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Actividad crediticia

Author(s):
International Monetary Fund. Secretary's Department
Published Date:
September 2015
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Los préstamos del FMI tienen por objeto ayudar a los países miembros a abordar problemas de balanza de pagos, estabilizar su economía y retomar una trayectoria de crecimiento económico sostenible. Contribuir a la resolución de crisis es el eje de los préstamos del FMI. Al mismo tiempo, la reciente crisis financiera internacional puso de relieve la necesidad de contar con una red mundial de protección financiera para ayudar a los países a hacer frente a shocks adversos. Por consiguiente, uno de los objetivos fundamentales de la reciente reforma de los mecanismos de préstamo ha sido complementar el papel tradicional que desempeña el FMI en la resolución de crisis con otras herramientas orientadas a prevenir crisis. A diferencia de los bancos de desarrollo, el FMI no otorga préstamos para proyectos específicos.

En términos generales, el FMI dispone de dos tipos de préstamos: los recursos proporcionados a tasas de interés no concesionarias y los préstamos otorgados a los países más pobres en condiciones concesionarias, a los cuales se aplican tasas de interés bajas o en algunos casos tasas cero.

Operaciones de financiamiento no concesionario

En el ejercicio 2015, el Directorio Ejecutivo aprobó nueve acuerdos en el marco de los servicios de financiamiento no concesionario del FMI, por un total bruto de DEG 80.000 millones (US$112.000 millones, antes de descontar los acuerdos cancelados, y convertidos a dólares de EE.UU. al tipo de cambio DEG/US$ de 0,71103 al 30 de abril de 2015 (cuadro 2.1)). Seis acuerdos de carácter precautorio en el marco de la Línea de Crédito Flexible (LCF) y la Línea de Precaución y Liquidez (LPL) concentraron más de 84% de estos compromisos, incluida una LCF con acceso por un monto de DEG 47.000 millones (US$67.000 millones) a favor de México. Los dos acuerdos en el marco de la LCF aprobados a favor de México y Polonia y el acuerdo en el marco de la LPL aprobado a favor de Marruecos sucedieron a los acuerdos existentes, que se acercaban a su vencimiento. Los otros tres acuerdos de carácter precautorio fueron Acuerdos Stand-By a favor de Honduras, Kenya y la República de Serbia, por un total de DEG 1.400 millones (US$1.900 millones), a los cuales las autoridades nacionales asignaron carácter precautorio al aprobarse los programas. Asimismo, el Directorio aprobó un acuerdo en el marco del Servicio Ampliado del FMI a favor de Ucrania, con un nivel de acceso excepcional de DEG 12.348 millones o US$17.500 millones, en respaldo del programa de ajuste de las autoridades.

Al 30 de abril de 2015, los desembolsos en el marco de acuerdos de financiamiento con cargo a la Cuenta de Recursos Generales (CRG), denominados “compras”, totalizaban DEG 12.000 millones (US$16.900 millones), y las compras realizadas por Ucrania representaban DEG 6.500 millones (US$9.200 millones) o 54%. El total de reembolsos, denominados “recompras”, durante el ejercicio ascendió a DEG 38.000 millones (US$53.400 millones). De estos, las recompras anticipadas realizadas por Irlanda y Portugal durante este período ascendieron a DEG 20.800 millones (US$29.000 millones). Como resultado de cuantiosas recompras y la suspensión de compras relacionadas con programas que se habían desviado de su curso, el saldo de crédito con cargo a la CRG se redujo de DEG 81.200 millones (US$114.200 millones) a DEG 55.200 millones (US$ 78.000 millones) en el ejercicio 2015. En el cuadro 2.1 se detallan los acuerdos aprobados durante el ejercicio, y en el gráfico 2.1 los acuerdos aprobados en los últimos 10 años. Los cuadros 2.2 y 2.3 proporcionan información general sobre los instrumentos y servicios de financiamiento del FMI, y el gráfico 2.2 ofrece información sobre el saldo del financiamiento no concesionario pendiente de reembolso en los últimos 10 años.

Gráfico 2.1Acuerdos aprobados durante los ejercicios concluidos al 30 de abril de 2006–15

(Miles de millones de DEG)

Fuente: Departamento Financiero del FMI.

