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Author(s):
Manuel Guitián
Published Date:
June 1992
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    Serie de Folletos del FMI

    (Salvo indicación en contrario, la serie de folletos se publica en español, francés e inglés)

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    *2. The International Monetary Fund: Its Form and Functions, por J. Marcus Fleming. 1964. En inglés solamente.

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    *10. Conceptos y definiciones de balanza de pagos. Primera edición, 1968. Segunda edición. 1969.

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    12. La reforma del Fondo, por Joseph Gold. 1969.

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    17. Operaciones y transacciones en DEG: Primer período básico, por Walter Habermeier. 1973.

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    21. Los movimientos internacionales de capital a la luz del ordenamiento jurídico del Fondo Monetario Internacional, por Joseph Gold. 1977.

    22. Monedas flotantes, derechos especiales de giro y oro: Nuevos acontecimientos jurídicos, por Joseph Gold. 1977. Sólo las conclusiones en alemán.

    23. Disposiciones sobre uso, conversión y cambio de monedas en la segunda enmienda del Convenio del Fondo, por Joseph Gold, 1978,

    24. El resurgimiento del proteccionismo, por la División de Comercio y Pagos. 1978.

    25. La segunda enmienda del Convenio Constitutivo del Fondo, por Joseph Gold. 1978.

    26. Derechos especiales de giro, oro y monedas: Tercera reseña y examen de nuevos acontecimientos jurídicos, por Joseph Gold. 1979. Sólo las conclusiones en alemán.

    27. La ayuda financiera del Hondo Monetario Internacional: Normas jurídicas y procedimientos, por Joseph Gold. Primera edición, 1979. En inglés solamente. Segunda edición, 198(1

    28. Reflexiones sobre un Fondo Monetario Internacional basado plenamente en el DEG, por J. J. Polak. 1979.

    29. Cuentas macroeconómicas: Examen general, por Poul Høst-Madsen. 1979.

    30. Servicios de asistencia técnica del Fondo Monetario Internacional. 1979.

    31. Condicionalidad, por Joseph Gold. 1979.

    32. Normas jurídicas del Fondo Monetario Internacional, por Joseph Gold. 1980.

    33. Derechos especiales de giro, monedas y oro: Cuarta reseña y examen de nuevos acontecimientos jurídicos, por Joseph Gold. 1980.

    34. Servicio de financiamiento compensatorio, por Louis M. Goreux. 1980.

    35. La naturaleza jurídica de los acuerdos de derecho de giro del Fondo y su trascendencia, por Joseph Gold. 1980.

    36. Derechos especiales de giro, monedas y oro: Quinta reseña y examen de nuevos acontecimientos jurídicos, por Joseph Gold. 1981.

    37. El Fondo Monetario Internacional: Evolución, organización y actividades. Primera edición. 1981. Cuarta edición, 1985.

    38. La condicionalidad del Fondo: Evolución de sus principios y prácticas, por Manuel Guitián. 1981.

    39. El orden en las finanzas internacionales, la promoción de los acuerdos de derecho de giro del FMI y la formulación de los convenios de préstamo celebrados con prestamistas privados, por Joseph Gold. 1982.

    40 Derechos especiales de giro, monedas y oro: Sexta reseña y examen de nuevos acontecimientos jurídicos, por Joseph Gold. 1983.

    41. Los Acuerdos Generales para la Obtención de Préstamos, por Michael Ainley. 1984.

    42. El Fondo Monetario Internacional: Su organización financiera y sus actividades, por Anand G. Chandavarkar. 1984.

    43. Servicios de asistencia técnica y de capacitación del Fondo Monetario Internacional. 1985.

    44. DEG, monedas y oro: Séptima reseña y examen de nuevos acontecimientos jurídicos, por Joseph Gold. 1987.

    45. Organización y operaciones financieras del FMI, por el Departamento de Tesorería. Primera edición, en inglés. 1990, Segunda edición. 1991. También en ruso.

