Chapter

Actividad crediticia

Author(s):
International Monetary Fund
Published Date:
October 2017
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Los préstamos del FMI tienen por objeto ayudar a los países miembros a abordar problemas de balanza de pagos, estabilizar su economía y retomar una trayectoria de crecimiento económico sostenible. Contribuir a la resolución de crisis es el eje de los préstamos del FMI. Al mismo tiempo, la crisis financiera internacional puso de relieve la necesidad de contar con una red mundial efectiva de protección financiera para ayudar a los países a hacer frente a shocks adversos. Por lo tanto, uno de los objetivos fundamentales de la reciente reforma de los mecanismos de préstamo ha sido complementar el papel tradicional que desempeña el FMI en la resolución de crisis con herramientas adicionales para prevenirlas. A diferencia de los bancos de desarrollo, el FMI no otorga préstamos para proyectos específicos, sino más bien a países que atraviesen por una escasez de divisas, para darles la oportunidad de reorientar sus políticas económicas y restablecer el crecimiento sin tener que recurrir a medidas perjudiciales para su propia economía o las economías de otros países miembros. En términos generales, el FMI dispone de dos tipos de préstamos: los que proporciona a tasas de interés no concesionarias y los que otorga a los países más pobres en condiciones concesionarias, a tasas de interés bajas o a tasas cero en algunos casos.

Operaciones de Financiamiento no Concesionario

En el ejercicio 2017, el Directorio Ejecutivo aprobó 15 acuerdos en el marco de los servicios de financiamiento no concesionario del FMI, por un total de DEG 98.200 millones (USD 134.700 millones al tipo de cambio DEG/USD de 0,729382 del 28 de abril de 2017). El 78% de estos compromisos correspondió a acuerdos de carácter precautorio en el marco de la Línea de Crédito Flexible, con tres países miembros: México (DEG 62.400 millones), Colombia (DEG 8.200 millones) y Polonia (DEG 6.500 millones). Los tres acuerdos en el marco de la Línea de Crédito Flexible sucedieron a acuerdos anteriores que habían vencido o habían sido cancelados.

Del resto, 14% correspondió a acuerdos en el marco del Servicio Ampliado del FMI con Egipto (DEG 8.600 millones), Túnez (DEG 2.100 millones), Sri Lanka (DEG 1.100 millones), Jordania (DEG 500 millones), Bosnia y Herzegovina (DEG 400 millones), Côte d’Ivoire (DEG 300 millones), Georgia (DEG 200 millones) y Moldova (DEG 100 millones). El 5% de los nuevos acuerdos fueron Acuerdos Stand-By, con Iraq (DEG 3.800 millones), Jamaica (DEG 1.200 millones) y Suriname (DEG 300 millones).

El 3% restante correspondió a un acuerdo con Marruecos por DEG 2.500 millones en el marco de la Línea de Precaución y Liquidez, que sucedió a un acuerdo anterior. En el cuadro 2.1 se enumeran los acuerdos aprobados durante el ejercicio, y en el gráfico 2.2 constan los acuerdos aprobados en los últimos 10 ejercicios.

Cuadro 2.1Acuerdos aprobados en el marco de la Cuenta de Recursos Generales en el ejercicio 2017(Millones de DEG)
País miembroTipo de acuerdoFecha de entrada en vigorMonto aprobado
NUEVOS ACUERDOS
Bosnia y HerzegovinaServicio Ampliado del FMI a 36 meses7 de septiembre de 2016443,0
ColombiaLínea de Crédito Flexible a 24 meses13 de junio de 20168.180,0
Côte d’IvoireServicio Ampliado del FMI a 36 meses12 de diciembre de 2016325,2
EgiptoServicio Ampliado del FMI a 36 meses11 de noviembre de 20168.596,6
GeorgiaServicio Ampliado del FMI a 36 meses12 de abril de 2017210,4
IraqAcuerdo Stand-By a 36 meses7 de julio de 20163.831,0
JamaicaAcuerdo Stand-By a 36 meses11 de noviembre de 20161.195,3
JordaniaServicio Ampliado del FMI a 36 meses24 de agosto de 2016514,7
MéxicoLínea de Crédito Flexible a 24 meses27 de mayo de 201662.388,9
Moldova, República deServicio Ampliado del FMI a 36 meses7 de noviembre de 201686,3
MarruecosLínea de Precaución y Liquidez a 24 meses22 de julio de 20162.504,0
Polonia, República deLínea de Crédito Flexible a 24 meses13 de enero de 20176.500,0
Sri LankaServicio Ampliado del FMI a 36 meses3 de junio de 20161.070,8
SurinameAcuerdo Stand-By a 24 meses27 de mayo de 2016342,0
TúnezServicio Ampliado del FMI a 48 meses20 de mayo de 20162.045,6
Total98.233,8
Fuente: Departamento Financiero del FMI.

