Chapter

Reconstitution

Author(s):
International Monetary Fund
Published Date:
January 1979
Share
  • ShareShare
Show Summary Details

En vertu du premier amendement et des Règles et Règlements du Fonds, les pays membres participant au système de DTS étaient tenus de maintenir la moyenne du montant total de leurs avoirs quotidiens en DTS à 30% du montant moyen de leur allocation cumulative nette de DTS au cours de périodes quinquennales successives se terminant à la fin de chaque trimestre civil et de “reconstituer” leurs avoirs si cette moyenne n’était pas atteinte. Cette obligation de reconstitution représente un compromis à l’intention des négociateurs du premier amendement qui voulaient mettre l’accent sur l’élément de crédit renfermé dans le DTS et accorder moins d’importance à sa fonction d’instrument de réserve. Un autre argument avancé en faveur de la reconstitution était qu’elle améliorerait le fonctionnement du système de DTS en créant certains obstacles pour les participants tentés de se débarrasser systématiquement de tous leurs DTS ou d’en amasser la plus grosse quantité possible.

Le premier amendement avait donné au Fonds le pouvoir de modifier ou d’abroger les règles adoptées en matière de reconstitution et le deuxième amendement lui permet d’exercer plus facilement ce pouvoir30. Au fil des ans, des pressions croissantes ont été enregistrées pour la suppression de cette clause de reconstitution sous prétexte qu’elle amoindrissait la valeur du DTS en tant qu’instrument de réserve. L’un des arguments avancés a été que si l’on donnait au DTS des caractéristiques propres à en faire un avoir de réserve suffisamment attrayant, on ne serait plus obligé de recourir à la contrainte d’une obligation pour atteindre l’objectif recherché, à savoir, amener les participants à vouloir détenir des DTS et à reconstituer leurs avoirs en DTS lorsqu’ils les ont utilisés. Le Fonds a décidé de ne pas supprimer entièrement la règle de reconstitution, mais il a ramené de 30% à 15% de l’allocation cumulative nette, la moyenne quotidienne des avoirs en DTS devant être respectée, et annoncé qu’il examinerait à nouveau cette prescription à la lumière de l’expérience31.

    Other Resources Citing This Publication