International Monetary Fund Annual Report 1997
Chapter

Appendice I. Réserves internationales

Author(s):
International Monetary Fund
Published Date:
October 1997
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Le présent appendice retrace l’évolution récente des données officielles relatives aux réserves et aux liquidités internationales. Les variations des principales composantes des réserves officielles font l’objet d’un bref examen, qui est suivi d’une analyse de la composition des réserves en devises et de leur répartition entre différents groupes de pays.

Evolution récente des avoirs officiels de réserve

Les réserves internationales ont augmenté de 11 % en 1996, pour atteindre 1.320 milliards de DTS en fin d’année (tableau I.1). Les réserves autres que l’or ont progressé de 15 % et se chiffraient à 1.088 milliards de DTS, tandis que la valeur sur le marché des avoirs officiels en or a légèrement diminué pour s’établir à 232 milliards de DTS. Les taux d’expansion des réserves totales et des réserves autres que l’or sont restés comparables à ceux observés en 1995, et nettement supérieurs à leur niveau du début des années 90. L’augmentation des réserves autres que l’or s’explique en grande partie par l’accroissement des stocks de devises détenus par les pays industrialisés comme par les pays en développement. Les avoirs en compte au FMI sont demeurés à peu près inchangés en 1996.

Tableau I.1Réserves officielles, fin 1991–mars 19971(Milliards de DTS)
199119921993199419951996Mars 1997
Ensemble des pays

Réserves totales, or exclu
Avoirs en compte au FMI
Positions de réserve au FMI25,933,932,831,736,738,036,2
DTS20,612,914,615,819,818,518,7
Total partiel, avoirs en compte au FMI46,446,847,447,556,456,554,9
Devises625,4646,9718,4776,9893,51.301,51.078,2
Réserves totales, or exclu671,8693,7765,9824,4949,91.088,01.133,0
Or2
Quantité (millions d’onces d’or fin)938,0927,5921,7917,7908,4904,6892,8
Valeur au prix du marché de Londres231,9224,8262,1240,9236,3232,3224,1
Réserves totales, or indus903,7918,51.028,01.065,31.186,31.320,31.357,1
Pays industrialisés

Réserves totales, or exclu
Avoirs en compte au FMI
Positions de réserve au FMI22,829,528,327,431,632,631,0
DTS17,510,511,512,515,014,514,7
Total partiel, avoirs en compte au FMI40,240,039,839,946,647,145,7
Devises360,4356,8373,7393,9441,1501,7515,3
Réserves totales, or exclu400,7396,7413,4433,8487,7548,8561,0
Or2
Quantité (millions d’onces d’or fin)793,7785,2770,8768,0755,1747,7736,1
Valeur au prix du marché de Londres196,2190,3219,2201,6196,5192,0184,8
Réserves totales, or inclus596,9587,1632,7635,5684,1740,8745,8
Pays en développement

Réserves totales, or exclu
Avoirs en compte au FMI
Positions de réserve au FMI3,14,44,54,35,05,45,2
DTS3,12,43,23,34,84,04,0
Total partiel, avoirs encompte au FMI6,26,87,77,69,89,49,2
Devises264,9290,2344,8383,0452,5529,8562,8
Réserves totales, or exclu271,2296,9352,4390,5462,3539,1572,0
Or2
Quantité (millions d’onces d’or fin)144,3142,3150,8149,6153,3156,9156,7
Valeur au prix du marché de Londres35,734,542,939,339,940,339,3
Réserves totales, or inclus306,8331,4395,3429,8502,1579,4611,4
Pays débiteurs (net)

Réserves totales, or exclu
Avoirs en compte au FMI
Positions de réserve au FMI1,22,82,72,93,53,93,8
DTS2,41,72,32,43,82,92,9
Total partiel, avoirs encompte au FMI3,64,55,05,27,36,96,7
Devises166,2184,9233,1264,8329,3400,2428,5
Réserves totales, or exclu169,8189,4238,1270,0336,6407,0435,2
Or2
Quantité (millions d’onces d’or fin)118,1116,1124,6123,4127,6131,3131,0
Valeur au prix du marché de Londres29,228,135,432,433,233,732,9
Réserves totales, or inclus199,0217,6273,5302,4369,8440,7468,1
Pays n’ayant pas eu de difficultés à assurer le service de leur dette

