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Author(s):
Marco Pinon, Alejandro Lopez Mejia, M. (Mario) Garza, and Fernando Delgado
Published Date:
December 2012
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    Colaboradores

    Geoffrey Bannister es Economista Principal de la División del Caribe I del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Luis-Diego Barrot es Auxiliar de Investigación de la División de América Central del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Alejandro Carrión-Menéndez es Auxiliar de Investigación de la División de Estudios Regionales del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Fernando L. Delgado es el Representante Residente Regional para Centro-américa, Panamá y la República Dominicana del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Florencia Frantischek era Economista Principal de la División de América Central del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Mario Garza es Subjefe de la División de América Central del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Alejandro López-Mejía es Subjefe de la División de América Central del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Stephanie Medina Cas es Economista Principal de la División de América Central del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Mynor Meza es un economista local asignado a la Oficina del Representante Regional para Centroamérica, Panamá y la República Dominicana del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Pablo Morra es Economista de la División de América Central del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Marco Piñón es Jefe de la División de América Central del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Dominique Simard es Economista Principal de la División del Caribe I del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Andrew Swiston es Economista de la División de América Central del Departamento del Hemisferio Occidental del FMI.

    Índice analítico

    [Los números de página seguidos de g, n o c se refieren a gráficos, notas o cuadros, respectivamente.]

    A

    Acuerdos Stand-By, 55–57, 62

    Administración aduanera, 138

    Afectaciones presupuestarias, 131, 132c, 142

    Análisis basado en la regla de Taylor, 202–03

    Antes de la crisis financiera mundial

    • auge del crédito en CAPRD, 44–45

    • coeficientes de deuda, 43

    • evolución de la inflación, 149

    • factores de protección en CAPRD, vii, ix, 2c

    • indicadores de solidez financiera, 43g

    • integración financiera mundial, ix, 2, 5–10

    • políticas y resultados fiscales, ix, 2, 43

    • reducciones del déficit, vii, 43, 45

    • regulación y supervisión financiera, 50, 243

    B

    Balanza de pagos, consecuencias de la crisis financiera mundial, vii, 36–39, 39g, 61

    Bancos centrales

    • adopción de regímenes de metas de inflación, 150-51

    • capacidad para elaborar pronósticos de inflación, 161, 154, 232

    • en los países de AL-6, 154-56

    • factores determinantes de la transmisión de tasas de interés, 219

    • independencia, 154, 159-60, 162, 164, 219, 232

    • objetivos de política, 153, 159, 162

    • pérdidas y ganancias, 155c, 160

    • préstamos al gobierno, 154, 159, 164

    • rendición de cuentas y transparencia, 157, 161, 164

    • reputación y credibilidad, 157

    • respuesta a la crisis financiera en CAPRD, 55

    • respuesta a la crisis financiera en las economías avanzadas, 36

    C

    Calificación de Institutional Investor,98–113

    Capital humano

    • como fuente de crecimiento económico, 77, 86, 86g, 90, 91

    • modelización econométrica de los factores determinantes del crecimiento, 76-77

    • objetivos de la agenda de reformas de CAPRD, 66

    Coeficientes de deuda

    • análisis estocástico de sostenibilidad, 122-23g, 124

    • antes de la crisis financiera mundial, 43

    • consecuencias de la crisis financiera, 49, 87, 106

    • crecimiento y, 97

    • ecuación de intolerancia a la deuda, 102-03

    • enfoque original de la modelización de la intolerancia, 97-100

    • enfoque revisado para la modelización de la intolerancia, 100-05, 11-12

    • estabilizar, 123-27, 126g

    • estudios empíricos de umbrales, 96–97, 96c

    • magnitud necesaria de la consolidación fiscal para alcanzar las metas, 95–96, 98