    46. La singular naturaleza de las funciones del Fondo Monetario Internacional, por Manuel Guitián. 1992.

    * Agotado. Pueden adquirirse copias fotográficas o en microfilme de todas las ediciones en inglés, incluidos los números que están agotados, dirigiéndose directamente a University Microfilms International, 300 North Zeeb Road, Ann Arbor. Michigan 48 106, EE.UU., o bien, en el caso de los que no habitan en el continente americano, dirigiéndose a University Microfilms International. 30/32 Mortimer Street. London, WIN 7RA. Inglaterra.

    Pueden obtenerse ejemplares (si no están agotados) dirigiéndose a:

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    Notas

    Introducción

    Es decir, la Conferencia Monetaria y Financiera de las Naciones Unidas, que se celebró en Bretton Woods, New Hampshire, del 1 al 22 de julio de 1944.

    La lista de publicaciones sobre este tema, aunque se limite al ámbito económico, es larga, y por razones de espacio es necesario hacer una selección. Véanse, por ejemplo. Dam (1982) y Solomon (1982) y, sobre los antecedentes del Fondo Monetario Internacional, véanse Horsefield (1969), de Vries (1976, 1985 y 1986) y Southard (1979). En Keynes (1980a y b) se brinda un relato apasionante sobre las negociaciones de Bretton Woods que condujeron al sistema económico y financiero establecido después de la segunda guerra mundial.

    En Bloomfield (1959), Dam (1982) y Eichen green (1985, 1989ayb, 1990y 1991), entre otros, se analizan los primeros planes encaminados a establecer principios y convenciones para regular el comportamiento económico internacional. También en este caso, véase un relato analítico de los debates, esta vez sobre el régimen económico y financiero establecido después de la primera guerra mundial, en Keynes (1971, 1977 y 1978). Véase también Guitián (1992d).

    A raíz de las reformas emprendidas en las antiguas economías de planificación central, se ha publicado un gran número de estudios en los que se intenta hallar un modelo eficiente para llevar a cabo el proceso de reforma. Véanse, por ejemplo, Blanchard y otros (1991), Dornbusch (1991), Fischer y Gelb (1991), Guitián (1991 y 1992a), Hinds (1990), Collins y Rodrick (1991), Peck y otros (1991) y Williamson (1991a, b y c). La evolución de los acontecimientos sigue siendo rápida y fluida en la antigua U.R.R.S. Véase un análisis, desde el punto de vista económico, publicado recientemente en Havrylyshyn y Williamson (1991). Sobre la evolución reciente del proceso de integración económica y monetaria en Europa occidental, véanse Guitián (1988 y 1992c) y Ungerer y otros (1990). Durante el período de preparación de este estudio, en la reunión cumbre realizada en Maastricht, Países Bajos, del 9 al 10 de diciembre de 1991, los países de la Comunidad Europea adoptaron nuevas decisiones importantes, entre ellas la adopción de una moneda única antes del final de la década.

    He examinado algunos de estos otros acontecimientos en relación con la importancia de contar con un código de conducta en estudios publicados recientemente, de los que puede extraerse una extensa lista de otras fuentes: véase Guitián (1992b y c).

    El carácter fundamental de la institución

    El suministro de asistencia financiera debía sujetarse a garantías adecuadas que aseguraran que el uso de los recursos del Fondo por los países miembros fuera temporal. Esta es una de las responsabilidades más importantes de la institución, a la que se hará referencia a menudo en este trabajo y que ha sido tema de extensos análisis en otras publicaciones: véase Guitián (1981). Véanse también Gold (1979a). Williamson (1983) y Kenen (1986).

    El Convenio Constitutivo ha sufrido varias enmiendas desde su adopción inicial, pero aún contiene un código de conducta que los países miembros se comprometen a respetar. Las cuestiones relacionadas con las diversas enmiendas han sido analizadas in extenso por Gold (1969b, 1978 y 1979b).

    Esta expresión fue utilizada por Robert Mundell en las observaciones finales que formuló en una conferencia sobre “El nuevo sistema monetario internacional”, auspiciada conjuntamente por el FMI y la Universidad de Columbia y celebrada en la sede del FMI en Washington el 11 y 12 de noviembre de 1976: véase Mundell y Polak (1977).