Cuadro 2.2Condiciones financieras del crédito en el marco de la Cuenta de Recursos Generales del FMIEn este cuadro se presentan los principales servicios de préstamo no concesionario. Desde hace mucho tiempo los Acuerdos Stand-By son el instrumento crediticio central de la institución. A raíz de la crisis financiera mundial de 2007–09, el FMI reforzó sus instrumentos de crédito. Uno de los principales objetivos fue perfeccionar los instrumentos de prevención de crisis por medio de la creación de la Línea de Crédito Flexible (LCF), la Línea de Precaución y Liquidez (LPL) y el Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR).
Servicio de crédito (año de creación)1ObjetivoCondicionesEscalonamiento y seguimientoLímites de acceso1Cargos2Calendario de reembolso (años)Pagos
TRAMOS DE CRÉDITO Y SERVICIO AMPLIADO DEL FMI3
Acuerdos Stand-By (1952)Asistencia de corto a mediano plazo para países con dificultades de balanza de pagos a corto plazo.Adoptar políticas que infundan confianza en que el país podrá superar las dificultades de balanza de pagos en un plazo razonable.En general, compras (desembolsos) trimestrales sujetas al cumplimiento de criterios de ejecución y otras condiciones.Anual: 200% de la cuota; acumulativo: 600% de la cuota.Tasa de cargos más sobretasa (200 puntos básicos sobre los montos superiores a 300% de la cuota; 100 puntos básicos adicionales cuando el crédito pendiente de reembolso supera 300% de la cuota por más de tres años)4.3¼–5Trimestral
Servicio Ampliado del FMI (SAF) (1974) (Acuerdos Ampliados)Asistencia a más largo plazo en respaldo de las reformas estructurales aplicadas por los países para superar dificultades de balanza de pagos a largo plazo.Adoptar un programa de hasta cuatro años, con reformas estructurales, y un programa anual detallado de las políticas para los 12 meses siguientes.Compras (desembolsos) trimestrales o semestrales sujetas al cumplimiento de criterios de ejecución y otras condiciones.Anual: 200% de la cuota; acumulativo: 600% de la cuota.Tasa de cargos más sobretasa (200 puntos básicos sobre los montos superiores a 300% de la cuota; 100 puntos básicos adicionales cuando el crédito pendiente de reembolso supera 300% de la cuota por más de tres años)4.4½–10Semestral
Línea de Crédito Flexible (LCF) (2009)Instrumento flexible en los tramos de crédito para atender necesidades de balanza de pagos, potenciales o concretas.Tener a priori fundamentos macroeconómicos, un marco de políticas económicas y un historial de aplicación de políticas muy sólidos.El acceso aprobado está disponible de inmediato y durante todo el período del acuerdo, con sujeción a una revisión de mitad de período al cabo de un año.No hay un límite preestablecido.Tasa de cargos más sobretasa (200 puntos básicos sobre los montos superiores a 300% de la cuota; 100 puntos básicos adicionales cuando el crédito pendiente de reembolso supera 300% de la cuota por más de tres años)4.3¼–5Trimestral
Línea de Precaución y Liquidez (LPL) (2011)Instrumento para países con políticas y fundamentos económicos sólidos.Solidez del marco de políticas, la posición externa y acceso a los mercados, incluido un sector financiero sólido.Acceso amplio concentrado al principio del programa, sujeto a revisiones semestrales (en el caso de la LPL de uno a dos años).250% de la cuota para 6 meses; 500% de la cuota al aprobarse acuerdos de uno a dos años; total de 1.000% de la cuota tras 12 meses de progreso satisfactorio.Tasa de cargos más sobretasa (200 puntos básicos sobre los montos superiores a 300% de la cuota; 100 puntos básicos adicionales cuando el crédito pendiente de reembolso supera 300% de la cuota por más de tres años)4.3¼–5Trimestral
SERVICIOS ESPECIALES
Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR) (2011)Asistencia financiera rápida para todos los países que enfrentan una necesidad urgente de balanza de pagos.Esfuerzos por resolver las dificultades de balanza de pagos (podrían incluir acciones previas).Compras directas sin necesidad de un programa propiamente dicho ni de revisiones.Anual: 50% de la cuota; acumulativo: 100% de la cuota.Tasa de cargos más sobretasa (200 puntos básicos sobre los montos superiores a 300% de la cuota; 100 puntos básicos adicionales cuando el crédito pendiente de reembolso supera 300% de la cuota por más de tres años)4.3¼–5Trimestral
Cuadro 2.3Servicios de crédito concesionarioLos servicios de crédito concesionario a disposición de los países de bajo ingreso son tres.
Servicio de Crédito Ampliado (SCA)Servicio de Crédito Stand-By (SCS)Servicio de Crédito Rápido (SCR)
ObjetivoAyudar a los países de bajo ingreso a lograr y mantener una situación macroeconómica estable, congruente con una trayectoria sólida y duradera de crecimiento y reducción de la pobreza.Tener a priori fundamentos macroeconómicos, un marco de políticas económicas y un historial de aplicación de políticas muy sólidos.El acceso aprobado está disponible de inmediato y durante todo el período del acuerdo, con sujeción a una revisión de mitad de período al cabo de un año.
