Abstract
En el informe se analiza cómo las finanzas públicas han fluctuado con los múltiples shocks desde la pandemia, unas fluctuaciones que se han caracterizado por una dinámica atípica del crecimiento y de la inflación, así como por el apoyo fiscal para mitigar los shocks. La reciente turbulencia financiera ha agravado las perspectivas ya inciertas y complejas, con condiciones de financiamiento restrictivas y crecientes preocupaciones por las vulnerabilidades de la deuda. En este entorno volátil, la política fiscal debe dar prioridad a la coherencia con la política monetaria para restablecer la estabilidad financiera y de precios, además de apoyar a los más vulnerables. Los bruscos cambios en las condiciones financieras también exigen disciplina fiscal para abordar las vulnerabilidades fiscales. Con ese fin, los gobiernos tendrán que dar mayor prioridad a recomponer los amortiguadores fiscales mediante el desarrollo de marcos fiscales creíbles basados en riesgos que promuevan políticas macroeconómicas coherentes, reduzcan las vulnerabilidades fiscales con el tiempo y generen el margen necesario para afrontar futuros shocks.
Abstract
Le rapport examine comment les finances publiques ont fluctué sous l’effet d’une série de chocs depuis la pandémie, notamment avec le profil atypique de la croissance, la dynamique de l’inflation et le soutien budgétaire mis en place pour atténuer les crises. Les récentes perturbations financières ont compliqué des perspectives déjà délicates et incertaines, marquées par un resserrement des conditions de financement et des inquiétudes croissantes entourant les vulnérabilités liées à la dette. Dans cet environnement volatil, la politique budgétaire doit avant tout rester cohérente avec la politique monétaire pour restaurer la stabilité des prix et la stabilité financière, tout en soutenant les plus vulnérables. Les brusques changements des conditions financières incitent également à faire preuve de discipline budgétaire pour remédier aux vulnérabilités des finances publiques. À cette fin, les États devront placer la reconstitution de marges de manœuvre budgétaires plus haut dans leur liste de priorités en élaborant des cadres budgétaires réalistes qui tiennent compte des risques, favorisent des politiques macroéconomiques cohérentes, réduisent les facteurs de vulnérabilité de la dette au fil du temps et dégagent des voies pour faire face aux chocs futurs.
Abstract
В докладе рассматриваются происходившие под влиянием ряда потрясений колебания государственных финансов с начала пандемии, связанные с нетипичной динамикой экономического роста и инфляции, а также бюджетной поддержкой в целях смягчения шоков. Финансовые потрясения в последний период ухудшили и без того неопределенные и сложные перспективы, связанные с жесткими условиями финансирования и ростом опасений в отношении факторов уязвимости, связанных с долгом. В этих изменчивых условиях налогово-бюджетной политике следует уделять первостепенное внимание согласованности с денежно-кредитной политикой в целях восстановления ценовой и финансовой стабильности, при этом оказывая поддержку наиболее уязвимым слоям населения. Внезапные изменения финансовой конъюнктуры также требуют ограничения бюджетных расходов для преодоления факторов уязвимости бюджета. С этой целью органам государственного управления необходимо будет уделять повышенное внимание восстановлению бюджетных резервов посредством разработки надежных бюджетных основ, базирующихся на оценке рисков, которые способствуют согласованности мер макроэкономической политики, постепенно снижают факторы уязвимости, связанные с долгом, и создают необходимое пространство для преодоления шоков в будущем.
