdos de reprogramación tanto en el marco del Club de París como del Club de Londres hasta 1983. Desde entonces, sin embargo, este tipo de deuda ha sido reprogramada frecuentemente en el caso de los países que experimentan grandes dificultades de pago.

Deuda pública

Obligaciones de deuda del sector público.

Deuda pública externa

Obligaciones de deuda externa del sector público.

Distribución geográfica de flujos financieros de ayuda a países beneficiarios

Publicación anual de la OCDE en la que se indican las fuentes de financiamiento oficial para el desarrollo a países y territorios en desarrollo. La publicación incluye datos detallados sobre la distribución geográfica de los desembolsos netos y brutos, los compromisos y las condiciones de préstamo, y la asignación sectorial de los recursos.

Donación para fines de cooperación técnica

Existen dos tipos básicos de cooperación técnica: 1) cooperación independiente, que consiste en el suministro de recursos para la transferencia de conocimientos técnicos y administrativos o de tecnología con el fin de reforzar la capacidad general de un país sin necesidad de poner en marcha proyectos específicos de inversión, y 2) cooperación técnica relacionada con las inversiones, que se refiere al suministro de los servicios técnicos necesarios para la implementación de proyectos de inversión específicos.

Duración

Plazo medio ponderado de vencimiento de un instrumento de deuda. El período restante hasta el recibo/pago de un flujo de caja, por ejemplo, seis meses, se pondera por el valor presente del flujo, como proporción del valor presente de los flujos totales de caja durante el período de vigencia del instrumento. El valor presente puede calcularse usando el rendimiento al vencimiento u otra tasa de interés. En la medida en que los flujos de caja estén más concentrados en la primera parte del período de vigencia del instrumento, la duración será menor en relación con el plazo de vencimiento.

E

Elemento de donación

Indicador de la concesionalidad de un préstamo, calculada como la diferencia entre el valor facial del préstamo y la suma de los pagos futuros de servicio de la deuda descontados que el prestatario debe efectuar expresados como porcentaje del valor facial del préstamo. El Comité de Asistencia para el Desarrollo (CAD) y el Banco Mundial usan una tasa de descuento del 10% para calcular el elemento de donación de los préstamos oficiales. (Véanse también Comité de Asistencia para el Desarrollo de la OCDE, Nivel de concesionalidad y Asistencia oficial para el desarrollo.)

Empresas afiliadas

Empresas relacionadas por medio de estructuras de capital social de inversión directa, como las sucursales, filiales, empresas asociadas y empresas conjuntas. Las empresas afiliadas incluyen las que tienen una relación de capital social directa y las relacionadas por medio de una tercera empresa y/o una serie de relaciones de inversión directa. Véase un análisis más detallado de las relaciones de inversión directa en OECD Benchmark Definition of Foreign Direct Investment (OCDE, 1996, págs. 9–12).

Entidades Numeradoras Nacionales (ENN)

Únicas entidades con autoridad para asignar los códigos de identificación internacional de valores (ISIN) a títulos dentro de su jurisdicción.

Estrategia de subordinación

La política aplicada por los acreedores del Club de París es que los préstamos otorgados después de la fecha límite no están sujetos a reprogramación; por lo tanto, en la práctica los préstamos otorgados antes de la fecha límite están subordinados a los préstamos concedidos después de esa fecha (véase Fecha límite).

Estructura de vencimientos

Perfil cronológico de los plazos de vencimiento de los activos o pasivos. También se denomina “calendario de vencimientos” o “desglose por vencimientos”.

F

Fecha de compromiso

Fecha en que se establece un compromiso.

Fecha de vencimiento (final)

Se refiere a la fecha de vencimiento de una obligación de deuda establecida en el contrato. Véanse también Vencimiento original y Vencimiento residual.

Fecha límite

La fecha (establecida al momento de suscribirse el primer acuerdo de reestructuración de la deuda del país con el Club de París) antes de la cual debe haberse suscrito un préstamo para que el servicio de la deuda originada sea reestructurable. Los préstamos otorgados con posterioridad a la fecha límite están protegidos de reestructuraciones futuras (estrategia de subordinación). En casos extraordinarios, los atrasos en el pago de la deuda contraída con posterioridad a la fecha límite pueden diferirse por períodos breves mediante acuerdos de reestructuración.

Fecha límite de concertación de un acuerdo bilateral

En el contexto de las reprogramaciones de deuda del Club de París, es la fecha en que deben suscribirse los acuerdos bilaterales. Esta fecha se consigna en la minuta acordada, en general con unos seis meses de anticipación, aunque puede prorrogarse si se formula una solicitud en este sentido.

Financiamiento excepcional

Alternativa al uso de activos de reserva, créditos y préstamos del FMI, y pasivos que constituyen reservas de autoridades extranjeras para abordar los desequilibrios de balanza de pagos o mecanismo combinado con todos estos. Comprende otros mecanismos utilizados por las autoridades de una economía para financiar las necesidades de balanza de pagos. La identificación de las transacciones de financiamiento excepcional, en lugar de basarse en pautas precisas, está vinculada a un concepto analítico. Se consideran transacciones de financiamiento excepcional, entre otras, la condonación de deuda, la conversión de deuda en capital social, y otros tipos de transacciones relacionadas con la reorganización de la deuda. En ciertas circunstancias, la obtención de préstamos por parte del gobierno u otros sectores podrían ajustarse a esta definición.

Financiamiento oficial para el desarrollo

Todos los flujos oficiales hacia los países en desarrollo, con excepción de 1) los créditos a la exportación con respaldo oficial, 2) el respaldo oficial para los créditos privados a la exportación (ambos se consideran principalmente créditos para promover el comercio, más que créditos para el desarrollo) y 3) donaciones y préstamos con fines distintos al de desarrollo. El financiamiento oficial para el desarrollo comprende la asistencia oficial para el desarrollo (AOD) y otros flujos oficiales de financiamiento para el desarrollo.

Flujo neto

Desde el punto de vista de un préstamo, representa los desembolsos brutos menos los reembolsos de principal.

Flujos oficiales totales de capital (brutos o netos)

Incluye los montos de asistencia oficial para el desarrollo (AOD) y otros flujos oficiales. Representa los desembolsos totales (brutos o netos) del sector oficial del país acreedor al país receptor.

Flujos tipo donación

Tipo de préstamo en el que se estipula, en el acuerdo original, que los pagos de servicio de la deuda deben depositarse en una cuenta en el país prestatario y usarse en beneficio de ese país. En las estadísticas de la OCDE y el CAD estas transacciones se consideran donaciones pues su reembolso no requiere un control cambiario de los flujos de moneda extranjera. Sin embargo, se consideran como deuda externa porque el acreedor es un no residente.

(La clasificación de estas transacciones como donaciones no guarda coherencia con las recomendaciones contenidas en el MBP5. En él las donaciones se consideran transferencias, o sea, transacciones mediante las cuales se proveen recursos o recursos financieros reales pero no se recibe una contrapartida. En el caso de las transacciones anteriores se provee moneda nacional a cambio de una reducción de la deuda.)