    Véase un análisis más profundo en Horsefield (1969) y de Vries (1976); véanse también Southard (1979). Polak (1981) y Grupo de los Treinta (1988).

    Véase una argumentación similar en Grupo de los Treinta (1988) y en la recopilación de trabajos y comentarios publicados en Fondo Monetario Internacional y HWWA-Institut fur Wirtschaftsforschung-Hamburg (1988). Para un análisis de la diferencia que existe entre la coordinación basada en la continua negociación o en la aceptación de un régimen dado, véanse Kenen (1987a y 1990) y Guitián (1992d). Véase también uno de los primeros análisis sobre estos temas en Hirsch, Doyle y Morse (1977).

    Durante los primeros años del FMI se procuró que los países miembros procedieran rápidamente a establecer la paridad de sus monedas. Sin embargo, al adquirirse mayor experiencia, los países miembros adoptaron la práctica de no proponer una paridad a menos que tuvieran la seguridad de poder mantenerla; véase un análisis más detenido de este tema en Vries (1969b). En el capítulo 24 de Gold (1969a) se presenta un excelente examen del régimen transitorio relacionado con las restricciones cambiarías (contenido en el Artículo XIV del Convenio Constitutivo del FMI) y de las desviaciones transitorias con respecto a las disposiciones dei Convenio Constitutivo.

    Entre las numerosas fuentes en las que se examina este tema, revisten interés las siguientes: Camps (1974), Williamson (1977), Dam (1982), Solomon (1982), de Vries (1976 y 1985), y Artus y Crockett (1980).

    Ende Vries (1976 y 1985) se ofrece una descripción y un análisis completos de los acontecimientos ocurridos en el interregno entre el sistema de paridades de Bretton Woods y la segunda enmienda del Convenio Constitutivo.

    Véase un análisis detallado de los temas relacionados con la coordinación internacional de la política económica en Wallich (1984), Bryant (1987), Bryant y Portes (1987), Williamson y Miller (1987), Frankel (1988), Kenen (1988) y en las recopilaciones de trabajos presentadas en Buiter y Marston (1985), Bryant y otros (1988 y 1989) y Branson, Frenkel y Goldstein (1990).

    Véase la Decisión No. 5392-(77/63) del Directorio Ejecutivo del 29 de abril de 1977, en Fondo Monetario Internacional (1989). La decisión ha sido reproducida en Crockett y Goldstein (1987), donde se presenta un amplio análisis de sus diversos aspectos.

    En Artus y Crockett (1978 y 1980) y en Crockett y Goldstein (1987) se presenta un examen in extenso del tema de la supervisión. Véanse también Brau (1981) y Kenen (1987b).

    Sin duda, la supervisión se ve influida por las modificaciones del código de conducta. En este contexto, resulta interesante señalar aquí que en el sistema de Bretton Woods las consultas eran obligatorias para los países miembros que recurrían a regímenes transitorios (Artículo XIV) y para aquéllos que, habiendo aceptado las obligaciones generales que conlleva la calidad de miembro del FMI (Artículo VIII), mantenían prácticas incompatibles con esas obligaciones. En el caso de los países miembros que no se hallaban en esas circunstancias, se estableció la práctica de llevar a cabo consultas regulares sobre política económica aunque no existía la obligación de hacerlo: véanse el capítulo 24 de Gold (1969a y 1978) y Camps (1981). En la actualidad, como se analiza más adelante en este trabajo, todos los países miembros tienen la obligación de efectuar consultas con el FMI, y las consultas incluyen una evaluación del cumplimiento de los principios de la supervisión: véase Crockett y Goldstein (1987).

    Como se señaló antes (véase la nota 6), la condicionalidad ha sido examinada extensa e intensamente, en particular desde el abandono del orden de Bretton Woods. Esta actividad del FMI también reviste fundamental importancia en el contexto de la supervisión, perspectiva desde la cual se la examinará más adelante en este trabajo. En Gold (1979a), Guitián (1981 y 1987), Kenen (1986 y 1989) y Williamson (1983) pueden hallarse otros antecedentes sobre este tema.

