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Allocations de DTS

Author(s):
International Monetary Fund
Published Date:
January 1973
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La proposition du Directeur général sur l’allocation des DTS pendant la première période de base, adoptée par le Conseil des Gouverneurs du Fonds le 3 octobre 1969, prévoyait la création d’environ 9,5 milliards de DTS au cours des trois années 1970–72. Trois allocations annuelles devaient être faites, calculées selon un pourcentage uniforme des quotes-parts le jour précédant l’allocation. Conformément à cette décision, 3.414 millions de DTS ont été alloués le 1er janvier 1970, 2.949 millions le 1er janvier 1971 et 2.952 millions le 1er janvier 1972, soit un total de 9.^15 millions de DTS10.

Les Statuts stipulent que, dans toutes ses décisions relatives aux allocations de DTS, le Fonds s’efforcera de répondre au besoin mondial à long terme de liquidités internationales11. La première décision d’allocation devait également tenir compte de considérations particulières: la nécessité, reconnue collectivement, de compléter les réserves globales, la recherche d’un meilleur équilibre des balances des paiements et le fonctionnement probablement plus efficace du mécanisme d’ajustement à l’avenir12. Avant de présenter sa proposition au Conseil des Gouverneurs en vue de la première allocation, le Directeur général a été obligé de s’assurer qu’elle satisfaisait à ces principes et bénéficiait d’un large soutien parmi les participants. La proposition a également dû être approuvée par les Administrateurs.

Cette proposition reposait sur une estimation du montant dont les réserves devraient progresser, fixé à l’équivalent de 4–5 milliards de DTS par an pour les réserves globales et à 1–1,5 milliard de DTS par an pour les réserves détenues sous d’autres formes que le DTS13. Si les autres instruments de réserve étaient restés sensiblement au niveau atteint à la fin de 1969, les trois allocations de DTS auraient augmenté les liquidités mondiales d’environ 4 pour 100 par an, soit une augmentation comparable à celle de la valeur des échanges mondiaux qui s’est établie pour les trois années 1970–72 à 15, 11,5 et 19 pour 100, respectivement. En fait, comme on le voit au tableau 1, les avoirs officiels en monnaies de réserve ont progressé pendant la première période de base de l’équivalent de 61 milliards de DTS environ, si bien que la valeur relative des compléments annuels apportés aux réserves globales sous forme de DTS a été beaucoup plus faible que prévu (tableau 2). A la fin de 1972, les avoirs des participants en DTS (allocations diminuées des montants détenus par le Compte Général du Fonds) représentaient environ 6 pour 100 des réserves globales; ils dépassaient le total des positions de réserve au Fonds, équivalant à 6.324 millions de DTS, et égalaient environ le quart des avoirs en or de l’ensemble des participants.

Tableau 1.Composition des réserves globales, 1969–72(Valeurs en milliards de DTS)
1969197019711972
Montant% du totalMontant% du totalMontant% du totalMontant% du total
Or39,15037,24036,13035,825
DTS13,145,958,76
Positions de réserve au Fonds6,797,786,456,34
Devises32,34144,54871,46093,665
Total78,110092,5100119,8100144,4100
Source: Fonds Monétaire International, International Financial Statistics.

Allocations diminuées du montant des DTS détenus au Compte Général.

Source: Fonds Monétaire International, International Financial Statistics.

Allocations diminuées du montant des DTS détenus au Compte Général.

Tableau 2.Augmentation des réserves par les allocations de DTS, 1970–721(Valeurs en millions de DTS)
Allocation de DTS en 1970Allocation de DTS en 1971Allocation de DTS en 1972
Réserves à la fin de 1969MontantEn % des réserves à la fin de 1969Réserves à la fin de 1970MontantEn % des réserves à la fin de 1970Réserves à la fin de 1971MontantEn % des réserves à la fin de 1971
Pays industriels54.5392.276,24,265.7901.95433,086.4381.946,72,3
Etats-Unis16.964866,95,114.487716,94,912.149710,25,8
Royaume-Uni2.527409,916,22.827299,610,66.063296,84,9
Pays industriels d’Europe28.288753,32,738.957692,21,848.828695,91,4
Canada3.106124,34,04.679117,72,55.251116,62,2
Japon3.654121,83,34.840128,42,714.148127,20,9
Autres régions développées6.196284,84,67.016247,03,510.299257,32,5
Régions moins développées12.519853,16,814.150747,55,315.491747,44,8
Amérique latine4.495330,07,35.620275,84,96.040273,34,5
Moyen-Orient1.90477,44,11.86981,04,32.58581,03,1
Autres pays d’Asie4.060277,76,84.247242,45,74.320244,95,7
Autres pays d’Afrique2.060168,08,22.514148,35,92.546148,25,8
Total73.2543.414,14,787.0812.94933,4112.2282.951,42,6

En excluant la Chine et les pays ne participant pas au Compte de Tirage Spécial. Les chiffres indiqués pour les réserves sont ceux publiés par le Fonds Monétaire International dans International Financial Statistics.

En excluant la Chine et les pays ne participant pas au Compte de Tirage Spécial. Les chiffres indiqués pour les réserves sont ceux publiés par le Fonds Monétaire International dans International Financial Statistics.

Les trois allocations annuelles ont été effectuées au taux respectif de 16,8, 10,7 et 10,6 pour 100 de la quote-part des participants au Fonds au moment correspondant. Par rapport aux réserves antérieures, les allocations de DTS ont entraîné un gonflement d’environ 9 pour 100 pour le groupe des pays industriels et 17 pour 100 pour le groupe des pays moins développés14. Selon les pays, l’augmentation a considérablement varié de part et d’autre de ces chiffres moyens, les allocations allant jusqu’à représenter pour certains participants un montant supérieur à celui de leurs réserves antérieures.