Réserves totales, or exclu
Avoirs en compte au FMI
Positions de réserve au FMI1,12,32,32,43,13,53,4
DTS1,51,11,21,32,81,81,8
Total partiel, avoirs en compte au FMI2,73,43,53,75,95,35,2
Devises116,7119,2155,4179,8234,6280,3304,3
Réserves totales, or exclu119,4122,6158,9183,5240,4285,5309,4
Or2
Quantité (millions d’onces d’or fin)72,570,278,677,179,883,383,1
Valeur au prix du marche de Londres17,917,022,420,320,821,420,9
Réserves totales, or inclus137,3139,6181,3203,8261,2306,9330,3
Note: Les chiffres étant arrondis, il se peut que la somme des composantes ne corresponde pas au total.Source: Fonds monétaire international. Statistiques financières internationales (divers numéros)

Les «avoirs en compte au FMI» comprennent les positions de réserve au FMI et les avoirs en DTS de tous les pays membres du FMI. Les postes «devises» et «or» comprennent les avoirs officiels des pays membres du FMI pour lesquels on dispose de données et ceux de certains autres pays et régions.

Une once d’or fin équivaut à 31,103 grammes. Le cours indiqué est celui du «fixing» de l’après-midi à Londres le dernier jour ouvrable de chaque période considérée.

Note: Les chiffres étant arrondis, il se peut que la somme des composantes ne corresponde pas au total.Source: Fonds monétaire international. Statistiques financières internationales (divers numéros)

Les «avoirs en compte au FMI» comprennent les positions de réserve au FMI et les avoirs en DTS de tous les pays membres du FMI. Les postes «devises» et «or» comprennent les avoirs officiels des pays membres du FMI pour lesquels on dispose de données et ceux de certains autres pays et régions.

Une once d’or fin équivaut à 31,103 grammes. Le cours indiqué est celui du «fixing» de l’après-midi à Londres le dernier jour ouvrable de chaque période considérée.

Réserves en devises

Les devises constituent la principale composante des réserves autres que l’or, dont elles représentent 91 % pour les pays industrialisés et 98 % pour les pays en développement. Les réserves en devises s’élevaient à 1.032 milliards de DTS à la fin de 1996, ce qui correspond à une hausse de 15 % par rapport à la fin de 1995. Les pays en développement détenaient 51 % des réserves mondiales en devises en 1996, année durant laquelle ces réserves ont progressé de 61 milliards de DTS (soit une hausse de 14 % par rapport à 1995) pour les pays industrialisés et de 77 milliards de DTS (soit une hausse de 17 %) pour les pays en développement. Les pays débiteurs nets détenaient 75 % des réserves en devises des pays en développement. Suite aux entrées de capitaux privés, leurs réserves en devises ont augmenté en effet de 22 % en 1996, chiffre conforme au taux de croissance annuel moyen enregistré par ces pays depuis le début de la présente décennie. Les réserves en devises des pays n’ayant pas eu de difficultés à assurer le service de leur dette au cours de la période récente, qui représentent 70 % des réserves en devises des pays débiteurs nets, ont augmenté de 20 %. Les réserves en devises des pays en développement exportateurs de pétrole se sont accrues de 11 milliards de DTS en 1996 (soit une hausse de 26 %), après quatre années de quasistagnation. Enfin, les pays en développement non pétroliers ont renforcé leurs réserves en devises de 67 milliards de DTS (soit une progression de 16 %).

Avoirs de réserve en compte au FMI

Le ratio avoirs en compte au FMI/total des réserves autres que l’or a diminué régulièrement durant les années 90. En effet, les avoirs de réserve en compte au FMI constituaient environ 5 % des réserves autres que l’or à la fin de 1996, contre une moyenne de l’ordre de 11 % pour la précédente décennie. Le montant total des avoirs de réserve en compte au FMI est resté inchangé en 1996 et se chiffrait à 56 milliards de DTS en fin d’année. A l’heure actuelle, les pays industrialisés détiennent environ 83 % de ces avoirs. Au total, les positions de réserve des États membres au FMI, qui se composent de leur position dans la tranche de réserve et de leur position créditrice, ont augmenté de 1 milliard de DTS pour s’établir à 38 milliards de DTS à la fin de 1996, soit une progression de l’ordre de 4 % sur l’année.

