Chapter

Vinculaciones entre los sistemas de estadísticas macroeconómicas

Author(s):
International Monetary Fund
Published Date:
January 2008
Share
  • ShareShare
Show Summary Details

Los cuatro grandes sistemas de estadísticas macroeconómicas descritos en los capítulos precedentes están diseñados con numerosas características en común. En las dos últimas décadas se ha hecho hincapié en armonizarlos lo más posible, pero manteniendo los elementos que cada uno necesita para facilitar el análisis. Aunque esas necesidades específicas impiden integrarlos plenamente, las vinculaciones entre los sistemas reflejan las muchas características que comparten, y eso facilita considerablemente la comprensión y la conciliación.

Además, el grado avanzado de armonización permite integrar al análisis macroeconómico los flujos y saldos sectoriales y luego abordarlo desde la perspectiva del balance. Por último, capitaliza muy bien la compilación de datos, ya que con una sola recopilación se pueden atender múltiples necesidades.

Los ámbitos más importantes de armonización son los siguientes:

  • Residencia. Todos los sistemas hacen una distinción entre la economía nacional y el resto del mundo de acuerdo con el mismo criterio —la residencia de las unidades institucionales— y asignan al resto del mundo las unidades institucionales cuyo principal centro de interés económico está localizado fuera del territorio geográfico del país.

  • Economía nacional y sectores institucionales. Todos los sistemas definen la economía nacional como la totalidad de las unidades institucionales residentes y efectúan el mismo desglose de la economía en sectores y subsectores.

  • Saldos y flujos. Todos los sistemas hacen la misma distinción entre saldos (magnitudes económicas medidas en un momento determinado) y flujos (magnitudes económicas medidas en referencia a un plazo determinado). Todos usan las mismas definiciones para las transacciones y los otros flujos económicos.

  • Reglas contables. Todos los sistemas usan la base devengado para individualizar las transacciones y el momento en que se las registra. Todos usan los precios de mercado como principio de valoración.

  • Fronteras. En todos los sistemas38, las fronteras de producción y de activos son las mismas.

  • Cuentas integradas. En todos los sistemas un conjunto integrado de cuentas da fe de todas las variaciones registradas entre el balance de apertura y el balance de cierre a causa de transacciones, pérdidas y ganancias por tenencia y otras variaciones en el volumen de activos. Eso le facilita al analista la conciliación de saldos y flujos dentro del balance. Además, los sistemas reflejan la armonización de marcos contables parecidos, aunque hay necesidades concretas que generan diferencias de clasificación considerables (cuadro 19).

Por ejemplo, el SCN 1993 se centra en la medición de los flujos de producción e ingreso asentados en las cuentas corrientes, que la balanza de pagos refleja de cerca. La cuenta que mantiene el SCN 1993 para el resto del mundo tiene la misma cobertura que la que mantiene la balanza de pagos pero está presentada desde el punto de vista del resto del mundo, en tanto que la balanza de pagos presenta los mismos datos desde el punto de vista de la economía declarante. El SCN 1993 y la balanza de pagos son los sistemas que están más armonizados.

El sistema de estadísticas de las finanzas públicas (EFP), por el contrario, utiliza categorías bastante diferentes porque así lo exige el análisis en ese ámbito. Por ejemplo, no incluye una cuenta de producción ni muestra el valor del gasto de consumo final del gobierno.

Como se señaló en los correspondientes capítulos, las estadísticas monetarias y financieras no miden directamente las transacciones en cuenta corriente. En las cuentas financieras cada sistema presenta diferencias de clasificación, pero se trata de disparidades que se pueden conciliar directamente a nivel de los activos financieros.

En los marcos contables tabulados en el cuadro 20 se puede observar las vinculaciones entre los sistemas a nivel de las transacciones.

Cuadro 19.Representación Esquemática de Las Vinculaciones Entersectoriales

Cuadro 20.ComparaciÓn de Los Sistemas de EstadÍsticas Macroeconomicas: Clientas de Transacciones
Sistema de cuentas nacionalesBalanza de pagosEstadisticas de las finanzas públicasEstadísticas monetarias y financieras1
Cuenta corriente

Cuenta de produccion

Produccion, precios básicos

– Consumo intermedio

= Valor agregado bruto

+ Impuestos menos subvenciones sobre los productos

= PIB
Cuenta corrienteTransacciones que afectan al patrimonio neto
Bienes y servicios, créditoIngreso
Bienes: exportaciones f.o.b.Impuestos

Contribuciones sociales

Donaciones

Otros ingresos
Servicios
Bienes y servicios, débito
Bienes: importaciones f.o.b.
Servicios
Cuenta de generacion del ingreso