PropósitoAtender problemas de balanza de pagos de carácter persistente.Resolver necesidades de balanza de pagos de corto plazo.Financiamiento con bajo nivel de acceso para atender necesidades de balanza de pagos urgentes.
ReemplazaServicio para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (SCLP).Servicio para Shocks Exóge-nos-Componente de Alto Acceso (SSE-CAA).El Servicio para Shocks Exógenos-Componente de Alto Acceso (SSE-CAA) y los servicios subvencionados de Asistencia de Emergencia para Situaciones de Posconflicto (AESP) y Asistencia de Emergencia para Catástrofes Naturales (AECN).
HabilitaciónPaíses habilitados en el marco del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP).Esfuerzos por resolver las dificultades de balanza de pagos (podrían incluir acciones previas).Compras directas sin necesidad de un programa propiamente dicho ni de revisiones.
RequisitosProblemas de balanza de pagos de carácter persistente; necesidad concreta de financiamiento en el curso del acuerdo, aunque no necesariamente cuando se aprueba o desembolsa el préstamo.Necesidad de balanza de pagos de corto plazo potencial (uso precautorio) o concreta en el momento de la aprobación; la necesidad debe ser concreta en cada desembolso.Necesidad de balanza de pagos urgente cuando no es factible o necesario un programa en los tramos superiores de crédito (TSC)1.
Estrategia de crecimiento y lucha contra la pobrezaEl programa respaldado por el FMI debe ser congruente con los objetivos de crecimiento y reducción de la pobreza fijados por el propio país y debe orientarse a respaldar políticas que salvaguarden el gasto social y otros gastos prioritarios.
Presentación de un Documento de Estrategia de Lucha contra la Pobreza (DELP) antes de la segunda revisión.No es necesario presentar un DELP; si persiste la necesidad de financiamiento, el usuario del SCS solicitaría un SCA, que requiere presentar documentación sobre la estrategia de lucha contra la pobreza.No es necesario presentar un DELP; se facilita el uso del SCA en los casos de uso reiterado mediante la presentación de un Documento de Estrategia de Lucha contra la Pobreza (DELP).
CondicionalidadTSC; flexibilidad en cuanto a la trayectoria de ajuste y los plazos.TSC; orientado a resolver una necesidad de balanza de pagos en el corto plazo.No hay uso de TSC ni condicionalidad basada en una revisión ex post; la posibilidad de uso repetido depende del historial (salvo en el componente para shocks).
Políticas de accesoLímite anual de 100% de la cuota; límite acumulado (deducidos los reembolsos programados) de 300% de la cuota. Acceso excepcional: límite anual de 150% de la cuota; límite acumulativo (deducidos los reembolsos programados) de 450% de la cuota.
Normas: El acceso se reduce con el total de crédito pendiente de reembolso; 120% de la cuota si el crédito pendiente de reembolso es inferior a 100% de la cuota; 75% de la cuota si el crédito pendiente de reembolso es igual o superior a 100% de la cuota; los acuerdos en el marco del SCS con fines precautorios, límite de acceso anual de 75% de la cuota y un límite de acceso anual promedio de 50% de la cuota2.Sublímites (dado que no se aplica la condicionalidad en los TSC): anual: 25% de la cuota; acumulativo: 100% de la cuota (deducidos los reembolsos programados); en el componente para shocks: 50% anual y 125% acumulativo (deducidos los reembolsos programados).
Condiciones de financiamiento3Tasa de interés: Cero Condiciones de reembolso: 5½ a 10 añosTasa de interés: 0,25% Condiciones de reembolso: 4 a 8 años Comisión por disponibilidad de fondos: 0,15% sobre los montos de un acuerdo precautorio disponibles pero no utilizadosTasa de interés: Cero Condiciones de reembolso: 5½ a 10 años
Combinación de recursosSobre la base del ingreso per cápita y el acceso al mercado; vinculada a la vulnerabilidad de la deuda.
Uso precautorioNoSí, con un límite de acceso anual de 75% de la cuota y un límite de acceso anual promedio de 50% de la cuota.No
Duración y uso repetido3 a 4 años (prorrogable a 5); puede usarse repetidamente.12 a 24 meses; el uso está limitado a 2½ años en cualquier período de 5 años4.Desembolsos directos; posibilidad de uso repetido con sujeción a límites de acceso y otros requisitos.
Uso simultáneoCuenta de Recursos Generales (Servicio Ampliado del FMI/Acuerdo Stand-By).Cuenta de Recursos Generales (Servicio Ampliado del FMI/Acuerdo Stand-By) e Instrumento de Apoyo a la Política Económica.Cuenta de Recursos Generales (Instrumento de Financiamiento Rápido e Instrumento de Apoyo a la Política Económica).
Fuente: Departamento Financiero del FMI.

