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Apéndice I. Reservas internacionales

Author(s):
International Monetary Fund
Published Date:
September 2003
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En 2002, el total de las reservas internacionales, incluido el oro, aumentó el 9% y se situó en DEG 2,1 billones al finalizar el año (véase el cuadro I.1). Las reservas de divisas (el mayor componente de las reservas oficiales) aumentaron el 8%, a DEG 1,8 billones. Los activos relacionados con el FMI (que constituyen el resto de las reservas, excluido el oro) aumentaron el 12%, a DEG 86.000 millones. El valor de mercado del oro en manos de las autoridades monetarias se incrementó el 13% en 2002 y al finalizar el año ascendía a DEG 235.000 millones1.

Cuadro I.1Tenencias oficiales de activos de reserva1(Miles de millones de DEG)
199719981999200020012002Marzo

2003
Todos los países
Reservas totales, excluido el oro
Activos relacionados con el FMI
Posición de reserva en el FMI47,160,654,847,456,966,167,6
DEG20,520,418,518,519,619,719,8
Subtotal, activos relacionados con el FMI67,681,073,265,976,485,787,4
Divisas1.197,01.166,31.297,71.485,41.627,81.763,41.813,5
Total de reservas, excluido el oro1.264,71.247,31.371,01.551,31.704,21.849,11.900,9
Oro2
Cantidad (millones de onzas)888,5968,3967,0952,1942,7930,6926,5
Valor al precio del mercado de Londres191,1197,9204,5200,5207,4234,6225,8
Total de reservas, incluido el oro1.455,71.445,21.575,41.751,81.911,62.083,72.126,7
Países industriales
Reservas totales, excluido el oro
Activos relacionados con el FMI
Posición de reserva en el FMI41,353,946,839,747,053,754,7
DEG15,515,814,714,416,015,815,1
Subtotal, activos relacionados con el FMI56,869,861,554,162,969,569,8
Divisas520,9475,8526,1596,2620,4653,0656,6
Total de reservas, excluido el oro577,7545,6587,6650,3683,4722,5726,5
Oro2
Cantidad (millones de onzas)732,5808,7810,4796,5783,5769,8765,8
Valor al precio del mercado de Londres157,5165,3171,4167,8172,4194,1186,6
Total de reservas, incluido el oro735,2710,9759,0818,1855,7916,6913,1
Países en desarrollo
Reservas totales, excluido el oro
Activos relacionados con el FMI
Posición de reserva en el FMI5,76,78,07,79,912,312,8
DEG5,04,53,74,13,63,94,7
Subtotal, activos relacionados con el FMI10,811,211,711,813,516,217,6
Divisas676,2690,5771,6889,21.007,31.110,31.156,8
Total de reservas, excluido el oro687,0701,7783,4900,91.020,81.126,61.174,4
Oro2
Cantidad (millones de onzas)156,0159,6156,6155,5159,2160,7160,7
Valor al precio del mercado de Londres33,532,633,132,835,040,539,2
Total de reservas, incluido el oro720,5734,3816,5933,71.055,81.167,11.213,6
Países en desarrollo deudores netos
Reservas totales, excluido el oro
Activos relacionados con el FMI
Posición de reserva en el FMI4,35,15,75,46,48,18,4
DEG3,93,33,13,32,72,93,8
Subtotal, activos relacionados con el FMI8,18,48,88,79,211,012,2
Divisas538,1550,0609,3705,7806,7888,9919,0
Total de reservas, excluido el oro546,3558,3618,1714,4815,8899,9930,3
Oro2
Cantidad (millones de onzas)147,9151,3148,7147,7151,3153,2153,1
Valor al precio del mercado de Londres31,830,931,431,133,338,637,3
Total de reservas, incluido el oro578,1589,3649,5745,5849,1938,5967,6
Países en desarrollo deudores netos sin dificultades de servicio de la deuda
Reservas totales, excluido el oro
Activos relacionados con el FMI
Posición de reserva en el FMI3,84,64,94,65,77,37,6
DEG3,02,62,42,12,11,92,1
Subtotal, activos relacionados con el FMI6,87,37,36,77,89,39,7
Divisas403,8428,3489,4571,6664,5752,6781,2
Total de reservas, excluido el oro410,6435,6496,6578,3672,3761,9790,4
Oro2
Cantidad (millones de onzas)102,8105,7103,5102,8106,4108,1107,9
Valor al precio del mercado de Londres22,121,621,921,723,427,326,3
Total de reservas, incluido el oro432,7457,2518,5600,0695,7789,2816,7
Fuente: Fondo Monetario Internacional, International Financial Statistics.Nota: En algunos casos los totales no coinciden con la suma de los componentes debido al redondeo de la cifras.