    Como se recordará, el régimen de Bretton Woods comprendía tres pilares fundamentales que, según se pensaba, guardaban relación con el FMI: los aspectos cambiarlos y financieros, objeto de supervisión por el FMI; los aspectos relacionados con la reconstrucción y el desarrollo, que caían en el ámbito del Banco Mundial, y las relaciones comerciales internacionales, que estarían a cargo de la Organización Internacional del Comercio (OIC). Finalmente la OIC no se materializó y en su lugar, en 1948, se estableció (aunque en cierto modo con alcance más limitado) un acuerdo comercial multilateral, el Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT). A pesar de su carácter provisional, el GATT ha permanecido como el organismo central encargado de las normas y cuestiones relacionadas con el comercio. Véanse Dam (1970) y Horsefield (1969). Cabe recordar aquí que para incorporarse al Banco Mundial es preciso ser miembro del FMI, lo que demuestra la importancia adjudicada a la facultad jurisdiccional del FMI: véase Gold (1982).

    En el seno de la Organización de Cooperación y Desarrollo Económicos (OCDE) se llevan a cabo discusiones generales sobre política económica internacional en el marco de diversos grupos, entre ellos: dos comités principales de política macroeconómica, el Comité de Política Económica (CPE)—en particular, su Grupo de Trabajo No. 3 (WP3) que tiene a su cargo funciones de supervisión—en cuyo marco se analiza la situación global en el ámbito de la OCDE, y el Comité de Examen de las Situaciones Económicas y de los Problemas del Desarrollo (EDRC), en el que se examina periódicamente la situación individual de los países miembros; un Comité de Comercio; el acuerdo relativo a los créditos a la exportación; el Comité de Movimientos de Capital y Transacciones Invisibles (CMIT), que tiene a su cargo la supervisión de los códigos de movimientos de capital y transacciones invisibles; el Comité de Asistencia para el Desarrollo (CAD), y diversos comités sectoriales.

    Véase en Wallich (1984), Putnam y Bayne (1987) y Solomon (1990) un mayor análisis de estos diversos foros. Véanse también los informes del Grupo de los Diez y del Grupo de los Veinticuatro, reproducidos en Crockett y Goldstein (1987).

    La supervisión: Función primordial

    La formulación general se referiría al doble aspecto de los derechos y obligaciones de los países miembros y al derecho y la obligación de la institución de supervisar el sistema y sus diversas partes. Estos temas institucionales generales escapan al alcance de este trabajo; muchos de ellos han sido examinados en Gold (1979b).

    Joseph Gold, autor de las palabras citadas, ha escrito extensamente sobre el tema y lo describe como idea novedosa; sin duda lo era, y sentó las bases de la facultad jurisdiccional del FMI: véase el capítulo 24 de Gold (1969a).

    Véase el Artículo IV, Sección 3 b) del Convenio Constitutivo en Fondo Monetario Internacional (1978). Véase también el capítulo 43 en de Vries (1985) sobre planificación de la supervisión de los tipos de cambio (“Planning Surveillance of Exchange Rates”).

    Por supuesto, el concepto de equilibrio de la balanza de pagos se puede refinar aún más requiriendo que dicho equilibrio esté acompañado de estabilidad de precios y de un nivel elevado de empleo y de crecimiento. Este refinamiento conceptual desafortunadamente acrecienta las dificultades prácticas. Véase un profundo análisis de este tema en Artus y Crockett (1980); véase también Mundell (1991).

    Véanse el Artículo VIII y el Artículo IV del Convenio Constitutivo en Fondo Monetario Internacional (1978). Véanse también la Decisión No. 5392-(77/63) del Directorio Ejecutivo en Fondo Monetario Internacional (1989) y el capítulo II de Crockett y Goldstein (1987) sobre supervisión de la política cambiaría (“Surveillance Over Exchange Rate Policies”), Debe señalarse que el Convenio Constitutivo permite a los países miembros ejercer sobre las transferencias de capital los controles “necesarios para regular los movimientos internacionales de capital” (véase el Artículo VI, Sección 3).