Fondo Fiduciario para los PPME

Fondo administrado por la Asociación Internacional de Fomento (AIF) para otorgar donaciones a países pobres muy endeudados (PPME) habilitados para recibir alivio de la deuda contraída con organismos multilaterales participantes. El Fondo Fiduciario se utiliza para pagar por anticipado, o comprar, una parte de la deuda del país frente a un acreedor multilateral o para anular esa deuda, o para cubrir los pagos de servicio de la deuda al cumplirse el plazo de vencimiento. El Fondo Fiduciario recibe contribuciones de los acreedores multilaterales participantes y de donantes bilaterales. Las contribuciones pueden reservarse para cubrir la deuda de un deudor específico o deuda frente a un determinado acreedor multilateral. Los donantes pueden otorgar también contribuciones para un fondo común no asignado y participar en las decisiones relativas al uso de los fondos no asignados. La participación de los acreedores multilaterales en el Fondo Fiduciario puede ajustarse a sus políticas y metas financieras a fin de abordar sus problemas en materia de restricción de recursos. (Véase también Fondo Fiduciario SRAE-PPME.)

Fondo Fiduciario SRAE-PPME

Fondo Fiduciario establecido por el FMI en febrero de 1997 para proveer asistencia a los países que, en opinión de los Directorios Ejecutivos del FMI y el Banco Mundial, están habilitados para recibir asistencia en el marco de la Iniciativa para los PPME. Por medio del Fondo Fiduciario, el FMI otorga donaciones (o, en casos extraordinarios, préstamos en condiciones sumamente concesionarias) que se utilizan para liquidar las obligaciones de pago frente al FMI que vencen después del punto de culminación.

Fondo Monetario Internacional (FMI)

Organismo intergubernamental monetario y financiero de carácter cooperativo con 184 países miembros, establecido en 1945 tras la suscripción de los Acuerdos de Bretton Woods. Su principal propósito es promover la cooperación internacional en el área monetaria a fin de facilitar el crecimiento del comercio internacional y la actividad económica en general. El FMI provee recursos financieros para que sus países miembros puedan corregir desequilibrios de la balanza de pagos sin que tengan que afrontar restricciones comerciales ni de pagos.

Fondos no desembolsados

Fondos comprometidos por el acreedor que aún no han sido utilizados por el prestatario. En la terminología del BPI, se refiere a las líneas de crédito abierto que obligan legalmente al banco prestatario. Una transacción en la balanza de pagos o un saldo en la posición de inversión internacional (PII) solo se registra cuando se realiza un desembolso efectivo.

G

Garantía de crédito

Compromiso, por parte de un organismo de crédito a la exportación, de reembolsar el préstamo al prestamista si el prestatario no lo paga. El prestamista paga una comisión de garantía.

Garantía de préstamo

Acuerdo con fuerza legal en virtud del cual el garante se compromete a pagar una parte o el total del monto adeudado sobre un instrumento de préstamo en caso de producirse un incumplimiento por parte del prestatario.

Garantía del crédito a la exportación

Suministro de garantías del crédito a la exportación o seguros contra riesgos de atrasos o incumplimientos de los pagos relacionados con las transacciones de exportación. Generalmente, aunque no siempre, se suministran para cubrir el riesgo comercial y el riesgo político. En la mayoría de los casos, no se cubre el valor total de los pagos futuros del servicio de la deuda; normalmente, el porcentaje de la garantía es de entre el 90% y el 95%. (Véase también Límites cuantitativos.)

Grupo de trabajo de la OCDE sobre créditos y garantía de exportación

Foro en el que se examinan problemas relativos al crédito a la exportación, que además sirve para el intercambio de información entre 28 de los 29 países miembros de la OCDE (Islandia es el único país miembro que no participa).

Grupo del Banco Mundial

El Grupo del Banco Mundial (o Banco Mundial), que fue creado en 1944, está compuesto por cinco instituciones estrechamente vinculadas entre sí: el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (BIRF), la Asociación Internacional de Fomento (AIF), la Corporación Financiera Internacional (CFI); el Organismo Multilateral de Garantía de Inversiones (OMGI), y el Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones (CIADI). El Banco Mundial es la principal fuente de financiamiento para el desarrollo; sus actividades están centradas, principalmente, en el suministro de asistencia a los más pobres del mundo y a los países más pobres a través de los créditos de la AIF (préstamos en condiciones concesionarias) y en el otorgamiento de préstamos del BIRF a los países de ingreso bajo y mediano para fines de desarrollo. Para cumplir su misión de reducir la pobreza, el Banco Mundial concentra sus inversiones en la población, sobre todo en las áreas de atención básica de la salud y de educación primaria; en la protección del medio ambiente; en el respaldo y fomento de la empresa privada, y en la promoción de reformas para crear un contexto macroeconómico estable y lograr un crecimiento económico a largo plazo.

I

Incumplimiento de pago de la deuda

Incumplimiento de una obligación de pago del principal o los intereses de una deuda. Técnicamente, un pago en mora constituye un “incumplimiento”, puesto que, al no pagar, el prestatario ha dejado de cumplir los términos y condiciones establecidos en virtud de su obligación de deuda. En la práctica, el momento en que una obligación por concepto de deuda pasa a constituir “incumplimiento” varía según las circunstancias.

Indemnizaciones impagas

Véase Pagos de indemnizaciones.

Iniciativa para los PPME

Marco de acción para resolver los problemas de deuda externa de los países pobres muy endeudados (PPME) formulado conjuntamente por el FMI y el Banco Mundial y adoptado en septiembre de 1996. La Iniciativa contempla una labor de gran alcance por parte de la comunidad financiera internacional, incluidas las instituciones multilaterales, a fin de reducir la carga de la deuda externa de los PPME a niveles sostenibles, siempre y cuando éstos logren establecer un historial de buenos resultados en materia de políticas.

Tras un examen general de la Iniciativa se aprobaron, en septiembre de 1999, varias modificaciones a fin de proveer un alivio de la deuda más rápido, profundo y amplio, y fortalecer los vínculos existentes entre el alivio de la deuda, la reducción de la pobreza y las políticas sociales.

Instrumento de deuda

Generalmente, los instrumentos de deuda en vigor se originan en relaciones contractuales en virtud de las cuales una unidad institucional (el deudor) tiene un pasivo incondicional frente a otra unidad institucional (el acreedor) por concepto de reembolso del principal con o sin interés, o por concepto de pago de intereses sin principal. Estos instrumentos incluyen títulos de deuda, préstamos, créditos comerciales, y moneda y depósitos. Los instrumentos de deuda pueden crearse también mediante una ley—en particular, la obligación de pagar impuestos o de efectuar otros pagos obligatorios—o pueden tener su origen en derechos y obligaciones en virtud de los cuales un deudor acepta la obligación de realizar pagos futuros a un acreedor.