PIB

–Remuneracion de los asalariados

–Impuestos menos subvenciones sobre los productos

= Excedente de explotación/ingreso mixto, bruto

Cuenta de asignación del ingreso primario

Excedente de explotación/ingreso mixto, bruto

+ Remuneracion de los asalariados los productos

+ Renta de la propiedad, por cobrar

– Renta de la propiedad, por pagar

= Ingreso nacional, bruto

Cuenta de distributcon secundaria del ingreso

Ingreso nacional bruto

+ Impuestos corrientes sobre el ingreso, brutos, y sobre la riqueza, por cobrar

–Impuestos corrientes sobre el ingreso y sobre la riqueza, por pagar

+ Otras transferencias corrientes, por cobrar

–Otras transferencias corrientes, por pagar

= Ingreso nacional disponible, bruto


Renta, crédito
Gasto
Remuneracion a los empleados

Uso de bienes y servicios

Consumo de capital fijo

Intereses

Subsidios

Donaciones

Prestaciones sociales

Otros gastos
Remuneracion de empleados

Renta de la inversion
Renta, débito
Remuneracion de empleados

Renta de la inversion
Transferencias corrientes, crédito
Gobierno

Otros sectores
Cuenta de utilizatcon del ingreso

Ingreso nacional disponible, bruto

–Gasto de consumo final

= Ahorro, bruto- Consumo de capital fijo

= Ahorro, neto
Saldo de la cuenta corriente

= Suma de todas las partidas de crédito anteriores menos suma de todas las partidas de débito anteriores1
Resultado operativo neto

= Ingreso menos gasto2

Resultado operativo bruto

= Ingreso menos gasto que no sea consumo de capital fijo
Cuenta de capital

Ahorro, bruto

+ Transferencias de capital, por cobrar

–Transferencias de capital, por pagar

–Formación bruta de capital

–Adquisiciones menos disposiciones de activos no financieros no producidos

= Préstamo neto (+)/endeudamiento neto (–)
Cuenta de capital Transferencias de capital, créditoTransacciones en activos no financieros

Adquisición neta de activos no financieros
Transacciones de activos no financieros
Gobierno

Otros sectores
Activos fijos

Variación en las existencias

Objetos de valor

Activos no producidos

Transferencias de capital, débito
Gobierno

Otros sectores
Activos no financieros no producidos, crédito

Activos no financieros no producidos, débito

Saldo de la cuenta de capital

= suma de las partidas de crédito menos suma de las partidas de débito


Préstamo neto/endeudamiento neto

= Resultado operativo neto menosadquisición neta de activos nofinancieros
Cuenta financiera

Adquisición neta de activos financieros
Cuenta financiera

Transacciones netas de activos financieros
Transacciones en activos financieros y pasivos

Adquisición neta de activos financieros
Cuenta financiera

Variación de los activos financieros
Oro monetario y DEG

Dinero legal y depósitos

Valores distintos de acciones

Préstamos

Acciones y otras participaciones de capital

Reservas técnicas de seguros

Derivados financieros

Otras cuentas por cobrar
Inversion directa3

Inversion de cartera

Derivados financieros

Otra inversiòn

Activos de reserva
Internos

Externos
Activos externos netos

Derechos netos internos

Derechos frente al gobierno central

Derechos frente a otros sectores
+ Emisión neta de pasivos
Dinero legal y depósitos

Valores distintos de acciones

Préstamos

Acciones y otras participaciones de capital

Reservas técnicas de seguros

Derivados financieros

Otras cuentas por pagar
Transacciones netas de pasivosPasivos netos incurridos5Variación de los pasivos
Inversion directa4

Inversiòn de cartera

Derivados financieros

Otra inversion
Internòs

Externos
Dinero en sentido amplio
Billetes y monedas

Depósitos transferibles

Otros depósitos

Valores distintos de acciones
= Préstamo neto (+)/endeudamiento neto (-)Saldo de la cuenta financiera

= suma de las dos partidas anteriores
Adquisición neta de activos financieros menos pasivos netos incurridos

= Préstamo neto/endeudamiento neto
Otros pasivos

Otras partidas (netas)

Las cuentas corrientes del SCN 1993 (cuadro 20, columna 1) reúnen los principales agregados y saldos contables de las cuentas de producción e ingreso. En la cuenta corriente, el ahorro es el último saldo contable. El paralelo con el marco de la balanza de pagos (columna 2) es evidente, porque las cuentas corrientes de ambos sistemas incluyen los mismos componentes, a saber, bienes y servicios, ingreso, y transferencias corrientes. Gracias a ese paralelismo, los analistas pueden derivar los vínculos entre el ahorro neto del SCN 1993 y el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos39. El cuadro 21 muestra un ejemplo trabajado que ilustra algunos de los vínculos más importantes entre el SCN 1993 y la balanza de pagos, de acuerdo con ejemplos consignados en el SCN 1993.