Gráfico 2.2Acuerdos aprobados en el marco de la Cuenta de Recursos Generales durante los ejercicios concluidos al 30 de abril de 2008–17

(Miles de millones de DEG)

Fuente: Departamento Financiero del FMI.

En el ejercicio 2017 los desembolsos en el marco de acuerdos de financiamiento con cargo a la CRG, denominados “compras”, totalizaron DEG 5.800 millones (USD 8.000 millones). El 90% de estas compras fueron realizadas por Egipto, Iraq, Pakistán, Sri Lanka, Túnez y Ucrania. Además, en julio de 2016 el Directorio Ejecutivo aprobó una compra de DEG 261,6 millones (aproximadamente USD 358,7 millones) para Ecuador en el marco del Instrumento de Financiamiento Rápido.

Los reembolsos totales, denominados “recompras”, correspondientes al ejercicio ascendieron a DEG 5.550 millones (USD 7.600 millones), incluidas las recompras anticipadas efectuadas por Portugal por un monto de DEG 3.310 millones (USD 4.600 millones). Debido a que el volumen de compras fue ligeramente mayor que el de recompras, el crédito pendiente de reembolso a la CRG aumentó a DEG 48.300 millones (USD 66.200 millones), frente a DEG 47.800 millones (USD 65.400 millones) un año antes. En el gráfico 2.3 se presenta el volumen de préstamos no concesionarios pendientes de reembolso a lo largo de los últimos 10 ejercicios.

Gráfico 2.3Préstamos no concesionarios pendientes de reembolso; ejercicios 2008–17

(Miles de millones de DEG)

Fuente: Departamento Financiero del FMI.

Obtención de préstamos a través de la CRG

El FMI es una institución basada en cuotas, y el volumen de recursos provenientes de las cuotas se duplicó con la implementación de los aumentos de cuotas establecidos en el marco de la Decimocuarta Revisión General. Sin embargo, la obtención de recursos en préstamo sigue siendo fundamental para complementar los recursos provenientes de las cuotas. Los Nuevos Acuerdos para la Obtención de Préstamos (NAP), un conjunto de acuerdos de crédito con 38 participantes por un total de DEG 180.000 millones, constituyen una segunda línea de defensa, después de las cuotas, y los acuerdos bilaterales de préstamo actúan como una tercera línea de defensa, después de las cuotas y los NAP.

México prevé asignar carácter precautorio a la Línea de Crédito Flexible del FMI por USD 88.000 millones, pero puede efectuar giros en cualquier momento con el fin de prevenir crisis.

En agosto de 2016, en vista de la persistente incertidumbre y de los cambios estructurales en la economía mundial, el Directorio Ejecutivo del FMI aprobó un nuevo marco para la obtención de préstamos bilaterales que permite al FMI mantener el acceso de manera temporal a préstamos bilaterales de los países miembros y evitar de ese modo una reducción brusca de su capacidad de concesión de crédito. En el nuevo marco, los acuerdos de préstamo vencerán como máximo el 31 de diciembre de 2020, con un plazo inicial que vence el 31 de diciembre de 2019 y puede prorrogarse por un año con el consentimiento de los acreedores. Al 30 de abril de 2017, 35 países miembros habían comprometido un total de aproximadamente DEG 300.000 millones, o USD 400.000 millones, en préstamos bilaterales.

En noviembre de 2016, el Directorio Ejecutivo del FMI aprobó la renovación de los NAP por otros cinco años, de noviembre de 2017 hasta 2022 inclusive.