Reservas de divisas

Al concluir el año 2002, las reservas de divisas constituían el 95% de los activos excluido el oro. Los países en desarrollo, a los cuales correspondía el 63% del total de dichas reservas al finalizar 2002, aumentaron sus tenencias el 10%, hasta llegar a DEG 1,1 billones, tras aumentos parecidos los dos años anteriores. Durante 2002, las reservas de divisas de los países industriales aumentaron el 5%, alcanzando DEG 653.000 millones.

En 2002, los activos en divisas de los países en desarrollo exportadores de petróleo, a los cuales corresponde alrededor del 10% de las reservas de divisas de todos los países en desarrollo, se redujeron el 2%, situándose en DEG 103.000 millones. Las reservas de divisas del grupo de países en desarrollo que son acreedores netos aumentaron el 11%, a DEG 222.000 millones, y las de los países deudores netos subieron el 10%, a DEG 889.000 millones, al final de 2002. Las reservas de divisas de los deudores netos sin problemas de servicio de la deuda crecieron el 13%, a DEG 753.000 millones, mientras que las de los países con problemas de servicio de la deuda se redujeron el 4%, a DEG 136.000 millones.

Tenencias de activos relacionados con el FMI

En 2002, el total de activos relacionados con el FMI (es decir, las posiciones de reserva en el FMI y los DEG) aumentó el 12%, después de registrar un incremento del 16% el año anterior. Los países industriales concentran la mayor parte de los activos relacionados con el FMI: el 81% al final de 2002. El aumento de los activos relacionados con el FMI se debió principalmente a que las posiciones de reserva de los países miembros en el FMI—que comprenden el tramo de reserva y el saldo acreedor de cada país—subieron el 16%, a DEG 66.000 millones. Las tenencias de DEG de los países miembros del FMI, en general, se han mantenido constantes, en DEG 20.000 millones.

Reservas de oro

El valor de mercado de las reservas de oro registró un alza del 13%, a DEG 235.000 millones, debido a que el precio en DEG del oro aumentó el 14% en 2002; las existencias físicas de oro oficial disminuyeron el 1%. Las tenencias de oro como proporción de las reservas oficiales disminuyeron gradualmente hasta llegar al 11% al final de 2002, frente a un porcentaje de alrededor del 50% del total a comienzos de los años ochenta. La mayor parte de las reservas de oro (el 83%) está en manos de países industriales: el oro constituía el 21% del total de reservas de estos países al final de 2002. Las reservas de oro representaban el 4% del total de reservas de los países en desarrollo.

Evolución en el primer trimestre de 2003

Durante el primer trimestre de 2003, el total de activos de reserva aumentó DEG 43.000 millones, mientras que las reservas de divisas se incrementaron DEG 50.000 millones a lo largo del mismo período. Como consecuencia de la disminución que registra el precio en DEG del oro desde el final de 2002, el valor de mercado de las reservas de oro se redujo DEG 9.000 millones durante el primer trimestre de 2003, en tanto que las existencias físicas de oro oficial sufrieron una reducción de DEG 4.000 millones. Las tenencias de activos relacionados con el FMI aumentaron DEG 2.000 millones.

Composición monetaria de las reservas de divisas

La composición monetaria de las reservas de divisas ha variado gradualmente en los últimos 10 años: la proporción de dólares de EE.UU. aumentó del 57% en 1993 al 68% en 1999 y se mantuvo a ese nivel hasta finalizar 2001 (véase el cuadro I.2). No obstante, en 2002, la proporción de dólares de EE.UU. se redujo ligeramente, al 65%, y aumentó la proporción de euros. El euro, que reemplazó a 11 monedas europeas y a la unidad de cuenta europea (ecu) el 1 de enero de 1999, representó el 15% del total de reservas de divisas en 2002, proporción ligeramente superior a la media desde 1999. Dado que, al adoptarse el euro, las reservas del eurosistema antes denominadas en las monedas reemplazadas por la moneda única2 pasaron a ser activos internos de la zona del euro, la proporción del euro en 1999–2002 no es directamente comparable con la participación global que correspondía en años anteriores a las cuatro monedas reemplazadas por el euro que se enumeran en el cuadro I.2: el marco alemán, el franco francés, el florín neerlandés y el ecu privado. No obstante, después de ajustar los datos teniendo en cuenta solo las tenencias de estas monedas fuera de la zona del euro, su participación global en 1998 era prácticamente idéntica a la participación del euro en 1999.