Gráfico 2.2Préstamos no concesionarios pendientes de reembolso; ejercicios 2006–15

(Miles de millones de DEG)

Fuente: Departamento Financiero del FMI.

Véase más información en Operaciones financieras del FMI 2014.

Operaciones de financiamiento concesionario

En el ejercicio 2015, el FMI comprometió préstamos por un valor de DEG 1.800 millones a favor de países miembros de bajo ingreso en el marco de programas respaldados por el Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP). El total de préstamos concesionarios pendientes de reembolso correspondientes a 58 países miembros ascendía a DEG 6.300 millones al 30 de abril de 2015. En el cuadro 2.4 se presenta información detallada sobre nuevos acuerdos y aumentos del acceso en el marco de los servicios de financiamiento concesionario del FMI, y en cuadro 2.5 información sobre el respaldo del FMI a países afectados por el brote de ébola. En el gráfico 2.3 se presenta el saldo de los préstamos concesionarios otorgados en la última década.

Cuadro 2.4Acuerdos aprobados y aumentados en el marco del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza en el ejercicio 2015(Millones de DEG)
País miembroFecha de entrada en vigorMonto aprobado
NUEVOS ACUERDOS A TRES AÑOS EN EL MARCO DEL SERVICIO DE CRÉDITO AMPLIADO1
Chad1 de agosto de 201479,9
Ghana3 de abril de 2015664,2
Granada26 de junio de 201414,0
República Kirguisa8 de abril de 201566,6
Yemen2 de septiembre de 2014365,3
Subtotal1.190,0
AUMENTO DEL ACCESO EN ACUERDOS DEL SERVICIO DE CRÉDITO AMPLIADO2
Burundi23 de marzo de 201510,0
Chad27 de abril de 201526,6
Côte d’Ivoire5 de diciembre de 2014130,1
Guinea11 de febrero de 201545,1
Liberia26 de septiembre de 201432,3
Sierra Leona26 de septiembre de 201425,9
Sierra Leona2 de marzo de 201551,9
Subtotal321,9
NUEVOS ACUERDOS EN EL MARCO DEL SERVICIO DE CRÉDITO STAND-BY
Honduras3 de diciembre de 201451,8
Kenya2 de febrero de 2015135,7
Subtotal187,5
DESEMBOLSOS EN EL MARCO DEL SERVICIO DE CRÉDITO RÁPIDO
Gambia2 de abril de 20157,8
Guinea26 de septiembre de 201426,8
Guinea-Bissau3 de noviembre de 20143,6
Liberia23 de febrero de 201532,3
Madagascar18 de junio de 201430,6
República Centroafricana14 de mayo de 20148,4
República Centroafricana18 de marzo de 20155,6
San Vicente y las Granadinas1 de agosto de 20142,1
Subtotal117,0
TOTAL1.816,4
Fuente: Departamento Financiero del FMI.
Cuadro 2.5Respaldo del FMI a países afectados por el brote de ébola, junio de 2014–abril de 2015(Millones de DEG salvo indicación en contrario)
Fecha de aprobaciónMonto comprometido en DEGFecha de desembolsoMonto desembolsado en DEG
GUINEA
Desembolso en el marco del SCR2 de octubre de 201426,82 de octubre de 201426,8
Aumento del acceso en el marco del SCA111 de febrero de 201545,118 de febrero de 201526,8
Alivio de la deuda18 de marzo de 201521,419 de marzo de 201521,4
Total93,375,0
LIBERIA
Desembolso en el marco del SCR27 de febrero de 201532,327 de febrero de 201532,3
Aumento del acceso en el marco del SCA26 de septiembre de 201432,32 de octubre de 201432,3
Alivio de la deuda23 de febrero de 201525,824 de febrero de 201525,8
Total90,490,4
SIERRA LEONA