L’échelonnement annuel retenu pour les allocations a conduit à une physionomie saisonnière assez marquée des transactions, spécialement prononcée dans le cas des transactions avec désignation, mais également sensible dans l’utilisation des DTS pour des rachats (voir tableau 5, ci-dessous). Cette observation semble indiquer que des allocations plus faibles et plus fréquentes, dans les limites du total global convenu pour une période donnée, pouvaient être avantageuses; un tel calendrier des allocations tendrait à répartir le total des transactions plus régulièrement dans le temps et encouragerait les participants à maintenir un certain équilibre entre les montants détenus dans les divers instruments de réserve.

Tableau 3.Allocations de DTS et avoirs en DTS, au 31 décembre 1972(Valeurs en millions de DTS)
Avoirs en DTS
AllocationsAcquisitions ou utilisations (–) nettesMontantEn % des allocations
Pays industriels6.177,7397,06.574,7106
Etats-Unis2.294,0−490,91.803,179
Royaume-Uni1.006,3−401,9604,460
Pays industriels d’Europe2.141,41.136,03.277,4153
Canada358,6106,7465,3130
Japon377,447,1424,5112
Autres régions développées789,1−140,5648,582
Régions moins développées2.348,0−885,21.462,962
Amérique latine879,1−313,0566,064
Moyen-Orient239,4−114,9124,552
Autres pays d’Asie765,0−275,2489,864
Autres pays d’Afrique464,5−182,0282,561
Total9.314,8−628,718.686,193

Montant détenu au Compte Général du Fonds.

Montant détenu au Compte Général du Fonds.

Tableau 4.Utilisations nettes de DTS par trente participants et données connexes, au 31 décembre 19721(Valeurs en millions de DTS)
Position au Compte Général
ParticipantsRéserves, DTS exclusTotal des allocations de DTSAvoirs en DTSAllocations de DTS, en % des reservesAvoirs en DTS, en % des reservesUtilisations nettes de DTSTirages dans la tranche-orTirages dans les tranches de creditAvoirs en DTS, en % des allocations2
Afghanistan*5112,81,225,12,411,69,35,745,1
Afrigue du Sud1.15088.938,27,73,350,754,1
Argentine*411152.517,837,14,3134,7110,0174,052,7
Birmanie*4620.85.645,212,215,215,08,024,3
Chili*12254,72,044,81,652,739,579,075, 2
Colombie*28254.417.519,36,236,939,234,8
Danemark66282,872,212,510,910,684,8
Egypte*13265.25.149.43.960.134,124,425, 3
Etats-Unis10.3092.294.01.803.122.217.5490.91.307,884,6
Ghana8930,110,033,811,220,111,31,741,1
Grèce92546.225.65.02.820.633,0
Inde842326.2246.538.729.379.772,2
Indonésie45090.235.820.08.054.412.2107,121,7
Iran85061.934.47,34.127,528,830,5
Israël1.09742,829,23,92,713,632,546,5
Jamaïnue13917.76.912,75,010,813,398,1
Maroc20139.216.519.58,222,734,7
Nouvelle-Zélande47569,458,314,612,311.167,7
Pakistan*23281.619,135,28,262,533,3110, 739,5
Philippines48551,521,916,84,529,638,895,218,7
Réniihlinue arabe svrienne*11217.04,015,23,613,012,522,618,8
Rovaume-Uni4.5971.006,3604,421,913,1401,9583,672,3
Soudan*2824.94.988.917.520.014,428,15,6
Sri Lanka*4034,012,885,032,021,25,074,621,6
Trinité-et-Tobago4720,87,344,315,513.54,860,0
Turquie1.25250.338.34.03.112,09,748,3
Uruguay*18123.97.813.24.316,217,236,720,4
Yougoslavie*67369.36,710,31,062,644,583,521,4
Zaire*15739,27,425,04,731,828,260,0
Zambie*14924,60,216,50,124,419,038, 058,6
Total26.1864.993,23.160,719,112,11.832,52.464,0889,3

Participants ayant contracté un besoin de reconstitution au 31 décembre 1972.

Ce tableau regroupe les participants dont l’utilisation nette dépassait 10 millions de DTS au 31 décembre 1972. Leur utilisation nette combinée repré sentait 1.832,5 millions de DTS, sur une utilisation nette totale de 1.973 millions de DTS pour les 88 participants dont les avoirs au 31 décembre 1972 étaient inférieurs aux allocations. Ainsi, ce tableau englobe 93 pour 100 de l’utilisation nette totale à cette date.

Avoirs moyens en pourcentage des allocations moyennes sur la période triennale 1970–72.

Participants ayant contracté un besoin de reconstitution au 31 décembre 1972.

Ce tableau regroupe les participants dont l’utilisation nette dépassait 10 millions de DTS au 31 décembre 1972. Leur utilisation nette combinée repré sentait 1.832,5 millions de DTS, sur une utilisation nette totale de 1.973 millions de DTS pour les 88 participants dont les avoirs au 31 décembre 1972 étaient inférieurs aux allocations. Ainsi, ce tableau englobe 93 pour 100 de l’utilisation nette totale à cette date.

Avoirs moyens en pourcentage des allocations moyennes sur la période triennale 1970–72.

Tableau 5.Echelonnement de l’utilisation de DTS par les participants, par trimestres, 1970–72(Millions de DTS)
197019711972
IIIIIIIVIIIIIIIVIIIIIIIV
Transactions avec désignation1331142124207106976109624118
Transactions par accord mutuel20201411252051502529212
Transferts au compte général1481146560231372827234532430
Total3012488622556325224710313254035760

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