    Este aspecto está claramente reconocido en el Artículo IV que impone fomentar “condiciones fundamentales y ordenadas, tanto económicas como financieras” (Sección 1 ii)). En la decisión sobre supervisión se presenta una formulación más explícita, cuando se hace referencia a “la adopción, con fines relacionados con la balanza de pagos, de políticas monetarias y otras políticas financieras internas…” (Decisión No. 5392-(77/63) en Fondo Monetario Internacional (1989)).

    En Crockett y Goldstein (1987), particularmente en el capítulo II, se hallará un exhaustivo y cuidadoso análisis de este tema (véase la nota 26).

    Las vinculaciones entre el ámbito de las políticas económicas internas y extemas se han analizado dentro y fuera del FMI. Con respecto a las publicaciones del FMI, aparte de Crockett y Goldstein (1987), véanse Guitián (1981, 1985 y 1987) y las fuentes citadas en Fondo Monetario Internacional (1987). Véase también de Vries (1987).

    Para un examen y análisis de la relación que existe entre el FMI y el Banco Mundial y sus respectivas esferas de competencia, véase Gold (1982). Las bases analíticas de las consecuencias externas de las políticas internas han constituido el tema de la recopilación de artículos publicados en Fondo Monetario Internacional (1977); véase también Mookerjee (1966).

    La evolución descrita en el texto constituye la base de las iniciativas encaradas en el FMI con el objeto de establecer el servicio ampliado del Fondo (SAF) y la política de mayor acceso, y en el Banco Mundial con el fin de emprender la concesión de préstamos de ajuste estructural. Estos temas se analizarán con mayor detalle más adelante en este trabajo, aunque pueden consultarse sus antecedentes en Guitián (1981 y 1987), Stem (1983) y Michalopoulos (1987). Si bien el tema está estrechamente relacionado con las operaciones de préstamo del FMI y del Banco Mundial, se enfatizan aquí los aspectos relacionados con la política económica y, por lo tanto, su vinculación con el tema de la supervisión en el caso del FMI. Véase un examen reciente de estos temas en el contexto de la estrategia frente a la deuda en Guitián (1992b).

    A efectos varios, el FMI clasifica en algunos casos a los países miembros en distintos grupos, aunque en general tales agrupamientos no tienen significación desde el punto de vista práctico. Los grupos analíticos utilizados en los estudios sobre las perspectivas de la economía mundial constituyen un claro ejemplo de este tipo de clasificaciones, ya que se hace alusión a países industriales, países en desarrollo, países exportadores de petróleo, etc. Debe señalarse que el FMI deliberadamente procura evitar las clasificaciones de los países miembros a los efectos prácticos, haciendo que los países que utilizan y reintegran recursos del Fondo en la práctica los “compren” y “recompren” con su propia moneda en vez de lomarlos en préstamo y rembolsarlos; de este modo, no se establece distinción formal alguna entre prestatarios y prestamistas del Fondo. Véase, en este contexto, Fernández Ordóñez (1989).

    La posibilidad de que la aplicación de los principios de universalidad y uniformidad dé lugar a dificultades, así como las diversas soluciones a las mismas, ha sido analizada por Gold (1979b). Con el tiempo se han incrementado las presiones en favor de efectuar distinciones entre los países miembros y, como se analizará más adelante en este trabajo, recientemente se han establecido algunas.

    Para dar a los temas analizados en esta sección el tratamiento que merecen se requeriría un estudio independiente. Muchos de ellos, sin embargo, han sido estudiados específicamente por diversos autores. Joseph Gold ha publicado varios trabajos sobre éstos y otros temas conexos. Por ejemplo, además de los diversos estudios incluidos en Gold (1969a), véase Gold (1965 y 1980a y b). Permítaseme subrayar aquí que la diferenciación entre los países miembros se realiza desde un punto de vista económico y financiero; desde el punto de vista jurídico. Gold (1980b, págs.70-1) ha destacado que “todos los países miembros son iguales ante las normas del Fondo”, pero también ha agregado como reserva que “la igualdad ante la ley no significa igualdad en todos los aspectos imaginables”.