Cuadro 2.2Condiciones financieras del crédito en el marco de la Cuenta de Recursos Generales del FMIEn este cuadro se presentan los principales servicios de crédito no concesionario. Desde hace mucho tiempo los Acuerdos Stand-By son el instrumento de préstamo central de la institución. A raíz de la crisis financiera mundial de 2007–09, el FMI reforzó sus instrumentos de préstamo. Uno de los principales objetivos fue perfeccionar los instrumentos de prevención de crisis por medio de la creación de la Línea de Crédito Flexible (LCF) y la Línea de Precaución y Liquidez (LPL). Además, se creó el Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR), que puede usarse en una amplia gama de circunstancias, en reemplazo de la política de asistencia del FMI para emergencias.
Servicio financiero (año de creación)1ObjetivoCondicionesEscalonamiento y seguimientoLímites de acceso1Cargos2Calendario de reembolso (años)Pagos
Acuerdos Stand-By (1952)Asistencia de corto a mediano plazo para países con dificultades de balanza de pagos a corto plazo.Adoptar políticas que infundan confianza en que el país podrá superar las dificultades de balanza de pagos en un plazo razonable.En general, compras (desembolsos) trimestrales sujetas al cumplimiento de criterios de ejecución y otras condiciones.Anual: 145% de la cuota; acumulativo: 435% de la cuota.Tasa de cargos más sobretasa (200 puntos básicos sobre los montos superiores a 187,5% de la cuota; 100 puntos básicos adicionales cuando el crédito pendiente de reembolso supera el 187,5% de la cuota durante más de 36 meses)3.3¼−5Trimestral
Servicio Ampliado del FMI (SAF) (1974) (Acuerdos Ampliados)Asistencia a más largo plazo en respaldo de las reformas estructurales aplicadas por los países para superar dificultades de balanza de pagos a largo plazo.Adoptar un programa de hasta cuatro años, con reformas estructurales, y un programa anual detallado de las políticas para los 12 meses siguientes.En general, compras (desembolsos) trimestrales o semestrales sujetas al cumplimiento de criterios de ejecución y otras condiciones.Anual: 145% de la cuota; acumulativo: 435% de la cuota.Tasa de cargos más sobretasa (200 puntos básicos sobre los montos superiores a 187,5% de la cuota; 100 puntos básicos adicionales cuando el crédito pendiente de reembolso supera el 187,5% de la cuota durante más de 51 meses)3.4½–10Semestral
Línea de Crédito Flexible (LCF) (2009)Instrumento flexible en los tramos de crédito para atender necesidades de balanza de pagos, potenciales o concretas.Tener a priori fundamentos macroeconómicos, un marco de políticas económicas y un historial de aplicación de políticas muy sólidos.El acceso aprobado está disponible de inmediato y durante todo el período del acuerdo; los acuerdos de dos años en el marco de la LCF están sujetos a una revisión de mitad de período al cabo de un año.No hay un límite preestablecido.Tasa de cargos más sobretasa (200 puntos básicos sobre los montos superiores a 187,5% de la cuota; 100 puntos básicos adicionales cuando el crédito pendiente de reembolso supera el 187,5% de la cuota durante más de 36 meses)3.3¼−5Trimestral
Línea de Precaución y Liquidez (LPL) (2011)Instrumento para países con políticas y fundamentos económicos sólidos.Solidez del marco de políticas, la posición externa y acceso a los mercados, incluido un sector financiero sólido.Acceso amplio concentrado al principio del acuerdo, sujeto a revisiones semestrales (para la LPL de 1 a 2 años).125% de la cuota para 6 meses; 250% de la cuota al aprobarse acuerdos de uno a dos años; total de 500% de la cuota tras 12 meses de progreso satisfactorio.Tasa de cargos más sobretasa (200 puntos básicos sobre los montos superiores a 187,5% de la cuota; 100 puntos básicos adicionales cuando el crédito pendiente de reembolso supera el 187,5% de la cuota durante más de 36 meses)3.3¼−5Trimestral
Instrumento de Financiamiento Rápido (IFR) (2011)Asistencia financiera rápida para todos los países que enfrentan una necesidad urgente de balanza de pagos.Esfuerzos por resolver las dificultades de balanza de pagos (podrían incluir acciones previas).Compras directas sin necesidad de un programa propiamente dicho ni de revisiones.Anual: 37,5% de la cuota; acumulativo: 75% de la cuota.Tasa de cargos más sobretasa (200 puntos básicos sobre los montos superiores a 187,5% de la cuota; 100 puntos básicos adicionales cuando el crédito pendiente de reembolso supera el 187,5% de la cuota durante más de 36 meses)3.3¼−5Trimestral
Fuente: Departamento Financiero del FMI.

El crédito que el FMI concede a través de la Cuenta de Recursos Generales (CRG) se financia principalmente con el capital suscrito en su totalidad por los países miembros; a cada país se le asigna una cuota que representa su compromiso financiero. Los países miembros pagan una parte de su cuota en derechos especiales de giro (DEG) o en la moneda de otro país miembro aceptable para el FMI, y el resto en su propia moneda. Los giros o desembolsos de préstamos del FMI se efectúan a través de la compra por parte del país al FMI de activos en moneda extranjera a cambio de su propia moneda. El reembolso del préstamo se efectúa cuando el prestatario recompra las tenencias de su moneda en poder del FMI a cambio de moneda extranjera.