Cuadro I.2Proporción correspondiente a distintas monedas en el total de tenencias oficiales identificadas de divisas; al 31 de diciembre de cada año1(Porcentaje)
1993199419951996199719981999200020012002
Todos los países
Dólar de EE.UU.56,656,556,960,262,265,767,967,667,764,8
Yen japonés7,77,96,86,05,25,45,55,24,94,5
Libra esterlina3,03,33,23,43,63,94,03,84,04,4
Franco suizo1,10,90,80,80,70,70,70,70,60,7
Euro12,6213,0213,2214,62
Marco alemán13,714,213,713,012,812,2
Franco francés2,32,42,31,91,41,6
Florín neerlandés0,70,50,40,30,40,4
Ecu38,27,76,85,95,00,8
Monedas no especificadas46,86,69,28,68,79,39,49,79,711,0
Países industriales
Dólar de EE.UU.50,250,851,856,157,966,772,872,773,370,1
Yen japonés7,88,26,65,65,86,66,66,35,64,8
Libra esterlina2,22,32,12,01,92,22,32,01,82,2
Franco suizo0,30,20,10,10,10,20,10,20,30,6
Euro10,6210,429,7211,32
Marco alemán16,416,316,415,615,913,4
Franco francés2,62,42,31,70,91,3
Florín neerlandés0,40,30,20,20,20,2
Ecu315,214,613,412,010,91,9
Monedas no especificadas44,85,07,06,76,47,47,68,39,211,1
Países en desarrollo
Dólar de EE.UU.64,162,962,064,065,864,964,263,863,861,3
Yen japonés7,57,66,96,44,74,54,64,44,34,3
Libra esterlina4,04,44,34,85,15,15,35,25,55,8
Franco suizo2,01,71,51,41,11,11,11,00,90,8
Euro14,114,915,616,8
Marco alemán10,511,911,010,610,311,2
Franco francés2,02,42,32,01,81,9
Florín neerlandés1,00,80,60,50,60,5
Ecu3
Monedas no especificadas59,18,311,410,310,610,810,710,79,910,9
Nota: En algunos casos los totales no coinciden con la suma de los componentes debido al redondeo de las cifras.

La proporción del yen japonés en el total de reservas de divisas disminuyó del 8% al final de 1993 al 5% al final de 1997, y se mantuvo aproximadamente en ese mismo nivel durante 2002. A lo largo del último decenio, la participación de la libra esterlina se ha mantenido en el orden del 3% al 4%, y la del franco suizo, en aproximadamente el 1%. La proporción de monedas no especificadas, que comprenden las monedas no enumeradas en el cuadro I.2, así como las reservas de divisas sobre cuya composición monetaria no se dispone de datos, ascendió al 11% en 2002.

En el grupo de países industriales, la proporción de tenencias de dólares de EE.UU. aumentó durante el decenio de los noventa hasta llegar al 73% en 2001, y se redujo al 70% al final de 2002. La proporción del euro en las reservas de divisas de dichos países creció para alcanzar el 11% en 2002, mientras que la del yen japonés disminuyó menos de 1 punto porcentual. Las proporciones correspondientes a la libra esterlina y al franco suizo se han mantenido prácticamente sin variaciones a lo largo del último decenio. La proporción de las monedas no especificadas aumentó hasta llegar al 11% en 2002.

La proporción del dólar de EE.UU. en las reservas de divisas de los países en desarrollo se redujo al 61% en 2002, nivel que se sitúa en la parte inferior de los valores históricos durante el último decenio. Las tenencias de euro ascendieron al 17% de las reservas de divisas de estos países, 1 punto porcentual más alto que en 2001. Durante la última década, la proporción del yen japonés se redujo gradualmente unos 3 puntos porcentuales, hasta ubicarse en el 4% al finalizar 2002, mientras que la de la libra esterlina aumentó unos 2 puntos porcentuales, al 6%. La proporción del franco suizo se ha mantenido prácticamente inalterada, en el 1%, desde 1997. Las monedas no especificadas constituyeron el 11% de las reservas de divisas de los países en desarrollo en 2002.