Interés

Para fines de uso del principal, los intereses pueden acumularse, y generalmente se acumulan, sobre el monto del principal, lo que origina costos de intereses para el deudor. Cuando el pago de estos costos se hace con periodicidad—como normalmente ocurre—en esta Guía se denomina pago de intereses. Los intereses pueden calcularse usando una tasa de interés fija o una variable. En esta Guía, la tasa de interés variable—a diferencia de la tasa fija, que no fluctúa durante un cierto número de años—está vinculada a un índice de referencia (por ejemplo, la tasa interbancaria de oferta de Londres o LIBOR), o al precio de un producto específico, o al precio de un determinado instrumento financiero que generalmente fluctúa con el tiempo de manera continua debido a las presiones del mercado. (Véase también Principal.)

Interés capitalizado

Conversión, mediante un acuerdo contractual con el acreedor, de los costos por intereses devengados o los pagos futuros de intereses en un nuevo instrumento de deuda o en el monto del principal. El tipo de capitalización más común es la reinversión de los costos por intereses en el monto del principal, ya sea en virtud de un acuerdo explícito relativo al instrumento de deuda específico o como parte de un acuerdo de reprogramación. En muchos casos, como parte de un acuerdo de reprogramación, un porcentaje de los intereses devengados durante el período de consolidación (véase más adelante) se convierte en principal mediante un acuerdo suscrito con el acreedor.

Interés por mora

Interés adicional que podría cobrarse sobre las obligaciones en mora a partir de una fecha determinada; en el marco de ciertos acuerdos del Club de París se excluyen específicamente los intereses por mora de la consolidación de la deuda.

Interés por moratoria

Interés sobre la deuda reprogramada. En el contexto del Club de París, las tasas de intereses moratorios se negocian bilateralmente entre los países deudores y los acreedores y por consiguiente pueden ser diferentes según el acreedor. En el contexto del Club de Londres, en el que supuestamente todos los acreedores tienen acceso a los fondos con tasas de interés similares, se aplica la misma tasa de intereses moratorios a todas las obligaciones reprogramadas en el marco del acuerdo.

L

Límites cuantitativos (o límites de las garantías del crédito a la exportación)

Límite máximo para el monto de las garantías o del crédito que un organismo de crédito a la exportación proveerá en ciertas circunstancias. Los límites pueden aplicarse a compradores individuales o al riesgo total para los países compradores o a la cobertura de un contrato.

Línea de crédito

Acuerdo que crea un servicio financiero en virtud del cual una unidad puede obtener crédito de otra unidad hasta un límite especificado, generalmente durante un período determinado. Las líneas de crédito proveen una garantía de que los fondos estarán disponibles, pero no existen activos ni pasivos financieros hasta el momento de desembolso efectivo de los fondos.

M

Mercado interbancario internacional

Mercado monetario internacional en el cual los bancos otorgan en préstamo a otros bancos—en el exterior o en el país—montos importantes, generalmente a plazos cortos (préstamos de entre un día para otro y de seis meses).

Mercado perfecto

Se considera que un mercado financiero es perfecto cuando existe un precio de equilibrio para todos los activos en todos los estados del mundo.

Minuta acordada

Documento del Club de París en que se detallan las condiciones para la reprogramación de deuda entre los acreedores y el deudor. En él se especifican la cobertura de los pagos de servicio de la deuda (tipos de deuda), la fecha límite para los pagos, el período de consolidación, la proporción de pagos que se reprogramarán, las cláusulas relativas a la cuota inicial (de haberlas) y la estructura de vencimientos para la deuda reprogramada y diferida. Los gobiernos acreedores se comprometen a incorporar estas condiciones en los acuerdos bilaterales negociados con el gobierno deudor que implementa la minuta acordada. Los acreedores del Club de París solo accederán a reprogramar deudas de países que han suscrito un acuerdo de tramos superiores de crédito con el FMI (acuerdo de derecho de giro o servicio ampliado), un acuerdo en el marco del servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP), o un programa de acumulación de derechos.

Moneda de declaración

Unidad de cuenta usada para declarar los montos al organismo compilador o al organismo internacional encargado de recopilar estadísticas de deuda. La unidad de cuenta se examina en detalle en el capítulo 2.

Moneda de transacción

Medio de cambio en que tiene lugar una transacción. Puede consistir en moneda, bienes o servicios. El medio de cambio de una transacción (por ejemplo, un desembolso) no determina necesariamente el medio de cambio de otra transacción (por ejemplo, un reembolso).

Moneda extranjera

En esta Guía, es toda moneda distinta de la moneda nacional.

Moneda nacional

Moneda de curso legal en la economía y emitida por la autoridad monetaria para esa economía o para la zona monetaria a la que pertenece la economía.

Monto consolidado o deuda consolidada

Pagos de servicio de la deuda y atrasos, o saldo de la deuda, reestructurados en el marco de un acuerdo de reprogramación del Club de París.

Monto hipotético (nominal) de un contrato de derivados financieros

Monto que sirve como base de un contrato de derivados financieros, y es necesario para calcular los pagos o ingresos, pero puede o no puede ser objeto de intercambio.

N

Nacionalidad

País de residencia de la oficina central de una entidad institucional.

Nivel de concesionalidad

Cálculo del valor presente neto, estimado al momento de otorgarse el préstamo, que permite comparar el valor nominal de una deuda y los pagos futuros de servicio de la deuda descontados con una tasa de interés aplicable a la moneda usada en la transacción, expresados como porcentaje del valor nominal de la deuda. El nivel de concesionalidad de la deuda bilateral (o ayuda condicionada) se calcula de manera similar, pero en lugar del valor nominal de la deuda, se utiliza el valor facial del préstamo, es decir, se incluyen los montos desembolsados y no desembolsados, y la diferencia se denomina elemento de donación. (Véanse también Elemento de donación y Valor presente neto.)

O

Oficinas propias

Distintas oficinas de la misma entidad, incluidas las oficinas centrales, las sucursales y las filiales. A veces se denominan también “oficinas conexas”.

Opción de reducción de deuda

Opción creada en el marco de la reestructuración de la deuda en condiciones concesionarias del Club de París en virtud de la cual los acreedores pueden negociar una reducción del valor presente de la deuda mediante una reducción del principal del monto consolidado. Los montos restantes están sujetos a una tasa de interés comercial y a las condiciones de pago estándar. (Véase Reestructuración en condiciones concesionarias.)

Opción de reducción del servicio de la deuda

Opción creada en el marco de los acuerdos de reprogramación de deuda en condiciones concesionarias del Club de París en virtud de la cual los acreedores pueden obtener una reducción del valor presente de la deuda mediante una reducción de las tasas de interés aplicables. (Véase Reestructuración en condiciones concesionarias.)

Opción de vencimiento a largo plazo

En el contexto del Club de París, una opción mediante la cual el monto consolidado se reprograma durante un período prolongado, pero sin una reducción del valor presente de la deuda.