La tasa de cargos sobre los fondos desembolsados con cargo a la CRG se fija en un margen por encima de la tasa de interés semanal del DEG (actualmente 100 puntos básicos). La tasa de cargos se aplica al saldo diario de todos los giros contra la CRG pendientes de recompra durante cada trimestre del ejercicio financiero del FMI. Además, se cobra un cargo único por servicio de 0,5% sobre cada giro contra los recursos del FMI en la CRG, salvo los giros contra el tramo de reserva. Se cobra una comisión inicial (15 puntos básicos sobre las sumas comprometidas que no superen el 115% de la cuota; 30 puntos básicos sobre las sumas que superen 115% pero no sobrepasen el 575% de la cuota; y 60 puntos básicos para sumas que superen el 575% de la cuota) sobre la suma que puede girarse durante cada período (anual) en el marco de un Acuerdo Stand-By, una Línea de Crédito Flexible, una Línea de Precaución y Liquidez, o un Acuerdo Ampliado; esta comisión se reembolsa proporcionalmente a medida que se efectúan los giros posteriores en el marco del acuerdo.

Las sobretasas se establecieron en noviembre de 2000. El 1 de agosto de 2009 entró en vigor un nuevo sistema de sobretasas, que se actualizó el 17 de febrero de 2016, aunque quedaron exentos algunos acuerdos vigentes.

Cuadro 2.3Servicios de crédito concesionarioLos servicios de crédito concesionario a disposición de los países en desarrollo de bajo ingreso son tres.
Servicio de Crédito Ampliado (SCA)Servicio de Crédito Stand-By (SCS)Servicio de Crédito Rápido (SCR)
ObjetivoAyudar a los países en desarrollo de bajo ingreso a lograr y mantener una situación macroeconómica estable y sostenible, congruente con una trayectoria sólida y duradera de crecimiento y reducción de la pobreza.
PropósitoAtender problemas de balanza de pagos de carácter persistente.Resolver necesidades de balanza de pagos de corto plazo.Financiamiento con bajo nivel de acceso para atender necesidades de balanza de pagos urgentes.
HabilitaciónPaíses habilitados en el marco del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP).
RequisitosProblemas de balanza de pagos de carácter persistente; necesidad concreta de financiamiento en el curso del acuerdo, aunque no necesariamente cuando se aprueba o desembolsa el préstamo.Necesidad de balanza de pagos de corto plazo potencial (uso precautorio) o concreta en el momento de la aprobación; la necesidad debe ser concreta en cada desembolso.Necesidad de balanza de pagos urgente cuando no es factible o necesario un programa en los tramos superiores de crédito (TSC)1.
Estrategia de crecimiento y lucha contra la pobrezaEl programa respaldado por el FMI debe ser congruente con los objetivos de crecimiento y reducción de la pobreza fijados por el propio país y debe orientarse a respaldar políticas que salvaguarden el gasto social y otros gastos prioritarios.
Presentación de un documento de estrategia de lucha contra la pobreza (DELP).No es necesario presentar un DELP; si persiste la necesidad de financiamiento, el usuario del SCS solicitaría un acuerdo en el marco del SCA, que requiere presentar documentación sobre la estrategia de lucha contra la pobreza.No se requiere presentar un DELP
CondicionalidadTSC; flexibilidad en cuanto a la trayectoria de ajuste y los plazos.TSC; orientado a resolver una necesidad de balanza de pagos en el corto plazo.No hay uso de TSC ni condicionalidad basada en una revisión ex post; la posibilidad de uso repetido depende del historial (salvo en el componente para shocks).
Politicas de accesoLímite anual de 75% de la cuota; límite acumulativo (deducidos los reembolsos programados) de 225% de la cuota. Los límites se basan en la totalidad del crédito del FFCLP pendiente de reembolso. Acceso excepcional: límite anual de 100% de la cuota; límite acumulativo (deducidos los reembolsos programados) de 300% de la cuota.

Normas y sublímites2
La norma de acceso es 90% de la cuota por cada acuerdo a 3 años en el marco del SCA en el caso de los países con un total de crédito concesionario del FMI pendiente de reembolso en el marco de todos los servicios inferior al 75% de la cuota, y de 56,25% de la cuota por cada acuerdo a 3 años en el caso de los países cuyo crédito concesionario pendiente de reembolso se sitúa entre 75% y 150% de la cuota.La norma de acceso es 90% de la cuota por cada acuerdo a 18 meses en el marco del SCS en el caso de los países con un total de crédito concesionario del FMI pendiente de reembolso en el marco de todos los servicios inferior al 75% de la cuota, y de 56,25% de la cuota por cada acuerdo a 18 meses en el caso de los países cuyo crédito concesionario pendiente de reembolso se sitúa entre 75% y 150% de la cuota.No se aplica una norma específica para el acceso al SCR.

