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Author(s):
International Monetary Fund. Western Hemisphere Dept.
Published Date:
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    Las variaciones de los resultados primarios no correspondientes a productos básicos (es decir, la variación de los resultados primarios menos la variación de los ingresos provenientes de productos básicos) son un mejor indicador de las contracciones o expansiones fiscales que los resultados primarios per se, ya que las variaciones en los ingresos provenientes de productos básicos obedecen principalmente a pagos efectuados por no residentes, y por ende no tienen el habitual impacto directo sobre el ingreso disponible interno (véase la edición de noviembre del 2006 de Perspectivas Económicas: Las Américas).

    Varios países también iniciaron o concluyeron modificaciones a sus regímenes de pensiones. En Chile y México, las reformas se orientaron principalmente a impulsar la competencia entre los fondos de pensiones privados, y, en el caso de Chile, a ampliar su cobertura. En Argentina, el gobierno amplió el alcance del sistema público, al transferir a empleados públicos y permitir a otros trabajadores el cambio al sistema público.

    Las proyecciones de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) indican un descenso de la tasa de pobreza global.

    Las líneas de pobreza nacionales no son estrictamente comparables de un país a otro, pero se trató de elegir definiciones semejantes en los casos en que existían múltiples definiciones. El uso de índices de recuento de la pobreza comparables a nivel internacional (porcentaje de la población que vive con menos de US$2 por día) lleva a una clasificación de países semejante. Lamentablemente, no se dispone de índices de recuento de la pobreza posteriores al 2004; por lo tanto, la medición de las tendencias recientes exige el uso de cifras nacionales.

    Tradicionalmente, las primas de riesgo, medidas por los diferenciales de los índices EMBI y Latin EMBI con los bonos del tesoro americano han reaccionado en una proporción de aproximadamente uno a uno a los shocks en la prima de riesgo de los bonos empresariales de alto rendimiento en Estados Unidos (González Rozada y Levy Yeyati y, 2006; Österholm y Zettelmeyer, 2007).

    Véase también el trabajo conexo de Izquierdo, Romero y Talvi (por publicar).

    Técnicamente, el modelo consiste en una “autorregresión vectorial bayesiana” (véanse detalles en Österholm y Zettelmeyer, 2007, y en la edición de abril del 2007 de Perspectivas Económicas: Las Américas.) La única diferencia entre los modelos descritos en esos estudios y el modelo empleado en esta sección es que la presente versión (1) se volvió a estimar en función de una muestra que comprende los dos primeros trimestres del 2007 y (2) utiliza un índice del PIB mundial ponderado en función de las exportaciones para medir con más precisión el efecto de las divergencias previstas entre el crecimiento de Estados Unidos y la actividad económica en el resto del mundo (en la edición de abril del 2007 de Perspectivas Económicas: Las Américas, el modelo utiliza el PIB calculado por el FMI en función de la paridad del poder adquisitivo (PPP) como índice del crecimiento mundial).

    El pronóstico de referencia basado en el modelo que se presenta en esta sección es casi idéntico al pronóstico de crecimiento de América Latina que consta en el capítulo II y que se calculó en forma independiente a partir de pronósticos de cada país preparados por equipos del FMI encargados de los distintos países.

    En este escenario se supone que el crecimiento medio de Estados Unidos será de un 0.8% anual, en comparación con el 1.9% anual proyectado en el escenario de referencia.

    Esta reducción también refleja el supuesto de una cierta desaceleración de la economía del resto del mundo en el caso de que Estados Unidas sufra una recesión, conforme al modelo de Bayoumi y Swiston (2007), y en concordancia con los riesgos que amenazan al crecimiento mundial y que se analizan en la edición de octubre del 2007 de Perspectivas de la economía mundial.

    La caída pronunciada y la recuperación incipiente no son supuestos, sino más bien un pronóstico del modelo supeditado a las trayectorias supuestas de crecimiento mundial y de las variables financieras.

    Véase también un estudio de Izquierdo, Ottonello y Talvi (por publicar).

    Se definen los “ingresos por productos básicos” como los ingresos fiscales que pueden atribuirse a las actividades de las industrias productoras de productos básicos, ya sea por concepto de los impuestos sobre la renta y las utilidades, el IVA, las regalías o los impuestos a la exportación. En el análisis que sigue, esos ingresos se estudian solo respecto de los países en los que superan el 2% del PIB.

    Argentina, Bolivia, Chile, Colombia, Ecuador, México, Perú, Trinidad y Tobago, y Venezuela.

    Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Costa Rica, El Salvador, Panamá y Perú. La muestra es limitada porque exige contar con amplia información sobre las modificaciones del sistema tributario y su impacto sobre los ingresos, la cual está disponible solo para algunos países.

    Cuando el producto observado está por encima del producto “potencial”, la razón gasto a PIB calculada es más baja, ya que el denominador es más grande y viceversa.

    Los cálculos correspondientes a Chile son en general coherentes con la meta de superávit estructural del gobierno cuando se utilizan proyecciones similares de los precios de los productos básicos (nótese que la meta fijada por el gobierno de un superávit estructural igual a 1% se refiere al balance estructural del gobierno central, mientras que aquí se presentan resultados para el balance estructural primario del sector publico consolidado).

    De acuerdo con La Porta et al. (1998), los países cuyo sistema jurídico se rige por el common law generalmente son los que más protegen a los inversionistas, mientras que aquellos cuyo régimen se basa en el derecho civil les brindan el menor grado de protección.

    Al contrario de lo sostenido en el estudio de Huang (2007), la restricción del comercio se vincula con una razón crédito/PIB más elevada. Si bien esto puede reflejar la falta de variación de los datos, una posible explicación es que los países con menos apertura también protegen el sector bancario interno, promoviendo el financiamiento interno del comercio.

    Los datos correspondientes a la mayoría de las variables no variantes en el tiempo se obtuvieron de Huang (2007).

    La media del Caribe es la media aritmética de los 15 países siguientes: Antigua y Barbuda, Bahamas, Barbados, Belice, Dominica, Granada, Guyana, Haití, Jamaica, la República Dominicana, Trinidad y Tabago, Saint Kitts y Nevis, Santa Lucía, San Vicente y las Granadinas, y Suriname.

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