Operación sobre el saldo de la deuda

En el contexto del Club de París, reestructuración del saldo elegible de la deuda pendiente. Estas operaciones de reestructuración fueron aprobadas en los casos de Egipto y Polonia en 1991 y, parcialmente, en los casos de Rusia y Perú en 1996, y actualmente se están implementando en beneficio de los países de ingreso bajo en el marco de las condiciones de Nápoles, Lyon y Colonia (véase Reestructuración en condiciones concesionarias), siempre y cuando se cumplan ciertas condiciones, a saber, que el país deudor haya aplicado, al menos durante tres años, los acuerdos sobre reprogramación de flujos y haya suscrito los acuerdos pertinentes con el FMI.

Operaciones bancarias internacionales (datos del BPI)

En el caso de estos datos, el término “internacionales” se refiere a las transacciones de los bancos, en cualquier moneda, con no residentes y a sus transacciones en moneda extranjera (no nacional) con residentes.

Operaciones de reducción del saldo de la deuda y el servicio de la deuda

Generalmente, los acuerdos de reestructuración de la deuda comprenden las obligaciones por concepto de préstamos bancarios, y contemplan la recompra y el intercambio de deuda reestructurable por instrumentos financieros valorizados con un descuento importante (recompra simple de la deuda en efectivo) o por nuevos bonos con una reducción del valor presente. En algunos casos, la parte del principal de los nuevos instrumentos financieros está plenamente garantizada con bonos de cupón cero emitidos por el Tesoro de un país industrial, en tanto que las obligaciones relativas al pago de intereses están parcialmente garantizadas. Estas operaciones se caracterizan por un “menú de opciones”, que permite que los diversos acreedores seleccionen entre varias operaciones posibles. En el marco del Plan Brady de marzo de 1989, algunos de estos acuerdos han sido respaldados con préstamos otorgados por acreedores oficiales.

Organismo de crédito a la exportación

Entidad de un país acreedor que provee seguros, garantías o préstamos para la exportación de bienes y servicios.

Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE)

La OCDE provee, a sus países miembros, un foro donde pueden examinar, formular y perfeccionar políticas económicas y sociales. Este intercambio puede traducirse en acuerdos para la adopción de medidas oficiales pero, en la mayoría de los casos, simplemente facilita una labor mejor informada a nivel gubernamental en el área de las políticas públicas y permite determinar los efectos de las políticas nacionales en el resto de la comunidad internacional. Este foro ofrece una oportunidad para el intercambio de opiniones entre los representantes de países similares. Los objetivos de la OCDE son los de promover el crecimiento, el empleo, el libre comercio, y un mejoramiento de las condiciones de vida en los países miembros y no miembros.

Otros flujos oficiales

Flujos oficiales de un país acreedor que no se destinan a proyectos de desarrollo económico o, si tienen como principal finalidad el desarrollo económico, con un elemento de donación inferior al umbral del 25% que los habilitaría para ser registrados como AOD. Incluyen los créditos a la exportación otorgados o reprogramados por el sector oficial.

P

Pago anticipado

Reembolso parcial o total, por parte del prestatario, tal vez con descuento, de una obligación de deuda pendiente con anterioridad a la fecha de vencimiento. El reembolso podría hacerse con un descuento. El reembolso podría incluir un descuento con respecto al monto actual de principal pendiente de pago.

Pagos de indemnizaciones

Pagos efectuados a exportadores o bancos, tras el período de carencia, por un organismo de crédito a la exportación por concepto de préstamos asegurados o garantizados cuando el prestatario original o el garante del país prestatario no paga. Los organismos registran los pagos como créditos no recuperados hasta que se recuperan a través del deudor o del garante.

Pagos diferidos

En el contexto de las reprogramaciones de deuda del Club de París, obligaciones no consolidadas que se postergan en condiciones no concesionarias, generalmente por un período breve, según lo especificado en la minuta acordada.

Pagos escalonados (o “pagos mixtos”)

En el contexto de las reprogramaciones del Club de París, es la estructura de vencimientos en la cual los reembolsos de principal aumentan gradualmente durante el período de reembolso, como consecuencia de un mejoramiento previsto de la capacidad de pago del país deudor. Los acreedores han venido utilizando cada vez más los pagos escalonados, reemplazando los calendarios uniformes de pago, en virtud de los cuales se realizaban reembolsos de principal en montos iguales durante el período de reembolso: los pagos escalonados permiten un inicio más temprano de los reembolsos, lo cual beneficia al acreedor, e impiden que se produzca un incremento repentino del servicio de la deuda, lo cual beneficia al deudor.

País acreedor

País de residencia del acreedor. En la terminología del Club de París es un acreedor bilateral oficial.

País de bandera de conveniencia

País que aplica normas tributarias favorables y otras reglamentaciones que atraen a empresas cuyas principales actividades (originalmente, relacionadas sobre todo con el transporte marítimo, aunque en medida creciente con la producción o los servicios) se realizan fuera del país.

País de origen

País de residencia de la oficina central de la entidad institucional.

País deudor

País de residencia del deudor.

País receptor

País en el que está situada la entidad institucional.

Países de ingreso alto

Según la clasificación del Banco Mundial, son los países que en 2000 tenían un PNB per cápita de US$9.266 o mayor.

Países de ingreso bajo

En el contexto del Club de París, países habilitados para recibir créditos en condiciones concesionarias.

El Club de París determina si un país está habilitado mediante un enfoque “caso por caso”, pero solo se incluye a los países habilitados para recibir los créditos en condiciones sumamente concesionarias de la AIF otorgados por el Grupo del Banco Mundial. El Banco Mundial clasifica como países de ingreso bajo a los países con un PNB per cápita de US$755 o inferior en 2000.

Países de ingreso mediano alto

En el contexto del Club de París, países que no son considerados países de ingreso mediano bajo ni de ingreso bajo. Estos países reciben condiciones no concesionarias para la reprogramación de la deuda, originalmente con una estructura fija de vencimientos. No obstante, a partir de la década de 1990, se han usado en medida creciente calendarios de pago escalonados con plazos de vencimiento de hasta 15 años y un período de gracia de dos o tres años para el crédito comercial. Los créditos de asistencia oficial para el desarrollo se reprograman por períodos de 10 años, incluido un período de gracia de cinco a seis años. El Banco Mundial clasifica como países de ingreso mediano alto a los países que en 2000 tenían un PNB per cápita comprendido entre US$2.996 y US$9.265.

Países pobres muy endeudados (PPME)

Grupo de 41 países en desarrollo habilitados para recibir asistencia en condiciones sumamente concesionarias de la Asociación Internacional de Fomento (AIF) y a través del servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza del FMI (SCLP, antiguamente denominado servicio reforzado de ajuste estructural o SRAE) que afrontan una situación de deuda insostenible incluso tras aplicarse plenamente los mecanismos tradicionales de alivio de la deuda.

Pasivos financieros

Un pasivo financiero 1) obliga a un deudor a efectuar un pago, o pagos, a un acreedor en circunstancias especificadas en un contrato suscrito por ambos, o 2) especifica ciertos derechos u obligaciones de ambas partes, cuyas características exigen que sean considerados como instrumentos financieros.