Sublímites (dada la falta de condicionalidad en los tramos superiores de crédito): El saldo total del crédito del SCR pendiente de reembolso en cualquier momento no puede superar el 75% de la cuota (deducidos los reembolsos programados). El límite de acceso en el marco del SCR en cualquier período de 12 meses está fijado en 18,75% de la cuota, y en el componente para shocks en el 37,5% de la cuota. Las compras en el marco del IFR efectuadas después del 1 de julio de 2015 se tienen en cuenta para calcular los límites anuales y acumulativos aplicables.
Fuente: Departamento Financiero del FMI.

La condicionalidad normal en los TSC es el conjunto de condiciones relacionadas con un programa que tienen por objeto asegurar que los recursos del FMI respalden los objetivos del programa, con las salvaguardias que correspondan para proteger los recursos de la institución.

No se aplican las normas sobre acceso cuando el crédito concesionario pendiente de reembolso supera el 150% de la cuota. En esos casos, el acceso tiene en cuenta el límite de acceso de 225% de la cuota (o un límite de acceso excepcional de 300% de la cuota), la expectativa de necesidades futuras de respaldo del FMI y el calendario de reembolsos.

El FMI examina el nivel de las tasas de interés de todos los servicios concesionarios en el marco del FFCLP cada dos años; el último examen tuvo lugar en octubre de 2016, oportunidad en que el Directorio Ejecutivo aprobó una modificación del mecanismo de determinación de las tasas de interés que extiende de hecho hasta el final de diciembre de 2018 la aplicación de una tasa de interés cero al SCA y el SCS en la medida en que las tasas de interés del DEG se mantengan por debajo de 0,75%. En julio de 2015, el Directorio Ejecutivo fijó permanentemente en cero la tasa de interés del SCR.

Los acuerdos en el marco del SCS considerados de carácter precautorio no se tienen en cuenta al calcular los límites de duración del uso.

Condiciones de financiamiento3Tasa de interés: cero Condiciones de reembolso: 5½ a 10 añosTasa de interés: cero Condiciones de reembolso: 4 a 8 años

Comisión por disponibilidad de fondos: 0,15% sobre los montos de un acuerdo precautorio disponibles pero no utilizados
Tasa de interés: cero

Condiciones de reembolso: 5½ a10 years
Combinación de recursosSobre la base del ingreso per cápita y el acceso al mercado; vinculada a la vulnerabilidad de la deuda.
Uso precautorioNoSí, el acceso anual al momento de aprobación se limita al 56,25% de la cuota, mientras que el acceso medio anual al momento de la aprobación no puede superar el 37,5% de la cuota.No
Duración y uso repetido3 a 4 años (prorrogable a 5); puede usarse repetidamente.12 a 24 mes; el uso está limitado a 2½ años en cualquier período de 5 años4.Desembolsos directos; posibilidad de uso repetido con sujeción a límites de acceso y otros requisitos.
Uso simultáneoCuenta de Recursos Generales (Servicio Ampliado del FMI/Acuerdo Stand-By).Cuenta de Recursos Generales (Servicio Ampliado del FMI/Acuerdo Stand-By) e Instrumento de Apoyo a la Política Económica.Cuenta de Recursos Generales (Instrumento de Financiamiento Rápido e Instrumento de Apoyo a la Política Económica); el crédito en el marco del IFR se tiene en cuenta para calcular los límites del SCR.
Fuente: Departamento Financiero del FMI.

La condicionalidad normal en los TSC es el conjunto de condiciones relacionadas con un programa que tienen por objeto asegurar que los recursos del FMI respalden los objetivos del programa, con las salvaguardias que correspondan para proteger los recursos de la institución.

No se aplican las normas sobre acceso cuando el crédito concesionario pendiente de reembolso supera el 150% de la cuota. En esos casos, el acceso tiene en cuenta el límite de acceso de 225% de la cuota (o un límite de acceso excepcional de 300% de la cuota), la expectativa de necesidades futuras de respaldo del FMI y el calendario de reembolsos.

El FMI examina el nivel de las tasas de interés de todos los servicios concesionarios en el marco del FFCLP cada dos años; el último examen tuvo lugar en octubre de 2016, oportunidad en que el Directorio Ejecutivo aprobó una modificación del mecanismo de determinación de las tasas de interés que extiende de hecho hasta el final de diciembre de 2018 la aplicación de una tasa de interés cero al SCA y el SCS en la medida en que las tasas de interés del DEG se mantengan por debajo de 0,75%. En julio de 2015, el Directorio Ejecutivo fijó permanentemente en cero la tasa de interés del SCR.

Los acuerdos en el marco del SCS considerados de carácter precautorio no se tienen en cuenta al calcular los límites de duración del uso.