    • modelización de la tolerancia de CAPRD, 102-12

    • objetivos de la calificación crediticia, 67

    • objetivos para CAPRD, 112

    • políticas anticíclicas y, 97

    • resultados de los escenarios alternativos de política económica, 116, 120-21c

    • tolerancia al endeudamiento, 67

    Comercio

    • administración aduanera, 138

    • consecuencias de la crisis financiera mundial, 36-38

    • de servicios, 6-8

    • integración mundial antes de la crisis, 6-8

    • principales socios comerciales de los países de CAPDR, 6-8, 6g

    • sincronización del ciclo económico, 8, 9g

    • transmisión de los efectos del ciclo económico, 13-15

    • transmisión de los efectos derivados, 30g, 31

    Comercio de servicios, 6-8

    Competencia

    • en el sector bancario, transmisión de tasas de interés y, 218, 221, 232

    • objetivos de la agenda de reformas de CAPRD, 66

    Consecuencias de la crisis financiera mundial

    • alcance y profundidad, 36, 37

    • coeficientes de deuda, 46, 95

    • crecimiento económico proyectado, 75

    • déficits fiscales, 158-59

    • efectos de los programas del FMI, 59-61

    • en los países de AL-6, 154

    • estabilización y recuperación, 36, 60-61

    • evolución de la recuperación mundial, 60g

    • indicadores de solidez financiera, 43g

    • modelo de vectores autorregresivos estructurales, 25-28, 24g

    • para los países de CAPRD, vii, 35-42, 39g, 40g, 47g, 59-61

    • preocupaciones en los países de CAPRD, 58

    Costa Rica

    • actuación del banco central, 159, 162

    • asistencia del FMI a, 58, 61

    • capacidad para elaborar pronósticos de inflación, 161

    • comovimiento del ciclo económico de Estados Unidos, 15

    • dolarización, 9

    • efectos de los shocks internos en CAPRD, 22

    • evolución y tendencias del comercio exterior, 6, 13

    • factores estructurales de crecimiento, 86-89

    • flujos de remesas, 10

    • gasto público, 127, 130

    • independencia del banco central, 159, 162

    • inversión en capital físico como factor de crecimiento, 84

    • inversión en capital físico para potenciar el crecimiento, 20-22, 28

    • modelización del coeficiente de endeudamiento, 106, 106g, 109-12, 116, 124

    • política monetaria, 158-62, 205

    • política tributaria, 134-35, 139

    • políticas macroprudenciales, 260

    • preocupaciones durante la crisis, 58

    • préstamos al sector privado durante la crisis, 57c

    • recomendaciones de política fiscal, 140

    • recuperación de la crisis, 61

    • regulación y supervisión del sector financiero, 245-51, 261

    • respuesta de política económica a la crisis, 43

    • sector bancario, 161

    • transmisión de tasas de interés, 161, 206-7, 229

    Crecimiento

    • actuación del banco central, 159

    • acumulación de factores para, 72

    • agenda de reformas de CAPRD, 66

    • canales de transmisión de los efectos derivados externos, 28-31

    • consecuencias de la crisis financiera mundial, 32, 40-41, 60g

    • correlaciones del ciclo económico mundial, 13, 14c, 15

    • correlaciones del crecimiento internas en CAPRD, 15-17, 16c

    • desafíos y oportunidades futuras, vii–viii, ix, 62, 71

    • estrategias para mejorar, 79-81, 83-90

    • evolución de la volatilidad en CAPRD, 15, 16c

    • evolución histórica de CAPRD, 71-75, 72g, 73g

    • evolución y tendencias del comercio exterior, 6, 15

    • integración mundial de las economías de CAPRD y, 2

    • inversión en capital físico para potenciar el crecimiento, 76-78, 79, 84, 85g, 89, 90

    • inversión en capital humano para potenciar, 76-78, 79, 86g, 87g, 89, 90

    • modelización de las reformas estructurales, 77-79, 80-81

    • modelización econométrica de los factores determinantes de, 66, 75-79

    • modelo de vectores autorregresivos estructurales de las consecuencias de la crisis, 24-28, 25g

    • niveles de deuda y, 98

    • pronósticos, 74g, 75

    • resultados esperados de las reformas estructurales, 66, 79-81, 80c, 82c, 86-90, 87g, 90g

    Crisis financiera mundial

    • respaldo del Fondo Monetario Internacional a CAPRD, 55-59, 56c, 62

    • respuesta de las economías avanzadas, 36

    • respuestas de política económica en CAPRD, 42-55

    • Véanse también Antes de la crisis financiera mundial; Consecuencias de la crisis financiera mundial