    La institución también participa en los debates que se llevan a cabo en diferentes grupos de países, como el Grupo de los Diez y el Grupo de los Siete. Entre otras fuentes, véanse Wallich (1984) y Kenen (1987b).

    La supervisión desde otras perspectivas

    El Convenio Constitutivo brinda la definición de estos términos: véase el Artículo XXX d) en Fondo Monetario Internacional (1978); véase un análisis más detenido en el capítulo 24 de Gold (1969a).

    Véase la nota 17, que contiene una explicación detallada de algunos de estos temas. Véase un mayor análisis de estos aspectos en Gold (1978), Camps (1981) y Crockett y Goldstein (1987).

    Como ya se señaló en las notas 6 y 18, la condicionalidad ha sido objeto de extensos y profundos estudios tanto dentro como fuera del FMI, y escapa al alcance de este trabajo efectuar aquí un análisis exhaustivo de ese tema. No obstante, véanse Gold (1979a), Guitián (1981), Killick (1982), Williamson (1983) y Muns (1984). Véanse también de Vries (1986 y 1987) y Kenen (1986 y 1989). En la siguiente sección se examina detenidamente la vinculación que existe entre la supervisión y la condicionalidad y la forma en que ha evolucionado desde los inicios del FMI.

    Con mucha perspicacia Kafka (1991) ha extraído recientemente una consecuencia muy pertinente de esta percepción y, en términos más generales, de la diferenciación práctica de los países miembros entre prestatarios y prestamistas del FMI. Destaca el contraste entre el interés de los prestatarios en facilitar el acceso a los recursos del Fondo y el interés de los prestamistas en mantener restringido dicho acceso.

    En otro contexto, he sostenido la necesidad de evitar la ilusión de la simetría para que haya claridad en la asignación internacional de responsabilidades en materia de política económica; véase en Guitián (1992d) un análisis más profundo de este tema.

    Las obligaciones de los países miembros con respecto al suministro de información especificase se encuentran establecidas en el Artículo VIII, Sección 5, del Convenio Constitutivo. En el campo de la estadística, el FMI se ha convertido en una de las principales fuentes de datos económicos internacionales. Entre sus publicaciones estadísticas se incluyen: Estadísticas financieras internacionales, Direction of Trade Statistics, Balance of Payments Statistics Yearbook y Government Finance Statistics Yearbook. En materia de regímenes cambíanos, la publicación del informe anual sobre regímenes de cambio y restricciones cambiarías (Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions) cumple una función equivalente.

    Supervisión y condicionalidad

    El análisis exhaustivo de la condicionalidad durante ese período excedería el alcance de este trabajo y sería innecesario dado que el tema ya ha sido estudiado ampliamente: véanse Fondo Monetario Internacional (1977), Gold (1979a), Guitián (1981) y de Vries (1987); con respecto a los acuerdos de derecho de giro, véase Gold (1970).

    Los fundamentos analíticos de lo que posteriormente se llamó enfoque monetario de la balanza de pagos (y su ulterior extensión lógica a los tipos de cambio) han sido analizados en Fondo Monetario Internacional (1977); véanse también Frenkel y Johnson (1976 y 1978) y Guitián (1976).

    En consecuencia (como se analizó en la sección titulada “la supervisión desde otras perspectivas”), el nuevo código de conducta exige que se realicen consultas con todos los países miembros sin distinguir entre los que aplican regímenes transitorios y los que no lo hacen. Las adaptaciones que sufrió la supervisión han sido analizadas in extenso en Crockett y Goldstein (1987); véase también Artus y Crockett (1978 y 1980).

    Este es otro tema que, en aras de la brevedad, no puede examinarse exhaustivamente en este trabajo. No obstante, abundan las fuentes en las que se analiza el tema en forma extensa. Véanse, por ejemplo, Guitián (1981, 1985 y 1987) y Mohammed (1991). Véase también un análisis muy profundo y reciente del tema en Polak (1991).

    Aspectos que suponen riesgo para el código de conducta

    Se han observado excepciones a esta regla general, por ejemplo, el Fondo Fiduciario, que ya caducó, el servicio financiero de ajuste estructural (SAE) y el servicio reforzado de ajuste estructural (SRAE), que se refieren a un grupo específico de países y no a la totalidad de los países miembros.