Operaciones de Financiamiento Concesionario

En el ejercicio 2017, el FMI comprometió préstamos por un valor de DEG 1.100 millones (USD 1.500 millones) a favor de países en desarrollo de bajo ingreso que son miembros de la institución, en el marco de programas respaldados por el Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza. El total de préstamos concesionarios pendientes de reembolso, correspondientes a 52 países miembros, ascendía a DEG 6.300 millones al 30 de abril de 2017. En el cuadro 2.4 se presenta información detallada sobre los nuevos acuerdos y aumentos del acceso en el marco de los servicios de financiamiento concesionario del FMI. En el gráfico 2.4 se presenta el saldo de los préstamos concesionarios otorgados en la última década.

Cuadro 2.4Acuerdos aprobados y aumentados en el marco del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza en el ejercicio 2017(Millones de DEG)
País miembroFecha de entrada en vigorMonto aprobado
NUEVO ACUERDO A TRES AÑOS EN EL MARCO DEL SERVICIO DE CRÉDITO AMPLIADO
Afganistán20 de julio de 201632,4
Benin7 de abril de 2017111,4
Côte d’Ivoire12 de diciembre de 2016162,6
Madagascar27 de julio de 2016220,0
Moldova7 de noviembre de 201643,1
Níger23 de enero de 201798,7
República Centroafricana20 de julio de 201683,6
Subtotal751,8
AUMENTOS DE LOS RECURSOS DE ACUERDOS EN EL MARCO DEL SERVICIO DE CRÉDITO AMPLIADO1
Burkina Faso16 de diciembre de 20164,5
Chad11 de noviembre de 201633,6
Liberia16 de diciembre de 201627,7
Malawi20 de junio de 201634,7
Malí8 de junio de 201668,0
Subtotal168,5
NUEVOS ACUERDOS EN EL MARCO DEL SERVICIO DE CRÉDITO STAND-BY
Rwanda8 de junio de 2016144,2
Subtotal144,2
DESEMBOLSOS EN EL MARCO DEL SERVICIO DE CRÉDITO RÁPIDO
Haití18 de noviembre de 201630,7
Subtotal30,7
Total1.095,1
Fuente: Departamento Financiero del FMI.

En el caso del aumento del acceso, solo se presenta el monto del aumento.

Gráfico 2.4Préstamos concesionarios pendientes de reembolso; ejercicios 2008–17

(Miles de millones de DEG)

Fuente: Departamento Financiero del FMI.

El régimen de financiamiento concesionario del FMI se evalúa con regularidad para adaptarlo a la evolución de las circunstancias. En 2015, el FMI adoptó medidas para reforzar la red de seguridad financiera para los países en desarrollo de bajo ingreso como parte del esfuerzo más amplio desplegado por la comunidad internacional para ayudar a los países a alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas después de 2015. Los cambios fundamentales fueron los siguientes: 1) se estableció un aumento del 50% en las normas y límites de acceso del Fondo Fiduciario para el Crecimiento y la Lucha contra la Pobreza (FFCLP); 2) se reequilibró la combinación de recursos concesionarios y no concesionarios, reemplazando la proporción 1:1 por una proporción 1:2 en el financiamiento proporcionado a países que reciben apoyo del FMI mediante una combinación de recursos del FFCLP y la CRG, y 3) se estableció con carácter permanente una tasa de interés cero para la asistencia de rápido desembolso en el marco del Servicio de Crédito Rápido (SCR) para ayudar a países en una situación frágil o afectados por conflictos o desastres naturales.

En un debate posterior del Directorio, en noviembre de 2016, se aclararon diversos aspectos de la aplicación de esta red de seguridad financiera, incluidos el acceso a la CRG para los países que pueden acogerse al FFCLP, las políticas sobre combinación de recursos y la aplicación de las normas para determinar el acceso. Asimismo:

▪ En octubre de 2016 se decidió fijar las tasas de interés de todos los préstamos concesionarios en cero hasta el 31 de diciembre de 2018. También se modificó el mecanismo de determinación de las tasas de interés de manera que estas se mantengan en cero durante el tiempo en que las tasas de interés mundiales estén en niveles bajos y cada vez que esto suceda.

▪ En mayo de 2017, el FMI también analizó opciones para reforzar el apoyo a los países cuya balanza de pagos se ve sometida a presiones súbitas debido a desastres naturales de grandes proporciones, incluidos los países habilitados para acceder al FFCLP.

Se encuentra en marcha una iniciativa de captación de fondos con una meta de hasta DEG 11.000 millones en nuevos recursos para préstamos del FFCLP, que son necesarios para que el FMI pueda seguir brindando asistencia concesionaria a los países miembros más pobres y vulnerables. De los 28 prestamistas potenciales consultados, entre ellos 14 nuevos prestamistas de economías avanzadas y de mercados emergentes, 16 habían confirmado su intención de participar al 30 de abril de 2017. Dentro de este grupo, se han concretado 10 nuevas contribuciones para préstamos, por un total de DEG 7.700 millones. Este grupo incluye un nuevo prestamista, Suecia.