    D

    Derechos especiales de giro, 55, 57, 57c, 62

    Descalces de vencimientos, 252, 254, 257, 263, 268c, 272c-273c

    Dolarización

    • adopción de regímenes de metas de inflación y, 151

    • desdolarización para reducir los efectos de traspaso, 68

    • resultados en materia de tasas de interés, 206-10

    • transmisión de los shocks externos a través de, 9, 22-23

    • transmisión de tasas de interés y, 221, 229, 232

    • vinculación de la tasa de interés, 194, 210-15, 218

    • Véase también Dolarización en El Salvador

    Dolarización en El Salvador, 9, 67-68

    • efectos de la política monetaria y el ciclo Económico de Estados Unidos, 13, 202-06, 215

    • impacto sobre la prima de riesgo cambiario, 194, 198-200, 215

    • período de transición, 193

    • prima de riesgo cambiario en el período anterior a, 195-97

    • resultados en materia de ingresos de señoreaje, 200-01, 201g

    • transmisión de la política monetaria y, 206-15

    E

    Economías avanzadas

    • consecuencias de la crisis financiera mundial, 36

    • crecimiento histórico, comparación internacional de, 67g, 71-72

    • regulación y supervisión del sector financiero, 245-47

    • transmisión mundial de los shocks provenientes de, 15-18, 19-24, 21g, 22, 26g, 27

    • Véase también el país específico

    Efectos de traspaso

    • estrategias para incrementar la eficacia de la política monetaria, 217

    • reducción de, en regímenes de metas de inflación, 151

    • transmisión de la política monetaria a la economía dolarizada, 206-15

    • Véase también Transmisión de tasas de interés

    El Salvador

    • asistencia del FMI a, 58, 59-62

    • deuda pública, 49

    • efectos de los shocks internos en CAPRD, 22

    • elecciones durante la crisis, 58, 59

    • evolución y tendencias del comercio exterior, 6, 13

    • factores estructurales de crecimiento, 86-90

    • gasto público, 127, 130

    • integración mundial del sector financiero, 9

    • inversión en capital físico para potenciar el crecimiento, 84

    • inversión en capital humano para potenciar el crecimiento, 85

    • modelización del coeficiente de endeudamiento, 108-112, 116, 127

    • política tributaria, 134, 139

    • políticas macroprudenciales, 260

    • recomendaciones de política fiscal, 140

    • recuperación de la crisis, 61

    • regulación y supervisión del sector financiero, 243, 247, 250-51, 250n, 261

    • transmisión de shocks y efectos derivados globales a, 20-22, 28

    • Véanse también Dolarización en El Salvador

    Estados Unidos

    • coeficiente de endeudamiento, 96

    • comercio con CAPRD, 6, 8, 9g

    • efectos de la integración económica de CAPRD con, viii, ix

    • efectos del ciclo económico en las economías dolarizadas, 68

    • en la transmisión mundial de los shocks económicos, 18, 19, 20-22, 24

    • proporción de pasivos externos en CAPRD, 9

    • remesas procedentes de, 12

    • respuesta a la crisis financiera mundial, 36

    • sincronización del ciclo económico mundial, 13-15, 14c

    Evaluación y gestión de riesgos

    • futuro de la regulación del sector financiero, viii

    • instrumentos macroprudenciales, 252-61, 262

    • supervisión basada en riesgos del sector financiero, 245, 247, 249, 250, 262

    F

    Flexibilidad de la economía

    • como factor de crecimiento económico, 83, 90

    • gasto público, 130, 142

    • mercados de productos, 77, 90

    • política monetaria, 151-53

    • recomendaciones para CAPRD, 66

    Flujos de capitales

    • consecuencias de la crisis financiera mundial, 38-39, 61

    Fondo Monetario Internacional

    • asistencia técnica en administración de ingresos, 137-38

    • base de datos de reformas estructurales, 66

    • eficacia de los programas en CAPRD, 59-61, 62

    • en la región de CAPRD antes de la crisis, ix

    • estudios de sostenibilidad de la deuda, 96-98

    • respaldo a CAPRD durante la crisis, 55-59, 56c, 62

    • respuesta a la crisis financiera, 2

    • Véase también Servicio para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza

    G

    Gasto

    • agenda de reformas, 67

    • asociaciones público-privadas, 131

    • comparación internacional, 127g

    • composición del, tras la crisis, 127-30

    • marcos de gasto a mediano plazo, 131

    • reformas recomendadas para la estabilización y recuperación económica, 130-32, 142

    • respuesta a la crisis financiera mundial, 46, 127-30

    • subsidios no focalizados, 130

    • Véanse también Afectaciones presupuestarias; Masa salarial

    Gestión de la liquidez

    • deficiencias de la respuesta a la crisis, 2-3

    • encaje legal, 253n, 255

    • instrumentos macro y microprudenciales, 253-61, 266c-68c, 271c-73c

    • recomendaciones para, 263

    • respuesta a la crisis financiera, 36, 55, 56c

    Guatemala

    • actuación del banco central, 159

    • asistencia del FMI a, 58, 61

    • capacidad para elaborar pronósticos de inflación, 161

    • comovimiento del ciclo económico de Estados Unidos, 15

    • dolarización, 9, 10c

    • efectos de la crisis financiera mundial, 27, 40-41

    • efectos de los shocks internos en CAPRD, 22

    • evolución y tendencias del comercio exterior, 6, 15

    • factores estructurales de crecimiento, 88, 89

    • gasto público, 128, 131

    • independencia del banco central, 159

    • inversión en capital físico para potenciar el crecimiento, 84

    • modelización del coeficiente de endeudamiento, 107, 109, 111, 123

    • política monetaria, 158-162, 205, 220

    • política tributaria, 134, 139

    • políticas macroprudenciales, 260

    • preocupaciones durante la crisis, 58

    • recomendaciones de política fiscal, 139

    • recuperación de la crisis, 61

    • regulación y supervisión del sector financiero, 243-245, 247, 262

    • sector bancario, 160

    • transmisión de shocks y efectos derivados globales a, 20, 28

    • transmisión de tasas de interés, 160, 225, 231

    H

    Honduras

    • actuación del banco central, 159, 162

    • asistencia del FMI a, 59, 62

    • capacidad para elaborar pronósticos de inflación, 162

    • evolución y tendencias del comercio exterior, 6

    • factores estructurales de crecimiento, 89

    • gasto público, 130, 131

    • independencia del banco central, 159, 162

    • inversión en capital físico para potenciar el crecimiento, 84

    • modelización del coeficiente de endeudamiento, 107-109, 125

    • política monetaria, 158-162

    • política tributaria, 134, 139

    • políticas macroprudenciales, 260

    • recomendaciones de política fiscal, 139, 140

    • regulación y supervisión del sector financiero, 243

    • transmisión de shocks y efectos derivados globales a, 20, 22, 28

    • transmisión de tasas de interés, 225, 231

    I

    Impuesto al valor agregado, 135, 136g, 138, 138n

    Inflación

    • análisis basado en la regla de Taylor, 202-3

    • calificaciones crediticias y, 98-99

    • desafíos y oportunidades futuras, 62

    • evolución y tendencias, 149, 150g, 152g

    • expectativas, 151

    • pronósticos, 157, 161, 164, 232