Aumento del acceso en el marco del SCA26 de septiembre de 201425,92 de octubre de 201425,9
Aumento del acceso en el marco del SCA22 de marzo de 201551,96 de marzo de 201551,9
Alivio de la deuda2 de marzo de 201520,73 de marzo de 201520,7
Total98,598,5
TOTAL282,3263,9
Fuente: Departamento Financiero del FMI.Nota: Los montos totales desembolsados a Guinea el 18 de febrero de 2015 y a Sierra Leona el 6 de marzo de 2015 incluyen aumento y tramos ordinarios de acuerdos ya aprobados en el marco del SCA.SCR: Servicio de Crédito Rápido.SCA: Servicio de Crédito Ampliado.

Gráfico 2.3Préstamos concesionarios pendientes de reembolso; ejercicios 2006–15

(Miles de millones de DEG)

Fuente: Departamento Financiero del FMI.

Nota: IADM: Iniciativa para el Alivio de la Deuda Multilateral.

El FMI efectuó donaciones para ser usadas como alivio de la deuda a favor de países habilitados a través del nuevo Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes (FFACC), resultante de la transformación del Fondo Fiduciario para el Alivio de la Deuda después de una Catástrofe (FFADC). El FFACC, creado en febrero de 2015, amplió las circunstancias en las cuales el FMI puede proporcionar asistencia excepcional a sus países de bajo ingreso a fin de incluir desastres sanitarios que podrían propagarse con rapidez a otros países. El FFACC proporciona respaldo excepcional a países confrontados con grandes desastres naturales, incluidas epidemias de rápida propagación con consecuencias mortales que puedan extenderse a otros países, pero también otros tipos de desastres de proporciones catastróficas, como terremotos masivos. Al 30 de abril de 2015, el FMI había efectuado donaciones en el marco de este Fondo Fiduciario para ofrecer alivio de la deuda por DEG 68 millones a favor de los tres países más afectados por la epidemia de ébola (Guinea, DEG 21,42 millones; Liberia, DEG 25,84 millones, y Sierra Leona, DEG 20,74 millones).

Además del alivio en el marco del FFACC, el FMI también proporcionó alivio de la deuda a favor de países habilitados por un total de DEG 5.200 millones al 30 de abril de 2015. Este total incluye asistencia en el marco de la Iniciativa para los Países Pobres Muy Endeudados (Iniciativa PPME) por DEG 2.600 millones a favor de 36 países, alivio de la deuda en el marco de la Iniciativa para el Alivio de la Deuda Multilateral (IADM) por DEG 2.300 millones a favor de 30 países, alivio de la deuda “más allá de la Iniciativa PPME” a favor de Liberia, y alivio de la deuda en el marco del FFADC a favor de Haití. Todos los países que alcanzaron el punto de culminación en el marco de la Iniciativa reforzada para los PPME, y los que tienen un ingreso per cápita inferior a US$380 y los que tenían deuda pendiente de reembolso frente al FMI al final de 2014, también recibieron alivio de la deuda en el marco de la IADM. Afganistán, Comoras, Haití y Togo no tenían deudas frente al FMI amparadas por la IADM, en tanto que Chad, Côte d’Ivoire y Guinea habían reembolsado la totalidad de la deuda amparada por la IADM para la fecha en que llegaron al punto de culminación. Estos países, por lo tanto, no recibieron del FMI alivio de la deuda en el marco de la IADM.