Les avoirs en DTS des États membres, qui avaient fait l’objet de tirages considérables en 1992, suite à la Neuvième révision générale, pour assurer le paiement de la fraction de l’augmentation des quotes-parts payable en instruments de réserve, semblent s’être stabilisés après le vif essor enregistré de 1992 à 1995, lorsque le FMI a décidé de réduire ses avoirs en DTS afin que les États membres puissent reconstituer les leurs. Les États membres détiennent désormais 18,5 milliards de DTS sur les 21,4 milliards alloués par le FMI dans le cadre des deux allocations organisées depuis 1970. Les avoirs du FMI en DTS s’élevaient à 1,7 milliard de DTS fin 1996, contre 8,6 milliards fin 1992; le solde, soit 1,2 milliard de DTS, se trouvait auprès des autres détenteurs agréés.

Or

La valeur sur le marché des réserves officielles en or a baissé de 2 % en 1996, pour s’établir à 232 milliards de DTS en fin d’année. Le stock d’or a diminué de 3,8 millions d’once d’or fin en 1996, tandis que le prix de l’or sur le marché n’a que très légèrement fléchi au cours de la période. La part des avoirs en or dans les réserves totales tend à diminuer depuis les années 80, puisqu’elle est passée d’une moyenne de 44 % pour la décennie à 18 % en 1996. Les pays industrialisés détiennent 83 % des réserves mondiales d’or, lesquelles représentaient 26 % de leurs réserves totales en 1996, contre 7 % à peine pour les pays en développement.

Évolution au premier trimestre de 1997

Au premier trimestre de 1997, les réserves internationales ont progressé au total de 37 milliards de DTS. La hausse de 45 milliards de DTS enregistrée par les réserves autres que l’or est due dans sa quasi-totalité à l’accroissement des réserves en devises, alors que la contraction de 2 milliards de DTS des avoirs en compte au FMI s’explique par la diminution des positions de réserve des pays industrialisés au FMI. Les réserves en devises ont augmenté de 3 % dans les pays industrialisés et de 6 % dans les pays en développement depuis la fin de 1996. La valeur sur le marché des avoirs officiels en or a diminué de 8 milliards de DTS, sous l’effet conjugué d’une contraction de 1 % du volume des réserves détenues et d’une baisse de 6 % du prix de l’or exprimé en DTS.

Composition des réserves en devises

La composition des réserves en devises n’a guère changé depuis dix ans (tableau I.2). Le dollar reste la principale monnaie internationale et représentait 59 % des réserves identifiées en 19961. La part de la monnaie américaine dans les réserves en devises a baissé entre 1987 et la fin de 1990, mais la tendance s’est inversée en 1993 et le poids du dollar est resté relativement stable depuis. Les parts respectives du deutsche mark et du yen ont diminué progressivement pour passer de leurs sommets (18 % et 9 %, respectivement) du début des années 90 à 14 % et 6 %, respectivement, en 1996. L’augmentation de la part des «monnaies non spécifiées» dans les réserves en devises en 1995 et 1996 est due principalement à des problèmes de données2. En particulier, de nombreux pays en transition devenus membres du FMI ces dernières années ne communiquent que le montant total de leurs avoirs en devises, sans préciser la ventilation de celles-ci entre les diverses monnaies de réserve. La composante «monnaies non spécifiées» représentait 10 % des réserves en devises à la fin de 1996, ce qui montre que les évolutions susmentionnées doivent être interprétées avec beaucoup de prudence.

Tableau I.2Part des différentes monnaies nationales dans le total des avoirs officiels identifiés en devises, à la fin des années 1987–961(En pourcentage)
1987198819891990199119921993199419951996Pour mémoire: swaps écus/dollars comptabilisés avec les dollars2 1996
Ensemble des pays
Dollar E.U.55,755,151,850,150,654,756,156,056,658,963,7
Livre sterling2,12,52,53,13,43,23,13,33,23,43,5
Deutsche mark13,314,518,017,315,913,714,214,313,713,614,0
Franc français0,81,01,42,32,82,52,22,12,01,61,6
Franc suisse1,81,81,41,31,21,01,10,90,80,70,8
Florin néerlandais1,21,01,11,01,00,60,60,50,40,30,4
Yen6,97,07,38,18,77,77,77,96,56,06,2
Écus13,611,710,810,110,610,18,68,17,05,9
Monnaies non spécifiées34,65,45,86,75,76,36,36,99,89,59,8
Pays industrialisés
Dollar E.U.54,854,548,445,743,748,950,351,052,155,564,9
Livre sterling1,01,31,31,71,82,42,22,32,12,02,1
Deutsche mark14,115,620,719,818,315,116,416,316,416,417,5
Franc français0,30,71,12,33,02,82,52,12,11,61,7
Franc suisse1,51,51,10,90,80,40,30,20,10,10,1
Florin néerlandais1,11,01,11,11,10,40,40,20,20,20,2
Yen6,36,47,68,89,77,67,98,36,75,96,2
Écus19,016,315,314,516,616,715,214,613,311,5
Monnaies non spécifiées32,02,83,55,24,95,74,85,07,16,87,3
Pays en développement
Dollar E.U.58,256,760,060,162,763,863,762,061,662,562,5
Livre sterling5,15,55,66,46,24,54,24,74,54,94,9
Deutsche mark11,211,611,411,711,711,511,211,810,710,610,6
Franc français2,02,02,12,32,52,11,92,22,01,51,5
Franc suisse2,62,32,22,02,02,02,21,81,51,41,4
Florin néerlandais1,21,00,90,81,01,00,90,80,60,50,5
Yen8,38,66,66,67,07,97,67,56,46,26,2
Écus
Monnaies non spécifiées411,312,211,210,07,07,38,39,312,712,312,3
Note: Les chiffres étant arrondis, il se peut que la somme des composantes ne corresponde pas au total.