Abstract
يناقش التقرير التقلبات التي شهدتها المالية العامة نتيجة الصدمات العديدة منذ ظهور الجائحة، والتي اتسمت بمعدلات نمو غير معتادة وتغيرات ديناميكية في مستويات التضخم وتقديم دعم مالي للتخفيف من تلك الصدمات. وقد أدت التوترات المالية الأخيرة إلى تدهور الآفاق التي تكتنفها بالفعل حالة من عدم اليقين والتعقيد، في ظل تشديد الأوضاع التمويلية وتزايد المخاوف بشأن مواطن الضعف المتعلقة بالدين. وفي هذه البيئة الحافلة بالتقلبات، ينبغي إيلاء الأولوية لتحقيق الاتساق بين سياسة المالية العامة والسياسة النقدية لاستعادة الاستقرار السعري والمالي، مع دعم الفئات الأكثر ضعفا. وفي ظل التغيرات الحادة في الأوضاع المالية، هناك حاجة أيضا إلى الانضباط المالي للتصدي لمواطن الضعف في المالية العامة. ولهذا الغرض، سيتعين على الحكومات إيلاء أولوية أكبر لإعادة بناء موارد مالية وقائية من خلال وضع أطر مالية قائمة على المخاطر وذات مصداقية للتشجيع على اتساق السياسات الاقتصادية الكلية، والحد من مواطن الضعف المتعلقة بالدين مع مرور الوقت، وبناء الحيز اللازم لمواجهة الصدمات المستقبلية.
Abstract
本報告書では、変則的な成長やインフレ動態、ショック緩和のための財政支援を特徴とするパンデミック以降の複数のショックによって、財政がどのように変動してきたかを検討している。最近起こった金融部門の混乱は、厳しい資金調達環境と債務脆弱性に関する懸念の高まりによってすでに不透明かつ複雑になっていた経済見通しを悪化させた。このような不安定な環境おいては、財政政策は最も脆弱な層を支援しつつ、物価と金融の安定を回復するために金融政策との一貫性を優先すべきである。金融環境の激変期には、財政の脆弱性に対処するための財政引き締めも求められる。そのために、各国政府は、一貫性のあるマクロ経済政策を推進し、債務の脆弱性を徐々に低減させ、将来のショックに対処するための余力を生み出すような信頼性のあるリスクベースの財政枠組みを策定して、財政バッファーを再構築することに重点を置かなければならない。
Abstract
本报告讨论了自新冠疫情暴发以来公共财政如何在多重冲击之下起伏波动。这一时期的特点在于非典型的增长形势、通胀动态和缓解冲击的财政支持。伴随融资环境紧张和日益加剧的债务脆弱性问题，未来前景已十分复杂且不确定，而近期的金融动荡使形势更趋严峻。在这种动荡的环境中，财政政策应优先考虑与货币政策保持一致，以恢复物价和金融稳定，同时支持最脆弱群体。融资环境的突然变化，也需要当局在财政上保持克制，以应对财政脆弱性问题。为此，各国政府需要更优先地重建财政缓冲（通过制定可信的、基于风险的财政框架，促进宏观经济政策的一致性）、持续降低债务脆弱性，并为应对未来的冲击建立必要的空间。
Abstract
The report discusses how public finances have fluctuated with multiple shocks since the pandemic, characterized by atypical growth, inflation dynamics, and fiscal support to mitigate the shocks. The recent financial turmoil aggravated an already uncertain and complex outlook with tight financing conditions and mounting concerns for debt vulnerabilities. In this volatile environment, fiscal policy should prioritize consistency with monetary policy to restore price and financial stability, while supporting the most vulnerable. Abrupt changes in financial conditions also call for fiscal restraint to tackle fiscal vulnerabilities. To that end, governments will need to give greater priority to rebuilding fiscal buffers by developing credible risk-based fiscal frameworks that promote consistent macroeconomic policies, reduce debt vulnerabilities over time, and build up the necessary room to handle future shocks.
Abstract
The report explores how fiscal policy can foster resilience by protecting households against large income and employment losses. Governments face increasingly difficult trade-offs in tackling the spikes in food and energy prices when policy buffers are largely exhausted after two years of pandemic. They should prioritize protecting vulnerable groups through targeted support while keeping a tight fiscal stance to help reduce inflation. Building fiscal buffers in normal times would allow governments to respond swiftly and flexibly during adversities. Several fiscal tools, such as job-retention schemes, have proven useful to preserve jobs and income for workers. Social safety nets should be made more readily scalable and better targeted, leveraging digital technologies. Exceptional support to firms should be reserved for severe situations and requires sound fiscal risk management.
Abstract
Ce rapport ne contient que de résumé analytique.
Abstract
Este informe solo contiene el Resumen Ejecutivo.