Front Matter

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Author(s):
Atish Ghosh, Jonathan Ostry, and Charalambos Tsangarides
Published Date:
November 2014
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    OCCASIONAL PAPER

    270

    Regímenes cambiarios y la estabilidad del sistema monetario internacional

    Atish R. Ghosh, Jonathan D. Ostry y Charalambos Tsangarides

    FONDO MONETARIO INTERNACIONAL

    © 2010 International Monetary Fund

    Producción: División de Servicios Multimedia del FMI

    Diagramado y gráficos: Julio Prego

    Cataloging-in-Publication Data

    Ghosh, Atish R.

    Exchange rate regimes and the stability of the international monetary system / Atish R. Ghosh, Jonathan D. Ostry y Charalambos Tsangarides – Washington, D.C.: International Monetary Fund, 2010

    • p.; cm.—(Occasional paper (International Monetary Fund; no. 270)

    Incluye referencias bibliográficas

    ISBN: 978-1-58906-931-2

    1. Tema cambiario. 2. Tipo de cambio. I. Ostry, Jonathan D., 1962-II. Tsangarides, Charalambos G. III. Fondo Monetario Internacional. IV. Título. V. Documento de la serie “Occasional Papers” (Fondo Monetario Internacional); no. 270

    HG256.G67 2010

    Precio: US$33

    Envíe los pedidos a:

    International Monetary Fund, Publication Services

    P.O. Box 92780, Washington, D.C. 20090, Estados Unidos

    Tel.: (202) 623-7430 Fax: (202) 623-7201

    Correo electrónico: publications@imf.org

    Internet: www.imfbookstore.org

    Índice

    • Prefacio

    • 1 Panorama general

    • 2 Introducción

    • 3 La selección de régimen cambiario en los países

      • Tendencias de regímenes

      • Desempeño macroeconómico con distintos regímenes cambiarios

      • Consecuencias del tipo de régimen seleccionado

    • 4 Fuentes de tensión sistémica

      • Acumulación de reservas

      • Desequilibrios mundiales

      • Cuestiones relacionadas con las monedas de reserva

    • 5 Conclusiones

    • Apéndice Clasificación de regímenes cambiarios

    • Referencias

    • Recuadros

      • 3.1. Diez años del euro: Logros y desafíos

      • 4.1. El dólar frente a la libra esterlina: El antecedente del cambio de la moneda de reserva dominante en el período entre las guerras

    • Gráficos

      • 3.1. Distribución de frecuencia de regímenes cambiarios, 1980–2008

      • 3.2. Países de mercados emergentes: Flotaciones de jure y de facto

      • 3.3. Volatilidad del tipo de cambio real con horizontes alternativos

      • 3.4. Inflación

      • 4.1. Países de mercados emergentes: Reservas internacionales

      • 4.2. Países de mercados emergentes: Reservas frente al valor proyectado del crecimiento del PIB en dólares de EE.UU.

      • 4.3. Recursos provenientes de las cuotas del FMI y de los Nuevos Acuerdos para la Obtención de Préstamos

      • 4.4. Superávits y déficits en cuenta corriente en los países del G-20

      • 4.5. Composición monetaria de las reservas

      • A1. Índice de similitudes entre las clasificaciones de regímenes cambiarios

    • Cuadros

      • 3.1. Distribución de regímenes cambiarios

      • 3.2. Políticas monetarias con distintos regímenes cambiarios

      • 3.3. Saldo general del gobierno, 1990–2007

      • 3.4. Políticas fiscales con distintos regímenes cambiarios

      • 3.5. Inflación, 1980–2007

      • 3.6. Inflación con distintos regímenes cambiarios

      • 3.7. Crecimiento del producto, 1980–2007

      • 3.8. Canales de asociación indirecta entre el régimen cambiario y crecimiento del producto

      • 3.9. Crecimiento del producto con distintos regímenes cambiarios

      • 3.10. Probabilidad de crisis cambiaria o financiera según el régimen cambiario

      • 3.11. Saldos en cuenta corriente

      • 3.12. Reversiones de la cuenta corriente

      • 3.13. Regresión no lineal de persistencia de cuenta corriente según el régimen cambiario

      • 3.14. Impacto de las paridades fijas en el comercio de bienes y servicios

      • 3.15. Flujos de capitales niveladores del consumo con distintos regímenes cambiarios

      • 3.16. Estructura de los flujos de capitales netos

      • A1. Clasificación de regímenes cambiarios

    Prefacio

    Los países miembros del Fondo Monetario Internacional (FMI) se comprometen a colaborar entre sí y con el FMI para establecer regímenes de cambio ordenados y promover un sistema estable de tipos de cambio, reconociendo que los fines esenciales del sistema monetario internacional son facilitar el intercambio de bienes, servicios y capitales entre los países y sustentar un crecimiento económico sólido. En este estudio de la serie Occasional Papers, solicitado por los directores ejecutivos durante su examen del informe de la Oficina de Evaluación Independiente (OEI) acerca del asesoramiento del FMI sobre las políticas cambiarias (OEI, 2007), se analiza la estabilidad del sistema general de tipos de cambio examinando los resultados macroeconómicos (inflación, crecimiento, crisis) bajo diferentes regímenes cambiarios, las implicaciones que tiene el régimen cambiario seleccionado para el resto del sistema (ajuste externo, integración comercial, flujos de capitales) y las potenciales fuentes de tensión para el sistema monetario internacional.

    El estudio fue elaborado bajo la dirección de Jonathan D. Ostry, Subdirector del Departamento de Estudios, por un equipo encabezado por Atish R. Ghosh, Jefe de la División de Cuestiones Sistémicas, e integrado por Marcos Chamon, Chris Crowe, Julian di Giovanni, Jun Kim, Marco Terrones y Charalambos Tsangarides. Los autores quisieran dejar constancia de su agradecimiento a Mary Yang y María Victoria Fazio por su asistencia en la investigación, y a Sheila Tomilloso por su asistencia administrativa. David Einhorn, del Departamento de Relaciones Externas, y Mahvash S. Qureshi, del Departamento de Estudios, coordinaron la producción y publicación del estudio.

    El Directorio Ejecutivo del FMI recibió un borrador preliminar del estudio durante un seminario informal, y la actual versión se ha beneficiado de los comentarios efectuados por los directores ejecutivos en dicha ocasión. No obstante, las opiniones expresadas en el estudio son las de los autores, y no reflejan necesariamente los puntos de vista de las autoridades nacionales, el Fondo Monetario Internacional o los directores ejecutivos de la institución.

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