En lo que respecta al alivio de la deuda, prácticamente se ha completado la Iniciativa para los Países Pobres Muy Endeudados (PPME). Un total de 36 países, de los 39 habilitados o potencialmente habilitados, obtuvieron alivio a través de la Iniciativa para los PPME, entre ellos Chad, el beneficiario más reciente, que recibió alivio de la deuda por la suma de DEG 17 millones en abril de 2015. El FMI también puede proporcionar donaciones para alivio de la deuda a países habilitados a través del Fondo Fiduciario para Alivio y Contención de Catástrofes (FFACC) creado en febrero de 2015. El FFACC proporciona respaldo excepcional a países confrontados con grandes desastres naturales, incluidas epidemias de rápida propagación con consecuencias mortales que puedan afectar a terceros países, y con otros tipos de catástrofes, como enormes terremotos. Hasta la fecha, tres países (Guinea, Liberia, Sierra Leona) recibieron alivio de la deuda en el marco del FFACC. Además, en 2010 Haití recibió DEG 178 millones en alivio del saldo de la deuda en el marco del antiguo Fondo Fiduciario para el Alivio de la Deuda después de una Catástrofe.

Diseño de Programas

Fortalecimiento del marco para el seguimiento posterior a un programa

Los préstamos del FMI registraron una fuerte expansión desde la crisis financiera mundial. En el caso de los países miembros que ya no interactúan con el FMI en el contexto de un programa pero tienen un volumen sustancial de crédito del FMI pendiente de reembolso, el seguimiento posterior a un programa ofrece un contexto para mantener una relación directa con el FMI. Es un componente importante del sistema de salvaguardias del FMI, que se centra en la capacidad de los países miembros para reembolsar al FMI y transmite señales de alerta temprana con respecto a políticas que podrían poner en peligro los recursos del FMI.

En julio de 2016, el Directorio Ejecutivo analizó un informe del personal técnico sobre el fortalecimiento del marco de seguimiento posterior a un programa. En dicho informe se abordó la necesidad de reforzar el diseño y la implementación de la política actual y se pusieron de relieve los distintos medios disponibles para adaptar el contenido de los informes de seguimiento posterior a un programa a fin de mejorar la evaluación de riesgos. También analizó la realineación de los umbrales aplicados en el seguimiento posterior a un programa con los riesgos para el balance del FMI y el FFCLP, teniendo en cuenta la considerable expansión del crédito del FMI en los últimos años.

El personal técnico del FMI propuso adoptar en el seguimiento posterior a un programa un marco más basado en los riesgos y más focalizado, que proporcione un análisis detallado de los riesgos para la capacidad de reembolso. En dicho informe se presentó un umbral compuesto basado en dos indicadores: el primero sería un indicador que refleja la magnitud absoluta del crédito pendiente de reembolso y el segundo, un indicador basado en la cuota, que evalúa la escala del riesgo país.

Los directores ejecutivos respaldaron la adopción de un marco más basado en el riesgo y más focalizado en los casos de seguimiento posterior a un programa, y elogiaron las técnicas e indicadores innovadores sugeridos para analizar y controlar los riesgos. El Directorio consideró conveniente establecer umbrales que faciliten un seguimiento adecuado de los grandes riesgos a los que estén expuestos los recursos del FMI, y consideraron razonable calibrar dichos umbrales en función de la capacidad del FMI para absorber pérdidas.

Los directores convinieron en que, como medida de protección, debe mantenerse un umbral basado en las cuotas. Hubo respaldo a la idea de elevar el umbral a 200% de la cuota, nivel cercano al punto en el cual se aplican sobretasas basadas en el nivel de uso de los recursos en el caso de riesgos asumidos por la Cuenta de Recursos Generales del FMI.

Instrumento de Apoyo a la Política Económica

El Instrumento de Apoyo a la Política Económica (IAPE) ofrece a los países en desarrollo de bajo ingreso que no desean o no necesitan un préstamo del FMI una herramienta flexible que les permite obtener asesoramiento y respaldo de la institución sin suscribir un acuerdo de crédito. Este instrumento no financiero es un valioso complemento de los servicios financieros que ofrece el FMI a través del FFCLP. El IAPE ayuda a los países a formular programas económicos eficaces que transmiten a los donantes, a los bancos multilaterales de desarrollo y a los mercados señales claras de que el FMI avala la solidez de las políticas del país.