    • resultados de la dolarización en El Salvador, 202, 205-206, 206g

    • Véase también Régimen de metas de inflación

    Ingreso per cápita

    • comparación entre países de CAPRD, 72, 73g

    • ecuación de intolerancia a la deuda, 102-03

    • evolución histórica, 72-73, 72g, 73g, 74g

    • inversión en capital físico como factor de crecimiento, 76-77, 84, 85g, 90, 91

    • tendencias recientes en CAPRD, vii, viii

    Ingresos por señoreaje, 200-01, 201g

    Ingresos tributarios 41, 46, 48g, 116

    • comparación internacional de tasas, 135

    • consecuencias de la crisis financiera mundial, 41, 46, 48g, 116

    • eficiencia administrativa, 137-38

    • esfuerzo actual, 133-34, 133g, 134g

    • estrategias para cerrar la brecha de ingresos, 135-39, 140-41

    • gastos y exenciones, 135-37, 137g, 139

    • impuesto sobre la renta, 135-36, 136g, 137

    • para estabilizar los coeficientes de deuda, 124

    Integración mundial de las economías de CAPRD

    • canales de transmisión de los efectos

    • derivados externos, 28-31

    • consecuencias de los shocks originados en las economías avanzadas, 18, 19-25

    • elasticidad del crecimiento a los shocks externos, 23-25, 25c

    • evolución antes de la crisis, 5-13, 31-32, 35

    • modelo de vectores autorregresivos estructurales, 18-19, 25-28, 24g

    • políticas para mitigar los shocks externos antes de la crisis, ix, 2, 5-8, 9-10

    • sincronización del ciclo económico, 8, 13-17, 14c

    • tasas de crecimiento esperadas, 2

    • tenencia de activos externos, 8-10, 11g

    • transmisión de las fluctuaciones externas, 2, 5, 8-9, 35

    • transmisión de los shocks intrarregionales, 22, 22g, 31-32

    • vulnerabilidad a las crisis originadas en, ix, 2, 31-32

    Inversión extranjera directa, 9, 38g, 38c, 39

    Inversión privada

    • asociaciones público-privadas, 131

    • como fuente de crecimiento económico, 79, 84

    • objetivos de la agenda de reformas de CAPRD, 66

    L

    Línea de Crédito Flexible, 54

    M

    Masa salarial, 128, 130

    Mercado de crédito, 8

    • calificaciones, 67, 99, 109-11, 110c, 11, 123-27

    • efectos de la crisis financiera mundial, 36, 41, 54, 55g, 61

    • en CAPRD antes de la crisis, 44-45, 44g, 45g

    • factores determinantes de la transmisión de tasas de interés, 219

    • regulación macroprudencial, 260-61

    Mercados de capitales

    • calidad actual, 231

    • Consejo Centroamericano de Superintendentes del Sector Financiero, 251, 262

    • estrategias para fortalecer la política monetaria, 156-58

    • factores determinantes de la transmisión de tasas de interés, 218-19

    • Véase también Mercados de valores

    Mercados de productos

    • integración mundial, 6, 8

    • reformas, 80, 89-90, 90g

    Mercados de valores: 78, 81, 82c, 91, 241-42n

    • Véase también Mercados de capitales

    Método generalizado de momentos modelización, 71, 75-76, 100

    Modelización de vectores autorregresivos estructurales de las consecuencias de la crisis en CAPRD, 24-28, 25g