La variación del valor en DEG de las reservas de divisas puede desglosarse en variaciones de cantidad y variaciones de valoración (o precio) (véase el cuadro 1.3). Las reservas oficiales en dólares de EE.UU. aumentaron DEG 30.000 millones en 2002, ya que el incremento de DEG 113.000 millones en la cantidad de las tenencias de dólares de EE.UU. mantenidos como reserva quedó compensado con una disminución de la valoración de DEG 83.000 millones. Las tenencias de euros aumentaron DEG 38.000 millones, debido a un aumento en la cantidad de DEG 17.000 millones y un incremento de la valoración de DEG 21.000 millones. Las tenencias de yenes japoneses se mantuvieron al mismo nivel, ya que la disminución en la cantidad quedó compensada con un aumento de la valoración. El aumento de las tenencias de libras esterlinas y francos suizos, de DEG 11.000 millones y DEG 2.000 millones, respectivamente, refleja en gran medida una variación de la cantidad y la valoración.

Cuadro I.3Composición por monedas de las tenencias oficiales de divisas; al 31 de diciembre de cada año1(Millones de DEG)
199419951996199719981999200020012002
Dólar de EE.UU.
Variación de las tenencias32.57073.551121.24587.82818.418103.998120.29587.18529.895
Variación de la cantidad57.31478.573103.26945.17248.56185.74574.52651.852112.651
Variación del precio−24.744−5.02317.97642.656−30.14318.25445.76935.332−82.756
Valor al final del año423.269496.819618.064705.892724.310828.308948.6031.035.7881.065.682
Yen japonés
Variación de las tenencias6.007192.685−3.1979817.2566.3061.221−120
Variación de la cantidad3.1243.0898.021−56−3.489−1.98311.0548.655−1.160
Variación del precio2.883−3.070−5.336−3.1414.4709.238−4.749−7.4341.040
Valor al final del año59.03059.04861.73358.53659.51766.77273.07874.30074.180
Libra esterlina
Variación de las tenencias3.9923.2407.3546.1821.1246.1975.0877.17011.058
Variación de la cantidad4.1293.8343.2594.6322.7616.3596.4646.6859.242
Variación del precio−136−5944.0951.550−1.637−162−1.3774851.816
Valor al final del año24.61227.85235.20641.38842.51248.70953.79660.96672.024
Franco suizo
Variación de las tenencias−932210881−35−542411.7451312.206
Variación de la cantidad−1.372−5411.81175−1281.2081.44933955
Variación del precio439751−930−10974−966296981.252
Valor al final del año6.6896.8997.7807.7457.6917.9339.6789.80912.015
Euro
Variación de las tenencias6.958228.14919.68537.902
Variación de la cantidad25.60031.50122.96216.776
Variación del precio−18.642−3.353−3.27721.126
Valor al final del año154.026182.174201.859239.761
Marco alemán
Variación de las tenencias11.86213.29614.05011.896−11.478
Variación de la cantidad7.0816.81720.15922.336−15.364
Variación del precio4.7816.478−6.109−10.4403.886
Valor al final del año106.414119.709133.759145.655134.176
Franco francés
Variación de las tenencias1.9121.974−981−3.3882.224
Variación de la cantidad1.262668−334−2.0371.860
Variación del precio6501.307−647−1.352364
Valor al final del año18.08120.05519.07415.68617.910
Florín neerlandés
Variación de las tenencias−512−301−3301.138−569
Variación de la cantidad−731−547−1521.443−708
Variación del precio219246−178−305140
Valor al final del año4.0703.7693.4394.5774.009
Unidad de cuenta europea
Variación de las tenencias9591.665985−3.240−47.848
Variación de la cantidad−1.035−1.1571.833515−49.304
Variación del precio1.9942.822−849−3.7551.456
Valor al final del año57.61359.27860.26257.0229.174
Suma de los valores precedentes3
Variación de las tenencias55.85993.653145.88897.183−37.201124.650161.581115.39180.941
Variación de la cantidad69.77390.736137.86572.079−15.812116.929124.99590.187138.463
Variación del precio−13.9142.9178.02325.103−21.3897.72136.58625.204−57.523
Valor al final del año699.777793.431939.3191.036.501999.3001.105.7491.267.3301.382.7211.463.662
Total de tenencias oficiales4
Variación de las tenencias60.720121.995154.291108.574−30.765131.431187.685142.355135.608
Valor al final del año812.188934.1821.088.4731.197.0471.166.2821.297.7131.485.3981.627.7531.763.361
Nota: En algunos casos, los totales no coinciden con la suma de los componentes debido al redondeo de las cifras.

Las autoridades monetarias oficiales comprenden los bancos centrales y cajas de conversión o juntas monetarias, fondos de estabilización cambiaría y tesorerías, en la medida en que desempeñen funciones propias de las autoridades monetarias.

Reservas de divisas que, hasta el 31 de diciembre de 1998, se denominaban en la moneda nacional anteriormente vigente en los países de la zona del curo y en ecus privados.

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