Abstract
The baseline forecast is for growth to fall from 3.4 percent in 2022 to 2.8 percent in 2023, before settling at 3.0 percent in 2024. Advanced economies are expected to see an especially pronounced growth slowdown, from 2.7 percent in 2022 to 1.3 percent in 2023. In a plausible alternative scenario with further financial sector stress, global growth declines to about 2.5 percent in 2023 with advanced economy growth falling below 1 percent. Global headline inflation in the baseline is set to fall from 8.7 percent in 2022 to 7.0 percent in 2023 on the back of lower commodity prices but underlying (core) inflation is likely to decline more slowly. Inflation’s return to target is unlikely before 2025 in most cases.
Abstract
En el capítulo 1 se analiza la turbulencia reciente en el sector bancario y las dificultades que plantea la interacción entre el endurecimiento de la política monetaria y de las condiciones financieras y la acumulación de vulnerabilidades desde la crisis financiera mundial. Las tensiones surgidas en los mercados financieros complican la tarea de los bancos centrales en un momento en que las presiones inflacionarias están resultando ser más persistentes de lo esperado. En los mercados emergentes más pequeños y de más riesgo, las tendencias de la sostenibilidad de la deuda continúan empeorando. En el capítulo 2 se analizan los intermediarios financieros no bancarios (IFNB) y las vulnerabilidades derivadas del fuerte apalancamiento, los descalces de liquidez y los altos grados de interconexión. También se proponen herramientas para abordar las consecuencias que las tensiones en los IFNB suponen para la estabilidad financiera, haciendo hincapié en que quizá sea necesario habilitar el acceso directo a la liquidez de los bancos centrales en períodos de tensión, si bien es imperativo adoptar los debidos mecanismos de protección. En el capítulo se 3 analiza el efecto de las tensiones geopolíticas sobre la fragmentación financiera y se estudian las consecuencias para la estabilidad financiera, que podrían derivarse de cambios de sentido de los flujos de capital, perturbaciones en los pagos transfronterizos, el impacto en los costos de financiamiento de los bancos, la rentabilidad y el otorgamiento de crédito, así como oportunidades más limitadas para diversificar el riesgo a escala internacional. A partir de los resultados del análisis, el informe recomienda políticas destinadas a fortalecer la supervisión financiera, incrementar las reservas y reforzar la cooperación internacional.
Abstract
Le chapitre 1 examine les récentes turbulences du secteur bancaire et les difficultés qui résultent des interactions entre le durcissement des conditions monétaires et financières et l’accumulation de facteurs de vulnérabilité depuis la crise financière mondiale. L’apparition de tensions sur les marchés financiers complique la tâche des banques centrales, à l’heure où les pressions inflationnistes se révèlent plus tenaces que prévu. Les pays émergents de petite taille et qui présentent plus de risques continuent de voir la viabilité de leur dette se dégrader. Le chapitre 2 se penche sur les intermédiaires financiers non bancaires et sur les facteurs de vulnérabilité qui peuvent résulter d’un recours important à l’effet de levier, de l’asymétrie entre la liquidité des actifs et celles des passifs, et d’une interdépendance élevée. Il présente des instruments permettant de pallier les conséquences pour la stabilité financière des tensions à l’œuvre au sein des intermédiaires financiers non bancaires, et souligne la nécessité d’un accès direct à la liquidité des banques centrales dans certains cas, tout en rappelant qu’il est indispensable de mettre en place des garde-fou adaptés. Le chapitre 3 est consacré aux effets des tensions géopolitiques sur la fragmentation du système financier, et analyse leurs répercussions en matière de stabilité financière, qui peuvent prendre la forme d’inversions des mouvements de capitaux, de perturbations des paiements internationaux, d’effets sur les coûts de financement des banques, sur leur rentabilité et sur leur offre de crédit, et de possibilités restreintes en matière de diversification du risque au niveau international. Le chapitre s’appuie sur ces constats pour formuler des recommandations à l’intention des pouvoirs publics afin de renforcer la surveillance du système financier, de constituer des réserves plus importantes et d’améliorer la coopération internationale.
Abstract
В главе 1 проводится анализ недавних потрясений в банковском секторе и проблем, вызванных сочетанием ужесточения денежно-кредитных и финансовых условий и накопления факторов уязвимости со времен мирового финансового кризиса. Возникновение напряженности на финансовых рынках усложняет задачу центральных банков в период, когда инфляционное давление оказывается более стойким, чем ожидалось. Страны с формирующимся рынком с небольшим размером экономики и с повышенным уровнем риска по-прежнему сталкиваются с ухудшением тенденций в отношении устойчивости долговой ситуации. В главе 2 рассматриваются небанковские финансовые посредники (НБФП) и факторы уязвимости, которые могут возникнуть в связи с повышенной долей заемных средств, несоответствиями ликвидности и высокими уровнями взаимосвязанности. Предлагаются инструменты для преодоления воздействия напряженности в секторе НБФП на финансовую стабильность, при этом подчеркивается, что прямой доступ к ликвидности центрального банка может оказаться необходимым в период напряженности, но при этом крайне важно внедрить надлежащие защитные механизмы. В главе 3 проводится анализ влияния факторов геополитической напряженности на финансовую фрагментацию и исследуются их последствия для финансовой стабильности, в том числе за счет потенциальных оттоков капитала, перебоев в системе трансграничных платежей, влияния на стоимость банковского финансирования, прибыльность и предоставление кредитов, а также более ограниченных возможностей для международной диверсификации рисков. На основе полученных результатов в ней приводятся рекомендации по вопросам экономической политики, направленные на усиление финансового надзора, увеличение резервов и укрепление международного сотрудничества.