    • canales de transmisión de los efectos derivados de, 29, 30g

    • metodología, 18-19, 28

    • viajes de turismo a CAPDR procedentes de, 7-8n

    N

    Nicaragua

    • actuación del banco central, 159, 162

    • asistencia del FMI a, 59, 62

    • capacidad para elaborar pronósticos de inflación, 161

    • deuda pública, 46

    • dinámica del crecimiento económico, 72

    • dolarización, 9

    • efectos de la crisis financiera mundial, 27

    • efectos de los shocks internos en CAPRD, 22

    • evolución y tendencias del comercio exterior, 6

    • factores estructurales de crecimiento, 89

    • flujos de remesas, 12

    • gasto público, 128, 130

    • independencia del banco central, 159, 163

    • integración mundial del sector financiero, 9

    • inversión en capital físico para potenciar el crecimiento, 84

    • modelización del coeficiente de endeudamiento, 109, 126

    • política monetaria, 157-61

    • política tributaria, 133, 135, 140

    • políticas macroprudenciales, 260

    • recomendaciones de política fiscal, 139, 140

    • respuesta de política a la crisis, 46

    • sector bancario, 161

    • transmisión de shocks y efectos derivados globales a, 19-22, 28

    Nivel de educación, 79, 84, 86g, 87g, 89

    P

    Países de AL-3, 84, 86, 88, 89

    Países de AL-5, 44

    • instrumentos macroprudenciales, 258-59, 271c-75c

    • regulación y supervisión del sector financiero, 245-47

    Países de AL-6, 92, 149

    • evolución de la inflación, 149,150g, 152g

    • ganancias y pérdidas del banco central, 155c

    • independencia del banco central, 159-60

    • política monetaria, 153-57

    • relevancia de las conclusiones derivadas de, 153-54, 220

    • rendición de cuentas y transparencia del banco central, 157

    • restricciones sobre los préstamos del banco central al sector público, 154

    • transmisión de tasas de interés en, 220-25, 222c, 223g, 224g

    Panamá

    • deuda pública, 49

    • dinámica del crecimiento económico, 72

    • dolarización, 9, 205, 206-10

    • efectos de la crisis financiera mundial, 40-41

    • evolución y tendencias del comercio exterior, 6

    • factores estructurales de crecimiento, 90

    • gasto público, 127

    • inversión en capital físico para potenciar el crecimiento, 85

    • inversión en capital humano para potenciar el crecimiento, 86

    • modelización del coeficiente de endeudamiento, 109, 111-12, 116, 125

    • política tributaria, 133, 134, 140

    • recomendaciones de política fiscal, 139, 140

    • regulación y supervisión del sector financiero, 243, 246-47, 250-51, 250n, 262

    • respuesta de política a la crisis, 46

    • transmisión de shocks y efectos derivados globales a, 19-22, 28

    Paquetes de estímulo

    • inversiones transitorias o permanentes, 128-29

    • respuesta a la crisis financiera mundial, 36, 46, 47g, 142

    • respuesta de política fiscal a la crisis financiera en CAPRD, 115-16, 117g

    Política cambiaria

    • antes de la crisis financiera mundial, vii

    • como factor determinante de la transmisión de tasas de interés, 218, 221, 225-29

    • consecuencias de la crisis financiera, 49, 50g

    • efectos de traspaso, 68

    • en CAPRD, 221, 221c

    • en los países de AL-6, 153, 156, 221, 221c

    • prioridades de política monetaria, 158, 162-64, 232

    • protección frente al riesgo cambiario, 256-57, 260

    • régimen de metas de inflación y, 151

    • Véase también Dolarización

    Política fiscal

    • alcance del proceso de reforma, 67

    • antes de la crisis financiera mundial, vii, 2, 42

    • desafíos y oportunidades futuras,

    • fijar prioridades para la reforma, 128-9, 141g

    • magnitud necesaria de la consolidación fiscal, 123-27

    • objetivos de la agenda de reformas de CAPRD, 66-7

    • políticas de gasto para la estabilización y recuperación económica, 127-32

    • políticas de ingresos para la estabilización y la recuperación, 133-39

    • respuesta a la crisis financiera en CAPRD, 42-49, 115-16, 117g

    • resultados de la dinámica de la deuda de los escenarios de política económica, 116, 120-21c

    • resultados del saldo primario de los escenarios de política económica, 118, 118-19c, vii, ix-x

    Política monetaria

    • antes de la crisis financiera mundial, ix

    • calidad actual, 66, 157-62, 163g, 163c, 164

    • características de los sistemas eficaces, 150-53, 154

    • deficiencias de la respuesta a la crisis, 2-3

    • efecto del país ancla, en el país con un régimen de tipo de cambio fijo, 202-03, 214

    • efectos de traspaso, 68, 207-13, 214

    • eficacia de los instrumentos de política, 156, 160, 162, 163-65, 217

    • en los países de AL-6, 153-57

    • estrategia del FMI para CAPRD, 58

    • evaluación de la calidad de, 149-50, 161-63

    • flexibilidad de respuesta a los shocks, 151-52

    • indicaciones para la reforma, 149

    • objetivos de la agenda de reformas de CAPRD, 66

    • objetivos, 150, 153, 158, 162, 164

    • obstáculos a la eficacia, 150

    • predominio fiscal, 154, 158-59, 164, 219, 232

    • préstamos del banco central al sector público, 159

    • recomendaciones para mejorar, 163-65, 230-31

    • respuesta a la crisis financiera, 49-50, 62

    • significación económica, 193

    • Véase también Régimen de metas de inflación

    Políticas anticíclicas, vii

    • estudios de sostenibilidad de la deuda, 97

    • macroprudenciales, 251-53, 261

    • microprudenciales, 253, 255-57

    • para mitigar los shocks externos, 2

    • respuesta a la crisis financiera en CAPRD, 43, 49-50

    Políticas macroprudenciales, 241, 252-61, 254c, 255c, 256g, 257g, 258g, 259g, 262