Los usuarios pueden derivar este vínculo fundamental tomando las fuentes y los usos de la oferta total de bienes y servicios en la economía. Una economía puede obtener la totalidad de la oferta gracias al producto nacional (P) o a la importación (M). Luego se la puede utilizar para la producción nacional (consumo intermedio, CI); la pueden consumir los hogares y las ISFLSH (C); puede pasar a ser formación de capital (I); la puede consumir el gobierno general (G); o se la puede exportar (X). Así,

Como el PIB equivale al producto menos el consumo intermedio, se puede reformular la identidad precedente de la siguiente manera:

Esa es la presentación conocida del PIB según el método del gasto o del uso final40.

El ingreso nacional bruto disponible (INBD) equivale al PIB más los flujos de ingreso primario neto del exterior (IPN) más las transferencias corrientes netas del exterior (TCN):

y el saldo en cuenta corriente (SCC) de la balanza de pagos es:

De modo que el ingreso nacional bruto disponible puede expresarse así:

Cuadro 21.Principales agregados de las cuentas nacionales para la economía total (consolidada) y vínculos con la balanza de pagos1
Cuentas nacionales(SCN 1993)Balanza de pagos
Bienes y servicios (consolidados)Cuenta corriente
Producto bruto interno (PBI)1.854
= Gasto de consumo final de gobierno (G)
368
+ Gasto de consumo final no de gobierno (C)
1.031
+ Formación bruta de capital (I)414Bienes y servicios
+ Exportación de bienes y servicios (X)540Crédito540
– Importación de bienes y servicios (I)499Débito–499
Total51
Cuentas corriente y de capital (consolidadas) PIB1.854+Renta
+ Ingreso primario neto recibido delCrédito69
exterior (IPN)29Débito–40
+ Ingreso nacional bruto1.883Total29
+ Transferencias corrientes netas+ Transferencias corrientes10
recibidas del exterior (TCN)–29Crédito–39
= Ingreso nacional bruto disponible (INBD)1.855Débito–29
Total
– Gasto de consumo final (C + G)1.399= Saldo de la cuenta corriente (SCC)41
= Ahorro bruto455
+ Transferencias netas de capital del exterior (TNK)Cuenta de capital
–3Crédito1
– Adquisición neta de activos no financieros no producidos (ANFNP)Débito–4
0Total–3
– Formación bruta de capital (I)414
= Préstamo neto (+)/endeudamiento neto(-) (PN/EN)38
Cuenta financieraCuenta financiera
Adquisición neta de activos financieros menos emisión neta de pasivosActivos–50
38menos pasivos88
= Préstamo neto (+)/endeudamiento neto (-) (PN/EN)38Total38

El ahorro (A) equivale al ingreso nacional bruto disponible menos el consumo de gobierno y el consumo no de gobierno, de modo que:

Por lo tanto, el saldo en cuenta corriente de la balanza de pagos es un espejo del comportamiento del conjunto de la economía en materia de ahorro e inversión. Equivale a la diferencia entre el ahorro y la inversión en el conjunto de la economía. Si el ahorro supera la formación de capital, la economía tendrá un superávit en cuenta corriente, pero si la formación de capital supera el ahorro, se registrará un déficit en cuenta corriente. Los usuarios pueden dividir los dos agregados de la ecuación (8) entre gobierno (g) y no gobierno (ng):

Si se calcula un saldo que abarque tanto la cuenta corriente como la cuenta de capital de la balanza de pagos, ese saldo será idéntico al saldo de la partida préstamo neto/endeudamiento neto de las cuentas nacionales para el conjunto de la economía. El ahorro menos inversión más transferencias netas de capital (TNK) más adquisición neta de activos no financieros no producidos (ANFNP) define la necesidad de préstamo neto/endeudamiento neto (PN/EN) del conjunto de la economía:

Por lo tanto, el préstamo neto/endeudamiento neto del conjunto de la economía equivale al total de recursos no financieros proporcionados por el resto del mundo. Al desagregar la ecuación (10) en gobierno y no gobierno se obtiene un vínculo útil con las EFP:

Los usuarios pueden alinear el sistema del MEFP 2001 con el SCN 1993 y las cuentas corriente y de capital de la balanza de pagos, pero no hacerlos coincidir del todo debido a ciertas diferencias de clasificación (que se detallan en el recuadro 16). Las transacciones que determinan el resultado operativo neto (RON) de las EFP afectan al patrimonio neto y se dividen en dos categorías: ingreso (ING, es decir, las transacciones que incrementan el patrimonio neto) y gasto (GAS, es decir, las transacciones que reducen el patrimonio neto). Aunque las principales categorías de las EFP no desglosan las transacciones de la cuenta corriente en producción e ingreso como lo hace el SCN 1993, sus clasificaciones detalladas permiten conciliar muy bien los resultados de ambos sistemas.