Diseño de los programas

Límites de endeudamiento público más flexibles

En marzo de 2013, el Directorio inició sus deliberaciones sobre la reforma de la política del FMI sobre el uso de la con-dicionalidad en relación con la deuda pública externa en los programas respaldados por el FMI, también conocida como “política sobre límites de endeudamiento”. Las deliberaciones tuvieron lugar en el contexto de los esfuerzos de los países de bajo ingreso por estimular su crecimiento incrementando la inversión pública, orientada en particular a abordar los grandes déficits de infraestructura, teniendo en cuenta a la vez que estos países se ven ante una gama más amplia de oportunidades de financiamiento y de límites a la disponibilidad de financiamiento concesionario tradicional.

En 2009 la reforma de la política del FMI sobre la condicionali-dad con respecto a la deuda fue un primer paso para tener en cuenta estas nuevas circunstancias. Pero la experiencia con las reformas de 2009 mostró que se requieren reformas más fundamentales para ofrecer a los países mayor flexibilidad para financiar sus inversiones productivas y limitar a la vez los riesgos para la sostenibilidad de la deuda a mediano plazo.

Recuadro 2.3Respaldo a la recuperación de Túnez

Tras la revolución de enero de 2011 en Túnez y un período en que el crecimiento declinó de manera drástica, la economía del país inició un período de recuperación moderada, pese a la difícil transición política y a un entorno económico internacional incierto.

Durante la transición política hacia las nuevas elecciones, el país avanzó con las reformas necesarias para lograr una estabilización macroeconómica en el corto plazo y hacer frente a los desafíos derivados de disparidades sociales y económicas generalizadas y de un frágil sector bancario. La conclusión exitosa de la transición política y la posterior instalación de un gobierno con amplio apoyo en el parlamento abren la oportunidad de continuar con las reformas necesarias para abordar estos desafíos. Los elementos clave del programa del gobierno son los siguientes:

Establecer márgenes de maniobra fiscal y externa mediante políticas fiscales, monetarias y cambiarias adecuadas.

Promover el crecimiento abordando las vulnerabilidades críticas del sector bancario y mejorando el clima de inversión mediante reformas de los regímenes en materia de impuestos e inversiones.

Fortalecer las redes de contención social para proteger a la población vulnerable.

Las autoridades también redujeron los subsidios regresivos a la energía, lo que generó margen para incrementar el gasto social y de inversión. Esto incluyó un aumento de las transferencias sociales a los hogares vulnerables y la introducción de una tarifa social de electricidad que protege a los hogares más humildes.

Para apoyar la agenda de reformas, en junio de 2013 el Directorio Ejecutivo aprobó un Acuerdo Stand-By de 24 meses por una suma cercana a los US$1.750 millones. En diciembre de 2014, el Directorio completó la quinta revisión en el marco de dicho acuerdo y llevó el monto total de desembolsos a US$1.150 millones, y en mayo de 2015 aprobó una prórroga del acuerdo por otros siete meses, hasta el 31 de diciembre de 2015.

El FMI también apoya a Túnez brindando asistencia técnica en materia de política tributaria y administración de ingresos públicos, mejorando la gestión financiera pública, fortaleciendo la capacidad de supervisión del banco central y el régimen de garantías y mejorando la producción de estadísticas monetarias.

En diciembre de 2014, el Directorio Ejecutivo dio su aval a la nueva política sobre límites de endeudamiento público en los programas respaldados por el FMI. En un comunicado de prensa, el Directorio Ejecutivo acordó que la nueva política sobre límites de endeudamiento entraría en vigor al final de junio de 2015.

En el documento analizado en el Directorio se procuró abordar una serie de inquietudes subrayadas por los directores ejecutivos y otras partes interesadas, entre ellas las siguientes: 1) asegurar que esta política se aplique de manera imparcial a todos los países, de conformidad con el principio de uniformidad de trato; 2) asegurar una cobertura unificada e integral de los límites de endeudamiento, que abarque tanto el financiamiento concesionario como el no concesionario, y 3) asegurar que haya incentivos para que los acreedores suministren financiamiento en condiciones concesionarias y para que los prestatarios lo soliciten.