En octubre de 2016, el FMI fijó en cero hasta el 18 de diciembre de 2018 las tasas de interés de los préstamos a países en desarrollo de bajo ingreso.

El IAPE está concebido para promover un diálogo estrecho entre el FMI y el país, generalmente por medio de evaluaciones semestrales de las políticas económicas y financieras por parte del FMI. El IAPE se encuentra a disposición de todos los países habilitados para acceder al FFCLP que estén aplicando una estrategia de reducción de la pobreza y un marco de políticas centrado en consolidar la estabilidad macroeconómica y la sostenibilidad de la deuda, y al mismo tiempo en profundizar las reformas estructurales en aspectos clave que obstaculizan el crecimiento y la reducción de la pobreza. Estas reformas también respaldarían un proceso vigoroso y duradero de crecimiento y reducción de la pobreza en países cuyas instituciones puedan respaldar de manera continuada un desempeño sólido.

En general, las políticas en el marco del IAPE buscan consolidar la estabilidad macroeconómica y llevar adelante medidas estructurales encaminadas a estimular el crecimiento y el empleo. Entre ellas se incluyen medidas para mejorar la gestión del sector público, fortalecer el sector financiero o tender redes de protección social. Las revisiones de los programas que realiza el Directorio Ejecutivo del FMI son un elemento esencial para evaluar el desempeño en el marco de un programa y efectuar ajustes para adaptarlo a la evolución económica.

En junio de 2016 el Directorio Ejecutivo aprobó una prórroga de un año del IAPE a favor de Uganda. Hasta la fecha, el Directorio Ejecutivo ha aprobado 18 IAPE para siete países: Cabo Verde, Mozambique, Nigeria, Rwanda, Senegal, Tanzanía y Uganda.

Programa supervisado por el personal técnico del FMI a favor de Somalia

Somalia se está recuperando lentamente de una guerra civil de casi 25 años. Una débil capacidad institucional, una compleja política de clanes y una difícil situación de seguridad han complicado la reconstrucción económica del país. Debido a estos factores las circunstancias socioeconómicas siguen siendo apremiantes. Con el apoyo sostenido de la comunidad internacional y de los principales donantes, el gobierno federal de Somalia ha iniciado importantes reformas para sentar las bases de la reconstrucción económica del país.

La deuda externa de Somalia es alta y prácticamente está en mora en su totalidad, lo cual limita el acceso al financiamiento externo e impide el acceso a los recursos del FMI debido a los persistentes atrasos frente a la institución. Para hacer frente al fuerte sobreendeudamiento, el país debe establecer una trayectoria sólida en cuanto a su desempeño macroeconómico, la implementación de reformas y una estrategia integral de liquidación de los atrasos y alivio de la deuda con la ayuda de los socios que apoyan el desarrollo del país.

El FMI ha estado trabajando estrechamente con Somalia desde que reanudó su relación con el país en 2013. En julio de 2015 el Directorio Ejecutivo concluyó el primer examen económico (Consulta del Artículo IV) de Somalia en más de 26 años, al que siguió otro examen en febrero de 2017. Asimismo, el FMI ha enviado 76 misiones de asistencia técnica y capacitación desde 2013.

Como respaldo a los esfuerzos de Somalia para reconstruir su economía y establecer una trayectoria sólida en la implementación de políticas y reformas, las autoridades solicitaron un programa supervisado por el FMI. Un programa supervisado por el FMI es un acuerdo informal entre las autoridades nacionales y el personal técnico del FMI para efectuar un seguimiento de la implementación del programa económico elaborado por las autoridades. Los programas supervisados por el FMI no entrañan asistencia financiera o el aval del Directorio Ejecutivo del FMI. En mayo de 2016, la Directora Gerente aprobó a favor de Somalia un programa supervisado por el FMI para el período mayo de 2016 a abril de 2017. En términos generales, los resultados en el marco de dicho programa han sido satisfactorios. En abril de 2017, cuando el programa estaba por llegar a su fin, las autoridades solicitaron su continuación por 12 meses, y el personal técnico del FMI y las autoridades nacionales llegaron a un acuerdo en mayo de 2017.

El programa se orienta a estabilizar la macroeconomía, desarrollar la capacidad para fortalecer la gestión macroeconómica, reconstruir las instituciones, y mejorar la gestión de gobierno y las estadísticas económicas. Incluye políticas y reformas fiscales, monetarias y financieras. Debido a la débil capacidad administrativa de Somalia, la asistencia técnica es parte integral del programa supervisado por el FMI, y la capacitación se intensificó. El éxito en la conclusión de este programa y los posteriores programas supervisados por el FMI podría abrir el camino hacia la asistencia financiera del FMI en el futuro.

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