Período de carencia

Período que los exportadores o bancos deben esperar después de la fecha de vencimiento del pago para que el organismo de crédito a la exportación pague la correspondiente indemnización.

Período de consolidación

En el marco de los acuerdos de reprogramación del Club de París, período en el cual han vencido o vencerán los pagos de servicio de la deuda a reestructurar (los “vencimientos corrientes consolidados”). El período de consolidación puede iniciarse antes o después de la fecha de la minuta acordada, o coincidir con ésta. El período estándar de consolidación es de un año, pero a veces se han consolidado pagos de la deuda durante un período de dos o tres años, en virtud de un acuerdo multianual con el FMI.

Período de gracia y plazo de vencimiento

El período de gracia para el pago del principal es el comprendido entre la fecha en que se firma el acuerdo del préstamo o la fecha de emisión del instrumento y el primer reembolso de principal. El período de reembolso es el comprendido entre el primer y el último reembolso de principal. El plazo de vencimiento es la suma de ambos períodos, es decir, el período de gracia y los períodos de reembolso.

Plazo de reembolso

Período durante el cual debe reembolsarse la deuda.

Posición de inversión internacional (PII)

Saldo de los activos y pasivos financieros externos en una fecha de referencia específica, generalmente al final del trimestre o del año. Un cambio de la posición entre dos finales de período se produce como resultado de transacciones, ajustes por valoración y otros ajustes ocurridos durante el período.

Posición externa

Saldo acreedor y deudor de los residentes de una economía frente a los residentes de todas las demás economías.

Posiciones interbancarias

Saldos acreedores y deudores de un banco frente a otros bancos.

Préstamos de ayuda condicionada

Préstamos bilaterales vinculados a la compra de bienes y servicios al país acreedor por parte del país deudor.

Préstamos desembolsados

Monto desembolsado de un préstamo, que aún no ha sido reembolsado ni condonado.

Préstamos en condiciones concesionarias

Préstamos otorgados en condiciones mucho más generosas que los obtenidos en condiciones de mercado. La concesionalidad se logra mediante la fijación de tasas de interés inferiores a las existentes en el mercado o mediante el establecimiento de períodos de gracia, o mediante una combinación de ambos. En general, los préstamos en condiciones concesionarias tienen largos períodos de gracia.

Préstamos en el marco de la asistencia oficial para el desarrollo (AOD)

Préstamos con un plazo de vencimiento superior a un año que cumplen con los requisitos establecidos en la definición de AOD, que son provistos por gobiernos u organismos oficiales, y cuyo reembolso debe hacerse en moneda convertible o en especie.

Prima

En el contexto del crédito a la exportación, monto pagado, generalmente por anticipado, al organismo exportador por los servicios que suministra. En muchos casos, la cobertura no será totalmente efectiva hasta que se haya pagado la prima. Normalmente, las primas se calculan en base al riesgo, la duración del crédito y el nivel de riesgo de la transacción con el país importador. Se prevé que los ingresos de las primas, una importante fuente de renta para los organismos de crédito a la exportación, cubrirán el riesgo de incumplimiento de reembolso del crédito.

Principal

El suministro de valor económico por parte del acreedor o la creación de pasivos de deuda mediante otros medios origina un pasivo de principal para el deudor cuyo valor podría fluctuar en el tiempo hasta su extinción. Solo en el caso de los instrumentos de deuda, por el uso del principal, los intereses pueden acumularse, y generalmente se acumulan, sobre el monto principal, incrementando su valor.

Producto interno bruto (PIB)

Esencialmente, la suma del valor bruto agregado de todas las unidades productoras residentes. Para más detalles, véase el SCN 1993, párrafos 2.171–2.174.

Producto nacional bruto (PNB)

El PIB más el ingreso neto del exterior. Para más detalles, véase el SCN 1993, párrafos 7.16 y 7.17. En el SCN 1993, el PNB se denomina ingreso nacional bruto.

Programa de acumulación de derechos

Programa de asistencia del FMI, establecido en 1990, en virtud del cual un país miembro con obligaciones vencidas frente al FMI puede acumular “derechos”, mientras se encuentra en mora, para recibir desembolsos futuros del FMI en base a un historial de buen desempeño en el marco de un programa de ajuste seguido por el FMI. Los países con atrasos incurridos con posterioridad a 1989 no están habilitados para recibir asistencia en el marco de este programa. Los programas de acumulación de derechos están sujetos a las normas sobre políticas macroeconómicas y estructurales asociadas a los programas respaldados a través del servicio ampliado del FMI (SAF) y el servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP). El seguimiento de los resultados y la acumulación de derechos tienen lugar trimestralmente.

Programa de ajuste del FMI

Programa económico detallado, respaldado por el FMI y basado en un análisis de los problemas económicos del país miembro, en el que se especifican las políticas que el país está implementando o implementará en materia monetaria, fiscal, externa y estructural, según sea necesario, a fin de lograr la estabilidad económica y sentar la base de un crecimiento económico autosostenido. En general, pero no necesariamente, se refiere a un programa respaldado mediante el uso de recursos del FMI.

Prueba de esfuerzo

Una prueba de esfuerzo es un caso hipotético en el que la realidad se considera tal cual es, pero en el cual se da por supuesto un cambio importante en una o más variables a fin de determinar qué efecto tendría esto en ciertos indicadores. Por ejemplo, podrían considerarse los efectos, en una economía, de una fuerte fluctuación del precio del petróleo sobre el crecimiento, la inflación y la deuda externa. Las pruebas de esfuerzo son particularmente útiles para las instituciones financieras: por ejemplo, una determinada entidad podría evaluar el efecto sobre el patrimonio de una fuerte fluctuación de los precios en el mercado financiero, a fin de ayudar a determinar un nivel adecuado de tenencias de capital.

Punto de culminación

En el contexto de la Iniciativa para los PPME (véase más adelante), el momento en que los Directorios Ejecutivos del FMI y el Banco Mundial deciden que un país ha cumplido las condiciones para recibir asistencia en el marco de la Iniciativa. El punto de culminación depende del éxito en la implementación de las reformas estructurales fundamentales acordadas en el punto de decisión, el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica, y la adopción y aplicación de una estrategia de reducción de la pobreza formulada a través de un proceso participatorio de amplia base. (Véase también Punto de decisión.)

Punto de decisión

En el contexto de la Iniciativa para los PPME, el momento en que los Directorios Ejecutivos del FMI y el Banco Mundial determinan si un país está habilitado para recibir asistencia, en base a un análisis de la viabilidad de la deuda y un historial de tres años de buenos resultados con la aplicación de los programas de ajuste respaldados por ambas instituciones. La comunidad internacional se compromete, en el punto de decisión, a otorgar asistencia al llegar al punto de culminación, siempre y cuando el deudor cumpla con sus compromisos en materia de políticas. El análisis de la viabilidad de la deuda es una proyección a mediano plazo de la balanza de pagos que permite evaluar la carga de la deuda del país y su capacidad para servir esas obligaciones. Si los coeficientes de deuda externa del país se sitúan en un nivel equivalente o superior al de las metas fijadas, se considera la posibilidad de suministrar asistencia especial: la meta es de 150% para la razón entre el valor presente de la deuda y las exportaciones, aunque se hacen excepciones en el caso especial de las economías muy abiertas que tienen una elevada carga de la deuda en relación con el ingreso fiscal. (Véase también Punto de culminación.)