La principal diferencia entre el RON del MEFP 2001 y el ahorro neto del sector gobierno general (A – I)g del SCN 1993 es el monto de las transferencias netas de capital que recibe el gobierno.

En todo caso, el PN/ENg de la ecuación (12) es un vínculo clave entre las EFP y el SCN 1993 y la balanza de pagos:

Los usuarios pueden vincular directamente las EFP y la balanza de pagos mediante clasificaciones detalladas porque ciertos componentes regulares de la balanza de pagos identifican explícitamente transacciones del gobierno: transferencias corrientes, transferencias de capital, inversión de cartera y otra inversión (en el capítulo III figura una descripción detallada). También pueden individualizar en la balanza de pagos la adquisición neta de activos y pasivos externos (ANAPE), que sumada a la adquisición neta de activos y pasivos internos (ANAPI) representa el financiamiento de las operaciones del gobierno. Partiendo de la ecuación (13) de las EFP,

En cuanto al financiamiento y al balance financiero, hay que tener en cuenta que cada sistema estadístico clasifica los activos financieros y los pasivos según sus necesidades analíticas concretas. En el SCN 1993 esa clasificación se ciñe al desglose básico en ocho categorías (recuadro 2). El SCN 1993 también permite el flujo de fondos, que, como se describe con cierto grado de detalle en el capítulo dedicado a las estadísticas monetarias y financieras, presenta las transacciones financieras por sector y por tipo de activo financiero. En sus modalidades más exhaustivas, el flujo de fondos detalla qué sectores y subsectores suministran y reciben financiamiento y qué tipo de activo financiero utilizan como parte de ese financiamiento.

Como se describe en el capítulo sobre la balanza de pagos y la posición de inversión internacional (PII), la cuenta financiera de la balanza de pagos y la PII comienzan clasificando las transacciones financieras en categorías funcionales (inversión directa, inversión de cartera, otra inversión, derivados financieros y activos de reserva), pero la cobertura de los activos financieros y los pasivos en ambas es idéntica a la del SCN 1993. Además, en el segundo nivel de clasificación de la balanza de pagos hay un desglose de activos y pasivos muy parecido al que realiza el SCN 1993, lo cual constituye un firme vínculo entre ambos sistemas. La cuenta financiera de la balanza de pagos también contiene un desglose por sectores (autoridades monetarias, gobierno general, bancos y otros sectores) que constituye una versión abreviada del desglose sectorial del SCN 1993.

En lo que respecta a las estadísticas monetarias y financieras, tal como se señaló en capítulos anteriores, su cobertura se limita a los activos financieros y los pasivos41y se corresponde por ende con la cuenta financiera del SCN 1993. La compilación de los datos según el instrumento financiero en todas las encuestas financieras (es decir, del banco central, de las corporaciones de depósito o de las corporaciones financieras) facilita la conciliación de los datos con la cuenta financiera del SCN 1993. Las estadísticas que incluyen las corporaciones de depósito se ocupan sobre todo de los pasivos en forma de dinero en sentido amplio (PDSA), los activos externos netos (AEN) y los activos internos netos (AIN); estos últimos se dividen a su vez en crédito interno (CI) y otras partidas (netas) (OPN). El crédito interno se desagrega en crédito bancario neto al gobierno (CBNG) y crédito a otros sectores residentes (COSR):

Las variaciones de la ecuación (17) se pueden representar así:

siendo Δ la variación de un período a otro.

Las encuestas más amplias de las corporaciones financieras también desglosan los activos y pasivos por instrumento, y especifican si los tenedores son no residentes o los diversos subsectores residentes. Entonces, al identificar los derechos y las obligaciones frente a las unidades del gobierno las estadísticas monetarias y financieras están vinculadas con las EFP. El personal nacional puede compilar datos sobre los derechos frente al gobierno central y al gobierno general, y también frente a otros niveles del gobierno42.

Un vínculo crítico con las EFP puede expresarse así:

siendo ΔCNOSR la variación del crédito neto otorgado al gobierno por otros sectores residentes.

