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Europe > Norway

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  • Type: Journal Issue x
  • Formal and Informal Sectors; Shadow Economy; Institutional Arrangements x
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Cover IMF Working Papers
¿En qué se diferencia la transmisión de la política monetaria en los países que dependen de las remesas?
Mr. Adolfo Barajas
,
Mr. Ralph Chami
,
Mr. Christian H Ebeke
, and
Anne Oeking
Pese a que las remesas aportan ventajas en materia de bienestar y reducción de la pobreza para los hogares receptores, se ha observado que también traen consigo problemas macroeconómicos: producen efecto de tipo mal holandés debido a sus presiones alcistas (apreciación) sobre los tipos de cambio reales, perjudican la calidad de las instituciones, retardan el ajuste fiscal y, en definitiva, tienen un efecto indeterminado en el crecimiento a largo plazo. En este documento se analiza un desafío adicional, que incide sobre la política. Si bien expanden los balances de los bancos al proporcionar un flujo estable de financiamiento que no es sensible a las tasas de interés, las remesas tienden a incrementar las tenencias de activos líquidos de los bancos. Esto reduce la necesidad de un mercado interbancario y al mismo tiempo desarticula el vínculo entre la tasa de política monetaria y el costo marginal de financiamiento de los bancos, cerrando así un importante canal de transmisión. Elaboramos un modelo estilizado basado en información asimétrica y una falta de prestatarios transparentes y realizamos un análisis econométrico que demuestra el aumento de las entradas de remesas está asociado a un debilitamiento de la transmisión. Como la política monetaria independiente se ve vulnerada, este resultado es congruente con observaciones anteriores en las que los países receptores tienden a preferir regímenes de tipo de cambio fijo.
Keywords:
WP; monetary policy; bank balance; excess reserves
Cover IMF Working Papers
What’s Different about Monetary Policy Transmission in Remittance-Dependent Countries?
Mr. Adolfo Barajas
,
Mr. Ralph Chami
,
Mr. Christian H Ebeke
, and
Anne Oeking
Despite welfare and poverty-reducing benefits for recipient households, remittance inflows have been shown to entail macroeconomic challenges; producing Dutch Disease-type effects through their upward (appreciation) pressure on real exchange rates, reducing the quality of institutions, delaying fiscal adjustment, and ultimately having an indeterminate effect on long-run growth. The paper explores an additional challenge, for monetary policy. Although they expand bank balance sheets, providing a stable flow of interest-insensitive funding, remittances tend to increase banks’ holdings of liquid assets. This both reduces the need for an interbank market and severs the link between the policy rate and banks’ marginal costs of funds, thus shutting down a major transmission channel. We develop a stylized model based on asymmetric information and a lack of transparent borrowers and undertake econometric analysis providing evidence that increased remittance inflows are associated with a weaker transmission. As independent monetary policy becomes impaired, this result is consistent with earlier findings that recipient countries tend to favor fixed exchange rate regimes.
Keywords:
WP; monetary policy; bank balance; excess reserves; Worker’s Remittances; lending channel; banking sector; remittance inflow; bank lending channel; recipient country; threshold remittance ratio; remittance flow; bank competitiveness; Remittances; Central bank policy rate; Bank credit; Financial statements; Competition; Global