En el punto de decisión, los Directorios Ejecutivos del FMI y el Banco Mundial decidirán, oficialmente, si el país está habilitado para recibir asistencia. En el punto de culminación, la comunidad internacional se comprometerá a suministrar la ayuda necesaria para lograr la viabilidad de la deuda, según las estimaciones hechas en el punto de decisión. Para suministrar la asistencia prometida, el FMI y el Banco Mundial deben tener la seguridad de que los demás acreedores participarán.

R

Razón valor presente de la deuda/exportaciones (VP/E)

Valor presente (VP) de la deuda como porcentaje de las exportaciones (generalmente de bienes y servicios) (E). En el contexto del Club de París y la Iniciativa para los PPME, a veces el valor presente se describe erradamente como el valor presente neto (VPN). En este contexto, VPN/E significa lo mismo que VP/E.

Reaseguros de los organismos de crédito a la exportación

Los organismos de crédito a la exportación podrían reasegurar montos originalmente asegurados por un asegurador del sector privado o un banco comercial (algunos organismos de gran magnitud proveen también reaseguros para entidades oficiales más pequeñas). Por ejemplo, un asegurador privado podría mantener el riesgo comercial de un préstamo en sus propios libros y, al mismo tiempo, tratar de reasegurarse contra determinados riesgos políticos. Además, algunos organismos de crédito a la exportación podrían recibir reaseguros de su gobierno o comprarlos en el mercado privado de reaseguros.

Recompra de deuda

Recompra por parte de un deudor de su propia deuda, generalmente con un fuerte descuento. Las obligaciones del deudor se reducen y el acreedor recibe un pago único. Si bien esto parece contravenir los acuerdos de préstamo estándar con bancos comerciales, algunos deudores han recomprado su propia deuda en el mercado secundario.

Reembolso de una sola vez al vencimiento

Reembolso de principal mediante un pago único al vencimiento de la deuda.

Reescalonamiento

Revisión de las condiciones de reembolso de una obligación de deuda.

Reestructuración en condiciones concesionarias

Reestructuración de la deuda con una reducción del valor presente del servicio de la deuda. En el contexto del Club de París, se han otorgado condiciones concesionarias para la reestructuración, con una reducción de hasta la tercera parte del valor presente de la deuda reestructurable (condiciones de Toronto), a países de ingreso bajo desde octubre de 1988; desde diciembre de 1991, se han otorgado con una reducción de hasta la mitad del valor presente (condiciones de Londres o “condiciones más favorables” o “condiciones de Toronto mejoradas”) y, a partir de enero de 1995, con una reducción de hasta dos terceras partes del valor presente (condiciones de Nápoles). En el contexto de la Iniciativa para los PPME, los acreedores acordaron, en noviembre de 1996, reducir hasta en un 80% el valor presente (condiciones de Lyon) y en junio de 1999 coincidieron en reducirlo en un 90% (condiciones de Colonia). Esta reestructuración puede tener lugar como una reprogramación de flujos o mediante operaciones sobre el saldo de la deuda. Si bien las condiciones (período de gracia y plazo de vencimiento) son estándar, los acreedores pueden elegir entre una lista de opciones para obtener alivio de la deuda.

Refinanciamiento de deuda

Conversión de la deuda original, incluidos los atrasos, en un nuevo instrumento de deuda. En otras palabras, los pagos en mora o las obligaciones futuras del servicio de la deuda se liquidan mediante el uso de una nueva obligación de deuda. En la Guía, así como en el MBP5, toda modificación de las condiciones de un instrumento de deuda debe declararse como la creación de un nuevo instrumento de deuda, y la deuda original queda cancelada.

Renegociación de la deuda

Proceso para establecer un método satisfactorio por medio del cual el país deudor puede reembolsar deuda externa, incluidos la reestructuración, los ajustes y el suministro de nuevos fondos.

Reorganización/Reestructuración de la deuda

Tiene su origen en acuerdos bilaterales suscritos por el acreedor y el deudor para modificar las condiciones establecidas para el servicio de una deuda. Esto incluye la reprogramación, el refinanciamiento, la condonación, la conversión y el pago anticipado de deudas.

Reprogramación de deuda

Postergación oficial de los plazos para el servicio de la deuda y la aplicación de vencimientos nuevos y ampliados al monto diferido. La reprogramación es un medio para proveer alivio de la deuda mediante una postergación, y en condiciones concesionarias, una reducción de las obligaciones del servicio de la deuda.

Reprogramación de los flujos

En el contexto del Club de París, reprogramación de pagos específicos del servicio de la deuda que vencen durante el período de consolidación y, en algunos casos, de determinados atrasos pendientes al comienzo del período de consolidación. (Véase Operación sobre el saldo de la deuda.)

Reprogramación de los términos de referencia

Reprogramación del Club de París en la que solo participa un número reducido de acreedores. Generalmente, no es necesario que el país deudor se reúna con sus acreedores para reprogramar la deuda, pues el acuerdo se establece mediante un intercambio de cartas.

Repudio de la deuda

Rechazo unilateral de la obligación de un instrumento de deuda por parte del deudor.

Resarcimiento

Reembolsos hechos a un organismo de crédito a la exportación por un país prestatario una vez que el organismo ha pagado las indemnizaciones a los exportadores o los bancos.

Riesgo comercial

En el contexto de los créditos a la exportación, riesgo de incumplimiento en el pago por parte de un comprador o prestatario no soberano o del sector privado, en su moneda nacional, ocasionado por un incumplimiento, insolvencia y/o rechazo de mercaderías que han sido enviadas de conformidad con un contrato de suministro (a diferencia del riesgo de transferencia, que se produce debido a la incapacidad de convertir moneda nacional en la moneda fijada para el pago del servicio de la deuda, o del riesgo político en general).

Riesgo de transferencia

Riesgo de que un prestatario no pueda convertir moneda nacional en moneda extranjera, lo cual le impediría efectuar los pagos del servicio de la deuda en moneda extranjera. Generalmente, este riesgo se origina en las restricciones cambiarias impuestas por el gobierno en el país del prestatario. Constituye un tipo particular de riesgo político.

Riesgo político

El riesgo de incumplimiento del pago relativo a un contrato de exportación o un proyecto, resultante de medidas adoptadas por el gobierno del país de residencia de los importadores. Estas medidas pueden incluir una intervención orientada a evitar la transferencia de pagos o la cancelación de una licencia, o circunstancias tales como una guerra, conflictos civiles, una revolución y otras perturbaciones que puedan impedir que el exportador cumpla con las condiciones del contrato o que el comprador efectúe los pagos. En algunos casos se incluyen en esta categoría ciertos desastres naturales como los ciclones, las inundaciones y los terremotos.