    El código de conducta en diversas circunstancias

    Como ya se señaló, el comercio es la órbita de competencia del Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT), institución con la cual el FMI mantiene una estrecha colaboración. Véase un análisis más profundo de este tema en de Vries (1969a), Dam (1970) y de Vries (1976 y 1985).

    Dichos objetivos y problemas abarcan aspectos de interés común del FMI y el Banco Mundial que ya se han analizado. La colaboración entre el FMI y el Banco Mundial ha sido tema de numerosos estudios: además de Gold (1982), véanse de Vries (1976 y 1985), Narvekar (1983) e Hiño (1986).

    Véase Guitián (1987), donde se presentan argumentos categóricos que ponen de relieve que la escasez de divisas es sólo una de las limitaciones de recursos con que se ven confrontadas las economías, A menudo, lo que aparece como una escasez de divisas restrictiva no es sino una manifestación de la limitación de recursos de alcance más general que se ha desatendido en una etapa anterior. Por ejemplo, puede mantenerse temporalmente un bajo nivel de inflación (o una tasa de crecimiento elevada) a expensas de un déficit de balanza de pagos. Con el tiempo, normalmente se plantea la opción de escoger entre lograr hoy un bajo nivel de inflación (un crecimiento elevado) o una tasa de inflación alta (un bajo crecimiento) en el futuro.

    Con respecto a los préstamos de ajuste estructural del Banco Mundial, véanse Stem (1983) y Michalopoulos (1987). Sobre la colaboración entre el FMI y el Banco Mundial, véanse Narvekar (1983) e Hiño (1986).

    En otro trabajo he analizado con mayor detenimiento el tema de la crisis internacional generada por la deuda: véase Guitián (1992b), donde también se brinda una extensa lista de fuentes sobre cuestiones internacionales relativas a la deuda; véase también Guitián (1992e).

    El tema de los controles de capital en el Sistema Monetario Europeo (SME) ha sido ampliamente estudiado en la literatura económica; véanse, por ejemplo, Rogoff (1985) y Artis (1987).

    Véase, por ejemplo, Starrels (1991). En términos más generales, en un corto lapso ya se han publicado numerosos trabajos y artículos sobre la reforma económica que arrojan luz sobre las complejidades del proceso que entraña el remplazo de la planificación centralizada por un sistema de mercado como base de la organización económica. En Guitián (1992a) se brinda una extensa lista de fuentes y se analiza la función del FMI.

    El principio que inspira el Convenio Constitutivo es la superioridad del libre comercio como base de organización de la interacción económica internacional. No obstante, el FMI no prejuzga con respecto a los sistemas específicos que puedan adoptar los países miembros para su organización económica. De conformidad con el principio de universalidad analizado en este mismo trabajo, todos los países que deseen y se encuentren en condiciones de aceptarlas normas del código de conducta pueden incorporarse a la institución, independientemente del tipo específico de organización económica que adopten. Véase un análisis más detenido en Guitián (1983). Véase en Fischer (1988) una aplicación de la idea de “prédica mediante el ejemplo” en lo que respecta a la coordinación de la política económica.

    Este tema está estrechamente vinculado con el tema de la secuencia del proceso de reforma, que ha sido objeto de análisis en numerosos trabajos recientes: véanse Dornbusch (1991), Fischer y Gelb (1991), Guitián (1991 y 1992a), Calvo y Frenkel (1991a y b), Genberg (1991) y Williamson (1991a).

    La preparación del estudio sobre la economía de la U.R.S.S. encomendado en julio de 1990 por la reunión cumbre celebrada en Houston constituye un ejemplo cabal de este tipo de cooperación práctica: véase Fondo Monetario Internacional y otros (1991).

    Obviamente, no hay nada nuevo en la propuesta formulada en el texto. En todo caso, representa un retorno al modus operandi original del FMI; aún así, probablemente sea una propuesta audaz ya que, después de todo, puede decirse que la concepción del papel original de la institución era realmente revolucionaria.