Los directores ejecutivos celebraron la oportunidad de reconsiderar la condicionalidad en materia de deuda en los programas respaldados por el FMI. Hicieron hincapié en que las reformas de la política al respecto debe tener en cuenta tanto la sostenibilidad de la deuda como las necesidades de financiamiento para inversión y crecimiento. Coincidieron en que la cobertura de los límites de endeudamiento debe ser unificada e integral, de modo que abarque tanto la deuda concesionaria como la no concesionaria y esté respaldada por el principio de que en la condicionalidad con respecto a la deuda debe estar comprendido todo el endeudamiento público. También estuvieron de acuerdo en que los acreedores deberían tener incentivos para suministrar financiamiento en condiciones concesionarias, y los prestatarios, para solicitar dicho financiamiento.

Los directores coincidieron en que el uso de la condicionalidad con respecto a la deuda en los programas respaldados por el FMI está justificado cuando un país miembro se ve ante vulnerabilidades significativas relacionadas con la deuda, y que el análisis de sostenibilidad de la deuda debe seguir siendo un instrumento fundamental para identificar dichas vulnerabilidades. Los directores subrayaron que los principios generales en que se basa la nueva política sobre límites de endeudamiento deben aplicarse de manera transparente e imparcial, y que la modalidad específica que adopte la condicionalidad con respecto a la deuda debe tener en cuenta las circunstancias propias de cada país y los objetivos del programa.

Instrumentos de apoyo a la política económica

El Instrumento de Apoyo a la Política Económica (IAPE) ofrece a los países de bajo ingreso que no desean o no necesitan asistencia financiera del FMI una herramienta flexible que les permite obtener asesoramiento y respaldo del FMI sin suscribir un acuerdo de crédito. Este instrumento no financiero es un valioso complemento de los servicios financieros que ofrece el FMI a través del FFCLP. El IAPE ayuda a los países a formular programas económicos eficaces que transmiten a los donantes, los acreedores y el público en general señales claras de la solidez de las políticas de un país.

Recuadro 2.4Política de tasa de interés cero para los países de bajo ingreso

En diciembre de 2014, el Directorio Ejecutivo aprobó la tercera prórroga, hasta el final de 2016, de la dispensa excepcional de los pagos de intereses de los préstamos concesionarios del FMI.

El Directorio Ejecutivo aprobó inicialmente la dispensa temporal de los pagos de intereses de todos los préstamos concesionarios pendientes de reembolso en el marco del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP) en 2009, oportunidad en que eximió de todos los pagos de intereses sobre los préstamos del FFCLP hasta el final de diciembre de 2011. Posteriormente el Directorio aprobó tres prórrogas de la dispensa excepcional de los intereses: la primera hasta el final de diciembre de 2012, la segunda hasta el final de 2014 y la última hasta el final de 2016.

El FFCLP consta de tres servicios: el Servicio de Crédito Ampliado que ofrece apoyo flexible a mediano plazo; el Servicio de Crédito Stand-By para abordar las necesidades de corto plazo y de carácter precautorio, y el Servicio de Crédito Rápido, que provee apoyo de emergencia.

En julio de 2014, el Directorio Ejecutivo aprobó un nuevo IAPE a tres años a favor de Tanzanía. Ya antes el FMI había concluido el examen final del desempeño económico del país en el marco de un acuerdo del Servicio de Crédito Stand-By y de un IAPE anterior, junto con la Consulta del Artículo IV con el país en abril. El IAPE correspondiente a Tanzanía tiene por finalidad respaldar los objetivos a mediano plazo fijados por las autoridades, que se orientan, entre otras cosas a mantener la estabilidad macroeconómica, preservar la sostenibi-lidad de la deuda y promover un crecimiento más equitativo y la creación de empleo.

Hasta abril de 2015, el Directorio Ejecutivo había aprobado 17 IAPE para siete países: Cabo Verde, Mozambique, Nigeria, Rwanda, Senegal, Tanzanía y Uganda.

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