S

Sector institucional

Grupo de unidades institucionales con funciones y objetivos económicos comunes. (Véase también Clasificación sectorial.)

Seguro de crédito

La principal actividad de la mayoría de los organismos de crédito a la exportación consiste en asegurar el financiamiento provisto por los exportadores o bancos (si bien algunos organismos importantes otorgan préstamos por cuenta propia). Las políticas sobre seguros prevén un reembolso al prestamista por pérdidas de un cierto porcentaje del crédito cubierto, en ciertas condiciones. Los prestamistas o exportadores pagan una prima al organismo de crédito a la exportación. Generalmente, las políticas sobre seguros protegen al prestamista frente a los riesgos políticos o los riesgos de transferencia en el país prestatario que pueden impedir la transferencia de los pagos del servicio de la deuda.

Servicio ampliado del FMI

Servicio de crédito del FMI establecido en 1974 para ayudar a sus países miembros a resolver dificultades de balanza de pagos ocasionadas, en gran medida, por problemas estructurales, que requieren un período de ajuste más prolongado que el contemplado en el marco de los acuerdos de derecho de giro. El país miembro que solicita un acuerdo ampliado describe a grandes rasgos sus objetivos y políticas para todo el período cubierto por el acuerdo (generalmente tres años) y presenta, todos los años, un informe detallado de las políticas y medidas programadas para los siguientes 12 meses. Las pautas relativas al escalonamiento y los resultados son similares a las aplicadas en el caso de los acuerdos de derecho de giro, si bien es posible usar un escalonamiento semestral. Los países deben reembolsar los recursos otorgados en el marco del servicio ampliado en un período de 4!/2 a 10 años. (Véase Acuerdo de derecho de giro.)

Servicio de ajuste estructural (SAE)/Servicio reforzado de ajuste estructural (SRAE)

El SAE fue establecido por el FMI en 1986 y actualmente no se encuentra en funcionamiento. El SRAE fue establecido por el FMI en 1987. En septiembre de 1996 dejó de ser un servicio temporal y adquirió categoría de servicio permanente. En noviembre de 1999 pasó a denominarse servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza. (Véase Servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza.)

Servicio de la deuda

Comprende los pagos del principal y los intereses. El servicio efectivo de la deuda comprende los pagos efectuados para satisfacer una obligación de deuda, incluidos el principal, los intereses y los cargos por pagos atrasados. El servicio programado de la deuda comprende los pagos, incluidos el principal y los intereses, que deben hacerse durante el plazo de vencimiento de la deuda.

Servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP)

Servicio del FMI que hasta noviembre de 1999 se denominaba servicio reforzado de ajuste estructural (SRAE). El SCLP está disponible para los países que experimentan problemas persistentes de balanza de pagos y están habilitados para recibir préstamos en condiciones concesionarias en el marco de la Asociación Internacional de Fomento (AIF). El SCLP se usa para respaldar programas enmarcados en las estrategias elaboradas por el país prestatario en un documento de estrategia de lucha contra la pobreza (DELP). El DELP es una estrategia de gran alcance formulada por el país prestatario y respaldada, en sus respectivas áreas de competencia, por los Directorios Ejecutivos del FMI y del Banco Mundial. Los fondos se suministran con una tasa de interés anual del 0,5% y son reembolsables a 10 años, incluido un período de gracia de cinco años y medio. (Véase Servicio de ajuste estructural.)

Servicio reforzado de ajuste estructural (SRAE)

Véase Servicio de ajuste estructural (SAE). En noviembre de 1999 pasó a denominarse servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP).

Sistema de notificación de la deuda

Sistema de declaración de estadísticas usado por el Banco Mundial para seguir la evolución de la deuda de los países en desarrollo. La información es proporcionada a través de los informes de los países deudores. Los datos suministrados constituyen el fundamento de la base de un informe del Banco Mundial titulado Global Development Finance (Flujos mundiales de financiamiento para el desarrollo); anteriormente, World Debt Tables.

Sistema de notificación (de la deuda) por parte de los países acreedores

Sistema de notificación estadístico, mantenido por la OCDE, con el fin de seguir la evolución de la deuda de los países en desarrollo. La información es suministrada por los principales países acreedores, especialmente los 22 países miembros del Comité de Asistencia para el Desarrollo (CAD), y por la Comisión Europea. Los datos se dan a conocer en una publicación anual de la OCDE titulada External Debt Statistics.

T

Tasa de interés comercial de referencia (TICR)

Tasa de interés vinculada a una moneda específica para los principales países miembros de la OCDE. Se han establecido tasas de interés de referencia para 13 monedas, la mayoría de ellas basadas en el rendimiento de bonos públicos a cinco años o en el de bonos a tres, cinco y siete años, según la duración del período de reembolso. Las tasas de interés comerciales de referencia se ajustan mensualmente y supuestamente son un reflejo de las tasas comerciales.

Tasa interbancaria de oferta de Londres (LIBOR)

La LIBOR—por ejemplo, para transacciones en dólares a seis meses—es una tasa de referencia para los mercados bancarios internacionales y generalmente sirve como base para la fijación de márgenes de crédito. Por consiguiente, en un acuerdo de préstamo original o un acuerdo de reprogramación la tasa de interés para el prestatario podría ser la LIBOR para transacciones en dólares a seis meses más el 1,5%, con ajustes semestrales para reflejar las fluctuaciones de la LIBOR. Además, los swaps de tasas de interés se cotizan en referencia a la LIBOR, es decir, la tasa cotizada corresponde al componente de tasa fija del swap porque el componente de tasa flotante es la LIBOR.

Título de crédito

Un título de crédito 1) habilita a un acreedor para recibir un pago, o pagos, de un deudor en circunstancias especificadas en un contrato suscrito entre ambos, o 2) especifica ciertos derechos y obligaciones de ambas partes cuyas características exigen que sean considerados como títulos de crédito.

Tramo

Parte de un activo o pasivo financiero sujeta a ciertas condiciones específicas propias, y no a las condiciones generales que rigen el activo o pasivo como un todo.

Transferencia neta de recursos

Déficit en cuenta corriente excluidos los pagos netos de intereses.

Transferencias

Transacciones en virtud de las cuales se transfieren recursos reales o partidas financieras sin contrapartida.

Transferencias corrientes

Todas las transferencias—es decir, la transferencia de un recurso real o financiero sin contrapartida—que no son transferencias de capital. Las transferencias corrientes afectan directamente el nivel de ingreso disponible e influyen en el consumo de bienes y servicios.

Transferencias de capital

Transferencias—sin contrapartida—de la propiedad de un activo fijo o la condonación, mediante mutuo acuerdo entre el acreedor y el deudor, del pasivo financiero del deudor cuando el acreedor no recibe una contrapartida a cambio.

Tratamiento similar

Entendido, en el marco de un acuerdo de reestructuración de la deuda con los acreedores del Club de París, de que otros acreedores proveerán al deudor un alivio de la deuda al menos equivalente.