Les écus sont maintenant comptabilisés comme une monnaie distincte, sauf dans la dernière colonne. Seuls les pays membres du FMI qui communiquent des renseignements sur leurs avoirs officiels en devises sont inclus dans le présent tableau.

Cette colonne permet de procéder à des comparaisons; elle indique la composition en monnaies des réserves lorsque les écus émis en contrepartie de dollars sont comptabilisés avec les dollars et lorsque tous les autres écus sont omis des calculs.

Ce chiffre résiduel est égal à la différence entre le total des réserves en devises des pays membres du FMI et la somme des réserves détenues dans les monnaies figurant sur ce tableau.

Ces calculs sont fondés dans une plus large mesure sur des estimations des services du FMI que ceux qui concernent le groupe des pays industrialisés.

Note: Les chiffres étant arrondis, il se peut que la somme des composantes ne corresponde pas au total.

Les écus sont maintenant comptabilisés comme une monnaie distincte, sauf dans la dernière colonne. Seuls les pays membres du FMI qui communiquent des renseignements sur leurs avoirs officiels en devises sont inclus dans le présent tableau.

Cette colonne permet de procéder à des comparaisons; elle indique la composition en monnaies des réserves lorsque les écus émis en contrepartie de dollars sont comptabilisés avec les dollars et lorsque tous les autres écus sont omis des calculs.

Ce chiffre résiduel est égal à la différence entre le total des réserves en devises des pays membres du FMI et la somme des réserves détenues dans les monnaies figurant sur ce tableau.

Ces calculs sont fondés dans une plus large mesure sur des estimations des services du FMI que ceux qui concernent le groupe des pays industrialisés.

À la fin de 1996, la part du dollar dans les réserves des pays industrialisés s’établissait à 56 %, en hausse de 12 points par rapport à 1991. La part de la monnaie américaine dans les réserves en devises des pays en développement est restée relativement stable durant les années 90 et atteignait 63 % à la fin de 1996. Les parts respectives du deutsche mark et du yen dans les réserves en devises des pays industrialisés comme des pays en développement ont diminué régulièrement durant les années 90. Ensemble, elles représentaient 22 % des réserves des pays industrialisés en 1996, contre 29 % en 1990; elles constituaient 17 % des réserves des pays en développement en 1996. Les parts respectives des autres monnaies de réserve identifiables n’ont pas changé de manière significative au cours des dix dernières années.

Dans le calcul des parts des différentes monnaies nationales figurant au tableau I.2, l’unité monétaire européenne (écu) est comptabilisé en tant que monnaie distincte. Les réserves officielles en écus, qui sont détenues principalement par des pays européens, revêtent la forme de créances sur le secteur privé et sur l’Institut monétaire européen (IME). Les réserves en écus qui représentent des créances sur l’IME sont émises en contrepartie du dépôt de 20 % des réserves en or et en dollars des États membres. Ces swaps sont renouvelés tous les trois mois; les variations des avoirs en or et en dollars des États membres, de même que les fluctuations du prix de l’or sur le marché et de la valeur du dollar par rapport aux autres devises, modifient l’encours des écus3. Les variations en volume des avoirs en écus dépendent donc en partie de l’évolution des deux composantes des swaps intervenant dans le cadre de l’IME4. Les créances officielles sur le secteur privé, qui prennent le plus souvent la forme de dépôts et d’obligations en écus, constituent l’autre composante des réserves en écus.