    Consecuencias institucionales

    Los cambios que se están produciendo afectan a la totalidad de la economía internacional y ya llevan en marcha cierto tiempo. Además de las reformas relativamente recientes que se están llevando a cabo en Europa central y oriental y en la región que comprendía la antigua Unión Soviética, en Europa occidental se está registrando una tendencia a la integración económica y monetaria y se está produciendo una modificación de alcances más vastos tendiente a remplazar el régimen basado en la hegemonía, en gran parte, por un sistema multipolar. Puede verse un análisis de los sistemas unipolar (hegemónico) y multipolar en Eichengreen (1989c). En Guitián (1992a y c) se efectúa un examen de las cuestiones que plantean los acontecimientos producidos en Europa en general.

    Con respecto a las cuestiones atinentes a la coordinación de la política económica, véanse Polak (1981 y 1988) y Frenkel, Goldstein y Masson (1988, 1989a y b y 1990). El tema de la deuda internacional ha sido analizado recientemente en Guitián (1992b y e).

    Como se señaló anteriormente en este trabajo, la reforma repercute en forma generalizada en el alcance de las funciones del FMI. Por cierto, sus consecuencias alcanzan a la supervisión y en forma más concreta a la asistencia técnica.

    Véase la descripción de los servicios financieros del FMI en Gold (1980a), Guitián (1981) y Polak (1991). La política de acceso a los recursos de la institución se describe en Fondo Monetario Internacional (1989, pág. 80 y siguientes). Con respecto al vencimiento de los préstamos del FMI, o a los plazos de las “recompras” como se denominan en la institución, véase la nota 32.

    Véase un análisis profundo de la diversidad de opiniones sobre los cargos del FMI en Horsefield (1969, volumen II, capítulo 19) y de Vries (1976, volumen I, capítulo 19, y 1985, volumen I, capítulo 29).

    Véase Fondo Monetario Internacional (1989, pág. 54 y siguientes); véanse también Gold (1979a) y Guitián (1981).

    Esa fue una de las razones para contabilizar las transacciones del FMI entre las corrientes de reservas oficiales internacionales. Como cuestión secundaria, con ese fundamento también se distinguió entre el FMI y los demás prestamistas dado que, en realidad, los préstamos suministrados por el FMI no se incluyen en los datos sobre la deuda extema en valores brutos. Recientemente se ha hecho firme hincapié en la importancia de la cuestión relativa al carácter monetario del FMI en Duisenberg y Szász (1991). Véase un análisis general de las distintas funciones que podría desempeñar el FMI en Bryant (1984).

    Observaciones finales

    Esta tendencia es especialmente notoria en la evolución que se ha producido en el seno de la Comunidad Europea, pero no es el único ámbito donde se observa. La legislación Gramm-Rudman-Hollings de Estados Unidos se encuadra en esa tendencia y, si se la aplica estrictamente, suprimiría toda discrecionalidad de la política fiscal.

    Esta noción de convertibilidad se aplica a la moneda de un país miembro que no recurre a los regímenes transitorios establecidos en el Convenio Constitutivo, conforme a los cuales se pueden mantener, adaptar o incluso introducir restricciones a las transacciones internacionales corrientes. El Convenio Constitutivo brinda una definición expresa del alcance de las transacciones corrientes, incluyendo entre éstas a los “pagos de un monto moderado por concepto de amortización de préstamos o de depreciación de inversiones directas” (Artículo XXX d). Gold (1971) constituye una fuente indispensable de consulta sobre el tema de la convertibilidad, ya que allí se analizan in extenso los conceptos del FMI sobre convertibilidad. Se examina en profundidad el concepto central de la convertibilidad conforme al Convenio Constitutivo, y especialmente la convertibilidad conforme al Artículo VIII. Asimismo, la lectura de dicho artículo resulta valiosa en este momento específico en que tantas economías que se basaban en la planificación central están analizando la posibilidad de establecer la convertibilidad de sus monedas: véase, en este contexto, Polak (1991b).

    Véase un interesante análisis sobre algunos de estos temas en el contexto del proceso de ajuste en Bergsten (1991) y Krugman (1991).

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