    Precios de las materias primas

    • canales de transmisión de los efectos derivados, 29, 30g

    • consecuencias de la crisis financiera mundial, 37, 39-40

    • objetivos de política monetaria, 150, 158

    Prima de riesgo cambiario, 194-202, 214

    Principios Básicos de Basilea, viii, 69, 241-43, 245, 246g, 247-51, 250g

    Productividad

    • como factor de crecimiento, 90

    • desafíos y oportunidades futuras, vii-viii

    • objetivos de la agenda de reformas de CAPRD, 66

    Producto interno bruto

    • coeficiente de endeudamiento óptimo, 96

    • coeficiente de inversión en capital físico, 84, 85g, 91

    • consecuencias de la crisis financiera mundial, vii, 60g

    • consecuencias mundiales de los shocks originados en las economías avanzadas, 18, 19-23, 21g, 31-32

    • correlaciones del crecimiento internas en CAPRD, 15-17, 16c

    • correlaciones del crecimiento mundial, 13-15

    • crecimiento proyectado, 75

    • evolución de la volatilidad en CAPRD, 15, 16c

    • evolución y tendencias del comercio exterior, 6, 7g

    • modelo de vectores autorregresivos estructurales de las consecuencias de la crisis, 27

    • pasivos externos como porcentaje de, 9, 11g

    • remesas en, 10

    R

    Reducción del déficit, antes de la crisis financiera mundial, 43, 45

    Reformas estructurales

    • apertura a las transacciones externas, 89, 91

    • desafíos y oportunidades futuras, viii, ix, 62

    • mercado de productos, 89-90, 89g

    • modelización de la regresión econométrica de crecimiento con datos de panel, 66, 76-79

