Journal Issue
Share
Article

Colombia: De la crisis a la recuperación

Author(s):
International Monetary Fund. External Relations Dept.
Published Date:
January 2007
Share
  • ShareShare
Show Summary Details

Después de su peor crisis económica en 30 años, Colombia ha logrado dar un viraje a su economía a través de una consolidación y reforma fiscales que redujeron la deuda pública, políticas que bajaron sustancialmente la inflación y medidas que fortalecieron el sistema financiero (véase recuadro). Las medidas adoptadas desde 1999, apoyadas por tres acuerdos sucesivos con el FMI, tenían como objetivo encaminar al país hacia una senda de crecimiento sostenido e inflación baja, con una reducción sustancial de la pobreza y el desempleo. Desde 2002, la mejora apreciable de la seguridad en Colombia también ha beneficiado a la economía, aunque ella sigue siendo fuente de preocupación. Tras siete años de programas económicos con el FMI, Colombia se retiró del régimen oficial de apoyo del FMI en noviembre de 2006.

Recuperación económica

Tras una recuperación inicialmente lenta, el ritmo del crecimiento económico real subió al 4% en 2004 y, se estima que para 2006 había subido al 6½% gracias al vigor de la inversión privada (véase el gráfico). Esta mejora, sustentada por una economía mundial favorable, ha provocado fuertes descensos en el desempleo y la pobreza, mayor estabilidad macroeconómica y reducción de la vulnerabilidad (véase el cuadro):

  • A raíz de la reactivación económica, el desempleo descendió del 20% en 2000 a cerca del 12% en 2006, mientras que la pobreza bajó del 64% en 1999 al 49% en 2005.

  • Al mismo tiempo, la inflación cayó a su nivel más bajo en décadas, cerca del 4,5% en 2006, con la eficaz aplicación de un marco de metas de inflación.

  • Las reformas fiscales y el aumento del precio del petróleo contribuyeron a reducir el déficit del sector público combinado, que bajó del 5,5% del PIB en 1999 al 0,4% del PIB proyectado para 2006. Estos resultados—junto con una apreciación real del peso desde 2004—contribuyeron a bajar la deuda pública bruta del 57% del PIB en 2002 al 45% en 2006. Además, los depósitos del sector público alcanzaron una cifra estimada del 13% del PIB en 2006, frente al 8% en 2002.

  • Las mejoras en la gestión de la deuda pública han reducido los costos de financiamiento, diversificado sus fuentes y ampliado sus plazos de vencimiento, también han reducido la exposición al riesgo cambiario y mejorado la liquidez del mercado interno de bonos. Desde 2004, Colombia ha emitido casi US$1.600 millones en bonos mundiales denominados en pesos.

  • El sector externo se fortaleció, impulsado por el crecimiento sostenido de la exportación y la reactivación de las afluencias de capital. Las reservas internacionales netas ascendieron a US$15.000 millones (más del 150% de la deuda externa a corto plazo por vencimiento pendiente) en 2006.

  • El sistema financiero recobró la salud al mejorar la calidad del crédito y aumentar las utilidades de los bancos. El sector de las sociedades no financieras redujo su deuda y manejó el riesgo cambiario con mayor prudencia, gracias a la flexibilidad cambiaria.

Un entorno más estable

Las políticas de Colombia han ayudado a elevar el crecimiento económico y reducir la inflación.

(Porcentaje)

Citation: 36, 2; 10.5089/9781451972955.023.A006

Fuentes: Autoridades colombianas y estimaciones y proyecciones del FMI.

Colombia: Indicadores seleccionados de vulnerabilidad
20022006
Sector externo
Balanza en cuenta corriente (porcentaje del PIB)−1,7−1,6
Afluencia neta de IED (porcentaje del PIB)1,62,9
Reservas internacionales brutas como porcentaje de la deuda a corto plazo por vencimiento pendiente1103,3153,3
Sector público (SP)
Deuda bruta del sector público (DBSP, como porcentaje del PIB)57,044,5
Expuesta a riesgo de renovación (porcentaje de la DBSP total)12,09,7
Expuesta a riesgo cambiario (porcentaje de la DBSP total)56,344,4
Sector financiero (SF)
Préstamos en mora frente al total de préstamos8,72,8
Depósitos en moneda extranjera de residentes (porcentaje del total de depósitos)1,31,7
Deuda pública ante el SF (porcentaje del total de activos del SF)15,316,7
Fuentes: Estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI y autoridades colombianas.

Cifras correspondientes a enero-agosto de 2006.

Fuentes: Estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI y autoridades colombianas.

Cifras correspondientes a enero-agosto de 2006.