La part de l’écu dans les réserves en devises des pays industrialisés est tombée progressivement de 19 % en 1987 à 12 % à la fin de 1996. C’est, pour l’essentiel, la diminution des réserves officielles en écus sous forme de créances sur le secteur privé qui explique la contraction récente de la part de l’écu.

À la dernière colonne du tableau I.2, la valeur en DTS des écus émis en contrepartie de dollars dans le cadre des swaps est comptabilisée dans la composante dollars des réserves en devises, ce qui a pour effet de porter la part du dollar à 64 % des réserves mondiales et à 65 % des réserves des pays industrialisés. En dépit de ce traitement particulier des avoirs en écus, toutefois, la ventilation globale des réserves entre les diverses devises tend à rester la même.

Les fluctuations de la valeur en DTS des réserves en devises peuvent être décomposées en variations en volume et en valeur (ou prix) pour chacune des grandes monnaies de même que pour l’écu (tableau I.3, page 174). En 1996, les réserves officielles détenues dans les principales devises identifiables ont enregistré une hausse globale de 127 milliards de DTS, qui correspond à une augmentation en volume de 119 milliards de DTS et à une appréciation en valeur de 8 milliards de DTS.

Tableau I.3Composition des avoirs officiels en devises, à la fin des années 1988–961(Millions de DTS)
198819891990199119921993199419951996
Dollar E.U.
Variation des avoirs18.21811.35018.39615.82233.94647.47630.46371.971100.608
Variation de volume5.8645.71639.00318.12021.92146.11153.74076.59583.658
Variation de prix12.3545.634‒20.607‒2.29812.0241.365‒23.2774.62416.950
Valeur en fin d’année242.194253.543271.940287.762321.708369.184399.647471.617572.225
Livre sterling
Variation des avoirs2.2631.5004.5462.477‒6241.3463.7792.9536.152
Variation de volume2.0782.6533.0453.0063.0711.7063.9133.5242.263
Variation de prix185‒1.1531.502‒529‒3.695‒360‒134‒5713.889
Valeur en fin d’année10.90212.40316.94919.42618.80220.14823.92726.88033.032
Deutsche mark
Variation des avoirs10.04924.3416.265‒3.798‒9.76812.6378.96211.95618.030
Variation de volume13.75517.8621.649‒1.846‒8.08118.5134.3325.77123.925
Variation de prix‒3.7066.4804.616‒1.952‒1.687‒5.8754.6296.186‒5.894
Valeur en fin d’année63.54587.88694.15190.35380.58593.223102.184114.141132.171
Franc français
Variation des avoirs1.2352.4945.4783.545‒1.321‒585721.726‒1.818
Variation de volume1.5192.0265.1043.528‒1.11287731612‒1.279
Variation de prix‒28446937418‒209‒9355411.114‒539
Valeur en fin d’année4.4976.99212.46916.01514.69414.63515.20816.93415.116
Franc suisse
Variation des avoirs576‒776‒51‒137‒6261.345‒1.054112685
Variation de volume1.333‒764‒728232‒4531.433‒1.490‒6051.543
Variation de prix‒757‒12677‒369‒173‒87436717‒858
Valeur en fin d’année7.7466.9696.9196.7826.1567.5016.4476.5597.244
Florin néerlandais
Variation des avoirs‒237866331294‒2.237300‒519‒258129
Variation de volume7351593370‒2.240559‒704‒471285
Variation de prix‒310351238‒763‒258186213‒157
Valeur en fin d’année4.4015.2675.5985.8923.6553.9553.4373.1783.307
Yen
Variation des avoirs3.2404.7618.4825.449‒4.1725.5975.548‒2.0783.890
Variation de volume2.2278.7788.7162.243‒6.2624342.7458058.854
Variation de prix1.013‒4.018‒2343.2072.0905.1622.803‒2.882‒4.964
Valeur en fin d’année30.85735.61844.10049.55045.37750.97456.52254.44458.334
Écu
Variation des avoirs‒3.0821.2071.9745.360—498‒2.8209571.147‒1.132
Variation de volume‒419‒1.079‒7246.2833.8451.503‒1.037‒1.654‒294
Variation de prix‒2.6632.2872.697‒923‒4.342‒4.3231.9942.801‒838
Valeur en fin d’année51.43152.63854.61159.97159.47356.65457.61058.75857.626
Total des avoirs précités2
Variation des avoirs32.26145.74345.42329.01314.69965.82448.70887.530126.543
Variation de volume26.42935.70556.15731.93510.68871.13661.53084.576118.955
Variation de prix5.83210.038‒10.735‒2.9224.011‒5.312‒12.8222.9547.589
Valeur en fin d’année415.573461.316506.738535.751550.450616.274664.982752.512879.055
Total des avoirs officiels3
Variation des avoirs38.39950.76348.58431.76021.54371.52658.426116.638136.849
Valeur en fin d’année494.271545.034593.618625.378646.921718.447776.873893.5111.030.361
Note: Les chiffres étant arrondis, il se peut que la somme des composantes ne corresponde pas au total.