U

Unidad institucional

En el SCN 1993 son las encargadas de las actividades de producción y consumo y de la acumulación de activos y pasivos. En otras palabras, la actividad económica comprende transacciones entre unidades institucionales, sean hogares o empresas. En el SCN 1993 la unidad institucional se define de la siguiente manera: “Una entidad económica que tiene capacidad, por derecho propio, de poseer activos, contraer pasivos y realizar actividades económicas y transacciones con otras entidades” (SCN 1993, párrafo 4.2).

Unión de Berna

La Unión de Seguros y de Créditos Internacionales. La Unión es una asociación no oficial de organismos de seguros de crédito a la exportación establecida en 1934. Los dos objetivos principales de la Unión de Berna son promover la aceptación internacional de principios adecuados para los seguros de créditos a la exportación y los seguros de inversión, y el intercambio de información en estas áreas. Sus casi 50 miembros se reúnen dos veces al año para intercambiar información y tratar de establecer normas comunes, por ejemplo, en lo que se refiere al establecimiento de cuotas iniciales y plazos de reembolso adecuados para diversos tipos de exportaciones. Se mantienen clasificaciones crediticias informales de los países prestatarios. Se realiza una labor continua de consultas entre los miembros de la Unión, que colaboran estrechamente entre sí. Todos los miembros participan en calidad de aseguradores, no como representantes de sus gobiernos.

V

Valor facial

Monto del principal a reembolsar (por ejemplo, el valor de rescate de un bono). En el caso de los préstamos se denomina, a veces, valor contractual inicial, y es el monto original del préstamo estipulado en el contrato de préstamo. Si el préstamo no se desembolsa totalmente, el valor facial incluirá los desembolsos futuros, del mismo modo en que el valor facial de un bono de cupón cero incluye intereses que todavía no se han devengado.

Valor nominal

Monto adeudado por el deudor al acreedor en un determinado momento; generalmente, este valor se establece en referencia a las condiciones del contrato suscrito entre el deudor y el acreedor. El valor nominal de un instrumento de deuda es reflejo del valor de la deuda al momento de crearse, y de posteriores flujos económicos, tales como las transacciones (por ejemplo, el reembolso del principal), los ajustes por valoración (independientemente de las fluctuaciones de su precio de mercado), y de otras variaciones. Desde el punto de vista conceptual, el valor nominal de un instrumento de deuda puede calcularse descontando los pagos futuros de intereses y principal con la actual tasa de interés contractual del instrumento, que puede ser una tasa fija o variable. Esto se explica con más detalle en el capítulo 2. (Véase también Valoración de mercado.)

Valor presente

Suma descontada de todos los pagos del servicio de la deuda con una determinada tasa de interés. Si la tasa de interés es la tasa contractual de la deuda, el valor presente es equivalente al valor nominal, mientras que si es la tasa de interés de mercado, el valor presente será equivalente al valor de mercado de la deuda.

En el marco de los debates sobre la reorganización de deuda, el concepto de valor presente se usa para cuantificar, de manera coherente, la participación en la reducción de la carga de la deuda entre los acreedores. Esto puede explicarse mediante el siguiente ejemplo:

El deudor A le debe 100 al acreedor B y 100 al acreedor C. Ambos préstamos tienen el mismo plazo de vencimiento. El préstamo del acreedor B tiene una tasa de interés del 3% y el del acreedor C tiene una tasa del 6%. Se da por supuesto que la “tasa de mercado” es del 8%, es decir, los acreedores B y C podrían haber otorgado el préstamo con una tasa más alta. Por lo tanto, para B y C el costo de oportunidad de otorgar el préstamo con sus respectivas tasas de interés, en lugar de la tasa de mercado, puede calcularse descontando los pagos futuros a la tasa de mercado del 8% (valor presente), y comparando los resultados con el valor nominal pendiente de 100. Si VP(B) representa el valor presente para B y VP(C) representa el valor presente para C, entonces:

VP(B) < VP(C) < 100

VP(B) es menor que VP(C) porque el volumen de los pagos futuros de A a B es menor que el de los pagos a C. A su vez, los pagos de A a C son menores de lo que hubieran sido de haberse usado la tasa de interés de mercado. Los pagos de los intereses anuales ofrecen un ejemplo ilustrativo de esto. El deudor A pagaría, anualmente, 3 a B, 6 a C, y 8 a la tasa de interés de mercado.

Al decidir sobre la participación en la carga de reducir la deuda—dado que los derechos de B frente a A son menores que los de C, a pesar de que tienen el mismo valor nominal—la carga de B podría ser menor que la de C. Por consiguiente, al utilizar una tasa de interés común para descontar los pagos futuros, la carga sobre el deudor de cada préstamo puede cuantificarse de manera similar.

Valor presente neto (VPN) de la deuda

Monto nominal pendiente menos la suma de todas las obligaciones futuras (intereses y principal) del servicio de la deuda actual descontada a una tasa de interés diferente de la tasa concertada.

Este concepto está estrechamente vinculado al de costo de oportunidad: obviamente, para el deudor es más conveniente obtener un préstamo a una tasa de interés del 3% que a una tasa del 10%. Si se descuentan las obligaciones futuras de pago del servicio de la deuda a una tasa de interés del 10% y los resultados se comparan con el monto obtenido en préstamo, el VPN nos indicará cuál es el beneficio, para el deudor, de obtener financiamiento a una tasa del 3%, en lugar de una tasa del 10%. El VPN puede usarse para evaluar la rentabilidad de recomprar bonos, si bien debe tenerse en cuenta la forma de financiamiento de la recompra.

El elemento de donación del Comité de Asistencia para el Desarrollo (CAD) de la OCDE es un concepto relativo al VPN, pues ese elemento es el porcentaje del valor facial del préstamo representado por el VPN usando una tasa de descuento del 10%. En el contexto del Club de París y la Iniciativa para los PPME, el valor presente se describe erradamente, a veces, como el VPN. (Véanse Valor presente, Nivel de concesionalidad y Elemento de donación.)

Valoración de mercado

Monto que los compradores pagan para adquirir algo de un vendedor; los intercambios tienen lugar entre partes independientes en base a criterios puramente comerciales. El valor de mercado de un instrumento de deuda debe basarse en el precio de mercado vigente de ese instrumento en el momento al que se refiere el balance de situación, es decir, el precio corriente de mercado en la fecha pertinente (o sea, el comienzo o final del período de referencia). Esto se explica con más detalle en el capítulo 2. (Véase también Valor nominal.)

Vencimiento original

Período comprendido entre la creación del activo o pasivo financiero y su fecha final de vencimiento.

Vencimiento residual

Período transcurrido hasta la fecha en que se hacen exigibles los pagos. En la Guía se recomienda calcular el vencimiento residual a corto plazo de la deuda externa pendiente agregando el valor de la deuda externa a corto plazo pendiente (vencimiento original) al valor de la deuda externa a largo plazo pendiente (vencimiento original) que vence en un año o menos.

Vencimientos corrientes

En el contexto de los acuerdos de reestructuración, los pagos de principal e intereses que vencen durante el período de consolidación.

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