Un remedio para la vulnerabilidad

Las perspectivas económicas de Colombia a mediano plazo son generalmente favorables. Para elevar el nivel de vida y reducir más la pobreza se requiere un mayor crecimiento sostenido. Las autoridades planean continuar su estrategia de política económica, en un entorno externo seguramente favorable. Reconociendo la importancia crucial para la prosperidad de mantener una inflación baja, las autoridades han empezado a aplicar políticas monetarias y fiscales más restrictivas que limiten el riesgo de sobrecalentamiento de la economía. Las autoridades se proponen abordar importantes desafíos de política y seguir fortaleciendo los resultados económicos:

Finanzas públicas. El gobierno continuará la consolidación fiscal a fin de reducir la deuda pública, que es relativamente alta y una fuente potencial de vulnerabilidad. El Congreso está debatiendo la reforma del sistema de transferencias intergubernamentales, un factor crucial para contener las presiones futuras sobre las finanzas públicas y preservar la credibilidad de la política fiscal. También hay espacio para reformar otras afectaciones importantes de los ingresos y rigideces presupuestarias. Al mismo tiempo, la reducción de las distorsiones impositivas y la ampliación de la base del sistema tributario serían importantes para reducir los obstáculos a la inversión privada, protegiendo la recaudación de ingresos.

Sistema financiero. Si bien el sistema financiero está sano, los mercados de capital internos deben profundizarse y hacerse más líquidos. El subdesarrollo de los mercados de capital, junto con impuestos distorsionadores sobre las transacciones financieras (impuestos de timbre y a las transacciones financieras), han contribuido al alto costo del capital y a frenar la inversión. Las autoridades se proponen reforzar los derechos de los acreedores y mejorar las agencias de calificación de crédito, entre otras cosas. Una mayor independencia de la superintendencia financiera sería importante para fortalecer aún más el sistema financiero.

Desempleo y pobreza. Las autoridades están procurando hacer que el crecimiento sostenido se traduzca en mayores reducciones de la pobreza, que aún es alta. Se estimulará el empleo, lo que a su vez deberá ayudar a reducir la pobreza. Un factor importante para ello será continuar las reformas que incrementan la flexibilidad del mercado laboral y reducir los costos laborales extrasalariales, a fin de estimular la creación de puestos de trabajo en el sector formal. En general, las autoridades se proponen reducir la tasa de pobreza al 39% para 2010 y al 15% para 2019, y mejorar la distribución del ingreso. A esos efectos, en 2006 se inició un plan para ampliar la cobertura de la educación primaria y la salud básica a la totalidad de la población a 2010. Otros planes incluyen la duplicación del tamaño de Familias en Acción, un programa sumamente exitoso que proporciona nutrición y salud a familias que viven en la extrema pobreza.

Lisandro Abrego y Robert Rennhack

FMI, Departamento del Hemisferio Occidental

Colombia: Datos básicos

Capital: Bogotá

Area: 1,142 millones de kilómetros cuadrados.

Población: 46 millones

PIB per cápita: US$2.688 (2005)

Principales productos: Petróleo, carbón, café, metales preciosos y manufacturas livianas

Principales reformas adoptadas, 1999–2006

Política fiscal

  • Impuestos. A raíz de varias reformas los ingresos subieron del 17% del PIB en 2000 a cerca del 21% del PIB en 2006.

  • Descentralización fiscal. Las leyes aprobadas en 2001–02 desvincularon las transferencias intergubernamentales de los ingresos corrientes y establecieron topes al gasto y endeudamiento de los gobiernos territoriales. En 2004, estas entidades empezaron a registrar un superávit global.

  • Reforma pensional. En 2002–05 se aprobaron tres reformas que elevaron las contribuciones y recortaron las prestaciones, eliminando los regímenes especiales, incluidos los de los maestros y las fuerzas armadas. Esto redujo el déficit actuarial del sistema pensional de 200% del PIB en 2000 a 148% del PIB en 2005.

  • Ley de responsabilidad fiscal. Desde 2004, todos los niveles de gobierno han tenido que justificar las metas fiscales mediante un análisis de sostenibilidad de la deuda pública a 10 años.

  • Administración del sector público. Se han tomado medidas para racionalizar la nómina y mejorar la eficiencia del sistema de salud pública y las empresas públicas, entre ellas la empresa petrolera estatal Ecopetrol, la empresa de telecomunicaciones y la refinería de Cartagena.

  • Marco presupuestario. Tras la negativa del Congreso a aprobar la reforma del código presupuestario, se implementaron muchos de sus elementos por decreto en 2005.

Política monetaria

  • Metas de inflación. El marco se adoptó en 2000.

Sector financiero

  • Privatización. Se enajenaron todos los bancos del sector público menos uno.

  • Supervisión financiera. En 2006, se creó una nueva agencia de regulación financiera mediante la fusión de las entidades encargadas de supervisar las instituciones financieras y las bursátiles. Se elevaron las provisiones a los niveles internacionales.

  • Mercados de capitales. En 2005 se aprobó una ley del mercado de valores que reforzó los procedimientos de compensación y liquidación, la integridad del mercado y la gestión de las empresas.

Régimen cambiario

  • Política cambiaria. En 1999, se adoptó un régimen flexible.

  • Restricciones cambiarias. En 2004, Colombia aceptó las obligaciones del Artículo VIII del FMI en materia de restricciones cambiarias. Solo sigue vigente una restricción, frente a cuatro en 2004.

Other Resources Citing This Publication