Abstract
يحلل الفصل الأول الاضطرابات التي شهدها القطاع المصرفي مؤخرا، والتحديات الناجمة عن التفاعل بين تشديد الأوضاع النقدية والمالية وتراكم مواطن الضعف منذ الأزمة المالية العالمية. وتؤدي الضغوط الناشئة في الأسواق المالية إلى تعقيد مهمة البنوك المركزية في الوقت الذي تأكد فيه أن الضغوط التضخمية أطول أجلا مما كان متوقعا. ويتواصل تدهور اتجاهات استدامة القدرة على تحمل الدين في اقتصادات الأسواق الصاعدة الأصغر حجما والأعلى خطرا. ويبحث الفصل الثاني طبيعة مؤسسات الوساطة المالية غير المصرفية ومواطن الضعف التي قد تظهر بسبب ارتفاع مستويات الرفع المالي، وعدم اتساق تدفقات السيولة، وارتفاع مستويات الترابط. وتُقترح أدوات للتصدي لتداعيات الضغوط التي تسببها هذه المؤسسات على الاستقرار المالي، مع التأكيد على أنه على الرغم من أن حصولها على السيولة من البنوك المركزية مباشرة قد يكون ضروريا في أوقات الضغوط، فإن تطبيق معايير الحماية الملائمة يكتسب أهمية قصوى. ويحلل الفصل الثالث تأثير التوترات الجغرافية-السياسية على التشتت المالي، ويستكشف انعكاساتها على الاستقرار المالي - بما في ذلك احتمال خروج التدفقات الرأسمالية، والاضطرابات في نظم المدفوعات العابرة للحدود، والتأثير على تكاليف التمويل التي تتحملها البنوك، والربحية، وتوفير الائتمان، وتقليص احتمالات تنويع المخاطر الدولية. وبناء على النتائج المستخلصة، فإنه يقدم توصيات بشأن السياسات تهدف إلى تعزيز الرقابة المالية، وتكوين احتياطيات وقائية أكبر، وزيادة مستوى التعاون الدولي.
Abstract
第一章分析了近期银行业的动荡，讨论了货币金融环境进一步收紧和全球金融危机以来积累的脆弱性相互作用带来的挑战。在通胀压力比预期更为持久的情况下，金融市场压力的出现使央行的任务变得更加复杂。规模较小、风险较高的新兴市场经济体继续面临债务可持续性不断恶化的趋势。第二章讨论了非银行金融中介机构（NBFI）和可能由高杠杆、流动性错配以及系统高度关联导致的脆弱性。第二章还提出了解决因非银行金融中介机构压力导致的金融稳定问题的工具，并强调在压力时期，这些机构直接获得央行流动性可能是必要的，但十分重要的是应实施适当的防护机制。第三章分析了地缘政治紧张局势对金融割裂的影响，同时探讨了其对金融稳定的影响——这种影响的渠道包括：潜在的资本流动逆转，跨境支付的扰动，对银行的融资成本、盈利能力和信贷提供的影响，以及进一步限制跨国分散风险的机会。基于这些结论，本章提出了旨在强化金融监管、建立更多缓冲、加强国际合作的政策建议。
Abstract
第1章では、金融政策の引き締めと金融環境のタイト化が世界金融危機以降蓄積された脆弱性と交錯する際に生じる課題を分析する。インフレ圧力が予想よりも根強いことが明らかになる中、金融市場でストレスが見られ始めていることで中央銀行の政策課題が複雑化している。より小規模でリスクの大きい新興市場国は、引き続き債務持続可能性が悪化する傾向にある。第2章では、ノンバンク金融仲介機関(NBFI)と、レバレッジの上昇や流動性のミスマッチ、高い相互連関性がもたらしうる脆弱性について検討する。 NBFIのストレスがもたらす金融安定性への影響に対処するためのツールを提案する中で、ストレス時にはNBFIが中央銀行の流動性へ直接アクセスできるようにすることが必要となる可能性があると同時に、その場合は適切な防護策が欠かせないことを強調する。第3章では、地政学的緊張が金融の分断に与える影響を分析するほか、資本フローの反転やクロスボーダー決済の混乱、銀行の資金調達コスト・収益性・与信供与への影響、国際的なリスク分散機会の縮小など、分断による金融安定性への影響を掘り下げる。分析結果に基づいて、金融監督の強化とバッファーの増強、国際協力の促進を目的とした政策対応を提示する。
Abstract
Global financial stability risks have increased amid a series of cascading shocks. Chapter 1 analyzes the policy response of central banks to high inflation, the risks of a disorderly tightening of financial conditions, and debt distress among emerging and frontier markets. Markets have been extremely volatile, and a deterioration in market liquidity appears to have amplified price moves. In Europe, the energy crisis is contributing to a worsening outlook. In China, the property sector remains a key source of vulnerability. Chapter 2 examines how to narrow the climate financing gap in emerging market and developing economies. Climate policies, including carbon pricing, climate disclosures, and transition taxonomies, are crucial for enabling private climate finance. Innovative financial instruments can help to scale up private climate finance, but the public sector—including multilateral development banks—will have to play a key supporting role. Chapter 3 analyzes the contributions of open-end investment funds to fragilities in asset markets. Open-end investment funds play a key role in financial markets, but those offering daily redemptions while holding illiquid assets can amplify the effects of adverse shocks by raising the likelihood of investor runs and asset fire sales. This contributes to volatility in asset markets and potentially threatens financial stability.
Abstract
Este informe solo existe contiene resúmenes ejecutivos