    • objetivos de la agenda de reformas de CAPRD, 66

    • razones para la aplicación de un enfoque general, 81, 83, 91

    • resultados históricos en materia de eficiencia, 79g, 80

    • tasas de crecimiento esperadas, 66, 79-81,80c, 82c, 83, 86-90, 87g, 90g

    Régimen de metas de inflación

    • comunicación con los mercados en, 152-53

    • condiciones previas, 151

    • deficiencias en CAPRD, 149

    • elementos clave del régimen de política para, 150-53

    • en CAPRD, 217n, 220, 231

    • en los países de AL-6, 152

    • flexibilidad en, 151-52

    • prioridades, 158

    • suavización del tipo de cambio y, 151

    • ventajas, 151

    Regulación y supervisión, sector financiero evaluación, 241-42

    • antes de la crisis financiera, 50, 243

    • asistencia técnica, 262

    • autoevaluaciones de los bancos de CAPRD, 247-51, 248c, 250g

    • calidad actual, 69, 161, 241-47, 261

    • como factor de crecimiento, 81, 83

    • comparación internacional, 245-47

    • coordinación transfronteriza, 242, 251, 261-62

    • desafíos y oportunidades futuras, viii, ix, 69, 241, 261-63

    • estrategia del FMI para la región de CAPRD, 58

    • factores determinantes de la transmisión de tasas de interés, 218-20, 221

    • macroprudencial, 252-61, 262

    • recomendaciones para fortalecer la política monetaria, 164

    • respuestas de política económica a la crisis financiera, 52-53c

    • supervisión basada en riesgos del sector financiero, 245, 247, 249, 250, 262

    Remesas

    • consecuencias de la crisis financiera mundial, 38

    • evolución y tendencias antes de la crisis, 10-13, 12g, 12c

    • factores determinantes del país fuente, 13

    • intrarregionales, 12

    • país de origen, 12

    • transmisión de efectos derivados, 2, 29, 30g, 31

    República Dominicana

    • actuación del banco central, 160

    • asistencia del FMI a, 59, 62

    • capacidad para elaborar pronósticos de inflación, 161

    • comovimiento del ciclo económico de Estados Unidos, 15

    • dinámica del crecimiento económico, 72

    • efectos de la crisis financiera mundial, 39-41

    • efectos de los shocks internos en CAPRD, 22

    • evolución y tendencias del comercio exterior, 6, 13

    • factores estructurales de crecimiento, 86-89

    • gasto público, 127, 130

    • independencia del banco central, 160

    • inversión en capital físico para potenciar el crecimiento, 84

    • modelización del coeficiente de endeudamiento, 109-12, 116, 124

    • política monetaria, 158-62, 205

    • política tributaria, 134-35, 139

    • recomendaciones de política fiscal, 139

    • regulación y supervisión del sector financiero, 243-45, 250-51, 261

    • respuesta de política a la crisis, 46

    • sector bancario, 160

    • transmisión de shocks y efectos derivados globales a, 20

    • transmisión de tasas de interés, 161, 224-26

    Resultados macroeconómicos

    • antes de la crisis financiera mundial, ix, 2, 35

    • como factor de crecimiento económico, 79-81

    • efectos de la dolarización, 23

    • objetivos de la agenda de reformas de CAPRD, 66

    • política monetaria que debería mantenerse, 150

    • pronósticos, 157, 193-194

    • respuesta a la crisis financiera, 36, 42-43, 58, 61, 62

    S

    Sector bancario

    • cobertura de las reservas durante la crisis, 49-50, 51g

    • competencia en el, transmisión de tasas de interés y, 218, 221, 225, 229, 232

    • integración mundial antes de la crisis, 8

    • respuesta de política crediticia a la crisis, 54, 55g

    • situación actual, 156

    • Véanse también Transmisión de tasas de interés; Gestión de la liquidez; Regulación y supervisión; Sector financiero

    Sector financiero

    • consecuencias de la crisis financiera mundial, 41

    • factores determinantes de la transmisión de tasas de interés, 218-20

    • integración mundial antes de la crisis, 9-10

    • mecanismos de transmisión de los shocks externos, 8-9

    • medidas microprudenciales, 253n, 256

    • políticas macroprudenciales, 251-63

    • reformas para potenciar el crecimiento, 88c-91

    • respuestas a la crisis financiera, 49-54, 52-53c, 56c, 61-62

    • Véase también Sector bancario

    Sector manufacturero

    • sincronización del ciclo económico mundial, 13-15

    • Servicio para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza, 59

    T

    Tasas de interés

    • correlación del ciclo económico entre Estados Unidos y las economías dolarizadas, 68

    • efectos de traspaso, 68

    • eficacia de las políticas en los países de AL-6, 156

    • inflación y, 193

    • mercados interbancarios, 29, 156, 160, 161, 164

    • prima de riesgo cambiario, 194-201, 214

    • respuesta a la crisis financiera en CAPRD, 50, 51g

    • respuesta a la crisis financiera en las economías avanzadas, 36

    • resultados de la dolarización en El Salvador, 68, 194, 198-201, 206-10, 209g, 210g, 212-14, 212c, 213g

    • transmisión de los shocks externos, 8-10

    • Véase también Transmisión de tasas de interés

    Transmisión de tasas de interés

    • análisis de datos de panel, 225-31, 227-28c, 230g

    • concentración del sector bancario y, 218, 225, 232

    • desarrollo del sistema financiero y, 218-19

    • dolarización y, 225, 229, 232

    • eficacia de, 217

    • en CAPRD y AL-6, 68, 220-25, 222c, 223g, 224g, 231, 231c, 232

    • estrategias para mejorar, 68, 231

    • factores determinantes de, 218-20

    • factores regulatorios e institucionales en, 219-20, 221

    • independencia del banco central y, 219

    • mecanismos de, 156, 160

    • política cambiaria y, 218, 221, 225, 226-31

    • predominio fiscal y, 219, 220

    • razones para el fortalecimiento de, 217

    Transparencia

    • banco central, 157, 161, 162, 165 del régimen de metas de inflación, 149

    • Tratado de Libre Comercio de América del Norte, 8

    • Turismo, 6-8n

    U

    • Unión Europea, 105

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