La composition des avoirs en devises est établie sur la base de l’étude des monnaies qu’effectuent les services du FMI et d’estimations établies essentiellement, mais non uniquement, à partir de rapports nationaux officiels. Les chiffres de ce tableau doivent être considérés comme des estimations susceptibles d’être modifiées à mesure que de nouveaux renseignements sont communiqués. Pour calculer les variations en volume, on a multiplié la variation des avoirs officiels en chaque monnaie entre la fin d’un trimestre donné et celle du trimestre suivant par la moyenne des valeurs en DTS de la monnaie considérée à ces deux dates. Cette méthode revient à convertir en DTS la variation en volume des différentes monnaies exprimée en unités monétaires nationales. En établissant pour chaque trimestre la différence entre la variation en volume ainsi calculée en DTS et la variation de la valeur en DTS des devises détenues à la fin de deux trimestres consécutifs, puis en faisant la somme de ces différences trimestrielles, on obtient l’effet de la variation du prix des devises pour chacune des années considérées.

Chaque poste représente la somme des huit monnaies précitées.

Y compris un montant résiduel dont la composition en monnaies n’a pu être déterminée, ainsi que des avoirs en monnaies autres que celles qui figurent dans le tableau.

Note: Les chiffres étant arrondis, il se peut que la somme des composantes ne corresponde pas au total.

La composition des avoirs en devises est établie sur la base de l’étude des monnaies qu’effectuent les services du FMI et d’estimations établies essentiellement, mais non uniquement, à partir de rapports nationaux officiels. Les chiffres de ce tableau doivent être considérés comme des estimations susceptibles d’être modifiées à mesure que de nouveaux renseignements sont communiqués. Pour calculer les variations en volume, on a multiplié la variation des avoirs officiels en chaque monnaie entre la fin d’un trimestre donné et celle du trimestre suivant par la moyenne des valeurs en DTS de la monnaie considérée à ces deux dates. Cette méthode revient à convertir en DTS la variation en volume des différentes monnaies exprimée en unités monétaires nationales. En établissant pour chaque trimestre la différence entre la variation en volume ainsi calculée en DTS et la variation de la valeur en DTS des devises détenues à la fin de deux trimestres consécutifs, puis en faisant la somme de ces différences trimestrielles, on obtient l’effet de la variation du prix des devises pour chacune des années considérées.

Chaque poste représente la somme des huit monnaies précitées.

Y compris un montant résiduel dont la composition en monnaies n’a pu être déterminée, ainsi que des avoirs en monnaies autres que celles qui figurent dans le tableau.

Les réserves officielles en dollars se sont accrues de 101 milliards de DTS en 1996, sous l’effet conjugué d’une augmentation en volume de 84 milliards de DTS et d’une appréciation de 4 % de la valeur du dollar par rapport au DTS. Le volume des réserves en deutsche mark a progressé de 24 milliards de DTS en 1996, mais cette croissance a été compensée en partie par une baisse de 6 milliards de DTS de la valeur de ces réserves. De même, le volume des réserves en yen a connu un accroissement de 9 milliards de DTS, qui a été compensé en partie par une dépréciation de 9 % de la monnaie japonaise vis-à-vis du DTS. Parmi les autres grandes devises, seule la livre sterling a vu sa valeur par rapport au DTS s’apprécier en 1996, et le volume des réserves détenues dans cette monnaie a augmenté de 2 milliards de DTS. Les réserves en francs français et en écus affichent, quant à elles, un recul aussi bien en volume qu’en valeur, pour se contracter au total de 2 milliards de DTS et de 1 milliard de DTS, respectivement, en 1996.

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