Las estadísticas monetarias y financieras están vinculadas a la balanza de pagos a través de criterios de residencia idénticos, clasificaciones detalladas y una sectorización parecida. El primer paso de clasificación en todas las encuestas financieras consiste en separar la posición externa de la interna y compilar datos sobre los no residentes por tipo de activo financiero y pasivo. Ambos sistemas permiten a los compiladores medir las posiciones de las autoridades monetarias y los bancos (es decir, las corporaciones de depósito) que mantienen los acreedores residentes en el caso de los activos y los deudores residentes en el caso de los pasivos. Así, los usuarios pueden identificar fácilmente en la balanza de pagos los AEN de las autoridades monetarias y los AEN de las demás corporaciones financieras.

En cuanto a las vinculaciones entre balances, el grado avanzado de armonización de los cuatro marcos estadísticos sirve de sustento al análisis macroeconómico enfocado desde la perspectiva del balance. Dentro de los parámetros del SCN 1993, los balances contemplados en el MEMF, el MEFP 2001 y el MBP5 abarcan datos sobre activos financieros y pasivos que permiten individualizar los derechos entre sectores y entre instituciones. De hecho, los analistas pueden elaborar un diagrama exhaustivo de las obligaciones financieras externas y entre residentes utilizando debidamente los balances del banco central, las corporaciones de depósito y las demás corporaciones financieras (siguiendo el MEMF), el gobierno central y el gobierno general (siguiendo el MEFP 2001) y la PII (siguiendo el MBP5). Ese diagrama figura en el cuadro 22 y organiza en forma de matriz los balances de las respectivas unidades institucionales. En cada casilla figuran los derechos financieros, las obligaciones y la posición neta de cada sector institucional respecto de los demás.

Acompañada de datos financieros debidamente desglosados y complementada por datos sobre los activos no financieros, esa matriz de balances permite evaluar la exposición entre instituciones y las consecuentes vulnerabilidades. Para eso es necesario desagregar los activos financieros y los pasivos por tipo de instrumento, vencimiento (a corto o a largo plazo) y moneda (nacional o extranjera) dentro de los cuatro marcos estadísticos44.

Cuadro 22.Matriz intersectorial de saldos de activos y pasivos

1También denominada “dinero de gran potencia”, son los pasivos del banco central que respaldan la expansión del crédito y del dinero en sentido amplio.

Si disponen de datos los analistas pueden organizar las casillas institucionales de la matriz de balances para mostrar los subagregados necesarios para los distintos tipos de análisis. La aplicación integral del enfoque desde la perspectiva del balance, sin embargo, exigiría complementar la matriz con datos sobre el valor de los activos no financieros, que es decisivo para determinar la situación del patrimonio neto de los subsectores privados. Concretamente, la contraparte de las obligaciones financieras considerables es el valor de las tenencias de propiedad residencial y comercial perteneciente a los subsectores de las empresas y de los hogares.

El Manual de estadísticas de finanzas públicas 2001 (MEFP 2001) (FMI, 2001) presenta aquí una diferencia importante respecto de los demás sistemas porque reconoce que el gobierno tiene un pasivo (y sus empleados, un activo) por los fondos de pensiones no capitalizados de los empleados públicos.

La única diferencia entre el SCN 1993 y la balanza de pagos en lo que concierne a las clasificaciones de las cuentas corrientes tiene que ver con los servicios de intermediación financiera medidos indirectamente (SIFMI). El SCN 1993 asigna parte de los intereses a la importación y exportación de servicios, en tanto que la balanza de pagos considera que todos los intereses constituyen ingresos; la diferencia no afecta al saldo en cuenta corriente.

Esta ecuación aparece por primera vez en el capítulo II.

La sola excepción son las transacciones de activos no financieros de corporaciones financieras, que por lo general carecen de significancia estadística.

Las estadísticas monetarias y financieras también pueden individualizar por separado los derechos frente a corporaciones públicas financieras y no financieras, de modo que es posible medir el crédito proporcionado a distintas definiciones del sector público siempre que la sectorización sea suficientemente exhaustiva.

43

Presume que el crédito neto es idéntico a la adquisición neta de activos financieros.

Los sistemas macroeconómicos actuales no ofrecen el grado de desagregación necesario para el enfoque desde la perspectiva del balance, sobre todo en términos del desglose moneda nacional/extranjera. Sin embargo, los análisis más modernos tienen en cuenta la necesidad de esos detalles adicionales para facilitar la evaluación de la vulnerabilidad (véanse el capítulo sobre la balanza de pagos y la posición de inversión internacional, y el recuadro 18 sobre la deuda del sector público).

    Other Resources Citing This Publication